业务与市场表现 - 2024年度海外营业收入占比为27.61% [3] - 公司高度重视并积极开拓海外市场，以进一步提高海外市场份额 [3] - 珠海佳博科技有限公司2025年前三季度专用打印机销售收入较上年同期增长12.30% [5] - 珠海佳博科技有限公司2025年前三季度专用打印机销量较上年同期增长17.88% [5] - 珠海佳博科技有限公司2025年以来业务开展顺利，截至第三季度整体保持良好的盈利状态 [4][5] 产品与技术能力 - 智能自动化装备包括智能仓库机器人、智能分拣设备、智能立体仓库、智能物流一体机、快递出库仪、六轴机械臂贴标机等 [3] - 产品应用领域涵盖物流快递、电子商务、零售、生产制造、仓储运输等 [3] - 公司在全球市场提供支持多种货币和支付工具的智能POS终端，可用于跨境支付业务 [3] - 公司核心业务为研发、生产、销售智能数据终端（PDA）、智能支付终端（智能POS）、专用打印机等AIDC终端产品及IoT解决方案 [4] 战略与机遇 - 人民币国际化有助于降低汇率波动风险，提升财务稳健性，并为在“一带一路”等新兴市场拓展合作提供新机遇 [2] - 人民币国际化可拓宽融资渠道，优化资金成本，并提升资金清算效率 [2] - 公司业务是数据要素产业链的基础环节，智能数据终端为数据采集提供源头工具 [4] - 珠海佳博科技作为国内专用打印机行业头部企业，在产品研发、规模化生产、质量管控及市场响应方面具有较强的竞争力 [5]

文章核心观点 - 美的与小米从战略盟友转变为直接竞争对手，双方在智能家居市场展开全面竞争 [7] - 竞争本质是小米的“生态效率”模式与美的的“制造根基”模式的对决 [8] - 资本市场给予两家公司不同估值，小米市盈率29倍是美的14倍的两倍，反映市场对增长预期的差异 [8][30] - 竞争将是一场消耗战，可能加速行业整合与转型升级 [32] 公司财务与市场表现 - 美的集团第三季度营收1119.3亿元，同比增长10%，归母净利润118.7亿元，同比增长9% [6] - 美的市值6319亿港元，小米市值1.17万亿港元 [7] - 截至10月28日，美的H股年内涨幅14%，跑输恒生指数（31%）；小米H股年内涨幅30% [8][30] - 美的B端业务前三季度收入增速超20%，新能源及工业技术、智能建筑科技收入增速分别达21%和25% [8][30] 竞争格局演变 - 双方关系从2014年战略结盟（交叉持股）转向2018年后全面竞争，小米进入空调市场触及美的核心利益 [11][12] - 美的于2014年投资小米12.73亿元，2020年至2024年清仓套现18.37亿元，投资收益约5.65亿元 [12] - 小米空调出货量从2020年110万台增长至2024年680万台，五年增长超6倍，跻身行业第四 [12] 空调市场争夺战 - 小米策略为“低价引流+高端获利”，入门级空调借国补价格下探至1999元，高端中央空调定价3万元 [16][17] - 2025年第一季度小米空调线上零售均价2863元，同比提升25%，半数销量集中在2100-2700元价格带 [17] - 美的反击策略为子品牌“华凌”狙击（线上均价2199元）和主品牌降价（主力机型从2899元降至2199元） [18][19] - 小米空调净利率约2%，远低于美的暖通空调分部利润率10%以上，面临盈利挑战 [20] 业务模式与战略对比 - 小米以“人车家全生态”为核心，通过生态协同获取溢价，截至6月底拥有全球用户7.31亿、IoT设备9.89亿台 [22][31] - 美的智能家居业务毛利率稳定在29%-30%，高于小米IoT业务毛利率22.5% [8][25] - 美的依托“T+3”生产模式和10万家线下门店的成本与渠道优势，高端品牌COLMO上半年营收增速达60% [25][27] - 小米在冰箱、洗衣机品类增速迅猛（2024年洗衣机出货190万台增45%，冰箱出货270万台增30%），但冰箱份额出现波动 [23][24] 行业影响与未来展望 - 竞争挤压区域性小品牌和长尾白牌生存空间，行业竞争焦点转向产品创新、渠道效率和用户运营 [15][32] - 小米需补足制造深度与售后服务短板，美的需提升用户运营与数字化能力 [31] - 美的海外OBM收入占To C业务比重已提升至45%以上，增强抗风险能力 [30]

核心观点 - 中国智能设备通过涂鸦智能的技术支持和海外渠道商合作成功打入国际市场 [3][4][7] - 涂鸦智能通过IoT开发平台连接中国工厂与海外渠道商创造商业机会 [7][8][9] - 智能设备在海外市场溢价显著 如智能灯泡价格是普通灯泡的6倍 [3][15] 商业模式 - 涂鸦智能放弃自研硬件 转型为IoT开发平台服务商 [7] - 平台包含硬件模组 通信软件 调试工具和应用开发模板四大核心组件 [8] - 与4000多个海外品牌合作 覆盖200多个国家和地区 [4] 市场策略 - 重点布局欧美市场 2023年海外收入占比83% [9] - 通过电信运营商 连锁超市和社区超市等分散渠道销售 [9][11] - 开发差异化产品如智能喂鸟器 月销达百万欧元 [12][15] 产品开发 - 支持2800多个设备品类 年收入40-60%投入研发 [12] - 推出增值服务如鸟类识别订阅 毛利率达90% [15] - 开发家庭能源管理系统 可节省30%电费约400美元/年 [15] 产业链整合 - 解决中国工厂与海外渠道商的技术对接难题 [11][12] - 为渠道商提供从产品设计到供应链的全套解决方案 [12] - 典型产品价差显著 中国售价20元的灯泡在意大利卖70元 [15]