随着三季报披露完毕，公募基金的持仓情况也得以浮现。 受白酒板块表现低迷影响，贵州茅台股价表现疲软，也遭到部分基金的减持，其"基金地位"大不如从前。数据显示，贵州茅台从二季度末积极投资偏股型基金第三 大重仓股跌落至三季度末的第十大重仓股（含港股）。短短一个季度下降了七个位次，为近年罕见。 持仓排名显著下滑 天相投顾数据显示，截至三季度末，纳入统计的5278只积极投资偏股型基金前十大重仓股依次为：宁德时代（758.81亿元）、腾讯控股（699.38亿元）、新易盛 （560.70亿元）、中际旭创（558.13亿元）、阿里巴巴-W(500.97亿元）、立讯精密(370.44亿元）、工业富联(363.43亿元）、紫金矿业(340.18亿元）、中芯国际 (290.86亿元）、贵州茅台(283.72亿元）。 | | | | 2025年三季报积极投资偏股型基金持仓 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 代码 | 名称 | 基金持有总市值 (亿元) | 占流通股比例 (%) | 持股数(万股) | 持有该股的基金个数 | | 300750 | 宁德时代 | 758.8127 ...

金灿荣教授曾经说过这样一句扎心的话："到今天，我们中国没有实现经济战略自主。" 中国作为世界第二大经济体，制造业一马当先，GDP数值亮眼，出口总额年年第一，基建水平甩开全球 好几条街，怎么看都像是个经济巨人。 义乌的小商品铺满全球，深圳的电子产品像流水线一样飞向海外。从供应链的完整程度，到工业体系的 全面性，中国制造的地位没人敢小瞧。 可如果真有那么强，为啥还说"战略不自主"？ 有些事，光靠表面看不出门道。比如生产我们确实厉害，但消费市场却主要靠出口顶着；技术上大踏步 追赶，可高端领域还容易被人"卡脖子"； 我们的经济模式是"两头在外"——市场在外，关键技术也在外。美联储加息就会影响的是我们工厂的订 单和工人的工资。 这种是一种战略被动。 市场规模全球最大，可老百姓的钱包掏得并不轻松。如果这些关键环节都没握在自己手上，那就像车子 跑得快，但方向盘还不在自己掌控中。 失衡 说中国是"世界工厂"，没人会反驳。不论是交货速度，还是产品质量，哪怕是在中美关系最紧张的时 候，义乌的订单也没停过。相比之下，印度和越南常常交期跳票，客户直呼"心累"。 可是我们生产得风生水起，买单的却大多不是自己人。每年有高达近两万亿元的出 ...

新华财经北京10月29日电（罗浩）沪深两市三大股指10月29日早间普遍高开。沪指在窄幅整理后波动上 扬，至午间收盘时涨0.37%，指数振幅0.44%；深成指和创业板指显著高开后宽幅整理，至午间收盘 时，深成指涨0.90%振幅0.77%，创业板指涨1.35%振幅1.12%。 板块方面，开盘时，通信设备、贵金属、有色金属等板块涨幅靠前，互联网、半导体、家居用品等板块 跌幅靠前。开盘后，量子科技、海南自贸、PCB概念、锂矿、存储芯片等板块相继拉升，BC电池、证 券、化纤等板块在盘中异动上扬。至午间收盘时，海南自贸、有色、多元金融板块涨幅靠前，证券、通 信设备、锂矿、科创板次新股等板块亦有显著上涨。 国家统计局：2024年中国创新指数稳步增长我国创新环境持续改善 根据国家统计局社科文司《中国创新指数研究》课题组测算，2024年中国创新指数为174.2（以2015年 为100），比上年增长5.3%。分领域看，创新环境指数、创新投入指数、创新产出指数和创新成效指数 分别为186.0、162.6、215.8和132.4，分别比上年增长4.9%、5.1%、8.1%和1.9%。结果表明，2024年中 国创新指数保持稳步增长，我 ...

