本报记者 毛艺融 港股市场流动性显著改善。港交所官网数据显示，2025年前6个月的平均每日成交金额为2402亿港元，较去年同期的1104 亿港元上升118%。 港股IPO储备队伍也持续扩大。"事实上，申请在港IPO的个案正在快速增加，至今已收到约200宗申请，较年初时的数字倍 增，当中包括来自中东和东南亚的企业。"陈茂波介绍，这反映港股升势正吸引更多企业加快推进上市计划。 摩根大通香港上市及企业融资部门主管白思佳表示："今年以来香港IPO市场的火爆，一方面得益于去年中国证监会及港交 所的一系列改革措施为企业赴港上市提供了便利，另一方面，一些标志性项目的上市得到了市场的正面反馈，尤其科技、医 疗、消费、绿色经济等板块表现突出，这些都提振了投资者的信心。" ETP市场不断创新 细看港股的交易数据，不难发现创新带来增量、增量促进发展。陈茂波介绍，目前在香港上市的ETP，其锚定的资产包括 股票、固定收益产品、大宗商品、货币以至数字资产（DigitalAsset）等等。 香港财政司司长陈茂波7月6日表示，交易所买卖产品（ExchangeTradedProducts，ETP）是便利产品创新的其中一个模式， 成为近年支持港 ...

港股IPO市场火爆 - 港交所单日迎来3家公司集体上市（周六福、圣贝拉、颖通控股），缔造近年来最热闹一幕 [2][4] - 周六福IPO获超700倍认购，发行市值101亿港元，收盘涨25%至113.61亿港元 [3] - 圣贝拉发行市值40亿港元，开盘涨超44%，收盘涨4.14%至53.66亿港元 [3] - 颖通控股发行市值37亿港元，收盘市值32亿港元 [3] 上市公司业务分析 - 周六福：全国门店4129家（自营店91家），过去三年营收分别为31.02亿元、51.5亿元、57.18亿元，利润分别为5.75亿元、6.6亿元、7.06亿元 [8][9] - 圣贝拉：高端月子中心品牌，28天套餐起步价13.8万元，最高达50多万元，累计获7轮融资，投资方包括腾讯、高榕创投等 [11][12] - 颖通控股：管理63个国际品牌（爱马仕、宝格丽等），大中华区覆盖400+城市、7500+销售点，拥有200万+会员 [13][15] 港股IPO市场数据 - 2025年上半年预计40家公司上市，募资1087亿港元，IPO数量和募资额同比上涨33%和711% [20] - 消费板块表现突出：蜜雪冰城市值超2000亿港元，与泡泡玛特、老铺黄金组成"港股三姐妹" [22] - 当前港股IPO排队企业超160家，5月40+企业递表，再融资规模达1428.54亿港元（超去年全年875亿港元） [25][26] 市场趋势与资本动向 - 消费公司上市门槛显现：5亿利润起步，10亿利润开始，20-30亿利润更受国际资本青睐 [24] - 投资机构加速推动企业赴港上市，投行密集联系标的梳理 [31] - 港股政策利好：特专科技公司《上市规则》（18C）放宽要求，中概股回流预期增强（小马智行、禾赛科技拟赴港） [33][34] 行业标杆案例 - 宁德时代港股市值1.3万亿港元，创2025年全球最大IPO [19] - 恒瑞医药成为今年最大医药IPO，海天味业、三花智控等"A+H"上市推高潮 [19] - 新茶饮板块活跃：古茗市值超500亿港元，沪上阿姨、蜜雪冰城等相继上市 [22][23]

蓝鲸新闻6月13日讯（记者 王婉莹）中资券商"出海"阵容有望进一步扩容。6月12日，西部证券宣布拟斥资10亿元设立香港子公司，以推动国 际业务发展。 需关注的是，去年8月才计划撤销国际业务部的西部证券，如今要以香港子公司身份抢市场，也折射出其在港股复苏周期中抢占跨境业务的紧 迫感。 西部证券的动作并非孤例，记者注意到，随着港股市场的火热，2024年以来，兴业证券、中信证券、广发证券、方正证券等多家券商纷纷向海 外子公司增资，以提升资本实力。此外，亦有券商布局卡位，调兵遣将，推动内地投行员工赴港备战。 不过，对于雄心勃勃想"分一杯羹"的出海券商而言，香港市场的"蛋糕"或并不"好吃"。业内人士向记者介绍，港股IPO承销十分市场化，且头 部项目多由多家券商联合承销，单家利润空间有限，部分投行甚至以"赔本赚吆喝"的低价策略争抢份额。此外，中资券商"出海"马太效应严 重，新入场者能否找到"小而精"的生存之道，仍是未知数。 西部证券拟设立香港子公司 6月12日，西部证券董事会会议审议通过了《关于提请审议公司设立香港子公司的提案》，同意公司在香港设立全资子公司"西部证券国际金融 控股有限公司"，注册资本为不超过等值10亿元 ...

