公司股价与市场反应 - 微盟集团早盘股价上涨超过6%，截至发稿时上涨4.8%，报2.4港元，成交额达1.56亿港元 [1] 核心战略合作与商业模式 - 阿里巴巴旗下AI应用“千问”与淘宝闪购完成深度集成，并与微盟集团合作，实现了从“AI搜索”到“商品推荐”再到“交易转化”的全链路商业闭环 [1] - 合作初期已有多家微盟商户在淘宝闪购平台产生交易订单，验证了该新商业模式的市场期待和商业潜力 [1] 产品与技术布局 - 公司近期推出了微盟星启生成引擎优化解决方案，其自研的生成式引擎优化技术可帮助品牌提升在包括“千问”在内的AI搜索中的可见度 [1] - 通过完善“AI+营销”布局，公司在前端流量获取和后端技术方面持续强化其“All in AI”的战略 [1]

公司股价与市场反应 - 微盟集团早盘股价上涨超过6%，截至发稿时上涨4.8%，报2.4港元，成交额达1.56亿港元 [1] 核心战略合作与商业模式 - 阿里巴巴旗下AI应用“千问”与淘宝闪购完成深度集成，并与微盟集团合作，实现了从“AI搜索”到“商品推荐”再到“交易转化”的全链路商业闭环 [1] - 合作初期，已有多家微盟商户在淘宝闪购平台产生交易订单，验证了该新商业模式的市场期待和商业潜力 [1] 产品与技术布局 - 公司近期推出了微盟星启生成引擎优化解决方案，该方案基于自研的生成式引擎优化技术 [1] - 该技术旨在帮助品牌提升在包括“千问”在内的AI搜索中的可见度，是公司完善“AI+营销”布局的一部分 [1] - 公司在前端流量获取和后端技术方面持续投入，以强化其“All in AI”的核心战略 [1]

公司业绩预告 - 公司发布2025年度业绩预告，预计营业收入为57至60亿元人民币，同比增长11.58%至17.45% [1] - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为1.95至2.2亿元人民币，同比增长113.69%至141.09% [1] - 公司预计2025年扣除非经常性损益的净利润为1.8至2.05亿元人民币，同比增长141.88%至175.47% [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长得益于公司推进“All in AI”战略 [1] - 业绩增长得益于公司优化费用管理 [1] - 业绩增长得益于公司实施员工持股计划 [1] 业绩预告说明 - 本次业绩预告数据未经审计，具体财务数据以公司正式披露的年度报告为准 [1]

来源：险企观察 银行柜台前，一位中年妇女焦急地向工作人员展示手机中被无故扣除的194元，交易明细上"水滴保"三 个字让她既困惑又气愤——她从未购买过任何保险。 水滴保近期再次被推上风口浪尖。微博大V爆料家中老人误触小程序弹窗后，被开通在线支付并连续扣 取三份保险费用，引发近400条评论中大量网友反映同类遭遇。 截至2026年1月，黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】平台上关于水滴保的投诉已超过2200条，"乱扣 费"和"自动续约"成为主要问题。这一数据背后，是无数普通消费者，特别是数字技能有限的老年人， 在互联网保险销售设计面前的无力。 事件爆发 最近的社交媒体上，水滴保"误触扣费"话题迅速发酵。一位微博大V详细描述了自己家人的遭遇：老人 手机误触弹窗后，被开通在线支付并连续扣取三份保险费用。 博主尝试联系客服时发现水滴保电话无法接入人工服务，最终只能通过京东客服才得以处理退款并注销 账户。 在相关微博评论区，近400条网友留言中，大量反映了同类遭遇。问题集中表现为家中老人在扫码、点 击短信链接或使用共享单车等场景中误触广告导致"被投保"。 有用户称母亲账户被扣600元，也有用户表示已协助多名老人办理退保。在黑猫 ...