今日，易方达张坤管理的多只基金披露了三季报。 《每日经济新闻》记者注意到，除了产品规模的变化，三季度张坤调整了医药、消费和科技等行业的持仓结构，其中 易方达蓝筹精选、易方达优质精选混合均减持了腾讯控股、阿里巴巴-W，但加仓了贵州茅台。 易方达优质企业三年持有基金除了减持腾讯控股、阿里巴巴-W等个股，还减持了贵州茅台等白酒股；值得注意的 是，谷歌公司新进到易方达亚洲精选的前十大重仓股。 在三季报中，张坤继续分享了对于投资的一些看法，他表示："市场的风格难以预测，但我们会坚持自己的投资风 格。'市场先生'的悲观只是放大了短期的困难，并没有长期存在的基础。" 减持腾讯控股、阿里巴巴-W 最新披露的三季报显示，张坤管理的基金累计规模约565亿元，相比于二季度末的550亿元，有小幅增长，主要是来自 于净值的增长，如果看基金份额，多只产品的份额在三季度还是有所下滑。 持仓方面，先看规模最大的易方达蓝筹精选，三季度主要的变化在于顺丰控股退出前十大，分众传媒新进前十大。 接着看易方达优质企业三年持有，三季度前十大重仓股主要的变化在于持仓数量的增减，包括腾讯控股、阿里巴巴- W在内的大部分个股，均出现了比较明显的持仓数量下降， ...

基金经理张坤三季度业绩与规模 - 截至2025年9月末，张坤在管4只基金总规模约565.44亿元，全部跑赢同期业绩基准 [1] - 规模最大的易方达蓝筹精选基金资产净值在三季度末为364.13亿元，较二季度末增加14.70亿元 [3] - 易方达优质精选基金三季度末规模为133.45亿元，易方达亚洲精选基金三季度末资产净值为34.78亿元 [7][12] 基金业绩表现 - 易方达蓝筹精选2025年三季度基金份额净值增长率为16.37%，同期业绩比较基准收益率为13.25% [3] - 易方达优质精选2025年三季度基金份额净值增长率为17.58%，同期业绩比较基准收益率为13.57% [8] - 易方达优质企业三年持有报告期内基金份额净值增长率为15.81%，同期业绩比较基准收益率为13.25% [10] - 易方达亚洲精选2025年三季度基金份额净值增长率为17.63%，同期业绩比较基准收益率为9.58% [12] 基金申购赎回情况 - 易方达蓝筹精选在2025年第三季度遭遇20.78亿份净赎回，创该基金成立以来第二高净赎回纪录 [3] - 易方达优质企业三年持有在三季度期间遭遇成立以来最高净赎回，达11.65亿份 [10] 投资组合配置与调整 - 张坤在三季度更加聚焦于内需消费与科技板块，增持了谷歌公司等标的 [1] - 易方达蓝筹精选三季度末股票仓位由92.63%微降至92.18%，前十大重仓股持股集中度由83.84%升至86.85% [3] - 易方达亚洲精选基金中，中国香港、中国台湾、美国的持股比例较以往上升，韩国股票持仓比例由16.03%下降至10.19% [2][12] 易方达蓝筹精选重仓股变动 - 前十大重仓股依次为腾讯控股、阿里巴巴-W、贵州茅台、京东健康、泸州老窖、山西汾酒、五粮液、百胜中国、中国海洋石油、分众传媒 [4] - 增持3只消费股：贵州茅台持仓数量增加3.01%、五粮液增加0.05%、百胜中国 [4][6] - 减持6只个股：腾讯控股持仓数量减少20.05%、阿里巴巴-W减少32.61%、京东健康减少4.92%、泸州老窖减少10.37%、山西汾酒减少5.30%、中国海洋石油减少9.09% [4][5][6] - 分众传媒首次进入前十大重仓股，持仓数量为248,000,000股，占基金净值比例5.49% [4][6] 易方达优质精选重仓股变动 - 前十大重仓股出现2只个股更迭，京东健康与分众传媒新进持仓前十 [7] - 增持贵州茅台持仓数量由867,800股增至880,000股，增持五粮液持仓数量由10,398,533股增至10,447,000股 [7][9] - 减持泸州老窖持仓数量减少10.43%，减持山西汾酒持仓数量减少6.00%，减持携程集团-S持仓数量减少3.06% [7][9] - 分众传媒获增持2000万股，增持比例达33.33%，三季度末持仓数量为80,000,000股 [7][9] - 顺丰控股等标的退出持仓前十 [7] 易方达优质企业三年持有重仓股变动 - 前十大重仓股未更迭，仅对部分个股进行增减持 [10] - 减持贵州茅台持仓数量减少15.13%，减持山西汾酒减少20.72%，减持京东健康减少43.87%，减持泸州老窖减少25.87%，减持五粮液减少16.62%，减持中国海洋石油减少4.76% [10][11] - 腾讯控股与阿里巴巴-W仍为前两大重仓股，但持仓数量分别减少35.24%和45.58% [11] 易方达亚洲精选重仓股变动 - 谷歌公司首次进入前十大重仓股，持股数量为15.30万股，占基金净值比例7.60% [12][13] - 二季度头号重仓股SK海力士退出持仓前十，普拉达重回持仓前十但持仓数量减少10万股 [12] - 减持腾讯控股持仓数量减少18.57%，减持阿里巴巴-W减少33.43%，减持台积电减少19.64%，减持携程集团-S减少19.64% [12][13] 投资理念与行业观点 - 投资策略为通过自下而上深度研究，寻找商业模式优秀、有显著竞争力和议价能力、行业有持续成长空间的少数公司长期持有 [14] - 长期最可能的情形是"中国消费增速>中国GDP增速>全球GDP增速" [2][15] - 中国居民消费占GDP的比例在全球主要国家中接近最低水平，该比例提升的概率远高于继续下降 [15] - 14亿人的统一巨大市场带来的产品、研发和销售规模效应无法忽视 [15] - 中国的内需消费市场长期仍是投资的沃土，当前较低估值水平提供充足安全边际 [16]

