微创机器人-B(02252)早盘涨超6%，截至发稿，涨4.48%，报21港元，成交额4437.75万港元。 值得注意的是，今年10月，摩根大通发布研报表示，微创机器人全球订单动力强劲，截至今年10月8 日，其累计手术机器人订单逾170套，高于8月底的150套。该行基于图迈累计订单约100套，上调微创机 器人今年完成安装数量预测，由84套上调至105套，主要在海外增长及假设订单可在少于一季内转化为 销售入账。更高的安装量基础及产品组合改善，以及预期毛利率1至1.5个百分点改善。 消息面上，香港交易所在12月9日正式发布旗下首支港股科技指数——科技100指数。其中，微创机器人 被纳入科技100指数，充分体现了资本市场对公司在生物科技领域的技术创新实力、行业龙头地位及长 期增长潜力的高度认可与坚定信心。 ...

12月15日，中国证监会国际合作司发布《关于深圳市精锋医疗科技股份有限公司境外发行上市及境内未上市股份"全流通"备案通知书》。精锋医疗拟发行不 超过31,880,500股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。该公司49名股东拟将所持合计295,880,748股境内未上市股份转为境外上市股份，并在香港联合 交易所上市流通。 招股书显示，精锋医疗致力于设计、开发及制造手术机器人。精锋多孔腔镜手术机器人MP1000为公司建议核心产品，而精锋单孔腔镜手术机器人SP1000为 关键在研产品。 根据弗若斯特沙利文的资料，公司是中国首家已完成多孔及单孔腔镜手术机器人关键性临床试验的公司。MP1000及SP1000均已具备通过绿色通道进行国家 药监局有关创新医疗（002173）器械的快速审查资格。公司于2022年12月获得国家药监局对MP1000用于泌尿外科手术的注册批准。中国手术机器人市场竞 争激烈。于最后可行日期，公司于中国有五家公司的多孔腔镜手术机器人获批，惟单孔腔镜手术机器人均未获批。 ...

白皮书发布与定位 - MedRobot于2025年9月5-6日在第三届全球手术机器人大会上发布了《2025手术机器人白皮书》纸质版，并于之后发布了经过数据补充和内容优化的电子版 [2] - 这是MedRobot连续第三年发布手术机器人白皮书，旨在为临床、工程、产品、投资、战略等不同角色的行业人士提供关于手术机器人发展方向、价值与未来判断的参考 [2] - 白皮书以“价值”为核心主题，旨在超越对技术、企业、收费、医保、出海等具体层面的探讨，回归基本面，深入探讨机器人带来的真正价值、投入意义及未来走向，以在行业分歧中寻找共识 [6] - MedRobot定位为全球手术机器人领域的专业观察者与连接者，致力于连接医生与企业、资本与科研、中国与世界，通过提供系统化信息推动行业发展 [7][8][9] 行业演进与核心观点 - 手术工具的发展经历了从开放手术到腹腔镜（大切口到微创），再到机器人（精细化、智能化）的范式转变 [5] - 手术机器人已成为泌尿外科、妇科、骨科、普外科、神经外科等领域的重要力量，并在部分术式中具有不可替代的价值，但同时也伴随着争议 [6] - 核心观点认为，手术机器人已超越单一医疗设备的定义，它既是医生的工具，也是产业升级的载体，更是国家医疗体系现代化的象征 [7] - 行业认为手术机器人并非短期技术潮流，而是一条必然的演化道路，其发展需要技术突破、制度支持、企业坚持和临床验证 [7] - 最终目标是让手术更安全、治疗更精准、使更多患者受益，并相信随着技术成熟与应用普及，机器人终将成为外科的新常态，通向一个更公平、高质量、温暖的医疗世界 [7][8] 白皮书主要内容框架 - 白皮书从六个角度展开，构成了未来外科的基本图景 [7] - **第一部分：临床价值** – 基于文献、指南与专家访谈，梳理可量化的临床证据与关键结局 [14] - **第二部分：经济与支付** – 探讨机器人手术的长期经济效益，分析成本构成、支付方视角及医院的经营逻辑 [16] - **第三部分：产业链与国家战略** – 