公司战略与愿景 - 公司提出“AI Arm CHINA”战略发展方向，核心内涵为把握AI+产业重构机遇，全力投入AI创新以推动产业发展 [1] - 公司未来将以“AI=Arm=CHINA”为指引，以AI为核心、Arm生态为支撑、本土创新为根基，深化技术创新并推动中国AI计算生态发展 [3] - 公司全员聚焦AI持续创新，以AI为文化内核，携手产业共创AI未来 [1] 产品与技术进展 - 公司最新推出“周易”X3 NPU IP，专注于端侧AI推理，其大模型能力较上一代提升超10倍 [2] - “周易”X3 NPU IP采用专为大模型的最新DSP+DSA架构，兼顾CNN与Transformer，并协同“周易”NPU Compass AI软件平台，为基础设施、智能汽车等四大领域提供核心AI算力 [2] - “周易”NPU IP自2018年研发团队成立以来已推出6代产品，在算力性能和规格特性上持续升级 [2] - 公司在2025全球电子成就奖颁奖典礼上，“周易”NPU荣获年度IP产品大奖 [2] 产业合作与生态建设 - 公司紧密连接Arm全球生态，积极引入Arm在基础设施、移动终端、智能汽车、机器人等领域的前沿技术 [2] - 公司持续推进自研IP产品在AI方向上突破创新，并致力于赋能生态，截至目前国内授权客户超440家 [1][2] - 公司通过“周易”NPU IP等核心战略产品，助力合作伙伴实现商业成功 [2][3]

核心业绩表现 - 前三季度营业收入515.88亿元，同比下降1.08%，归母净利润210.64亿元，同比微增0.26%，增速在A股42家上市银行中分别位列第31位和第33位，处于同业下游 [1] - 第三季度单季营收和归母净利润双双同比下滑，降幅分别为5.71%和1.85%，导致前三季度利润增幅收窄至0.26% [4] - 净息差持续下行，三季度末为1.28%，较上季度末下滑0.03个百分点，处于上市同业中下游水平 [11][12] 资产负债与业务结构 - 资产规模维持高速扩张，前三季度较年初增长15.89%，增幅位列A股上市银行第3位 [6] - 资产扩张主要依赖金融投资和存放同业，两者增幅分别为23.1%和673.47%，而贷款增速仅为7.53%，大幅落后于头部同业 [6] - 金融投资资产占总资产比重已达36.2%，显示业务重点正从传统信贷拓展至交易与金融市场 [6] 资产质量与中收业务 - 资产质量持续改善，三季度末不良率为1.29%，较年初下降0.02个百分点，连续多个季度下降 [1][14] - 前三季度不良生成率为0.87%，较上半年下降0.08个百分点，新发不良趋势改善 [14] - 中间业务收入保持高增长，前三季度净手续费及佣金收入同比增长16.92%，主要得益于财富业务拓展，代销个人理财规模增量超去年全年 [14] - 中收对营收贡献率为6.34%，尚未形成收入支柱 [15] 区域竞争与同业对比 - 作为城商行曾经的"一位"，北京银行在营收、利润、资产三个维度均已被江苏银行超越 [1] - 京津冀地区商业银行信贷增速普遍偏低，北京银行前三季度贷款增速为7.53%，远不及长三角头部城商行10%以上的增长 [8] - 近三年归母净利复合增长率为8.8%，为京津冀地区首位，但同期多家长三角银行增速超过30%，江苏银行、杭州银行、常熟银行增速分别高达56.82%、71.27%、61.46% [16] 战略转型举措 - 2022年新任董事长上任后开启多项转型，提出打造"专精特新第一行"，截至2025年6月末科技金融贷款余额达4346亿元，较年初增长19% [18] - 推进儿童友好型银行建设，三季度末儿童金融客户数突破238万户 [19] - 将数字化转型作为战略重点，进入"All in AI"的2.0阶段，构建全行人工智能技术架构 [20] - 南下拓展长三角市场，发布《长三角一体化工作方案》，提出"在长三角再造一个北京银行"的目标，并组建长三角区域审批中心 [21] 区域协同与资本状况 - 2025年3月与华夏银行、北京农商银行签署战略合作协议，重点发力科技创新、绿色低碳领域，三家银行之间存在频繁的高管互输 [22] - 资本充足率面临压力，三季度末为12.83%，虽高于监管要求但位于上市银行中下游，上一次定增仍在2017年，2025年发行200亿元永续债用于补充资本 [9] 投资业务与市场挑战 - 利率波动导致投资组合出现浮亏，三季度交易性金融资产账户浮亏较多，带动其他非息收入同比下降15.98%，拖累净利润 [11] - 南下布局成效初显但挑战巨大，2025年上半年长三角地区信贷较年初增长10.66%，但仍低于江苏银行、宁波银行等本地同业 [24] - 2025年上半年长三角地区利润贡献率提升至12.69%，营收贡献率降至11.42%，资产规模占比上升至14.05%，距离"再造"目标相去甚远 [24]

