市场开盘表现 - A股三大股指集体低开，沪指跌0.11%，创业板指跌0.16% [1] - 盘面上贵金属板块表现活跃，旅游及酒店、乳业、教育等板块跌幅居前 [1] 机构后市观点：风格与主线 - A股总体风险偏好有望企稳回升，小盘成长风格将重新占优 [1] - 科技主题在行情中的权重可能逐步增加，中期A股下一个进攻波段可能仍是科技结构性行情 [1] - 市场将更加"以我为主"，内需消费、自主可控等有望成为聚焦主线 [2] - 持仓可阶段性向低波红利、低位绩优等方向倾斜以应对全球贸易谈判的不确定性 [2] - 短期市场缩量调整，涨跌两难，红利股、泛科技仍是重要投资方向 [3] 行业与板块投资机会 - 中期继续推荐国内AI算力和应用、具身智能、低空经济等科技领域 [1] - 银行股红利属性凸显，政策宽松加码有望提振零售信贷需求并降低资金成本，高股息性价比提升 [3] - 面对外部不确定性，内需消费、自主可控作为政策发力结合点受到关注 [2]

市场阶段判断 - 市场处于超跌反弹后的磨底阶段 对基本面压力的反映幅度到位但时间不足 [1] - 磨底阶段需消化关税影响 中美金融科技领域潜在扰动 市场共识主线缺失等因素 [1] - 战略上保持乐观 低位区域需敢于定价长期积极因素 [3] 关税影响分析 - 二季度关税基本面影响开始显现 "抢转口"使回落压力可控但三季度压力可能放大 [1][2] - 关税影响导致美国滞胀交易和国内衰退交易 外需回落方向不变 [1] - 关税进一步加征难产生边际影响 但会激励微观主体腾挪行为 [1] 政策预期要求 - 二季度市场对政策对冲要求逐步提高 需保留后续政策加码空间 [2][3] - 一季度财政资源需在二季度落实实物工作量 包括消费刺激落地和基建数据改善 [2][3] - 5-6月政府债券发行需再加速 为三季度稳增长储备资源 [2][3] 市场结构表现 - 磨底阶段防御资产（银行 公用事业 高股息）可能获得绝对和相对收益 [4][5] - 市场企稳反弹阶段对冲资产（新消费）和科技主题占优 小盘成长风格将重新占优 [4][5] - 中期A股上行需科技产业趋势凝聚共识 推荐AI算力应用 具身智能 低空经济 [4][5] 行业扩散指标 - 银行板块赚钱效应扩散指标按个数达76% 按市值达94% 处于继续扩散状态 [8] - 食品饮料板块按个数69% 按市值91% 保持扩散趋势 [8] - 煤炭板块按市值扩散指标达67% 按成交额62% 呈现继续扩散 [8] - 国防军工和机械设备板块出现全面收缩 指标下降超9个百分点 [8] - 电子 汽车 创业板等板块呈现聚焦龙头特征 [8]