大会概况与定位 - 大会主题为“竞逐具身人形万亿赛道·重塑未来产业新纪元”，定位为具身智能与人形机器人领域的顶级盛会 [1][4] - 大会将于2026年4月28日至29日在北京中关村国家自主创新示范区展示交易中心举办 [1][38] - 大会总冠名商为灵心巧手（北京）科技股份有限公司 [1][38] 大会组织与参与方 - 指导单位为中关村科学城管理委员会，主办单位为立德机器人平台（机器人大讲堂） [1] - 支持单位包括中国机电一体化技术应用协会、北京市机器人产业协会、机器人质量基础共性技术检测与评定工信部重点实验室等多家权威机构 [2] - 预计将吸引超过50位机器人行业专业观众参与 [2][3] - 参会嘉宾阵容强大，包括中国科学院院士尹周平、中国机电一体化技术应用协会会长曲道奎、国家智能制造专家委员会委员赤玉成等学术界与产业界领袖 [15][17][18][19][20][21][22][23][24][25] 大会议程与核心内容 - 大会为期两天，包含主论坛、颁奖典礼、展览展示、人才招聘会及供需对接会等多个板块 [8][33][34][36][37] - 主论坛议题覆盖技术前沿与产业落地，包括“人形机器人灵巧操作与自然交互”、“具身智能世界模型技术创新与应用落地”、“AI触觉感知的模型构建和应用方向”等 [10][11][12][13][14] - 特别设置“CEO巅峰对话”环节，主题为“具身智能产业链的协同瓶颈与破局之道” [12] - 大会将发布《具身智能与人形机器人产业研究报告》，旨在清晰划分核心赛道与竞争格局 [35] 参展与合作伙伴生态 - 展览展示区设有人形机器人、具身智能、机器人产业链三大展区 [34] - 已公布的参展企业包括灵心巧手、星动纪元、星汇传感、月泉仿生、他山科技、坤维科技、强脑科技、宇树科技等超过35家公司 [27][28][30] - 合作伙伴涵盖产业链上下游，包括灵心巧手、星动纪元、坤维科技、晨昏线科技、超维传感、BrainCo强脑科技、乐聚机器人、宇树科技、北京人形机器人创新中心等 [30] 产业链全景与参与企业 - 参会企业覆盖场景应用端、机器人本体、上游供应链全链条 [39][41][42] - **场景应用端企业**包括中国航发哈尔滨东安发动机、国网智能科技、百度、富士康科技等 [40] - **机器人本体企业**涵盖工业机器人（如埃斯顿自动化、埃夫特机器人）、服务与特种机器人（如亿嘉和、普渡机器人）、人形机器人（如优必选科技、宇树科技、星动纪元）及具身智能企业（如银河通用、千寻智能、灵心巧手） [50][51][52][53][54] - **上游供应链企业**包括核心部件供应商，如绿的谐波（谐波减速器）、因时机器人（灵巧手）、坤维科技（六维力传感器）、青瞳视觉（视觉系统）、BrainCo强脑科技（脑机接口）等 [55][56]

以旧换新地方自主补贴政策推进情况 - 2026年第二季度，各省市在“国补”基础上陆续出台地方自主补贴政策，旨在扩大国内消费[3] - 政策依据为商务部等7部门于2025年12月发布的提质增效通知，给予地方更多自主空间，允许使用配套资金自主确定补贴品类、标准及方式[6] - 政策鼓励优先支持高能效、高水效、高环保水平产品，中央资金除用于全国统一的四大领域补贴外，还可用于支持智能家居及适老化家居产品购新补贴[7] 已落地及即将落地的省市政策详情 - 江苏省于4月17日发布自主补贴政策，涵盖智能家居、适老化家居、“人工智能+”终端及消费医疗共10类产品，补贴标准为最终售价的15%，单件最高补贴1500元，每人最高补贴1.5万元[7] - 黑龙江省宣布增加7类智能家居产品实施购新补贴，要求为1级能效产品方可享受15%的地方补贴[7] - 继黑龙江、江苏后，广东、上海、湖北、安徽、重庆等省市的自主补贴政策有望在近期落地，其中湖北、安徽、重庆等省市政策预期在“五一”前密集出台[5][8] - 广东省补预计将扩充品类，可能补充国补未覆盖的产品如厨电，补贴标准参考国补力度[8] - 