A股市场现状剖析 - 上证指数在3000-4000点区间内频繁震荡，深证成指和创业板指波动剧烈，创业板指在科技股带动下时而大幅上涨，时而快速下跌 [4] - 市场成交量在重大政策发布或经济数据公布前后显著放大，例如央行宣布降准降息时成交额大幅增加，在市场缺乏明确方向时则迅速萎缩 [5] - 热门板块呈现快速轮动特点，科技板块中人工智能、芯片、5G等领域受资金追捧，新能源板块中光伏、储能、新能源汽车表现出色，消费板块作为防御性板块在市场波动时受青睐 [6] “十四五”期间A股市场成就 - 截至2024年底，上市公司数量突破5000家，较“十三五”末增长超过1000家，总市值迈上90万亿元台阶，增幅超过20% [7] - 市场结构向新经济领域倾斜，注册制改革下“十四五”期间新上市企业中超过90%属于科技型企业或具有较高科技含量，在新一代信息技术、生物医药、高端装备制造等领域形成具有国际竞争力的上市公司集群 [8] - 市场韧性显著增强，上证综指年化波动率从“十三五”期间的18.7%下降至“十四五”期间的15.9%，市场稳定性提高 [9] “十五五”规划潜在政策方向及影响 - 科技创新领域预计将提高研发投入强度，重点扶持半导体、人工智能、新能源等前沿技术攻关，半导体板块和人工智能板块相关上市公司有望受益 [10] - 绿色发展领域将大力扶持新能源产业，如提高风电、光伏发电装机目标，完善新能源汽车产业链支持政策，光伏和新能源汽车板块将迎来发展机遇 [11] - 内需消费领域将推出刺激消费政策以挖掘国内消费市场潜力，食品饮料、家电、零售等消费类板块将受益 [12] - 国企改革领域将推进资产整合和混合所有制改革，国企上市公司通过资源优化配置和引入战略投资者有望提升盈利能力和活力 [13] 政策影响A股的历史案例 - 2024年9月证监会发布并购重组新规后，截至2025年5月累计披露资产重组超1400单，其中重大资产重组超160单，并购重组概念股走强 [15][16] - 2014年11月央行降息后，市场资金成本降低推动A股开启牛市，大金融板块率先发力，银行、保险、证券等金融股成为领涨先锋 [17] - 新能源汽车产业在购车补贴、税收优惠等政策扶持下迎来爆发式增长，比亚迪市值从“十三五”末的数千亿元增长到万亿元以上，宁德时代成为全球动力电池领军企业 [18] 投资者策略建议 - 投资者需密切关注“十五五”规划政策动态，通过官方媒体和权威财经媒体解读及时捕捉政策利好的板块，例如半导体、人工智能等 [21] - 建议进行分散投资以降低风险，从行业、市值规模、地域等多维度配置资产，除政策热点板块外可配置消费、金融等传统防御性板块 [22] - 应注重上市公司基本面，选择业绩优良、财务状况健康、有核心竞争力的公司进行长期投资，关注营业收入、净利润、毛利率等关键指标 [23]

