腾讯押注"并购女王"刘晓丹！ 近日，晨壹基金旗下上海晨峦企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称"上海晨峦"）发生工商变更， 新增广西腾讯创业投资有限公司、无锡晨壹成长股权投资基金（有限合伙）、厦门金圆展鸿二期股权投 资合伙企业（有限合伙）、珠海众烨投资企业（有限合伙）等为合伙人，注册资金由4.61亿元增至11.61 亿元。 | 其中，广西腾讯创业投资有限公司、深圳舟益管理咨询合伙企业（有限合伙）均为腾讯系子公司。 | | --- | | 序号 | | 合伙人名称 | 用福和剧; | 认感出资额: | | 认搬出资日期: 龍次持股日期: 关联产品机构 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 具 同公園開運動 (前年) 田川駅 日 學 文明控制人 | | - @ | | | 2022-02-11 | 展壹投资 | | 2 | 北京展置开购基金(有限合伙) 孟 日 日本 私費器会 | | - G | | | 2022-02-11 | 農園接資 | | 3 | · men 广西藏出创业投资有限公司 五 | | | | | | 精訊投资 | | ...

随着AI技术的发展，智能化家居产品更是有接入每个产品终端、重新定义生活空间的趋势，灯光、安防、睡眠等系统无一不因此改变设计、 运行、控制逻辑。 在此背景下，第27届中国建博会（广州）联合36氪特别推出《头号玩家 先见未来》栏目，深入智能家居优秀企业，展示企业风采与产品，讲 述他们的智能进化故事。 物联网、人工技术等飞速发展的今天，智能家居正逐渐走进千家万户。然而，看似便捷的背后，仍存在诸多问题，比如产品功能与家庭需求匹配度不高， 设备防护能力欠缺，使用门槛高操作复杂等。伴随新技术的不断升级，智能家居如何实现真正的"智能"，即将在中国建博会（广州）亮相的萤石给出了解 决之道。 萤石 01 从防护出发 构建人为中心的智能家居生活场 在发展之初，智能家居基本是以单品智能为主，彼时的智能化更似一个仅能执行命令的简单的代劳工具。在消费习惯改变的当下，单品智能已跟不上消费 者对智能家居的期望。因此，依托人工智能、AI等新技术的助力，智能家居也开始深入生活中人的需求，向空间场景智能积极转型。 家居生活第一道关——入户场景的智能与安防，成为智能家居中最先面对的场景。以往的智能入户体验中，智能门锁存在着一些使用痛点，诸如人脸识 ...

行业概况 - 宠物用品涵盖宠物的"穿、住、行、玩"等生活场景，包括出行用品、洗护用品、如厕用品、宠物服饰、玩具、窝垫、喂食用品等 [1] - 2024年中国宠物用品市场规模达513亿元，较2020年的280亿元显著增长 [1][8] - 产业链上游为纺织品、塑胶等原材料，中游为生产制造（如依依股份、天元宠物），下游通过线上线下渠道销售至终端消费者 [2] 产业环境 - 2024年中国城镇宠物犬猫数量达12411万只，同比增长2.1%，其中猫数量7153万只（+2.5%），犬数量5258万只（+1.6%） [4] - 中国养宠家庭超1亿户，城镇宠物经济规模达3002亿元，但家庭渗透率仅2成，远低于欧洲（5成）和美国（7成） [6] - 预计2025年宠物经济规模将增至3311亿元，为用品行业提供持续增长动力 [6] 产业现状 - 科学养宠趋势推动智能设备（喂食器、饮水机、摄像头）及定制化用品需求，行业规模2025年有望突破550亿元 [8] - 2024年犬用服饰渗透率63.5%，猫用服饰渗透率43.4%，智能用品渗透率从2020年43.1%提升至61.2% [10] - 全球宠物用品CR10仅22.2%，国内CR10为11.4%（含宠物医疗），企业市占率均低于3%，集中度待提升 [13] 重点企业 - 依依股份2024年营收17.98亿元（+34.41%），宠物卫生护理用品收入16.9亿元（+34.93%），产品销往40国 [15] - 天元宠物2024年营收27.64亿元（+35.69%），宠物用品收入15.3亿元（+15.08%），覆盖智能猫砂盆、喂食器等产品 [17] 发展趋势 - 智能化：智能用品渗透率预计2025年超20%，高端食品（烘焙粮、冻干粮）及保健品（年增30%）需求上升 [19] - 情感化：宠物拟人化推动服饰、饰品设计时尚化，社交平台成为营销新路径 [20] - 生态化："宠物+"模式整合医疗、美容等服务，跨界合作案例增多（如阿迪达斯宠物服饰、三只松鼠宠物食品） [21]

核心观点 - 货币政策宽松或超预期，预计下半年有1 - 2次降息、50BP降准，重启PSL，创设或优化结构性货币政策工具 [1][5] - 1 - 5月工业企业利润下降，需关注政策续接，未来关注扩大内需政策、政策性金融工具、海外需求和地缘局势 [1][7] - 2025年下半年全球主要经济体结构性减速，大类资产表现各异，黄金、原油、美债收益率、中债收益率、美元指数等有不同走势 [1][15][18] - 本周债市利率低位震荡，月末资金收紧，跨月后资金大概率无虞，收益率或再回落 [20][23] - 影石创新是全景相机龙头，在全景相机市场有垄断地位，运动相机市场份额有待提升 [27][29][30] 宏观：货币宽松或超预期 - 6月23日货币政策委员会二季度例会维持“适度宽松”基调，有四方面变化，预计货币宽松力度超预期 [2][4] - 变化包括货币宽松实施描述、结构性货币政策工具、汇率、房地产方面，预计下半年有降息、降准等操作 [3][5] 宏观：利润开始承压，关注政策接续 - 1 - 5月全国规模以上工业企业利润总额27204.3亿元，同比降1.1%，营业收入54.76万亿元，同比增2.7% [7] - 5月量、价、利润率齐跌，库存磨底，周转天数拉长，装备制造业和“两新”行业利润扩张，消费制造业低迷 [8][9][11] - 未来关注扩大内需政策、政策性金融工具规模和投向、海外需求和地缘局势 [12] 策略：驭变谋势 - 2025年下半年美国或两次降息共50基点，欧元区全年降息或止于一次，日本或加息25基点 [15] - 下半年有关税扰动、信用重构、地缘风险三大不确定性 [16] - 黄金价格中枢或突破3300美元/盎司，原油、美债收益率、中债收益率、美元指数等有不同走势 [18] 固收：资金面回稳后收益率或再回落 - 本周债市利率低位震荡，收益率曲线略走陡，30Y、10Y、1Y国债收益率有变化 [20] - 下周基本面生产、需求、通胀指标多数回落，利率债发行规模回落 [20][21] - 月末资金收紧，跨月后资金大概率无虞，收益率或再回落，关注资金面、利率季节性、中美贸易谈判 [22][23] 影石创新 - 影石创新是智能影像设备龙头，2024年营收55.7亿元，22 - 24 CAGR 65.3%，2025Q1超GoPro [27] - 新消费场景智能影像设备需求多元，全景相机在运动场景有优势，Vlogger市场大疆是对手 [28] - 影石是消费级全景相机垄断者，2023年全球市场占有率67.2%，ONE X系列是主销产品 [29] - 运动相机市场集中度低，公司排名第二定位高端，2024年销量占比不足3% [30] - 业务分区域、产品类型、产品系列，中国、美国、欧洲、日韩是四大市场 [31]

