论坛概述与核心议题 - 2026年LSEG市场展望论坛将于4月15日在上海举办，主题聚焦于AI浪潮、全球经济格局深度调整下的技术变革与市场逻辑 [1][2] - 论坛旨在以全球视野洞察宏观与资本市场，探讨技术变革如何重塑金融业态，并解读货币政策、贸易博弈与地缘风险 [2] 论坛议程与核心讨论话题 - **宏观经济与全球贸易**：设有“全球贸易重构与机遇”主题分享，以及“宏观拐点下的跨资产交易机会”圆桌对谈 [5][6] - **AI技术革命与金融科技**：设有“AI技术革命 - 从概念到产业落地”主题分享，以及探讨AI智能体在金融科技领域重构工作方式的圆桌对谈 [6][9] - **资产配置与投资工具**：设有圆桌对谈，主题为“波动时代的‘确定性’：用ETF重构资产配置” [7] - **跨境金融与市场生态**：设有圆桌对谈，主题为“全球新格局下，跨境人民币市场的互联互通及生态建设” [10] 论坛参与机构与嘉宾 - **主办方与主持人**：伦敦证券交易所集团（LSEG）亚太区、北亚区及中国区管理层将主持并致辞 [5][6][13] - **金融机构代表**：嘉宾来自中国银行、国泰君安证券、摩根资管、平安银行、华安基金、富国基金、永赢基金、中国工商银行、星展银行等 [6][7][9][11] - **科技公司与指数公司代表**：嘉宾来自亚马逊云科技、富时罗素、Tradeweb等 [7][9][10][12] 伦敦证券交易所集团（LSEG）业务介绍 - **公司规模与影响**：LSEG是全球领先的金融市场基础设施提供商，服务170多个国家/地区的超过40,000名客户，拥有约25,000名员工 [17] - **核心业务板块**： - **数据与分析**：提供开放式平台、数据与专业知识，支持投资、交易和风险决策 [19] - **富时罗素**：提供指数产品，服务于资产配置、投资组合构建及风险绩效分析 [20] - **伦敦证券交易所**：作为融资与交易的核心市场 [21] - **外汇**：提供端到端的外汇交易解决方案、平台、数据及合规工具 [22] - **风险情报**：提供全球风险管理解决方案 [23] - **交易后业务**：提供交易后风险管理、优化和监管解决方案 [24]

报告核心观点 本报告旨在为不同风险偏好的投资者提供一套基于风险平价和风险预算模型的、可落地的ETF资产配置策略体系[1][7] 报告通过构建多维动量评分体系动态调整资产风险预算，并引入高夏普比率的“短融ETF”作为风险调节阀，为低风险偏好投资者设计了目标波动分别为3%和5%的绝对收益策略，历史年化收益分别达**6.74%** 和**8.04%**，且自2016年以来每年均获得正收益[4] 针对高风险偏好投资者，报告在多元资产分散基础上，叠加了基于宏观因子的“沪深300红利低波ETF”与“沪深300成长ETF”月频轮动模型进行权益增强，构建的策略年化收益达**11.66%**，夏普比率为**1.56**，同样实现了自2016年起每年正收益[4] 构建资产配置组合的准备步骤 - **明确四大核心步骤**：构建成熟可复制的ETF资产配置组合需遵循四大步骤：明确风险收益目标、依据有效性与流动性精选低相关性资产、引入科学的量化配置模型（如风险平价）、设定纪律化的动态再平衡机制[4][8][9] - **强调多元配置的必要性**：多元资产配置能分散单一资产尾部风险、平滑资金曲线，并能适应宏观周期切换，实现“全天候”投资，而ETF因其低费率、高透明度等优势是实现多元配置的最优载体[11] - **精选标的三大原则**：选取ETF底层资产应遵循有效性（经济属性与风险溢价来源可靠）、分散性（覆盖风险溢价来源广、资产间相关性低）和流动性（交易成本与变现能力）原则[12] - **构建底层资产池**：报告从场内ETF中选取了横跨股票、债券、美股、黄金和商品等多个大类、共15只流动性好、规模较大的ETF作为策略标的池，并对其进行了回溯填充处理以用于历史回测[13][14][15][16] 低风险偏好的资产配置策略 - **策略核心与基底模型**：针对低风险偏好投资者，策略核心在于防御与稳定性，选择以风险预算模型为基底，并通过动量信号对预算进行调整以实现收益增强[19][20] - **构建多维动量评分体系**：为消除单一动量因子的随机性，报告从长短期趋势、风险调整收益、相对价格位置等维度构建了**11个**基础动量指标，并通过处理共线性问题最终合成为五个正交的动量评分因子[21][22][24][25][27] - **风险预算模型与波动控制方法**：策略将资产的动量评分通过指数函数映射为正的风险预算，并创新性地引入高夏普比率（全区间达**2.91**）的“短融ETF”作为风险调节阀，通过动态调整其仓位来将组合波动精准控制在目标水平（如3%或5%）[35][36][37][39] - **目标波动3%绝对收益策略表现**：该策略历史年化收益为**6.74%**，最大回撤为**3.72%**，年化波动为**3.37%**，夏普比率为**1.38**，卡玛比率为**1.81**[49] - **目标波动5%绝对收益策略表现**：该策略历史年化收益为**8.04%**，最大回撤为**4.41%**，年化波动为**4.48%**，夏普比率为**1.33**，卡玛比率为**1.82**，相较于不控波动的原始策略，最大回撤有明显改善[53] 高风险偏好的资产配置策略 - **策略核心与增强设计**：针对高风险偏好投资者，策略在不使用杠杆的前提下，通过将底层资产聚焦于高波动标的，并专项叠加权益端的收益增强设计来提升投资性价比[54][57] - **构建红利-成长轮动模型**：报告深度结合美债利率、信用环境、经济景气度及市场情绪等多维宏观因子，构建了“沪深300红利低波ETF”与“沪深300成长ETF”的月频轮动模型，该轮动策略全区间年化收益达**16.65%**，相较于沪深300ETF有明显优势[58][59][63] - **权益增强多元配置策略表现**：将上述轮动模型与以风险平价为基底的多元资产配置策略结合，构建的策略历史年化收益达**11.66%**，年化波动为**5.72%**，最大回撤为**8.64%**，夏普比率高达**1.67**，在多数年份提供了**10%以上**的年化收益[67]

ETF市场规模与增长 - ETF总规模达5.5万亿元，创历史新高，较去年底增长1.76万亿元 [2][3] - 股票ETF规模为3.62万亿元，是绝对主力，较去年底增长7281.9亿元 [3] - 债券ETF迎来爆发式增长，规模从1799.87亿元跃升至6740.48亿元，产品数量从21只增至53只 [3] - 跨境ETF规模实现倍增，达到8726.91亿元 [3] - 百亿级ETF阵营显著扩容，已有115只ETF规模突破百亿元，其中17只超过500亿元 [2][3][4] 头部产品与竞争格局 - 千亿级ETF频频涌现，华泰柏瑞沪深300ETF规模为4198.91亿元，易方达沪深300ETF为3014.23亿元，华夏沪深300ETF为2254.23亿元 [4][5] - 富国港股通互联网ETF规模达966.96亿元，接近成为首只千亿级行业主题ETF [5] - 行业马太效应显著，15家基金管理人规模超千亿，合计达4.85万亿元，占全市场近九成份额 [5] - 华夏基金和易方达基金为头部机构，管理规模分别为8868.84亿元和8455.94亿元 [5] - 22家基金管理人旗下ETF总规模不足20亿元，其中超10家不足5亿元，中小机构生存压力大 [6] 行业发展趋势与服务转型 - 行业竞争重心从“拼产品数量和规模”转向“拼资产配置服务能力” [2] - 头部机构率先探索服务转型，例如易方达基金推出“指数直通车”小程序，华夏基金推出资产配置工具“红色火箭LetfGo” [8] - 富国基金强调在低利率环境下，投资者更需要通过多资产配置实现分散化收益，降低组合波动 [8] - ETF资产配置正从“方法论”走向“体系化落地”，富国基金已搭建覆盖全流程的ETF投资决策系统，标志投资走向数字化、智能化平台 [9] - 产品谱系不断拓宽，首批上证580 ETF、科创综指ETF、科创板人工智能ETF等相继推出 [3]