分析手术机器人作为“系统工程”的核心模块、供应链格局及其对高端医疗设备产业的重要性 [17] - **第四部分：人才与教育** – 探讨机器人如何重塑外科医生的培养路径，包括对传统教育模式的冲击、学习曲线及新体系的建立 [18][19] - **第五部分：技术演化路径与价值争议** – 探讨机器人为何不是“更贵的腹腔镜”，并分析其面临的争议，如价格昂贵、临床优势循证验证不足、学习曲线、团队要求及支付困境等推广瓶颈 [11] - **第六部分：企业案例与未来趋势** – 包含对直观复星、史赛克、罗森博特、思哲睿等多家公司的研究，并总结从分散到整体的价值逻辑链及全球未来趋势 [20][21] 细分领域与公司动态 - 白皮书及MedRobot持续关注多个细分领域的手术机器人公司，包括腔镜、骨科、血管介入、穿刺、微波消融及经自然腔道手术机器人 [22][23] - 跟踪的知名公司包括：**综合/腔镜领域** – 微创机器人、佗道医疗、直观复星、威高、精锋医疗、思哲睿、康诺思腾 [22] - **骨科领域** – 罗森博特、元化智能、长木谷、鑫君特、史赛克 [22] - **血管介入领域** – 爱博合创 [22] - **穿刺机器人领域** – 真健康 [22] - 具体产品涉及达芬奇手术机器人、图迈四臂腔镜手术机器人、Mako手术机器人、PANVIS-A®脑血管介入机器人等众多型号 [23]

大会信息 - 第四届全球手术机器人大会将于2026年9月10-11日在北京中关村展示中心举办 [1] - 大会主题为“临床价值 × 工程体系 × 出海路径 × 资本逻辑”，旨在汇集全球企业、临床专家、工程团队与资本力量，梳理行业趋势并讨论未来十年的技术与产业框架 [1][8] - 大会内容包括白皮书发布、年度奖项、专业论坛、创新Demo Show等环节 [1][12][17] 行业核心观点与趋势 - 手术机器人是能够同时代表未来临床技术路径、工程系统能力、产业竞争力与国家装备水平的少数高端医疗设备赛道 [2] - 2026年行业呈现五条清晰而强劲的趋势 [2] 趋势一：全球科技巨头持续加码 - 全球竞争正围绕“平台 × 生态 × 数据 × 临床价值”全面展开 [3] - 以Intuitive、Medtronic、J&J、GE、Stryker为代表的跨国企业已将手术机器人从“单一产品”跃升为“下一代智能手术平台” [2] 趋势二：细分赛道全面分化与创新 - 过去三年，全球和中国的手术机器人技术出现高度分化与快速创新 [3] - 2026年的手术机器人已形成一组覆盖多场景的手术系统矩阵，而非单一形态 [3] - 细分领域包括：腔镜手术机器人、骨科机器人、经自然腔道/支气管系统、介入/穿刺机器人、神经外科机器人、影像导航、AI术中辅助、软体机器人及磁控系统等 [4][12][13][17] 趋势三：中国企业成为全球重要力量 - 中国手术机器人企业正从“产品出海”向“技术出海”和“系统出海”演进，进入能力兑现期 [3] - 2026年，中国手术机器人正式站在全球医疗装备出口的第一梯队，从“低成本替代品”走向“高端设备的全球竞逐者” [3] - 中国企业展现出少有的“工程 + 临床 + 市场 + 监管”全栈出海能力 [3] - 具体进展包括：产品真正进入海外医院并完成CE、FDA或多国注册；多家公司获得大规模境外临床数据；供应链与核心部件的国际竞争力显著提升 [5] 趋势四：资本市场重回关注 - 截至2025年底，已有多家新的手术机器人企业进入上市报批阶段，行业将迎来“上市窗口期” [4] - 2026–2028年将是中国手术机器人走向长期资本市场的关键三年 [7] - 资本市场正在重新审视多个维度，包括：机械臂与器械系统的可靠性、术野理解与术中智能的提升、导航/影像/AI的融合、术者培养体系与可复制性、真实世界证据成为全球监管共识等 [4] - 投资关注点还包括：手术量增速与可复制性、单台利用率、海外推进速度、工程体系成熟度、消耗品模型与长期收入、技术壁垒等 [6][10] 趋势五：真实临床应用与术式创新 - 