从产业一线视角解析 HVDC 投资机会 20250824 摘要 英伟达计划在 2027 年下半年推出全系标配 800 伏方案的 Ruben Ultra 产品，这将推动数据中心 HVDC 技术发展，并要求数据中心提前改造以 支持 800 伏输出，单机柜服务器功率将达到兆瓦级别。 当前市场上主要存在 48 伏供电架构和即将推广的 800 伏 HVDC 架构两 种方案。GB200、GB300 及 Vera Rubin 等服务器采用 48 伏 PSU， 而 Ruben Ultra 将采用 800 伏板载电源，无需传统 PSU。 台达在 OCP 大会上展示了 800 伏架构下的 ACDC 电源边柜方案，内置 ACDC 电源，输出正负 400 伏或 800 伏直流电压，适用于 HVAC 方案， Meta 计划在 2026 年采用类似方案。 HVAC 与 HVDC 产品的主要技术壁垒在于形态差异和布线方式，海外产 品需做成扁平形态以插入机架，并解决散热和电磁干扰问题，台达系公 司在此方面具备优势。 国内企业如巴拿马和中恒正在推进支持 800 伏输出的 AC-DC 电源，中 恒已推出 800 伏半导体能源方案，并在互联网大厂 ...

市场指数表现 - 微盘股指数与沪深300指数持续背离 微盘股指数近期不断刷新历史新高 而沪深300指数保持区间震荡 截至5月21日 微盘股成交额占比处于近3年81%的高位水平 [1] - 5月21日上午微盘股指数巨震 早盘一度涨超1%创历史新高 但随后跳水 上午收盘下跌1.12% 北证50指数同期下跌4.38% [1] - 上证指数上午接近平盘报收 深证成指下跌0.28% 创业板指下跌0.44% [4][5] 行业板块动态 电源设备与第三代半导体 - 纳微半导体与英伟达合作开发800V HVDC架构 股价盘后大涨近200% 带动A股HVDC和第三代半导体板块上涨 [7] - 维谛技术计划2026年下半年推出800V DC电源产品系列 早于英伟达Kyber和Rubin Ultra平台发布时间 [7] - 电源设备板块上午表现强势 中恒电气涨停 通合科技涨8.05% 欧陆通涨4.28% 动力源涨3.91% [8] - 第三代半导体板块活跃 海特高新涨停 希荻微涨超13% 欣锐科技涨超6% [9][10] - 氮化镓(GaN)和碳化硅(SiC)作为第三代半导体材料 因高温高压高频性能优势 在AI数据中心等领域应用前景广阔 [9] 银行板块 - 银行板块上午全线上涨 青岛银行涨3.89% 沪农商行涨2.84% 厦门银行涨2.30% [10][11][12] - 天风证券看好银行板块三大因素：险资入市积极性提高 避险情绪升温 银行业基本面筑底企稳 [14] 国际金融市场影响 - 美国20年期国债拍卖结果不佳 引发隔夜"股债汇三杀" 可能推升全球避险情绪 对A股流动性敏感的小盘股形成压力 [3] - 亚太股市上午普遍下跌 资金可能流向高股息防御性板块 [3][4]