全球智能摄像头市场概况 - 2025年第一季度全球智能摄像头出货量达3386.6万台，同比增长4.6% [1] - 拉美和亚太（不含中国及日本）市场增速最快，分别增长23.1%和19.6% [2] - 中国品牌占据全球前五大消费摄像头品牌中的四席，分别为海康威视萤石、小米、大华乐橙、普联 [1][2][3] 中国品牌市场表现 - 海康威视萤石以420.3万台出货量稳居全球第一，同比增长7.9%，中国市场贡献73.7%份额 [2] - 小米市占率8.8%，排名第三，同比增长29.9%，增长主要来自250-300元价位段产品 [3] - 大华乐橙海外出货占比达77.1%，全球市占率6.6%排名第四 [3] - 普联全球市占率5.9%排名第五，通过本土化生产深化全球化渗透 [3] 中国市场动态 - 2025年第一季度中国消费级智能摄像头出货1208万台，同比增长6.2% [4] - 200-300元价位段产品受政策补贴推动增长显著，电商渠道占比提升至52.6% [4][5] - 乔安和海雀分别位居国内市场份额第三和第五，主打性价比和细分场景 [5] 技术发展趋势 - 产品迭代创新驱动市场增长，技术升级聚焦多目成像、像素精度、双向通话及AI算法 [5] - 摄像头与其他安防设备深度整合，构建智能家居安防生态体系 [1][5] - AI功能如人脸检测、宠物检测成为新卖点，技术融合提升用户体验 [5] 行业竞争格局 - 中国品牌依托供应链和市场优势加速海外拓展，全球主导趋势明显 [1][6] - 萤石通过经销商网络稳固基本盘，亚马逊市占率11.6%但同比下滑5.3% [2] - 小米强化智能家居生态，大华乐橙海外突破显著，普联推行差异化产品策略 [3]

国内金饰价格下跌 - 国内金饰价格普遍下跌，周大福足金饰品价格为998元/克，单克较前一日下跌14元 [1] - 老庙黄金足金饰品价格为999元/克，单克较前一日下跌8元 [1] - 六福珠宝、周大生足金饰品价格均下调为998元/克，周六福足金饰品价格下调为992元/克 [1] 租赁住房REITs扩募 - 华夏北京保障房REIT扩募项目在上海证券交易所上市，成为国内首单成功扩募的租赁住房REITs项目 [1] - 标志着公募REITs市场"首发+扩募"双轮驱动格局进一步形成 [1] 全球智能摄像头市场 - 2025年第一季度全球智能摄像头市场出货3386.6万台，同比增长4.6%，增速持续放缓 [1] 人形机器人发展 - 人形机器人的成熟度和四足机器人存在较大差距，市场对四足机器人的信任程度已达到新阶段 [1] - 人形机器人刚刚起步，近两年在双足行走方面取得突破，工业场景应用还非常有限 [1] 飞天茅台价格下跌 - 飞天茅台价格一个月内连续跌破2000元、1900元、1800元三道关口 [2] - 2025年飞天茅台原箱较前一日下跌85元，报1830元/瓶；散瓶较前一日下跌70元，报1780元/瓶 [2] 房产中介服务模式改革 - 上海链家将试点"单边代理"模式，每个中介经纪人将专注服务于购房客户或售房业主单一角色 [2] - 该模式将从2025年7月1日起正式在上海链家试行 [2] 麦当劳与Krispy Kreme合作终止 - 麦当劳和Krispy Kreme宣布终止合作关系，2025年7月2日起生效 [3] - 原计划在美国1.4万多家麦当劳门店的早餐菜单中加入Krispy Kreme甜甜圈，但仅有2400家餐厅供应 [3] 晨光电机信息披露违规 - 舟山晨光电机股份有限公司未披露关联方资金往来情况及产生原因，违反《非上市公众公司信息披露管理办法》 [4] - 公司及相关人员被浙江证监局采取出具警示函的监督管理措施 [4] 世茂建设被执行 - 上海世茂建设有限公司新增3条被执行人信息，执行金额合计16.43亿余元 [4] - 公司现存70余条被执行人信息，被执行总金额超298亿元 [4] 广告公司评级下调 - 