行业重点已从谈论“替代意义”转向真实的临床应用与术式创新，这是外科医学真正的结构性进步 [7] - 关注的核心问题包括：哪些术式因机器人得以扩展、哪些年轻术者因为机器人上台更快、哪些复杂病例的安全性真正改善、真实世界数据如何改变监管/医保/医院决策、手术室最终会走向怎样的智能化等 [10] 大会专业论坛板块 - **腔镜手术机器人论坛**：讨论多平台竞争格局、器官适应症扩展、海外推进路径 [12] - **骨科手术机器人论坛**：讨论关节/脊柱/创伤差异化竞争、医院ROI与手术量飞轮、术者培养体系 [12] - **神经外科机器人论坛**：讨论导航、影像与机器人一体化，以及脑深部刺激、立体定向等应用 [12] - **经自然腔道/肺部机器人论坛**：讨论早筛、诊断与手术的融合趋势，以及中美最新进展 [12] - **介入/穿刺机器人论坛**：讨论活检成功率、导管控制精度及海外监管变化 [13][17] - **AI × 手术场景论坛**：讨论术野理解、术中智能与技术闭环、模型泛化与数据治理、年轻术者培养 [17] - **国际趋势专场**：分享国际系统最新数据及出海临床路径 [17] - **创新企业与供应链专场**：讨论关键零部件、精密机械与器械系统、工程难题解决方案 [17] - **医院实践营**：讨论科室建设路径、第二术者培养速度模型、医院收费与病例结构、典型病例复盘 [17] 参会者构成 - 核心企业：包括CEO、CTO、CMO等，行业全赛道头部团队均会参加 [14] - 临床端：涉及腔镜、骨科、胸外、泌外、神外、经自然腔道、介入等领域的主任、主刀及年轻术者 [15] - 资本端：包括关注器械、AI、硬科技、精密制造的人民币基金与美元基金 [16][18]

股价表现 - 2024年公司股价经历至暗时刻后，于2025年1-2月及9-10月走出两波大幅拉升行情，年内股价最高达到33.70港元，最大涨幅达252.14% [1][2] - 股价在10月8日触及年内新高后持续下跌，截至11月21日收盘跌至21.20港元，较高点下跌37.09% [2] - 9月1日股价走出“三连阳”快速拉升近40%，9月3日成交量放大至3182.29万股 [2] 技术面分析 - 9月初股价拉升伴随BOLL线开口放大，股价突破中轨和上轨，呈现突破前期震荡区间迹象 [3] - 9月末至10月初形成短期上升通道，出现“六连阳”走势，但伴随价涨量缩的量价背离现象，日均成交量低于200万股 [3][5] - 10月8日股价站上BOLL线上轨并拉出长上影线后触发回调，10月9日收跌7.54%，开启超过30个交易日的下行区间 [5] - 11月21日股价触及21.20港元关键支撑位，11月27日至12月1日出现小三阳行情，买盘成交量从127.15万股放大至302.07万股 [7] 资金流向 - 近5日卖方席位前五位为花旗银行、港股通(沪)等，分别卖出131.35万股至4.47万股不等；港股通(深)为最大买方，买入97.70万股 [8] - 11月28日港股通(深)和港股通(沪)为单日最大净买入方，分别买入19.95万股和11.80万股 [8] - 近60日港股通(深)和港股通(沪)为前二大净卖出方，分别卖出1039.50万股和733.05万股，持仓成本处于27港元以上高位，持仓亏损达14.91% [10] 基本面与业务进展 - 2025年中期业绩总营收达1.76亿元，同比增长77%，主要得益于海外市场近三倍超预期增长；净亏损同比大幅收窄59% [13] - 截至2025年上半年，公司多赛道产品组合全球综合订单近150台，其中图迈超90台，鸿鹄60台，全系产品累计商业化装机突破百台 [13] - 图迈海外市场累计订单50台，2025年上半年新增订单超30台，实现16台商业化装机 [13] - 截至10月8日，公司累计手术机器人订单逾170套，高于8月底的150套；摩根大通将公司今年完成安装数量预测由84套上调至105套 [13] 机构观点 - 摩根大通于10月发布研报，将公司目标价由30.9港元上调至42港元，投资评级为“增持”，重申该股为中国医疗科技股首选 [14]

