港股中报业绩预期 - 预计上半年港股整体营收增速显著抬升 增量主要由医疗保健 资讯科技 可选消费领衔 原材料 工业及地产建筑也有望实现10%以上同比增长 [1] - 盈利预期整体趋缓 但商贸零售 教育 多元金融及游戏等板块利润增速预期上行 新能源车 消费电子及医药板块增速预期低于去年同期但景气度仍处高位 [1] - 6月以来高景气细分行业盈利预期普遍上修 中报业绩若反映产业趋势实际落地将增强市场信心 [7] A/H溢价收敛行情 - 资金南下积极抢筹反映港股市场情绪显著转变 内地低利率环境促使资金对H股重新定价 AH溢价指数预计进一步下行 [8] - A/H溢价缩窄行情中 南向资金基于H股折价的押注交易显著 H股折价越深的个股折价收敛越大 与南向增持比例正相关 但与企业基本面相关性不大 [8] - AH溢价指数创近五年新低 部分红利标的H股折价率低于20% 后续A/H收窄行情可能转向结合企业基本面 筹码结构和H股折价率历史分位的多维策略 [8] "反内卷"政策动态 - 政策涵盖光伏 新能源汽车 钢铁 建材 生猪 医药 快递等行业 立法层面持续推进 [16] - 光伏行业将整治低价无序竞争 引导提升产品品质 [17] - 新能源汽车产业部署规范竞争秩序 推动健康可持续发展 [17] - 钢铁 建材等行业将实施新一轮工作方案 推动调结构 优供给 [17] - 快递领域将加强市场制度规则 反对"内卷" [17] - 医药集采不再以最低价为参考 优化采购规则 [17] 行业投资机会 - 光伏产业链有望迎来价格合理回升和盈利修复 关注行业代表性公司 [19] - 稀土供给刚性加强 需求进入传统旺季 供需格局有望持续偏紧 [19] - 锂价存在底部回暖预期 关注采矿权合规性 [20] - 快递行业"反内卷"或率先落地 关注区域价格边际变化 [21] - 保险股在利率上行周期中通常跑赢银行 PPI转向或延续其相对收益 [22] 港股8月展望 - 南向资金年初至8月8日净流入超9000亿港元 ETF净申购规模大幅抬升 散户参与度提高 [23] - 中报业绩披露与公司展望指引是行情延续重要节点 市场可能转向业绩驱动与政策验证共振阶段 [23] - 建议关注直接受益于"反内卷"的光伏 稀土 锂 快递 间接受益的保险 高景气度的医药与科技 以及优质龙头企业 [23]

市场表现 - 沪指录得7连阳，三大指数均创年内新高，沪指涨0.5%，深成指涨0.53%，创业板指涨1.24% [1] - 沪深两市全天成交额1.88万亿，较上个交易日放量545亿 [1] - 半导体、港口、CPO、新疆等板块涨幅居前，PEEK材料、稀土永磁、军工、锂矿等板块跌幅居前 [1] 美联储降息预期 - 美国7月通胀数据显示关税对通胀的传导较为温和，企业仅将50-60%关税压力传导给消费者 [2] - 8月美国对外关税上升可能继续温和推高核心通胀，但需求偏弱和就业市场走弱制约通胀上行幅度 [2] - 维持美联储9月首次降息、年内2次降息的判断 [2] 机器人行业 - 各地发布机器人相关产业支持政策，给予产业补贴或消费补贴 [3] - 世界机器人大会保持热度，国产机器人百花齐放，灵巧手、关节模组零部件、传感器等环节多种方案齐头并进 [3] - 后续催化剂包括世界人形机器人运动会、智元机器人合作伙伴大会、Optimus三代机发布、国产机器人招投标等 [3] - 推荐产业趋势更优、放量更快的传感器、灵巧手、垂类应用端、国产供应链条等环节 [3] 港股投资机会 - 8月中下旬港股中报密集披露，商贸零售、教育、多元金融和游戏的盈利增速预期继续上行 [4] - A/H溢价变化转向结合企业基本面、筹码结构和H股折价率历史分位等多维投资策略 [4] - "反内卷"措施持续推进，部分产能过剩、价格和利润承压的资源品和服务业相对受益 [4] - 年初至8月8日南向资金净流入超9000亿港元，ETF净申购规模大幅抬升显示散户参与度提高 [4] - 8月中报业绩期是港股行情重要节点，市场可能转向业绩驱动与政策验证共振阶段 [4]