今日，A股市场冲高回落，创业板指一度涨超3%。但板块之间的分化非常明显，形成了 "煤飞色舞"与"科技冲锋" 并存的局面。 沪深两市成交1.74万亿，较上一个交易日缩量20 05亿，成交额创8月8日以来新低。 01 重要经济数据发布 外贸进出口方面，货物进出口总额33 .61万亿元，同比增长4.0%， 民生指标方面，全国居民人均可支配收入，32 ,509元，实际同比增长5.2%。 经济增长的"含金量"在提升 装备制造业和高技术制造业增加值同比分别增长9.7%和9. 6%，远高于全部规模以上工业的平均增速。工业机器人、新能源汽车等产品 产量也实现高速增长。 消费新引擎表现活跃：网上零售额同比增长9. 8%，与服务消费相关的行业，如信息传输、软件和信息技术服务业保持了两位数的高速 增长。 中国统计局发布数据显示，前三季度 ，中国GDP同比增长5.2%，预计全年能够顺利实现5%的经济增长目标。 其中，一季度增5. 4%，二季度增5.2%，三季度增4.8%， 比较符合预期。 生产供给方面，规模以上工业增加值，同比增长6.5%，可是比预期的5%增加不少。 上述两个数据能够体现出股市上涨和经济形势是呈现正相关的，今天指数上 ...

公司产品业绩表现 - 北信瑞丰基金旗下九只产品2025年三季报业绩显著分化，既有年内回报超80%的领跑品种，也有唯一负收益的产品 [1] - 北信瑞丰优势行业（013242 OF）年内回报高达84.45%，单季度规模增长0.14亿元至0.63亿元 [2][3] - 北信瑞丰量化优选（007808 OF）年内回报达62.80%，规模增至0.17亿元 [2][3] - 北信瑞丰中国智造主题（001829 OF）年内回报为37.13%，规模实现小幅增长 [2][3] - 北信瑞丰健康生活主题（001056 OF）实现32.46%的正收益，但单季度规模仅增长0.01亿元 [2][4] - 北信瑞丰优选成长（009954 OF）是公司已披露产品中唯一收益为负的基金，年内收益为-3.26%，规模维持在0.23亿元 [2][4] 公司产品规模特征 - 九只产品合计规模约3.24亿元，单只产品平均规模不足0.4亿元，除北信瑞丰健康生活主题（0.90亿元）外，其余产品规模均低于0.7亿元 [5] - 北信瑞丰平安中国（001154 OF）规模仅为0.10亿元，反映出公司产品以小微基金为主 [2][5] - 尽管部分产品业绩亮眼，但规模未能同步放大，或与公司品牌影响力、渠道建设及市场对小微基金的流动性顾虑有关 [6] 行业策略与风格分化 - 制造业、科技与量化策略产品顺应了三季度以来的市场主线，业绩表现突出 [3][7] - 消费主题基金如北信瑞丰优选成长持仓高度集中于白酒、食品饮料等板块，短期业绩受制于消费风格的整体低迷 [4] - 随着四季度"十五五"规划政策窗口开启，内需消费与科技创新两大主线或将迎来新一轮布局机遇 [7]