行业合作动态 - 近期手术机器人行业掀起与英伟达的合作热潮，已有超过8家企业宣布合作 [1] - 合作企业包括EndoQuest Robotics、CMR Surgical、强生、XCath、Asensus、Moon Surgical、Virtual Incision、Neptune Surgical、Stereotaxis等 [1][2] - 合作的核心目的是利用英伟达的技术平台推动手术机器人的智能化创新与自动化变革 [2] 英伟达技术平台与合作内容 - 英伟达最新推出的顶级物理AI与机器人平台IGX Thor具备5581 FP4 TFLOPS人工智能算力与400GbE网络连接能力，较前代平台实现了全面飞跃 [1] - EndoQuest Robotics计划将IGX Thor平台集成到其下一代手术机器人系统中 [1][2] - CMR Surgical成为IGX Thor平台的全球首批应用企业 [1][2] - 强生将英伟达的Isaac for Healthcare平台与Omniverse仿真环境引入其手术机器人系统研发流程 [2] - Virtual Incision使用Isaac for Healthcare开发下一代手术机器人，旨在通过生成手术合成数据提升机器人任务自主性 [2] - Neptune Medical通过Isaac for Healthcare提升其胃肠机器人系统的AI能力，并使用Omniverse和Isaac Sim进行内窥镜仿真 [2] - Stereotaxis加入英伟达的NVIDIA Connect合作计划，以加速AI技术在医疗机器人领域的应用落地 [2] 国内手术机器人发展现状 - 在智能化方面，微创机器人、精锋医疗、天智航、瑞龙外科等国内企业推出的手术机器人已配备影像重建、智能导航、手术规划、辅助决策等功能 [3] - 在机器人手术自动化方面，国内创新企业进展显著 [3] - 歌锐科技展示的“牛顿”智能化内镜微创机器人手术解决方案完成了首次公开全自动化演示，其手术机器人自动化等级正向L4+突破 [3] - 奥朋医疗首创具身智能机器人自动手术平台“FARS”智能体，其第一代介入手术机器人已在动物实验中成功实施自动化介入手术，全程由智能体自主完成导丝操控、导管输送及支架释放 [3][4] - 国内学术界也在探索自动化路径，如同济大学与复旦大学附属中山医院等团队合作，基于仿真学习的具身智能驱动血管介入手术机器人自主操作，并在国际顶级会议上完成技术演示 [4] 算力需求与作用分析 - 手术机器人未来的智能化创新高度依赖算力支撑，需求增长源于数据量增加、功能增多及临床需求提升 [5] - 英伟达作为全球领先的AI计算解决方案提供商，在算力方面占据绝对优势，这是众多企业与其合作的原因之一 [5] - 手术机器人对算力的需求主要体现在实时环境感知、数据处理、多模态数据的融合和分析三方面 [5] - 术前功能如影像数据三维重建、手术入路规划等需要算力支持，例如歌锐科技的“牛顿3D”系统实现0.16mm超高清扫描与智能规划均需算力 [5][6] - 术中功能如实时导航、辅助决策、机械臂控制、多模态数据融合等对算力要求更高，且对实时性要求极高，任何延迟都可能影响手术安全 [6] - 术后功能如量化操作标准、并发症研判、治疗效果预测等也需要算力支持 [6][7] - 不同智能化功能对算力需求不同：基础感知功能需中等算力但要求高实时性；辅助决策功能需较高等算力且算力使用相对集中；自动化手术等智能决策功能需超高等算力 [7] - 强大算力可提高手术机器人响应速度、降低延时、提升控制精度和可靠性，并有助于探索自动化手术 [7] - 企业需在临床需求、产品性能及成本之间寻找平衡点，不可盲目堆砌算力 [8] 与达芬奇系统的竞争格局 - 尽管众多企业牵手英伟达，但合作的深度与方向存在差异，体现了各企业的特色创新 [9] - 在智能化创新方面，EndoQuest Robotics将利用IGX