上海有计划推出国补之外的区域补贴政策[8] 政策对市场及企业的初步影响 - 江苏政策实施首日，有商家在当地多家门店的相关品类销售额较前一周实现翻倍增长[5][7] - 业内资深人士乐观预计，今年4月份国内家电市场有机会企稳回升，“五一”长假和“6.18”年中大促存在市场想象空间[8] - 一家厨电企业表示将抓住短期政策机会，但更强调坚持创新和消费教育，以把握长期产业结构调整和AI重构用户体验带来的机会[8] 政策推出的行业背景 - 2026年一季度，国内外家电市场增长承压，1-3月国内家电（不含3C）市场零售额同比下滑6.2%，其中3月零售额同比下滑12.5%[5] - 同期，中国家用电器出口额约1719.3亿元，同比下降0.9%，其中3月份出口额527.2亿元，同比下降17.8%[5] - 商务部于4月3日召开全国消费品以旧换新工作推进会议，总结一季度进展并部署下一步扩消费重点工作[5]

文章核心观点 - 具身智能是推动机器人技术革新的核心驱动力，它赋予机器人“感知-决策-行动-反馈”的完整闭环智能，使其从被动执行指令的机械载体转变为能通过身体与环境交互、自主学习、灵活适应的智能实体[4] - 具身智能与机器人技术的深度融合，正全面渗透工业制造、医疗健康、家庭服务、应急救援等诸多领域，开启智能机器人产业化落地与场景化应用的全新篇章[5] - 未来，具身智能与机器人技术的融合将释放更大的创新活力，成为推动科技革命、产业变革与社会进步的核心力量，构建人机共生、智能普惠的未来[15] 一、具身智能：机器人的“灵魂”与核心内核 - 具身智能是一种基于物理实体的智能系统，其核心逻辑是“智能源于身体与世界的互动”，强调机器人物理躯体与智能算法的协同[6] - 相较于聚焦云端算法与数据训练的传统人工智能，具身智能将多模态感知技术与强化学习、数字孪生、大语言模型等AI技术深度结合，让机器人具备类人的感知、推理与操作能力[6] - 机器人是具身智能最理想的物理载体，二者的融合实现了质的飞跃：机器人的机械躯体为智能算法提供落地基础，而具身智能则为机器人注入“灵魂”，解决了传统机器人在非结构化环境中适应性差、任务泛化能力弱、无法自主学习的痛点[7] - 搭载具身智能的协作机器人能自主识别工件形态、调整操作力度，应对生产线突发状况；具身智能服务机器人能自主完成家务整理、情感陪伴、精准导航等复杂任务[7] 二、多领域深度应用：具身智能机器人的实践价值 （一）工业制造：柔性生产的核心赋能者 - 工业领域是具身智能机器人率先实现规模化落地的场景，推动制造业转型升级[8] - 具身智能工业机器人打破传统自动化生产线的刚性局限，通过多模态感知与自主决策，完成精密装配、物料搬运、质量检测、设备巡检等复杂任务，无需人工频繁调试[8] - 在新能源汽车电池生产线中，具身智能机械臂能精准识别不同规格电池组件，自适应调整抓取力度与装配角度，装配精度提升至微米级，效率远超人工与传统机器人[8] - 在电子芯片制造车间，微型具身智能机器人可完成芯片引脚检测、精密焊接等精细化操作，大幅降低产品不良率[8] - 具身智能机器人还能实现人机协同作业，与工人共享工作空间，通过手势、语音交互理解工人意图，主动规避安全风险，推动工业生产从“自动化”向“自主化”“智能化”跨越[8] （二）医疗健康：精准医疗的得力帮手 - 具身智能机器人为手术治疗、康复护理、养老助残等场景提供全新解决方案，弥补医疗资源不均衡、人工操作局限性等问题[9] - 在外科手术中，具身智能手术机器人融合视觉、力觉感知与精准控制技术，能实现毫米级的微创操作，医生可远程操控完成复杂手术，大幅降低手术创伤与风险，缩短患者康复周期[9] - 新一代具身智能手术机器人更具备自主规划手术路径、实时调整操作方案的能力，进一步提升手术成功率[9] - 在康复医疗领域，具身智能康复机器人能根据患者肢体恢复情况，实时调整康复训练的强度与动作，制定个性化康复方案[9] - 