市场资金动向 - 港股市场持续震荡，但资金呈现“越跌越买”态势，尤其青睐互联网板块 [1] - 南下资金单日净买入港股高达128.87亿港元，重点扫货阿里巴巴与腾讯 [1] - 恒生互联网ETF单日暴跌3%却逆势涌入10.39亿元资金，高居股票ETF榜首 [1] - 近14个交易日累计吸金近20亿元，显示出极强的资金吸引力 [1] 基本面与业绩表现 - 阿里巴巴AI应用“通义千问”公测即引爆流量，并全面转向消费者市场，标志着国产大模型应用进入加速阶段 [1] - 腾讯、哔哩哔哩等龙头企业第三季度业绩超预期 [1] - 小米、快手等公司财报将密集登场，业绩验证期有望带来惊喜 [1] 行业估值与前景 - 机构普遍认为当前港股互联网板块处于“估值洼地” [1] - AI技术突破带来产业机遇，结合龙头企业稳健的盈利能力，长期投资价值获市场资金一致认可 [1] - 配置窗口期或已来临 [1] 投资工具特征 - 恒生互联网ETF支持T+0交易，标的指数聚焦互联网平台经济 [2] - 涵盖阿里巴巴、京东、腾讯、美团、快手、百度等大型互联网龙头 [2] - DeepSeek含量达86%，锐度高，具备“新消费+新科技”双重属性 [2] - 是投资者布局AI应用端、“AI+互联网”核心资产的有效工具 [2]

市场表现 - 恒生指数午盘微跌0.20%，报26595.97点，恒生科技指数微跌0.25%，恒生中国企业指数微跌0.32% [1] - 市场半日成交额为1183.13亿港元 [1] - 科技股中，小鹏汽车-W上涨15.11%，百度集团-SW上涨3.34%，金蝶国际上涨1.61% [1] - 腾讯音乐-SW下跌2.35%，阿里巴巴-W下跌2.33%，京东集团-SW下跌2.09% [1] - 腾盛博药-B上涨1.65%，公司在2025年AASLD大会上发布ENSURE II期研究最新突破性数据 [1] 板块估值 - 港股互联网板块估值已进入极具吸引力的区间 [1] - 恒生互联网科技业指数最新市盈率仅为21.73倍，在近10年历史分位中处于16.67%的低位，意味着板块估值处于历史较低水平 [1] 行业趋势 - 港股互联网的核心叙事逻辑正发生根本性转变，从过去关注用户增长和商业模式，转向“AI赋能”带来的全新增长曲线 [1] - 阿里宣布成立“机器人和具身AI小组”，腾讯的混元图像大模型在全球盲测中斩获第一，表明AI正从概念走向实际应用 [2] 投资工具 - 恒生互联网ETF（513330）支持T+0交易，标的指数聚焦互联网平台经济，涵盖阿里巴巴、京东、腾讯、美团、快手、百度等大型互联网龙头 [2] - 该ETF的DeepSeek含量达86%，具备“新消费+新科技”双重属性，是布局AI应用端、“AI+互联网”核心资产的工具 [2]

市场表现 - 恒生指数午盘微跌0.20%报26595.97点，恒生科技指数微跌0.25%，恒生中国企业指数微跌0.32% [2] - 市场半日成交额为1183.13亿港元 [2] - 小鹏汽车-W股价上涨15.11%，百度集团-SW上涨3.34%，金蝶国际上涨1.61% [2] - 腾讯音乐-SW下跌2.35%，阿里巴巴-W下跌2.33%，京东集团-SW下跌2.09% [2] - 腾盛博药-B上涨1.65%，公司在2025年AASLD大会上发布ENSURE II期研究最新突破性数据 [2] 行业估值 - 恒生互联网科技业指数最新市盈率为21.73倍，在近10年历史分位中处于16.67%的低位，板块估值已进入极具吸引力的区间 [3] 行业趋势 - 港股互联网核心叙事逻辑发生根本性转变，从关注用户增长和商业模式转向“AI赋能”带来的全新增长曲线 [3] - 阿里宣布成立“机器人和具身AI小组”，腾讯的混元图像大模型在全球盲测中斩获第一，表明AI正从概念走向实际应用 [3] 投资工具 - 恒生互联网ETF（513330）支持T+0交易，标的指数聚焦互联网平台经济，涵盖阿里巴巴、京东、腾讯、美团、快手、百度等大型互联网龙头 [3] - 恒生互联网ETF的DeepSeek含量达86%，具备“新消费+新科技”双重属性，是布局AI应用端核心资产的好工具 [3]