行业格局演变 - 2025年上半年末，江苏银行以总资产4.79万亿元超越北京银行的4.75万亿元，结束了北京银行长达18年的上市城商行规模领先地位，差距为400亿元 [1] - 资产规模前十的城商行中，过半数起源于长三角地区，包括江苏银行、宁波银行、上海银行等，显示出区域经济的强大影响力 [17] - 北京银行面临长三角地区城商行的激烈竞争，其资产规模被江苏银行超越，营收被宁波银行超越，领先地位受到挑战 [16] 江苏银行财务与业务表现 - 2025年上半年，江苏银行营收448.64亿元，归母净利润202.38亿元，同比分别增长7.78%和8.05%，增速较北京银行分别高出6.76和6.93个百分点 [3] - 关键经营指标全面领先：总资产回报率21.16%（高出北京银行8.63个百分点），净息差1.78%（高出0.47个百分点），不良贷款率0.84%（优于0.46个百分点），拨备覆盖率高出135.28个百分点 [3] - 对公业务是核心支柱，2025年上半年贷款较年初增长23.3%，占贷款总额近7成，2020-2024年信贷规模年复合增长率达19.94% [20] - 业务深度扎根江苏及长三角，省内信贷占比84.06%，长三角其余地区占比8.17%，实现了江苏省内县域全覆盖 [19] 北京银行的战略调整与挑战 - 为应对竞争，北京银行于2022年发布《长三角一体化工作方案》，并提出“在长三角再造一个北京银行”的战略构想 [9] - 积极拓展长三角市场，2023-2024年该区域贷款增速分别为27.4%和12.72%，显著高于全行水平，至2025年上半年末区域贷款占比提升至23.46% [14] - 然而，2025年上半年北京银行在长三角的贷款增速为10.66%，仍低于江苏银行、宁波银行等本地竞争对手的增速 [15] - 北京银行在主战场北京面临华夏银行、北京农商行等“兄弟行”的激烈竞争，同时将数字化转型和“All in AI”战略作为未来发展重心 [10][24] 区域经济背景分析 - 长三角地区土地面积仅占全国2.3%，但GDP贡献接近四分之一，庞大的融资需求孕育了强大的金融机构 [17] - 江苏省制造业高质量发展指数连续多年全国第一，其独特的“十三太保”多中心经济结构为当地银行提供了充足发展空间 [18] - 江苏银行的崛起得益于其精准的业务定位，在对公与投行业务上见长，并积极调整资产配置以应对利率市场化环境 [18][21]