巴克莱将美国广告公司Interpublic和Omnicom的评级从"增持"下调至"等权重" [5] - 巴克莱下调英国广告和公共关系公司WPP的评级 [5] - 巴克莱维持法国阳狮"增持"评级，继续看好哈瓦斯 [5] 阿里云智能体打赏功能 - 阿里云百炼联合支付宝上线智能体"AI打赏"功能，为优质智能体提供变现途径 [5] - 开发者可通过支付宝AI收款功能接收用户打赏 [5] 镁伽机器人计划上市 - 北京镁伽机器人科技有限公司计划最早2025年在香港进行IPO，筹资3亿美元或更多 [6] 英利汽车股东减持 - 英利汽车控股股东开曼英利拟减持不超过3%公司股份，即不超过4757.36万股 [6] 广东建工新能源项目 - 广东建工子公司获得西藏日喀则市10万千瓦光热+10万千瓦光伏+80万千瓦风电一体化项目备案，总投资约54.79亿元 [7] 德马科技签订销售合同 - 德马科技与美客多集团下属子公司签订销售合同，提供智能物流交叉带分拣系统及相关服务，合同金额合计4338.88万美元 [8][9] 博实股份签订商务合同 - 博实股份与荣盛石化签订商务合同，合同金额为1.16亿元，合同标的为橡胶后处理成套装备、切胶溶胶系统 [10] 股市行情 - 沪指涨1.03%创年内新高，创业板指涨3.11%，两市成交额达1.6万亿 [11] - 金融股持续爆发，国盛金控等多股涨停，四大行续创历史新高 [11] - 军工股集体走强，长城军工等10余股涨停，芯片股震荡拉升 [11]

全球智能摄像头市场出货量 - 2025年第一季度全球智能摄像头市场出货量达3386 6万台 [1] - 同比增长4 6%但增速呈现持续放缓趋势 [1] 产品分类 - 市场统计包含消费级室内及室外摄像头 [1] - 数据覆盖运营商渠道销售产品 [1]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：医药、新消费（包含宠物、母婴、老年消费、美妆护肤等）、体育、智能仿生手及机器人、化妆品 - **公司**：荣昌生物、信达生物、百济神州、艾力斯、药明、百普赛斯、奥翼科技、北京千寻机器人、灵出智能、特斯拉、智源研究院、达闼科技、天津朗诺公司、泡泡玛特、蜜雪冰城、霸王炸鸡、张亮麻辣烫、珀莱雅、函数、新瑞鹏 纪要提到的核心观点和论据 医药行业 - **上半年表现**：从底部回暖到逐步走强，创新药板块亮眼，生物医药指数跑赢沪深 300 指数，制药板块涨幅达 28%。政策支持、资金回流、AI 技术催化及创新药出海推动复苏，前四个月国内创新药 BD 事件总金额达 550 亿美元，首付款超 50 亿美元[1][2] - **下半年投资主线**：创新药、AI 医疗技术、银发经济及 AI 赋能的新兴医疗技术（如蛋白质预测），制药公司在 A 股占比较高值得关注，中药板块相对较弱[1][4] - **创新药增长原因**：估值处于历史低位，政策利好预期（商保品类目录和仿制药集采政策边际向好），BD 事件频发提升相关公司市值和盈利预期[1][5] - **2025 年下半年前景**：重磅 BD 活动频繁，预计仍有大量 BD 预期；创新药企财报亮眼，收入和利润提升，创新药收入占比增加；临床数据驱动市值，多款国内创新药取得全球最佳或同类最佳临床数据[9] - **医疗器械和医疗 AI 趋势**：医疗器械复苏明显，前五个月公开招投标数据同比大幅修复；医疗 AI 应用扩大，龙头公司在 AI 应用方面优势拉大[12] - **其他医药消费细分领域**：中医中成药消费品如阿胶销售超预期；新生儿人口出生率下降限制二类苗增长，但成人疫苗如带状疱疹疫苗销售快速放量；医美行业关注有新品类推出的龙头企业和创新能力强、估值低的企业[14] 新消费行业 - **崛起原因**：消费者变化（Z 世代注重“悦己经济”，Y 世代偏向资产保值增值，X 世代引发退休经济）、产品创新（小米汽车、AI 眼镜等）、渠道和营销变革（直播电商、企业家 IP）、国货崛起（老铺黄金、毛戈平）、文化与情感需求（宠物经济、潮玩等）[30][32] - **宠物行业**：近年来发展迅猛，2015 - 2020 年平均增长率接近 20%，2024 年市场规模达 3002 亿元。