在养老场景中，情感陪伴型具身智能机器人通过语音交互、触觉反馈、动作陪伴为老年人提供心理慰藉，同时完成日常照料、紧急呼救等任务，有效缓解人口老龄化带来的养老压力[10] （三）家庭服务：智慧生活的贴心伴侣 - 具身智能家用机器人从单一功能的扫地机器人，向全场景家庭服务智能体演进，具备自主导航、物体识别、语音交互、自主学习能力[11] - 这类机器人能适应家庭复杂的非结构化环境，完成清扫、整理、烹饪辅助、儿童陪护、安防巡检等多项任务[11] - 人形家用机器人可自主识别家具、物品位置，整理客厅杂物、摆放餐具；陪伴机器人能与儿童进行互动教学、故事讲述，监测儿童安全；安防机器人可24小时自主巡逻家庭空间，识别异常情况并及时报警[11] - 具身智能让家用机器人成为能理解家庭需求、自主适应生活场景的智能伙伴，大幅提升家庭生活的便捷性与幸福感[11] （四）应急救援与特种作业：危险场景的安全卫士 - 在地震救援、消防救灾、化工巡检、太空探索等危险、极端环境中，具身智能机器人替代人类完成高风险作业，保障人员生命安全[12] - 在地震灾害现场，四足具身智能机器人能跨越废墟、沟壑等复杂地形，通过视觉、红外传感器搜寻被困人员，传输实时画面与环境数据[12] - 在化工园区、矿山等场景，具身智能巡检机器人可自主检测有毒气体、设备故障，无需人工进入高危区域，避免安全事故[12] - 在太空探索、深海探测中，具身智能机器人能适应真空、高压、低温等极端环境，完成样本采集、设备维修等任务，拓展人类探索未知世界的边界[12] 三、技术支撑：具身智能机器人发展的核心基石 - 多模态感知技术融合视觉、触觉、力觉、听觉、红外等多种传感器，让机器人全面感知环境信息与物体属性，实现对复杂场景的精准理解，是自主交互的基础[13] - 智能决策与学习算法依托大语言模型、强化学习、迁移学习等AI技术，使机器人能通过与环境交互自主学习，不断优化行为策略，具备跨任务、跨场景的泛化能力[13] - 高精度运动控制技术优化机器人关节驱动、躯体平衡算法，让机器人实现灵活、稳定的运动与精细操作[13] - 数字孪生与仿真技术通过构建虚拟仿真环境，让机器人在虚拟空间中完成大量训练与测试，快速迭代算法，降低现实场景中的试错成本，实现“虚拟训练-现实迁移”的高效落地[13] - 人机交互技术通过语音、手势、脑机接口等自然交互方式，拉近人类与机器人的距离，实现高效、便捷的人机协同[13] 四、挑战与未来趋势 - 技术层面挑战包括：多模态感知信息的高效融合、复杂环境下的自主决策稳定性、低成本高精度传感器与执行器研发、机器人自主学习效率提升[14] - 产业层面挑战包括：机器人制造成本偏高、场景化应用解决方案不够成熟、行业标准不完善、专业人才短缺，制约了大规模产业化落地[14] - 伦理层面挑战包括：人机交互的安全性、机器人自主决策的伦理规范、数据隐私保护等问题[14] - 未来趋势：具身智能与机器人技术将朝着通用化、轻量化、低成本、人机共生的方向发展[14] - 随着大模型技术持续迭代、传感器与机械制造技术升级，具身智能机器人将突破单一任务局限，向通用智能机器人演进，适应更多非结构化场景[14] - 成本降低将推动其走进千家万户与中小企业，实现全面普及；人机协同将更加自然、紧密，机器人成为人类生产生活的亲密伙伴[14] - 具身智能机器人还将与物联网、大数据、云计算深度融合，形成云端-边缘-终端协同的智能体系，实现更高效的智能决策与任务执行[14]