港股IPO市场复苏 - 2024年股票融资规模较2023年近乎翻倍 2025年上半年港股市场股票融资总额预计超过2024年全年 [1] - 2025年港股IPO融资规模跃居全球第一 预计全年规模在200亿-250亿美元 其中A股公司贡献约80% [1] - 国际长线投资者参与度显著提升 单个IPO项目认购机构从3-5家增至20家以上 认购倍数明显增加 [2] 市场驱动因素 - 中国经济利好政策持续推出 科技发展提升全球投资者对中国资产关注度 [1] - 内地企业赴港IPO备案审批速度大幅提升 先A后H公司审批效率提高 [1][2] - 香港资本市场融资便利性高 截至6月11日超40家企业拟赴港上市 其中20余家已递表 [2] 投资者偏好与市场特征 - 投资者回归基本面逻辑 偏好盈利能力清晰、风险较小的消费类及行业龙头类企业 [3] - 热门科技赛道需符合盈利逻辑 否则市场接受度有限 [3] - 港股市场供给不足 优质项目出现机构投资者难以获得基石份额的情况 [2] AH股比较分析 - AH股价差由市场供需决定 两地生态差异导致价差长期存在 [3] - 2010年前后H股对A股普遍存在溢价现象 价差波动属正常市场行为 [3] - 企业需评估自身国际业务需求 市值过小公司在港股资本运作空间有限 [3]

2024年香港IPO市场概况 - 香港IPO市场显著复苏，港交所迎来多宗中大型IPO，推动香港重回全球第四大募资地 [1][5][8] - 2024年港股共71只新股上市，累计募资约878亿港元，同比增长89%，主要由1只超大型和3只大型新股推动 [13] - 中大型IPO增多，超大规模项目（100亿港元以上）1家，大规模项目（50-100亿港元）3家 [20] - 资讯科技行业成为港股IPO主力军，上市数量从2023年9家跃升至18家，反映科技含量上升 [25] - 内地企业仍是港股IPO主力，占比达88.57%，广东省表现突出，IPO数量18家，总市值7070.97亿港元 [29][33] 港股IPO发行特点 - 85%新股选择溢价发行，溢价率主要分布在0%-50%区间，折价发行比例从2023年15家降至7家 [47][50] - 上市周期缩短，从首次递表至正式上市平均用时382天，较2023年减少67天 [56] - 下半年明星新股显著增多，包括美的集团、华润饮料、顺丰控股等，带动市场活跃度 [37] - 美的集团募资额达357亿港元，为2024年全球第二大IPO，顺丰控股募资额超50亿港元 [13][33] 二级市场表现 - 恒生指数终止四连跌，年涨幅17.67%，一度站上23000点 [1][5] - 内地资金持续流入，港股通成交占比超三分之一，成为重要流动性来源 [1][5] - 港股回购规模创新高，281家公司累计回购超2650亿港元，同比翻番 [1][5] 2025年展望 - A股龙头企业筹备赴港上市，A+H队伍扩大，香港IPO市场有望持续繁荣 [1][6] - 相较估值高企的美股，港股估值仍处低位，吸引力较强 [1][6] - 国内适度宽松货币政策及资金从欧美日股市流出，有望为港股带来增量资金 [1][6]

"在2024年股票融资规模已较2023年近乎翻倍的前提下，今年上半年，中国香港市场股票融资总额应会超过 去年全年，相当于前6个月完成了去年一年做的事情。"6月11日，高盛亚洲（除日本外）股票资本市场联席 主管王亚军在接受证券时报等媒体采访时表示，今年港股市场的大型IPO项目取得不错的表现，这在一定程 度上也得益于国际长线资金的持续回归。 2025年以来，港股IPO市场的强劲复苏劲头令人瞩目，融资规模目前已跃居全球第一。在王亚军看来，这可归 因于三点：一是中国持续推出经济利好政策，以及中国科技的发展让全球投资者对中国资产的关注度升温；二 是监管对内地企业赴港IPO备案的审批速度大幅提升；三是赴港上市的内地企业普遍质量较高。 王亚军预测，如果2025年全年港股市场IPO规模最终在200亿美元-—250亿美元，那来自A股的公司大概能贡献 80%左右。 其实，早在2024年5月下旬与证券时报·券商中国记者交流时，王亚军就提到，国际投资者对中国资产的态度正 在转变，由观望走向行动。彼时，内地企业赴港上市实际已有回温趋势。如今时隔一年，王亚军提到，2023年 时，一些IPO项目的国际长线投资者可能只有3—5个，但现在在港 ...