养宠新手比例增加，线上购买宠物比例上升，行业标准化和规范化推进。消费痛点有携宠出行难和看病贵，食品和医疗是主要消费领域，智能用品发展迅速，竞争格局分散[53][55][57][58][66][69] - **美妆护肤品行业**：多个百亿级国货品牌崛起，底层科技支持、注重营销策略、了解本土消费者需求是成功原因。行业注重成分叙事和科技叙事，供应链有优势，部分公司跨界进入医美领域[76][77] 体育行业 - **疫情后影响**：居民户外运动参与度提升，带动户外运动服饰、运动相机等需求增加，体育经纪业务、票根经济和文创衍生品是重要方向[78] - **职业商业赛事前景**：除足球和篮球外，网球、乒乓球等赛事逐渐商业化，有广大受众，未来机会增多[79] - **体育消费角色**：与个人健康和城市荣誉感结合，地方马拉松赛、公开赛等吸引大量潜在消费群体，未来机会多[80] 智能仿生手及机器人行业 - **奥翼科技**：通过探索应用场景，从虚拟现实设备转向智能仿生手，实现自主生产并开拓海外市场，核心技术有自主研发的传感器、机械结构、算法等，产品改善残疾人生活质量，降低成本提升性价比，探索核心技术在多领域应用并推出“手指外骨骼”产品[38][41][42][43][50] - **巨型机器人**：能自主完成复杂任务，但大脑（AI 算法）发展落后，训练方式成本高或数据利用率低，产业链发展快但全球具身智能产量低于预期[47][48][49] 化妆品行业 - **发展趋势**：注重成分叙事和科技叙事，新原料备案增多，供应链有优势，国内品牌适应平台机制，部分公司跨界进入医美领域[77] 其他重要但可能被忽略的内容 - **医保相关**：中国医保目录自 2000 年以来显著扩展，2024 年达 3159 种药品；医保谈判流程基本定型，确保科学公正定价；未来医疗保障体系面临老龄化、筹资压力等挑战，需发展商业保险；创新药目录（丙类目录）推出推动医药创新，对商业健康保险发展有意义，但执行面临挑战[15][16][17][24][26][27] - **宠物行业**：宠物主粮品牌忠诚度相对较高，更换主粮慎重；未来冻干粮、烘焙粮和鲜粮增长潜力大；异宠市场增长显著，饲养成本低且受年轻人欢迎；各地政府出台政策支持宠物产业发展[81][83][72][73] - **中国企业国际化**：泡泡玛特、蜜雪冰城等企业在国际市场取得成功，具备全球竞争力；中国企业在健康饮料和餐饮行业国际市场有竞争力，海外市场落地能力逐渐增强；科技创新推动中国企业全球化[84][86][87][88] - **体育经济**：中国体育成绩领先但集体项目与经济地位不匹配，人均产值与欧美有差距，需提高人均 GDP 和促进全民健身意识与消费习惯转变[91]

边境管理成效 - 南非在2024年4月15日至24日期间拦截6253起非法越境事件 较2024年同期增长63% [1] - 2024年圣诞节假期期间近6万名非法移民试图进入南非 较2023年同期增长近2倍 [1] - 过去两年边境管理局拦截46 8万名非法入境人员 逮捕2344名通缉犯 截获700多份伪造文件 [3] 技术应用与设备部署 - 南非启用4架新型无人机及40个随身摄像头 无人机配备夜视摄像仪和热成像技术 [1] - 贝特布里奇口岸部署人工智能摄像头 电子围栏 振动传感器和生物识别闸机等数字化设备 [2] - 