活动概况 - 活动名称为“朝好融”投融资路演厅“机器人+”专场活动，旨在深度构建机器人产业与资本市场协同生态 [1] - 活动由朝阳区发改委、朝阳区金融工作事务中心联合朝阳园管委会（区科信局）、朝阳区人才工作局主办，汇聚高成长性机器人企业与优质投资机构 [1] - 活动目标是畅通“政-产-资”对接链条，助力企业抢抓智能时代发展机遇，共同推动产业升级 [1] - 活动于2026年4月17日在北京朝阳举行 [1] 活动议程 - 活动议程包括签到入场、主持人开场、朝阳区人才政策介绍、主题分享、企业路演、自由交流与精准对接等环节 [3][5] - 主题分享环节包括“不止于空间: Al Space具身智能实验室为机器人企业‘铺路搭桥’”以及“具身智能——机器人产业的下一个十年” [3][5] - “机器人+”企业路演环节安排在15:10至16:40 [5] 参与企业 - 路演企业包括大咖机器人（北京）有限公司，该公司聚焦生产力场景落地的具身智能机器人 [7] - 路演企业包括北京海百川科技有限公司，该公司定位为具身智能机器人核心技术服务商 [7] - 路演企业包括灵芽中科（北京）机器人有限公司，该公司为中科院系具身智能企业，主打治愈全龄段孤独的实体伴侣 [7] - 路演企业包括北京国智领航机器人科技有限公司，该公司专注具身智能康养机器人 [7] - 路演企业包括思蔚（北京）机器人有限公司，该公司专注于具身智能清洁机器人的规模化落地与数据闭环驱动平台 [7] - 更多路演企业信息在持续更新中 [7] 组织机构 - 活动主办单位为朝阳区发展和改革委员会、朝阳区金融工作事务中心 [8] - 活动联合主办单位为中关村朝阳园管委会（区科信局）、朝阳区人才工作局 [8] - 活动承办单位为清科控股、投资界 [8] - 活动支持单位为北京股权交易中心、Al Space人工智能产业园 [8]

卫星互联网与航天发射 - 北京时间2026年4月11日19时32分，我国在广东阳江附近海域使用捷龙三号运载火箭，成功发射卫星互联网技术试验卫星，这是捷龙三号运载火箭的第11次飞行 [1][3] 汽车行业动态 - 广汽集团董事长表示，公司与滴滴联合打造的RobotaixR2已正式交付，高域飞行汽车获得近2000架订单预计今年量产，具身智能机器人即将量产 [7] - 理想汽车法务部发文称，发现某品牌新车上市后，网络平台集中出现大量将其车型与理想i6、L6进行不当比对、恶意拉踩的帖文，内容具有组织化特征，公司已完成取证并将采取法律行动 [9] - 东风日产新能源总经理回应网络言论，表示公司始终恪守行业规则，倡导良性竞争，尊重包括理想汽车在内的同行 [1][9] 房地产行业数据 - 2026年3月，北京二手房成交19886套，创下过去15个月以来单月最高纪录，一季度多种因素叠加导致楼市交易活跃 [3] 消费与服务业 - 海底捞回应“强制员工自费买礼物赔偿顾客”事件，确认情况基本属实，承诺依法赔偿，并已通知一千多家门店进行内部排查 [10] - 遇见小面就演员吕严在门店加葱花被拒事件发布致歉，称员工回应与公司规定不符，已重申服务规范要求门店必须满足顾客添加小料需求 [11] 市场监管与企业处罚 - 被总台3·15晚会曝光的灏麟（天津）生物科技有限公司因涉嫌虚假宣传，被天津市市场监管部门罚款200万元并被吊销营业执照 [8] 网络平台内容治理 - 抖音平台近期发现用户对部分商家品牌名、logo等进行无依据阴谋论解读或炮制谣言，已处置下架相关谣言内容1500余条，清理违规评论8.8万条，下架视频767条 [13][14]

行业与公司新闻要点总结 话题1：汽车与出行行业动态 - 广汽集团董事长宣布，公司与滴滴联合打造的RobotaixR2已正式交付，高域飞行汽车获得近2000架订单预计今年量产，具身智能机器人即将量产 [10] - 理想汽车法务部发文称，发现某品牌新车上市后，网络平台集中出现大量将理想i6、L6车型与该品牌车型进行不当比对、恶意拉踩的帖文，存在明显组织化特征，公司已完成取证并将通过法律途径追责 [12] - 东风日产新能源总经理回应网络言论，表示公司始终恪守行业规则，倡导良性竞争，尊重包括理想汽车在内的同行 [12] 话题2：消费与餐饮行业事件 - 海底捞发布说明，确认有员工因顾客投诉被强制自费买礼物情况属实，公司承诺依法赔偿并已通知超一千家门店进行内部排查 [13] - 遇见小面就演员吕严在门店加葱花被拒事件致歉，称员工回应与公司规定不符，已第一时间对全体员工重申服务规范 [14] - 