数字化转型战略 - 公司目标打造国际一流的数字银行 坚持科技边界决定发展边界的理念 未来银行必然是数字银行[2] - 数字化转型2 0阶段以实现价值创造为根本 推进全数据驱动 全客群细分 全渠道整合 全产品适配 全策略闭环的全面数字化经营[2] - 全面启动All in AI战略 致力于打造人工智能驱动的商业银行 与华为合作实现DeepSeek全栈国产化金融应用 使AI成为核心竞争力[2] 财务业绩表现 - 上半年营业收入362 18亿元同比增长1 02% 归母净利润150 53亿元同比增长1 12%[3] - 第二季度业绩显著改善 单季营收和净利润同比增速分别达6 93%和9 92% 较第一季度由负转正[3] - 利息净收入258 48亿元同比增长1 22% 非息净收入103 70亿元同比增长0 53% 手续费及佣金净收入同比增长20 40%[3] - 非存AUM占比同比提升9个百分点 AUM规模突破1 30万亿元较年初增长885亿元增速达7 28%[3][11] 科技金融与专精特新服务 - 科技金融贷款余额4346亿元较年初增703亿元增速19% 服务专精特新企业超2 6万户较年初增长近6000户[4] - 打造专精特新第一行战略 将科技金融作为第一站 专精特新作为第一工程 服务发展新质生产力的企业[4] - 加强AI在科技金融领域多场景应用 发布AI驱动创新产品 上线科创雷达科技企业评价体系[5] - 采用投行驱动的商业银行方法 向VC PE学习看企业未来 整合商行投行私行业务资源提供一站式融资[5][6] - 坚持长期主义陪伴科技企业成长 从弱小到专精特新再到并购上市及国际化发展[6] 息差管理与负债优化 - 上半年净利差1 30%同比下降18BP 净息差1 31%同比下降16BP 与行业趋势一致[7] - 负债成本率1 72%同比下降37BP 生息资产平均收益率3 02%同比下降0 56个百分点[7] - 利息净收入258 48亿元同比增长1 22% 以量补价策略见效[7] - 稳定息差关键在于调整负债结构 增加低成本存款占比 聚焦低成本核心存款拓展[7][8] - 公司业务加大地方债资金营销 零售业务做实代发工资客群 同业业务沉淀低成本结算存款[8] 资产质量与风险管理 - 不良贷款率1 30% 逾期贷款率1 53% 关注贷款率1 50% 逾期90天以上贷款偏离度77 66% 分别较年初下降0 01 0 09 0 29和6 8个百分点[10] - 拨备覆盖率195 74%较年初下降13 01个百分点 风险抵补能力充足[10] - 加大不良资产处置和问责力度 追求更高ROE回报 进一步加大拨备计提力度[10] - 提升发展质量 加大科技金融 绿色金融 专精特新 先进制造业等重点领域信贷投放[10] - 管好风险变量 强化潜在风险客户分级管理 拓展不良资产处置渠道与回收比例[11] - 释放数字能量 做好风控水晶球系统迭代 推进AI驱动投贷后管理升级和风险预警系统建设[11] 员工与客户关怀 - 员工薪酬54 62亿元同比增长9 15% 创造更好内部环境干事创业[11] - 注重为30多万公司客户和3000多万零售客户提供全方位高效率金融服务 以客户财富保值增值为第一目标[11]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入323.6亿元 同比增长4.87% [1] - 归母净利润9644.27万元 同比下降47.33% [1] - 基本每股收益0.0273元 [1] 战略布局 - 公司全方位深化"All in AI"战略 用AI驱动收入增长战略全面提升 [1] - 游戏、电子商务、互联网及应用等行业客户收入保持稳中有升 [1] 业务构成 - 上半年营业收入超320亿元 其中出海业务约270亿元 [1]

公司战略与AI转型 - 1688作为阿里巴巴历史最悠久的业务之一，正全面拥抱AI转型，推出全新"1688AI版"应用，并宣布所有AI产品免费 [2][3] - 公司提出"未来3-5年将成为数字供应链科技公司"的愿景，通过AI深入供应链环节，从单纯电商平台升级为制造商机的平台 [2][5] - 在阿里巴巴集团"All in AI"战略下，1688成为业务AI化最彻底的板块，2025年绩效评估将基于AI促进增长的效果 [3][5] AI产品与功能创新 - 新App集成五大核心功能：AI搜索、AI选品、AI创款、AI图搜、AI查企，覆盖从商机发现到产品设计的全链路需求 [3][5] - AI技术支持"图搜平替"功能，买家可通过图片搜索同源、同工、同料的大牌平替商品和代工厂 [7] - 平台全年AI调用达8500万次，覆盖商品、图文、视频生成，转化率和复购率提升20%-30%，预计2025年增幅达50%-100% [5][8] 商业模式与用户定位 - 采用"AI to B"模式，聚焦B端分销类买家，同时兼顾C类用户需求，通过数据积累反哺B端业务 [5][6] - 免费策略旨在优先承接买家需求，未来可能通过差价或供应链服务实现商业化，而非依赖广告或会员收费 [2][7] - 平台拥有超1亿年度活跃买家和超100万家源头厂商，AI化旨在构建新商业范式，为B类增长寻找新机会 [6] 行业影响与瓶颈突破 - 大模型应用正从消费端(To C)向产业端(To B)渗透，1688尝试成为继广交会、义乌之后的产业带AI标杆 [4][5] - 当前面临买家日活和商家规模未达预期的瓶颈，部分优质商家尚未入驻，正通过AI驱动的"供给突破"策略改善 [7] - AI推动柔性数字供应链变革，使"轻创业"成为可能，未来可能形成"一人多岗""一人公司"的新型组织形态 [5]