南非与邻国合作部署智能监控系统 加强数据互通共享 强化跨国执法联动 [2] 政策与法律框架 - 南非2020年出台《边境管理局法案》 授权部署生物识别系统和无人机等数字工具 [2] - 2023年修订《移民法修正案》 强制要求入境者生物识别 延长指纹 面部及虹膜数据保留期限 [2] 区域与国际合作 - 南非在南部非洲发展共同体框架下与津巴布韦 莫桑比克等国合作强化边境安全网络 [2] - 南非与国际移民组织 联合国毒品和犯罪问题办公室等国际组织保持密切合作 [2] 未来挑战与趋势 - 受区域经济发展不平衡 气候问题 人道主义危机影响 非法移民数量将持续增加 [1] - 南非计划继续部署先进设备 提高边境管理效率 [1]

宠物经济市场规模与增长 - 中国宠物市场规模突破5000亿元，连续五年保持20%以上增速 [1] - 宠物经济已从传统"猫粮狗粮"扩展至全生命周期、全场景消费的新经济形态 [1] 产品消费升级 - 宠物食品高端化趋势明显，功能性猫粮（护毛、泌尿健康）和低温烘焙粮增速超50% [4] - 智能用品市场年均增速35%，自动喂食器、智能摄像头等科技产品需求旺盛 [4] - 美团宠物餐订单暴涨180%，猫砂盆市场垄断份额达30% [4] 服务消费延伸 - 宠物美容搜索量同比增长180%，高端美容套餐均价超500元 [5] - 宠物保险投保率三年提升4倍，宠物殡葬服务年超10万单，消费金额从千元到数万元不等 [5] 社会结构变迁驱动 - 60岁以上人口占比达19.8%，总和生育率降至1.3，宠物成为独居青年和空巢老人的情感慰藉 [6] - 62%的独居青年因孤独感养宠，宠物成为"治愈经济"重要载体 [6] 消费观念革新 - Z世代与新中产将宠物视为"家庭成员"，产品安全性权重78%，品牌情感价值权重65% [7] - "宠物拟人化"消费兴起，如宠物生日宴、宠物社交平台等新兴业态 [7] 技术创新赋能 - 物联网、大数据与AI技术深度渗透，智能穿戴设备可监测宠物心率、运动数据 [8] - 电商平台通过算法实现"宠物健康画像+精准推荐"，宠物医院数字化系统打通线上问诊、药品配送全流程 [8] 行业挑战 - 宠物活体交易存在"星期猫/狗"、血统造假问题，宠物食品行业标准缺失 [10] - 2024年宠物消费投诉量同比增长120% [10] - 宠物用品赛道同质化严重，天猫平台超2万家品牌，产品功能高度趋同 [11] 未来发展趋势 - AI诊断、基因检测推动宠物医疗精准化，智能硬件向"健康管理+情感交互"升级 [13] - 宠物健康消费占比有望突破40% [13] - 美团等平台启动"宠物服务星级认证"，推动服务质量透明化 [14] - 宠物经济与文旅、影视、教育融合，催生宠物主题酒店、宠物电影周边等新业态 [15] 受益公司表现 - 乖宝宠物2024年营收52.44亿元，2025年Q1营收14.8亿元（+34.82%），归母净利润2.04亿元（+37.68%） [16] - 中宠股份2024年营收44.64亿元，2025年Q1营收11.01亿元（+25.41%），净利润9115.53万元（+62.13%） [16] - 天元宠物2024年营收27.64亿元，净利润4596万元 [16] - 源飞宠物智能牵引绳等高毛利产品占比提升至30%，出口占比超90% [17] - 瑞普生物2024年宠物业务营收6.9亿元，宠物疫苗业务增长15%，2025年Q1股价涨幅8.41% [17] - 依依股份2024年营收17.98亿元，2025年Q1营收4.85亿元（+26.56%），归母净利润5409万元（+27.96%） [19] - 佩蒂股份2024年归母净利润1.82亿元（扭亏），国内市场增速超30%，"爵宴"品牌线上销售额Q1增长73% [19]