天津市市场监管部门对3·15晚会曝光的灏麟（天津）生物科技有限公司处以罚款200万元并吊销营业执照，因其涉嫌对所售商品功能进行虚假宣传 [11] 话题3：房地产与宏观经济数据 - 2026年3月，北京二手房成交19886套，创下过去15个月以来单月最高纪录，业内人士表示一季度多种因素叠加致楼市交易活跃 [5] - 2026年第一季度司法数据显示，股东出资、银行卡、借款合同、物业服务合同等纠纷案件量大幅上升 [3] 话题4：科技与航天进展 - 北京时间2026年4月11日，我国在广东阳江附近海域使用捷龙三号运载火箭，成功将卫星互联网技术试验卫星发射升空，这是该火箭的第11次飞行 [4] 话题5：平台治理与网络环境 - 抖音表示，近期平台发现用户对部分商家品牌名、logo设计等进行无依据阴谋论解读，已处置下架相关谣言内容1500余条，清理违规评论8.8万条，下架视频767条 [15]

公司近期动态与融资情况 - 通用具身智能机器人企业深朴智能宣布完成新一轮数亿元级别融资，由线性资本、普华资本领投，老股东钧山资本、顺为资本、BV百度风投持续加码 [2] - 本轮融资是公司半年内的第三轮数亿元融资，资金将重点投入具身机器人大脑与本体研发 [2][3] - 公司即将正式入驻北京某高端酒店，其机器人预计在2026年底可实现于客房内自主整理床铺、摆放枕头等任务 [2] 公司核心战略与竞争壁垒 - 公司不追求单点技术领先，而是围绕“模型-数据-本体-场景”建立全栈闭环能力，以此构建难以被复制的体系化落地能力作为竞争壁垒 [3][13] - 公司以真实场景为牵引，构建高效的数据闭环与模型迭代体系，致力于让机器人成为物理世界的智能基座 [4] - 公司构建了“1+2+N”产品战略：“1”代表一套具身模型底座，“2”代表两条数据管路，“N”代表逐步解锁的酒店、康养、家庭等多个场景 [16] 创始人背景与团队构成 - 创始人兼CEO李晓飞为清华汽车系博士，师从自动驾驶泰斗李克强院士，是国内最早一批将深度学习应用于自动驾驶的研究者之一 [6] - 李晓飞曾作为联创参与创立自动驾驶公司智行者，完整经历了自动驾驶技术从实验室到产品化与量产的全周期，积累了技术产业化经验与方法论 [9] - 公司团队横跨AI、自动驾驶与机器人三个领域，核心成员均经历过从0到1、从实验室到规模化落地的完整周期，被视作一支“梦之队” [10] - 技术副总裁李明磊带队在NeurIPS 2025 Behavior-1k挑战赛中斩获全球季军，并主导端到端研发体系建设 [11] - 产品副总裁张迪拥有超过十年机器人产品经验，曾开创多个新品类，负责产品累计出货量超10万台 [12] 技术路径与研发进展 - 公司认为具身智能存在Scaling Law（规模定律），即通过增加数据量、模型参数等可预测地提升机器人表现，并引用同行基于50万小时数据预训练将任务成功率从64%提升至99%的案例 [15][16] - 在模型层面，公司构建了分层记忆增强的智能体架构，结合自研的世界动作模型与端到端VLA，提升了复杂任务规划、跨本体适配等能力 [17] - 在数据层面，公司自研了低成本、高精度的纯视觉数据采集系统，并构建了“冷启动”与“热循环”两条数据管路 [17] - “冷启动”：在机器人进入真实场景前，通过大规模真实操作采集训练数据，预计2026年将积累几十万小时数据 [17] - “热循环”：机器人入场作业后，持续采集其自主运行过程中的真机数据（尤其是边缘与失败案例）并回传，驱动模型持续迭代 [17] - 通过上述闭环，使机器人能将真实作业经验转化为模型能力，并沉淀为核心数据资产，以应对物理世界中不可避免的“分布外”边缘情况挑战 [18] 市场切入与商业化路径 - 公司明确以家庭场景为长期终极目标，但选择从“类家庭场景”切入，以酒店、康养作为前期积累阵地，逐步向家庭场景延伸 [3][19][21] - 公司最先锁定酒店场景作为机器人的第一块训练场，因为其任务与家庭环境高度相似，但空间和作业标准更稳定，易于拆解成SOP工序，适合训练和验证闭环 [23] - 选择酒店场景的商业逻辑基于客户痛点：人力成本持续上升，例如2025年美国酒店每间已售客房的劳动力成本从42.82美元升至48.32美元，同比激增12.8% [24] - 机器人对酒店业的价值不仅是降本，还能通过标准化作业提质（如100%按标准流程清洁），重塑服务标准 [25] - 公司已与中旅酒店集团等高端酒店品牌达成战略合作，并与香港理工大学等机构联合制定服务标准，同步布局海外市场的数据合规框架 [25] - 公司计划在2026年Q2面向重点客户进行场景验证（POC），并在年内逐步走向批量交付；2027年将推出海外版本及面向康养、家庭种子客户的试用版本 [26] 行业洞察与发展阶段判断 - 创始人认为，具身智能的2025年特别像自动驾驶的2017-2018年，资本市场火热但产品化处于早期，接下来将进入细分赛道遍地机遇的黄金阶段 [6] - 行业共识是，在具身智能领域做演示（demo）相对简单，真正的困难在于把演示变成产品，再变成商品，这需要全栈能力而非单点技术 [9] - 与选择任务清晰、工位固定的工业场景相比，公司坚持“难而正确”的路径，即从类家庭场景切入，逐步走向家庭，认为未来生态位价值会更大 [22] - 在海外市场（如欧美、香港、新加坡），服务业人口红利减弱、用工荒严重，产品定价可达国内的2倍，毛利更高，因此出海将是公司未来几年的主旋律 [25]

公司融资与团队背景 - 公司在半年内完成第三轮数亿元融资，由线性资本、普华资本领投，老股东钧山资本、顺为资本、BV百度风投持续加码，资金将重点投入具身机器人大脑与本体研发 [2] - 公司创始人兼CEO李晓飞博士本博均毕业于清华大学，师从自动驾驶领域泰斗李克强院士，主导搭建过L4级无人驾驶技术架构，拥有从技术研发到商业化落地的全链条经验 [2] - 公司融资前后密集引入顶尖技术人才，形成“AI+自动驾驶+机器人”复合型顶尖人才矩阵，首席科学家王家伟博士深耕大语言模型、智能体与强化学习等方向，谷歌学术引用超万次 [3][4] - 团队同时期引入多位来自清华、北大、中科大等知名高校与一线互联网大厂的顶尖研究人员，共同推动世界模型、灵巧操作等前沿领域的研发突破与商业化落地 [4] 公司业务与技术路径 - 公司成立于2024年年底，专注于通用具身智能机器人的研发与应用，坚持“1+2+N”的飞轮迭代路径，即一套具身模型架构、两条真实数据管路、N个真实应用场景，通过场景落地获取真机作业闭环数据反哺模型迭代 [4] - 在模型层面，公司创新性地构建了一套分层记忆增强的智能体架构，结合自主研发的世界动作模型与端到端VLA，显著提升机器人复杂长程任务规划、跨本体零样本适配及非标场景下的操作泛化与指令遵循能力 [4] - 该模型架构助力公司成为国内首家在李飞飞教授举办的B-1K挑战赛中斩获全球前三的具身智能企业 [4] - 在数据层面，公司自研低成本高精度的纯视觉UMI + Ego采集系统，实现真实场景多模态数据的大规模低成本采集，并构建了真机作业数据闭环，通过持续学习驱动机器人自主进化 [5] - 基于技术突破，公司正在以每月一代的速度持续迭代机器人本体，新品将于近期发布，在模型算法、感知能力及外观形态等方面实现大幅升级 [6] 商业化进展与合作伙伴 - 公司已在多种真实场景实现商业化突破，与中旅酒店集团及其他高端酒店品牌达成战略合作，共同打造酒店场景具身服务机器人 [6] - 公司与香港理工大学及唯港荟教学酒店联合制定酒店具身智能服务标准，攻克动态环境中的精细作业难题，并同步布局香港及海外市场的数据合规框架 [6] - 公司正在与全球领先的AI世界模型头部企业生数科技合作，实现“基础模型层 + 场景应用层”的双向赋能，形成行业首个具身智能“基座 + 应用”生态闭环 [6] - 公司计划在2026年完成从标杆客户试用到批量交付的跨越，2027年将推出海外版本，以及面向康养及家庭种子客户的试用版本 [7] 行业观点与未来展望 - 具身智能正处在从技术探索走向规模化应用的关键节点，正迎来技术与商业化的关键拐点 [6][7] - 投资机构认为，公司从类家庭场景切入，在商业落地中构建数据飞轮来实现机器人进入千家万户的目标，是充分利用数据的scaling laws来完成具身商业落地的合理路径 [6] - 投资机构看好公司凭借顶尖技术团队、清晰的场景落地路径、完整的数据闭环能力，在家庭机器人赛道建立的显著领先优势 [7] - 投资机构长期看好具身智能与实体产业结合的落地价值，尤其关注以可穿戴式UMI+第一视角采集人类活动数据的低成本数据路线在垂直场景的商业化落地潜力 [7] - 公司未来将持续推动技术迭代与产品融合，构建全链路物理世界数据采集与模型训练基座，稳步推进“具身机器人走进家庭”的终极目标 [7]

投资评级 - 报告给予中联重科A股和H股“买入-A/买入-H”评级 [3] - A股当前价格为8.76元，合理价值为11.51元，H股当前价格为9.11港元，合理价值为11.95港元 [3] 核心观点与业绩表现 - 报告核心观点认为公司Q4收入明显提速，高质量发展落实于报表 [1] - 2025年公司实现营业收入521.07亿元，同比增长14.6%；实现归母净利润48.58亿元，同比增长38.0% [2][8] - 2025年第四季度业绩显著加速，实现营业收入150亿元，同比增长35%；实现归母净利润9.4亿元，同比增长146% [8] - 公司2025年毛利率为28.0%，同比微降0.2个百分点；归母净利率为9.8%，同比提升1.0个百分点 [8] - 公司经营性现金流在2025年达到48.74亿元，实现翻倍以上增长 [8] - 公司2025年现金分红总额达到35亿元，股份分配率高达70% [8] 分地区与分产品分析 - 分地区看，2025年公司海外收入为305亿元，同比增长31%；国内收入为216亿元，同比下降2% [8] - 海外收入占比已提高至59%，国内增速全年呈现前低后高，复苏趋势明显 [8] - 分产品看，2025年土方机械收入同比增长45%，混凝土机械同比增长26%，起重机械同比增长13%，高空机械同比下降13%，农业机械同比下降24% [8] - 核心品类海外增长是亮点，2025年矿山机械海外收入增长超过3倍，土方机械、农业机械海外收入增速分别为57%和21% [8] 未来发展与技术布局 - 公司已构建起成熟与新兴产品矩阵，新兴产品线与出海贡献显著增量 [8] - 截至2025年末，公司已累计开发出4大类8款具身智能机器人样机产品，达到国际先进水平，并在物流分拣场景完成初步验证 [8] 财务预测与估值 - 报告预测公司2026-2028年营业收入分别为612.67亿元、723.53亿元、838.59亿元，增长率分别为17.6%、18.1%、15.9% [2] - 报告预测公司2026-2028年归母净利润分别为62.20亿元、80.23亿元、100.41亿元，增长率分别为28.0%、29.0%、25.2% [2] - 对应每股收益（EPS）预测分别为0.72元、0.93元、1.16元 [2] - 基于2026年预测，给予公司A股16倍市盈率（PE）估值，对应合理价值11.51元/股；参考A/H股溢价，H股合理价值为11.95港元/股 [8] - 预测公司净资产收益率（ROE）将从2025年的8.4%持续提升至2028年的14.8% [2]