具体投资方向上，建议重点关注三季报预期业绩高增的细分领域，例如零食、饮料、速冻食品等赛 道。 近期，外需市场风险有所增加，在此背景下，具备内需弹性的板块更可能率先迎来回暖，机构动向 明显，食品饮料ETF（515170）一周净流入12.11亿元。 国家倡导的"反内卷"导向，有利于食品饮料行业完成价格筑底，长期来看将推动行业高质量发展， 同时也提升了资本市场对未来经济走势与消费复苏的预期。 国信证券指出，内需弹性凸显，锚定三季报高增领域。食品饮料板块当前呈现"低基数、低持仓、 低预期"的三重特征，供需两端只要出现积极变化，就有望成为股价上行的催化剂。 每日经济新闻 （责任编辑：张晓波 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 此外，中信建投表示，政策+估值双重支撑，白酒底部机会可期。随着政策持续纠偏，此前处于低 位的白酒、餐饮产业链有望逐步回暖；当前白酒板块估值处于历史低位，叠加茅台动销回暖的积极信 ...

消费主题基金市场热度变化 - 今年前三个季度消费ETF整体呈现卖不动的特征，相关ETF平均募集资金不足3亿元，例如鹏华、汇添富、富国基金的相关ETF募集资金分别为2.98亿元、2.79亿元、2.28亿元 [2] - 四季度消费基金资金募集突然加速，华安国证港股通消费ETF募集资金达到6.39亿元，是近几个月消费ETF募集规模最大的一只，凸显布局拐点 [2] - 部分消费ETF在二级市场出现罕见溢价，例如景顺长城基金旗下某消费ETF二级市场价格为1.380元，份额净值为1.2924元，溢价幅度接近7% [3] 消费与科技基金业绩表现分化 - 消费基金表现出较好防御能力，例如林英睿管理的广发鑫睿基金核心持仓覆盖新兴消费赛道，在市场下跌背景下单周净值逆市上涨2.4% [5] - 重仓高弹性科技赛道的基金净值回撤较大，有明星基金经理管理的次新基金在一周内净值损失巨大，年内收益从32%的高峰降至约3% [4] - 部分科技基金净值走势与重仓股表现明显偏离，例如华润元大安鑫基金在十大科技重仓股全部下跌当日净值却上涨0.66%，表明已实施核心品种切换 [5] 基金经理投资策略转向 - 基金经理从前期重视海外增长的出海逻辑，开始逐步转入内需消费增长主导，以应对可能出现的出口下滑风险 [6] - 部分消费主题基金出现实质性风格漂移，例如弘毅远方消费升级基金从重仓白酒、医美切换至云计算、半导体等科技赛道，导致其在一周内净值跌幅超过10%，年内业绩由盈转亏 [4] - 基金经理认为低位的内需资产属于下跌有限、向上有期权的资产，经济复苏趋势持续，股价表现往往领先基本面 [6] 内需主线及行业展望 - 多个公募基金相关人士认为内需主线或有替补潜力，若市场风险偏好受到抑制，红利板块可能会有阶段表现 [6] - 预期后续市场或将低斜率震荡上行，三季报预计多数行业盈利增速会出现反弹，将在基本面上强化市场信心 [7] - 基础化工或受益于新兴消费需求的增长，消费升级与科技内循环趋势下，健康添加剂需求增长与化工新材料国产替代加速成为需求端重要驱动力 [7]