港股市场表现 - 恒生指数午盘上扬0 49%报24627 25点 恒生科技指数攀升0 93% 恒生中国企业指数走强0 51% [1] - 市场半日成交额为1265 24亿港元 显示成交依旧相对活跃 [1] - 恒生互联网ETF（513330）低开高走半日收平 成分股快手-W涨3 49% [1] 港股资产质量与估值 - 核心互联网龙头公司估值处于正常区间的中上水平 [1] - 港股资产质量出现系统性提升 新经济龙头资产具备独占性 [1] - A股公司赴港上市带来大批优质制造业龙头公司 美股中概股有望加速回归 [1] 港股互联网龙头投资逻辑 - 港股互联网龙头凭借"AI科技变革+低估值修复"双重逻辑 成为穿越经济周期的优质标的 [1] - 相比A股 港股互联网龙头兼具全球科技产业链话语权及中概股估值修复空间 [1] - 在资金面与基本面共振下 下半年有望进入全面收获期 [1] 机构观点与市场展望 - 国泰海通认为港股牛市进程或还在延续 海外市场波动带来的调整是增仓时机 [1] 恒生互联网ETF产品特性 - 恒生互联网ETF（513330）支持T+0交易 标的指数聚焦互联网平台经济 [2] - 涵盖阿里巴巴 京东 腾讯 美团 快手 百度等大型互联网龙头 DeepSeek含量达86% [2] - 具备"新消费+新科技"双重属性 是布局AI应用端及"AI+互联网"核心资产的工具 [2]

市场动态 - 赛点2 0第三阶段攻坚战正在进行 市场破新高后踏空资金加速进场 交易驱动下市场短期走向过热 波动率将放大 [1] 投资主线 - 投资主线可降维为三个方向：科技AI+ 消费股估值修复和消费分层复苏 低估红利崛起 [2] - 低估红利的高度取决于AI产业趋势进展 而AI产业趋势进展又取决于AI应用端和消费端的突破 [2] - 消费板块投资核心因子是估值 当前消费板块处于低估值 利率下行 政策催化下复苏周期抬头 以宏观叙事对消费过分悲观反而是一种风险 [2] 行业聚焦 - 恒生互联网ETF（513330）支持T+0交易 标的指数聚焦互联网平台经济 涵盖阿里巴巴 京东 腾讯 美团 快手 百度等大型互联网龙头 [2] - 恒生互联网ETF的DeepSeek含量达86% 具备新消费+新科技双重属性 是布局AI应用端和AI+互联网核心资产的工具 [2]

市场表现 - 5月20日恒生指数午盘上扬1.29%，恒生科技指数攀升1.32%，恒生国企指数走强1.30%，市场半日成交额为1211.35亿港元 [1] - 恒生互联网ETF（513330）午盘涨超1%，4月净流入超20亿元 [1] 港币汇率与资金流动 - 5月2日港币汇率触及7.75强方兑换保证，为近5年来首次，主要驱动或为股票投资相关的港元需求增加 [1] - 2020年4月21日至10月28日港币汇率触及7.75期间，金管局累计卖出港币3835亿元，南向资金净流入2830亿港元 [1] - 2020年同期恒生科技指数经历一轮涨幅近70%的牛市，主要由南向加仓需求驱动 [1] 行业与ETF分析 - 恒生互联网ETF（513330）标的指数聚集互联网平台经济，涵盖阿里巴巴、京东、腾讯、美团、快手、百度等大型互联网公司 [2] - 该ETF的AI含量达97%，DeepSeek含量达86%，支持T+0交易，是布局AI+互联网核心资产的工具 [2] - 4月16日至22日恒生互联网指数修复中途回落期间，资金大幅流入，抄底意图明显 [1] 市场情绪与估值 - 4月初关税突发利空引发港股跳空大跌，推高估值性价比，后续指数修复中多类资金表现出明显加仓意愿 [1]