机构调研热度与市场表现 - 年报季来临，机构调研热情骤增，本周（3月30日—4月3日）共有328家A股上市公司接受机构调研 [3][4] - 从赚钱效应看，不到三成（低于30%）机构调研股实现正收益，其中海泰新光周内累计涨75.3%，通达股份涨30.2%，莱美药业、凯莱英、德科立涨超20% [4] 热门调研标的 - 本周有17家公司接受百家以上机构调研 [5] - 迈瑞医疗接受356家机构调研，为本周最受关注公司 [5][6] - 圣邦股份、太力科技接受180家以上机构调研 [5][9] - 蓝思科技、中际旭创、天山铝业接受超150家机构调研 [5][13] 迈瑞医疗调研核心信息 - 2025年业绩：实现营业收入332.82亿元，同比下滑9.38%；归母净利润84.51亿元，同比下滑28.01% [7] - 净利润率下滑原因：国内三大产线毛利率因医院采购预算缩减、竞争激烈、医改深化导致产品价格下降；国际业务毛利率平稳 [7] - 2026年展望：预计因肿标甲功试剂集采执行、全球最低税规则（所得税有效税率不低于15%）及潜在美元贬值影响，利润率将小幅下降，但降幅显著收窄 [7] - 业务转型：IVD业务（体外诊断）体量已连续第二年成为公司第一大产线，其中国内IVD业务占国内收入比重近一半，“双大突破”（大客户、大产出）是国内IVD业务发展的关键 [8] - 港股IPO进展：H股上市事项目前正在监管审核中，募集资金将用于全球研发投入、提升销售网络及供应链等，不排除上市前派发一次性特别现金股利 [8] 圣邦股份调研核心信息 - 2025年业绩：实现营业收入38.89亿元，同比增长16.46%；归母净利润5.47亿元，同比增长9.36% [10] - 公司业务：专注高性能模拟及模数混合集成电路，已形成38大类、6800余款可销售产品矩阵，2025年新增披露磁传感器、EEPROM等四类产品 [10] - 价格策略：目前没有涨价计划，因模拟芯片单价低、数量大、供应商多，产品生命周期内价格通常逐渐下降，公司产品平均价格多年保持相对平稳 [10][11] - 业务韧性：产品丰富、应用领域广、工艺多样，与国际同业产品重合度不高，采取市场化定价策略 [11] 太力科技调研核心信息 - 2025年业绩：营业收入为10.44亿元，同比增长2.36%；归母净利润为6144.81万元，同比下降29.88% [11] - 机器人领域布局：立足核心材料技术优势，聚焦智能纳米流体材料、功能性纺织复合材料等技术，在机器人整机安全防护、耐磨配件等方向与多家上游核心厂商进行技术对接和方案验证 [11] - 商业航天领域布局：依托航天级高阻隔封装、多功能表面涂层材料等核心技术，是航天专用真空封装产品核心供应商，未来以“材料+定制化解决方案”模式拓展业务 [12] 蓝思科技调研核心信息 - 2025年业绩：实现营业收入744.1亿元，同比增长6.46%；归母净利润40.18亿元，同比增长10.87% [14] - 具身智能（机器人）业务：已构建从核心部件到整机组装的垂直整合制造平台，产品包括整机及液态金属、六维力传感器、关节模组等核心零部件，已为多家头部机器人客户批量交付，组装出货规模位居行业前列 [14] - 2026年规划：将配合客户加强二次应用开发，推动机器人在分拣、组装、巡检等工业场景的自动化落地 [14] - 智能眼镜业务：是北美大客户长期合作伙伴，已开展眼镜充电盒组装和相关结构件、功能模组供应，依托Rokid整机制造经验，有望实现整机组装落地 [15] - 2026年穿戴类业绩预期：AI/AR眼镜市场渗透率快速提升，公司海内外客户出货量保持高速增长，AI/AR眼镜将成为重要的AI端侧硬件增长点 [15] - 技术进展：光波导镜片量产已实现技术突破，下半年将实现批量交付，通过导入自有结构件和功能模组提升单机价值量和利润水平 [15] 中际旭创调研核心信息 - 2025年业绩：实现营业收入382.40亿元，同比增长60.25%；实现归母净利润107.97亿元，同比增长108.78% [16] - 市场地位：在800G和1.6T方面的市场份额依然稳固，主要客户的竞争格局没有发生变化 [16] - 供应链情况：面对上游光芯片、法拉第旋片等物料紧缺，公司准备充分，加大了采购力度并与供应商签署保障协议、导入新供应商，但下游需求增长迅猛导致物料紧缺持续存在 [16] - 产能与研发规划：2025年年化产能达到2800多万只，2026年产能将较大提升以满足客户订单；2026年研发投入绝对金额仍会保持增长 [16]