港股IPO市场复苏 - 2024年股票融资规模较2023年近乎翻倍 2025年上半年港股市场股票融资总额预计超过2024年全年 [1] - 2025年港股IPO融资规模跃居全球第一 预计全年规模在200亿-250亿美元 其中A股公司贡献约80% [1] - 国际长线投资者参与度显著提升 单个IPO项目认购机构从3-5家增至20家以上 认购倍数明显增加 [2] 市场驱动因素 - 中国经济利好政策持续推出 科技发展提升全球投资者对中国资产关注度 [1] - 内地企业赴港IPO备案审批速度大幅提升 先A后H公司审批效率提高 [1][2] - 香港资本市场融资便利性高 截至6月11日超40家企业拟赴港上市 其中20余家已递表 [2] 投资者偏好与市场特征 - 投资者回归基本面逻辑 偏好盈利能力清晰、风险较小的消费类及行业龙头类企业 [3] - 热门科技赛道需符合盈利逻辑 否则市场接受度有限 [3] - 港股市场供给不足 优质项目出现机构投资者难以获得基石份额的情况 [2] AH股比较分析 - AH股价差由市场供需决定 两地生态差异导致价差长期存在 [3] - 2010年前后H股对A股普遍存在溢价现象 价差波动属正常市场行为 [3] - 企业需评估自身国际业务需求 市值过小公司在港股资本运作空间有限 [3]

2024年香港IPO市场概况 - 香港IPO市场显著复苏，港交所迎来多宗中大型IPO，推动香港重回全球第四大募资地 [1][5][8] - 2024年港股共71只新股上市，累计募资约878亿港元，同比增长89%，主要由1只超大型和3只大型新股推动 [13] - 中大型IPO增多，超大规模项目（100亿港元以上）1家，大规模项目（50-100亿港元）3家 [20] - 资讯科技行业成为港股IPO主力军，上市数量从2023年9家跃升至18家，反映科技含量上升 [25] - 内地企业仍是港股IPO主力，占比达88.57%，广东省表现突出，IPO数量18家，总市值7070.97亿港元 [29][33] 港股IPO发行特点 - 85%新股选择溢价发行，溢价率主要分布在0%-50%区间，折价发行比例从2023年15家降至7家 [47][50] - 上市周期缩短，从首次递表至正式上市平均用时382天，较2023年减少67天 [56] - 下半年明星新股显著增多，包括美的集团、华润饮料、顺丰控股等，带动市场活跃度 [37] - 美的集团募资额达357亿港元，为2024年全球第二大IPO，顺丰控股募资额超50亿港元 [13][33] 二级市场表现 - 恒生指数终止四连跌，年涨幅17.67%，一度站上23000点 [1][5] - 内地资金持续流入，港股通成交占比超三分之一，成为重要流动性来源 [1][5] - 港股回购规模创新高，281家公司累计回购超2650亿港元，同比翻番 [1][5] 2025年展望 - A股龙头企业筹备赴港上市，A+H队伍扩大，香港IPO市场有望持续繁荣 [1][6] - 相较估值高企的美股，港股估值仍处低位，吸引力较强 [1][6] - 国内适度宽松货币政策及资金从欧美日股市流出，有望为港股带来增量资金 [1][6]