Thor实现低延迟传感器处理、3D可视化及精确运动控制 [9] - CMR Surgical通过IGX Thor平台提供的250-600 TOPS算力提升其Versius手术机器人的性能，使其实时AI血管识别能力提升3倍，延迟控制低至10毫秒，并保持0.3毫米定位精度 [9][10] - Moon Surgical依托英伟达的Holoscan平台打造的人工智能应用ScoPilot，已在其Maestro手术机器人上运行，可提升手术室效率 [10] - 在自动化创新方面，Virtual Incision计划使用Isaac for Healthcare通过生成合成数据来提升机器人任务自主性 [10] - 直觉外科最新推出的达芬奇5手术机器人算力较前代产品提升1万倍，并集成了多种新系统和智能化功能，但在自动化手术方面布局较少 [12] - 自动化被认为是后来者实现弯道超车的潜在机遇 [12] 仿真与数字孪生技术的应用 - 英伟达已深度介入手术机器人的研发环节，例如强生将Isaac for Healthcare平台引入其研发流程 [12] - Isaac平台是一套完整的机器人开发技术栈，涵盖高精度仿真、数字孪生、AI模型训练和推理能力，核心包括Omniverse仿真平台、Cosmos世界基础模型等 [13] - 通过该平台，企业可在逼近现实的虚拟环境中进行手术机器人的设计、验证和优化，如测试力反馈响应、术中导航算法等，从而减少物理试错成本，大幅缩短研发周期并降低研发成本 [13] - 该平台也可用于医生培训，帮助其更早适应手术机器人 [13] - 英伟达曾与多所高校合作推出ORBIT-Surgical仿真手术机器人训练框架，用于增强手术团队技能，该框架引入了十多项用于手术训练的基准任务 [14] - 研究团队已在实验室环境中成功将仿真训练中的数字孪生移植到实体机器人上，证实了该方法的可行性，可大幅降低研发成本、缩短研发周期 [14] - 仿真平台、数字孪生等技术预计将在手术机器人未来创新中占据重要地位，加速行业向软件驱动、算力驱动的新阶段发展 [14] 未来发展面临的挑战 - 实现智能化与自动化面临多重困难，包括手术机器人需要大量准确数据但存在数据孤岛难题 [15] - 机器人自动化手术在临床上存在监管与伦理等方面问题，需要监管部门支持 [15] - 产业生态上，需要完善产业链、供应链、支付体系等方面内容 [15]

深圳独角兽企业总体规模 - 2024年深圳独角兽企业达42家，总估值1599亿美元，平均估值37.1亿美元 [1][7] - 深圳新晋独角兽企业13家，数量全国第一，占全国新晋独角兽企业总量的四分之一 [1][7] - 在“北上深广杭”5个城市中，深圳是唯一一个独角兽数量大幅增加的城市 [1][7] 行业分布与创新实力 - 深圳42家独角兽企业中66.7%集中在硬科技领域 [3][9] - 深圳独角兽企业企均拥有141件授权发明专利和151件发明申请，数量是北京、上海的近2倍 [3][9] - 新晋13家独角兽企业覆盖智能网联、智能硬件、VR/AR、手术机器人、工业机器人、集成电路、3D打印、清洁能源、互联网教育等硬科技赛道 [3][9] 政策与生态支持体系 - 深圳政策锚定“20+8”战略性新兴产业集群，重点扶持集成电路、机器人、清洁能源等领域 [4][10] - 2025年出台的行动计划明确提出到2027年累计培育独角兽企业80家，构建金融、人才、创新生态等多维度支持体系 [4][10] - 风投创投对深圳独角兽企业的投资渗透率高达97%，深投控旗下500多只基金总规模超7000亿元，90%投向战略性新兴产业，已培育超40家独角兽企业 [4][10] 全球化拓展与未来潜力 - 深圳42家独角兽企业中八成以上为全球化企业，通过设立海外工厂、搭建营销网络拓展全球市场 [5][11] - 具体案例如欣旺达动力在匈牙利建厂抢抓欧盟电动车市场，XREAL的AR设备海外市场营收占比超过三分之二 [6][11] - 深圳拥有1025家国家级专精特新“小巨人”企业、1.1万家专精特新中小企业和2.1万家创新型中小企业组成的后备军团，未来增长势头强劲 [5][11]

