港股IPO市场复苏 - 2024年股票融资规模较2023年近乎翻倍 2025年上半年港股市场股票融资总额预计超过2024年全年 [1] - 2025年港股IPO融资规模跃居全球第一 预计全年规模在200亿-250亿美元 其中A股公司贡献约80% [1] - 国际长线投资者参与度显著提升 单个IPO项目认购机构从3-5家增至20家以上 认购倍数明显增加 [2] 市场驱动因素 - 中国经济利好政策持续推出 科技发展提升全球投资者对中国资产关注度 [1] - 内地企业赴港IPO备案审批速度大幅提升 先A后H公司审批效率提高 [1][2] - 香港资本市场融资便利性高 截至6月11日超40家企业拟赴港上市 其中20余家已递表 [2] 投资者偏好与市场特征 - 投资者回归基本面逻辑 偏好盈利能力清晰、风险较小的消费类及行业龙头类企业 [3] - 热门科技赛道需符合盈利逻辑 否则市场接受度有限 [3] - 港股市场供给不足 优质项目出现机构投资者难以获得基石份额的情况 [2] AH股比较分析 - AH股价差由市场供需决定 两地生态差异导致价差长期存在 [3] - 2010年前后H股对A股普遍存在溢价现象 价差波动属正常市场行为 [3] - 企业需评估自身国际业务需求 市值过小公司在港股资本运作空间有限 [3]

"在2024年股票融资规模已较2023年近乎翻倍的前提下，今年上半年，中国香港市场股票融资总额应会超过 去年全年，相当于前6个月完成了去年一年做的事情。"6月11日，高盛亚洲（除日本外）股票资本市场联席 主管王亚军在接受证券时报等媒体采访时表示，今年港股市场的大型IPO项目取得不错的表现，这在一定程 度上也得益于国际长线资金的持续回归。 2025年以来，港股IPO市场的强劲复苏劲头令人瞩目，融资规模目前已跃居全球第一。在王亚军看来，这可归 因于三点：一是中国持续推出经济利好政策，以及中国科技的发展让全球投资者对中国资产的关注度升温；二 是监管对内地企业赴港IPO备案的审批速度大幅提升；三是赴港上市的内地企业普遍质量较高。 王亚军预测，如果2025年全年港股市场IPO规模最终在200亿美元-—250亿美元，那来自A股的公司大概能贡献 80%左右。 其实，早在2024年5月下旬与证券时报·券商中国记者交流时，王亚军就提到，国际投资者对中国资产的态度正 在转变，由观望走向行动。彼时，内地企业赴港上市实际已有回温趋势。如今时隔一年，王亚军提到，2023年 时，一些IPO项目的国际长线投资者可能只有3—5个，但现在在港 ...

瑞银证券全球投资银行部联席主管谌戈表示，"A+H"两地上市的公司数量激增，是市场流动性改善以及 政策环境优化协同带来的成果。今年以来，在南向资金以及海外避险资金的共同推动下，港股流动性显 著改善，推动AH股价差大幅收窄，显著缩小了发行人与投资人的定价分歧，也让A股龙头公司开始更 加积极主动地考虑赴港上市。"近期港股市场基石投资者的心态正在发生变化，机构对基石投资的兴趣 明显增强，海外长线资金参与热情高涨。"谌戈表示，宁德时代（300750）、海天味业（603288）、恒 瑞医药（600276）等企业均为细分领域领军者，其高质量的运营状况叠加AH股价差收窄，对全球长线 资金具备较强的吸引力。 ...

李镇国指出，若美国在今年第三、四季维持现行20%及10%的"对等关税"，可能拖累中国GDP1-1.5个百 分点，全年GDP增速预测或调整至3.7-4%。他提到，中国4月房地产市场再度走弱，预计政府将推出更 多去库存措施，央行可能在年内进一步降息20-30个基点。 瑞银全球投资银行部中国股票资本市场主管胡凌寒分析宁德时代（300750）(03750)上市案例时表示， 该公司上市背景与AH股价差缩窄有关，反映市场对港股流动性信心提升。她预期，未来龙头企业的上 市折让将持续收窄，尤其是万亿级市值企业，不太可能再出现过往30%-40%的高折让情况，但具体折让 幅度仍需视个别公司情况而定。 胡凌寒认为，A股企业倾向选择港股作为境外融资地原因有三。首先，AH股价差缩窄且境外投资者对 港股支持度增加，流动性持续改善；其次，港股融资便利性高；第三是企业国际化发展需求，需要境外 货币支持跨境并购及业务扩张，而港股能提供匹配的平台。 瑞银全球投资银行部副主席兼亚洲企业客户部联席主管李镇国，今日在瑞银AIC媒体分享会上发表最新 市场展望，指出美联储将于今年7月启动降息周期，预计全年共降息3次。他表示，利率环境转向宽松将 为股票及债 ...