公司概况 - [DigiCo Infrastructure REIT是多元化的数据中心所有者、运营商和开发商，由HMC Capital外部管理][12] 业务与财务 - [出售CHI1和LAX1/LAX 2后，公司更聚焦澳大利亚增长机会，预计26年6月UBS调整后杠杆率从39%降至约19%，可自筹资金将SYD1扩展至88MW][1][2] - [26财年下半年EBITDA从上半年的5700万澳元提升至约6800万澳元，27 - 29财年EBITDA因资产出售分别下调28%、26%、19%，EPS分别下调31%、24%、9%][2] - [预计27财年EV/EBITDA为20倍，27 - 29财年EBITDA复合年增长率超20%，潜在签约MW基础上，公司估值为18倍][1] 评级与目标价 - [给予买入评级，目标价3.75澳元（此前为4.20澳元），目标价基于核心DCF估值和土地储备资产风险加权DCF贡献][3] 风险因素 - [主要风险包括13个资产组合的开发风险、电力供应/定价、收入下降和基础设施/技术故障][13] 预测回报 - [预测价格涨幅35.4%，股息收益率5.7%，股票回报率41.1%，超额回报率31.5%][11]

评级与目标价 - 对Accent Group给予买入评级，基于10年DCF和EV/EBIT倍数各占50%的方法，得出12个月目标价为0.85澳元，当前股价0.79澳元，潜在上涨空间7.6%[2][5] 财务状况与业绩 - FY27预计EBIT改善约1000万澳元，其中TAF特许经营权回购贡献约600万澳元，门店组合优化贡献约200万澳元，新门店贡献约200万澳元[3] - 7月毛利润率因外汇因素改善，FY27外汇收益2000万澳元将带来超100个基点的毛利润率提升，1000万澳元则提升不到100个基点[3] 市场表现与风险 - 5月和6月经营状况困难，4月起宏观和地缘政治环境影响业绩；7周交易更新显示，体育和Nude Lucy品牌同店销售为正，生活方式类品牌表现不佳，同比下降超2%；8月销售额较7月进一步改善，但仍为负增长[3] - 关键风险包括市场份额流失、Sports Direct扩张失败、促销强度持续高企[4] 成本与投资 - 以同店销售增长0 - 2%为假设，计划净削减成本1000 - 1500万澳元；若同店销售持续下降2%，管理层不会将全部削减成本计入EBIT；一线固定成本通胀预计为4%以上；青年就业成本在三年内影响约500万澳元[3] - Sports Direct FY27预计投资1500 - 2000万澳元，增量EBIT拖累约400 - 600万澳元属合理范围[3] 行业与公司对比 - EV/EBIT倍数估值基于FY27E EBIT，采用8倍倍数，较澳大利亚可选消费同行隐含的9.4倍倍数有折扣，因ROIC较低[4] 评级分布与投行业务关系 - 截至2026年7月1日，高盛全球投资研究对3104只股票有投资评级，全球范围内买入、持有、卖出评级占比分别为50%、34%、16%；在各评级类别中，高盛过去12个月为其提供投行业务服务的公司占比分别为买入65%、持有59%、卖出43%[14]