融资概况 - 康诺思腾完成新一轮约2亿美元超募融资 [3] - 本轮融资获得香港投资管理有限公司、一家全球战略投资者及一家全球顶级主权基金的投资 [4] - 启明创投、道合投资、高榕创投、险峰等现有投资者继续加码支持 [4] - 募集资金将用于加速中国及海外商业化进程，并推动新一代产品研发与临床注册 [5] 投资方意义 - 香港投资管理有限公司作为香港特区政府全资拥有的耐心资本投资机构，其领投是对公司产品创新力与全球商业化能力的权威背书 [7] - 全球战略投资者的加入为企业在关键环节及全球布局注入协同增长动能 [9] - 全球顶级主权基金的引入将助力公司开拓海外市场，推动产品市场准入与区域合作 [9] 公司业务与技术 - 康诺思腾是中国创新型手术机器人的独角兽企业，核心产品Sentire思腾®腔镜手术机器人已获中国国家药品监督管理局批准上市 [9] - 产品已在中国内地、香港及欧洲多家顶尖医院投入临床应用 [9] - 公司通过与国际顶级医疗及教育机构合作，在临床培训、技术示范与学术交流层面深化布局 [9]

行业融资动态 - 康诺思腾获得2亿美元（约14亿元人民币）融资，由港投公司领投，是今年国内手术机器人领域已公开的最大融资事件[2] - 2024年国内手术机器人融资活跃，共发生31起融资事件，例如11月敏捷医疗融资数亿元，9月昂泰微精融资数亿元，深度医疗完成A轮融资[2] 公司产品与技术 - 康诺思腾核心产品为Sentire腔镜手术机器人系统，医生通过控制台操纵杆遥控机械臂进行微创手术，适用于泌尿外科、妇科、普外科和胸外科等多种专科手术[4][5] - 产品机械臂具有高自由度，可在狭窄空间内弯折旋转，配合3D高清立体视野，提升手术精度与空间感[6] - 系统具备AI辅助功能，已在澳门完成全球首例机器人辅助手术中实现自主/具身智能平台，能够在医生监控下自动执行部分动作或判断[5] - 公司发展迅速，2019年9月成立，2020年8月完成概念验证原型，截至2023年11月已在中国内地及香港完成超100例多学科人体临床试验，并在英国完成3例结直肠临床手术[5] 市场竞争与定位 - Sentire系统定位为中价位国产替代方案，整机价格预计为达芬奇系统的40%-60%，约80-100万美元，而达芬奇系统价格在150-250万美元[6][7] - 达芬奇系统由美国直觉外科公司研发，2000年获FDA批准，全球装机量超过10,000台，部分垄断高端市场；Sentire目前处于临床验证阶段，全球装机量低于50台[7] - 国产手术机器人采用模块化、可更换的自主设计耗材，旨在降低耗材成本，而达芬奇系统使用专有耗材，价格高且更换频繁[7] 行业特点与发展阶段 - 手术机器人不同于工业机器人或人形机器人，其核心目标是放大医生能力、降低手术风险，而非替代或模仿人类，追求极致精度与安全性[8] - 与传统手术机器人相比，新一代产品从完全由医生控制的“延长手”演进为具备半自主能力的“AI助手”，能够完成如缝合等辅助任务[9] - 传统手术机器人如达芬奇系统在中国渗透率较低，仅覆盖约300余家医院，装机数约380台，而中国共有约3.7万家医院，其中三级医院约2500家，二级医院约1万家[11][12] - 国产手术机器人起步较晚，多数新产品在2023年后才陆续获得NMPA批准，目前正处于从0起步的快速增长阶段，预计国内县级医院渗透率将从2023年的约6.5%增长至2030年的约25%[14][15] - 到2030年，国内微创手术新增机会预计约3423万例，国产手术机器人市场增长潜力巨大[15]

融资信息 - 创新型手术机器人公司康诺思腾完成新一轮约2亿美元超募融资 [1] - 融资资金将主要用于加速商业化进程并推动新一代产品研发与临床注册 [1] 投资方构成 - 本轮融资获得香港投资管理有限公司、一家全球战略投资者以及一家全球顶级主权基金的投资 [1] - 同时获得启明创投、道合投资、高榕创投、险峰等投资者的持续支持 [1]