谈及港股IPO市场复苏的原因，高盛亚洲（除日本外）股票资本市场主管王亚军将其归结为三方面：一是中国经济政策与科技快速发展带来的宏观利好，让 国际投资者重新关注中国资产；二是监管效率提升，特别是企业境外上市备案提速，有效满足了市场需求；三是企业质量整体提升，增强了香港IPO市场的 投资吸引力。"A+H"公司上市数量呈现爆发式增长，这反映了中国企业出海需求增加和监管审批效率提升的双重驱动。 在投资偏好上，国际长线资金正经历转变。"经历了前几年的市场调整后，他们更加关注企业基本面，"王亚军表示，"现在更青睐两类企业：一是盈利模式 清晰的消费类企业、科技企业；二是行业龙头企业。" 高盛亚洲（除日本外）股票资本市场主管王亚军也关注到A股与H股的估值价差现象，认为这是正常的市场供需关系差异。对于港股再融资市场的活跃，他 认为主要由国际资本推动，显示国际投资者对中国资产的配置意愿持续增强。他提醒，中国企业赴港上市需结合自身国际化需求和市值规模审慎决策。（文 馨） 【环球网财经综合报道】6月11日，在2025年高盛中国股票资本市场最新动态媒体交流圆桌会上，高盛亚洲（除日本外）股票资本市场主管王亚军向外界传 递了一个积极信号： ...

高盛：三大因素推动港股IPO市场融资额持续强势反弹 金十数据6月11日讯，高盛亚洲（除日本外）股票资本市场主管王亚军6月11日在2025年高盛中国股票资 本市场最新动态媒体交流圆桌会上表示，今年以来，港股IPO市场融资额持续强势反弹。参与中国项目 的长线资金正在回归。国际"长钱"更为关注企业基本面情况，更加青睐盈利模式清晰的消费类企业、行 业龙头企业等。今年以来港股IPO市场融资额持续强势反弹由多方面关键因素共同推动，包括政策制度 激励、科技股引领中国资产重估、标的质量提升等。 （中证金牛座） ...

港股打新市场概况 - 近一年港股77只新股上市，46只首日上涨，占比60% [2][3] - 映恩生物-B首日涨幅达116.7%，宜搜科技首日涨幅91.72%，毛戈平、老铺黄金首日涨幅分别为76.51%、72.84% [3] - 近一个月10只新股上市，7只首日收涨，仅3只下跌 [3] 个股表现 - 老铺黄金上市以来累计收益率达2163%，毛戈平、越疆、蜜雪集团上市以来收益率超200% [5][7] - 沪上阿姨首日收盘涨幅40.03%，吉宏股份首日涨幅39.06%，博雷顿首日涨幅38.33% [4] - 派格生物医药-B首日跌幅25.9%，手回集团首日跌幅18.19% [4] 中签率变化 - 2025年28只新股上市，9只热门新股一手中签率≤10%，蜜雪集团、派格生物医药-B中签率仅8% [8][10] - 赤峰黄金、舒宝国际、绿茶集团一手中签率分别为23.84%、30.01%、40% [10] - 宁德时代、恒瑞医药、沪上阿姨一手中签率均为10% [10] 市场供需与制度因素 - 2025年前五月24只新股公开发售申购人数超1万，宁德时代、蜜雪集团、恒瑞医药、沪上阿姨申购人数分别为31.08万、26.5万、20.39万、12.76万 [12] - 宁德时代申请豁免回拨机制，散户认购比例固定7.5%，机构获配超90% [12] - 恒瑞医药回拨比例定为21.5%，一手中签率10% [13] 改革方向 - 港交所建议提升机构投资者在新股定价中的参与度，以降低上市后股价波动 [13][16] - 安永认为机构主导的发行模式更契合企业融资需求，可减少散户对定价的干扰 [16] - 华诚证券指出筹码集中于大户可能导致错误定价，如宁德时代溢价现象 [18]

市场表现 - 恒生指数高开0.01%，恒生科技指数涨0.52% [1] - 快手涨超6%，小米集团涨超2% [1] 资金流向 - 南向资金净流入银行行业规模超165亿港元，资讯科技行业净流出规模超205亿港元 [2] - 资金在科技股获利了结，因资本市场"买预期、卖现实"及关税不确定性 [2] 港股结构性变化 - 科技、消费产业市值占港股半壁江山，业绩增长性或重塑港股估值框架 [3] - 外资长线资金关注中国，港股具备承接条件 [3] - 港股迎来优质企业上市潮，海内外增量资金持续流入 [3] 配置策略 - 科技+消费是配置主线，关注人民币升值受益板块及大市值互联互通标的 [3] - 白马低估值行业具左侧布局价值，影视院线、调味发酵品等有操作价值 [4] - 科技成长、高端制造、新消费行业值得持续重视 [4] 估值分析 - 恒生指数PE从7.5倍修复至10.5倍，与近十年均值相当，较2018年、2021年高位仍有提升空间 [4] - 港股估值修复仍在进行中 [4] 港股IPO市场 - 2025年港股IPO市场将大复苏，香港为国内企业提供募集外资重要窗口 [4] - 港交所成为链接科技产业与国际资本的"超级纽带" [5] 政策支持 - 香港特区政府出台下调印花税、优化交易机制等政策提升市场流动性 [6] - 红利类资产在ETF互联互通制度下配置渠道拓宽，红利税改革预期增强吸引力 [6] 国际金融地位 - 港股市场吸引力系统性提升，资产供给结构和质量持续提高 [5] - 港股流动性在海外资金回流背景下趋势性改善 [5] - 港股红利类指数因抗压性与稳定性或成中长期资金青睐方向 [6]