文章核心观点 - 美国劳动力市场可能正在恶化 私人雇主在11月削减了32,000个工作岗位 这与市场预期的增加40,000个岗位相悖[1][2] - 这是近四个月中第三次出现就业岗位减少 四个月累计减少16,000个岗位 为疫情以来最差的四个月表现[2] - 就业市场正从“低招聘、低解雇”的僵局 转向开始解雇的阶段[1][4] 劳动力市场数据表现 - 11月私人部门就业岗位整体减少32,000个 且岗位流失广泛分布于多个行业[2][5] - 近四个月中有三个月出现就业岗位减少 总计减少16,000个岗位[2] - 就业增长已连续数月放缓 关税是导致放缓的重要因素[6] 行业就业分化 - 教育和健康服务以及休闲和酒店业是仅有的亮点 合计增加了46,000个工作岗位[5] - 目前仍在招聘的行业主要是酒店业和医疗保健[5] 对宏观经济及政策的影响 - 就业岗位稀缺严重拖累经济 损害消费者支出 尤其对低收入人群影响更大[4] - 疲弱的就业数据可能促使美联储官员在下周的政策会议上降息 以鼓励支出并防止失业率大幅上升[5][6] - 金融市场预计美联储降息的可能性为88%[6] - 美联储内部对于是否降息以拯救就业市场 还是维持高利率以对抗通胀存在分歧 近期就业数据为支持降息的一方提供了依据[6]

就业市场整体状况 - 美国就业市场因政府停摆缺乏官方数据，成为经济最大疑问之一[1] - 私营和调查数据显示劳动力市场保持稳定但失去动力，裁员增加且信心下滑[2] - 密歇根大学教授指出招聘已显著放缓[2]，就业者若失业将面临比一两年更严峻的处境[3] 行业招聘与裁员动态 - ADP数据显示10月私营雇主增加42，000个就业岗位，为7月以来首次月度增长但远低于年初水平[5] - 招聘最强领域为贸易、运输和公用事业，而专业服务和信息等白领增长关键驱动行业出现岗位流失[5] - 挑战者公司报告10月宣布裁员超过153，000人，为2003年以来同期最差表现，主因包括成本削减、AI应用和疫情期间过度招聘[7] - 今年以来公司已宣布超过110万人裁员，较2024年裁员总数增长44%[8] - 科技和零售行业引领裁员潮，涉及亚马逊、塔吉特和UPS等公司[8] 人工智能对就业的影响 - 新增就业并非主要来自AI相关行业，这与投资者押注AI进步成为经济增长主要驱动形成反差[6] - 企业利润正受益于AI驱动的生产率提升，但相同效应未惠及劳动者[6]

美国住房市场状况 - 今年1月至9月美国住房周转率约为每1000套住房中有28套易手 为至少自1990年代以来的最低水平[1] - 今年前九个月的住房销售周转率较2012年至2022年间同期平均比率下降约30%[3] - 去年美国二手房销量降至近30年最低水平 今年销售持续疲软[7] 影响住房周转率的因素 - 劳动力市场呈现低招聘、低解雇特征 8月美国雇主仅增加22,000个工作岗位 远低于经济学家预期的80,000个[4] - 多家大型公司如微软、通用汽车、亚马逊和塔吉特已宣布裁员[5] - 许多在2020年和2021年以最低抵押贷款利率购房或再融资的房主缺乏动力以当前贷款利率出售并购买新房[6] 抵押贷款利率与房价动态 - 抵押贷款利率从2022年开始从历史低点攀升 导致住房市场陷入低迷[6] - 上周30年期抵押贷款平均利率降至一年多以来自最低水平 上月销售速度加快至2月以来最快[7] - 过去六年美国二手房销售中位价已上涨53% 高企的借贷成本使许多美国人难以负担购房[8]

公司决策 - 沃尔玛暂停所有需要H-1B签证的候选人的工作邀请 [2][9] - 该决定主要影响公司的企业职位而非门店级别的员工 [2] - 公司历史上依赖H-1B计划 目前雇佣约2,390名H-1B签证持有者 [3] 公司财务与运营状况 - 2026财年第二季度营收同比增长4.8%至1,774亿美元 美国销售额增长4.8%至1,216亿美元 [5] - 最新报告季度运营收入下降8.2%至7亿美元 部分原因是战略投资 [8] - 公司于2024年1月启动“投资美国”计划 是一项耗资数百万美元用于门店现代化和业务扩张的努力 [8] - 鉴于近期关税变化导致全球市场不稳定 公司撤回了2026财年的盈利指引 [6] 行业与宏观经济背景 - H-1B签证计划根据1990年移民法设立 允许美国雇主临时雇佣具有学士学位或同等学历的外国专业人才 [4] - 美国劳工统计局数据显示 截至2025年3月的12个月内 就业人数比预期少增加91.1万个 显示增长显著放缓 [10] - 8月份仅新增2.2万个非农就业岗位 失业率升至4.3% 为近四年最高水平 [11] - 招聘率处于低位 导致失业人员或新进入劳动力市场的人士求职困难 [12]

就业市场数据 - 美国ADP研究报告显示9月私营雇主裁员人数比新增人数多32,000个，中西部地区损失最大[4][6] - 该调查将8月就业数据从最初报告的新增54,000个下修为减少3,000个[4][6] - 由于美国政府停摆，原定周五发布的官方就业报告可能推迟，增加了市场不确定性[4][6] 股票市场表现 - 标普500指数早盘下跌0.3%，道琼斯工业平均指数下跌51点（0.1%），纳斯达克综合指数下跌0.4%[6] - Cal-Maine Foods因季度利润和收入低于分析师预期而下跌2.6%[5][6] - 耐克因利润超预期且北美服装销售强劲而上涨4.7%[5][6] - Lithium Americas在美国能源部同意其获得22.6亿美元贷款后大涨22.5%[5][6] 债券市场反应 - 10年期国债收益率从周二晚间的4.16%下降至4.09%[5][6] - 两年期国债收益率从3.60%下降至3.53%，该收益率更密切反映美联储利率预期[5][6] 国际市场与背景 - 欧洲指数上涨，亚洲市场交易时段表现不一[5][6] - 华尔街期望就业市场出现可控放缓，既能鼓励美联储降息又不会引发衰退[5][6]

股市表现 - 标普500指数上涨0.8%并连续第三天创下历史新高 [1] - 道琼斯工业平均指数飙升617点或1.4% [1] - 纳斯达克综合指数上涨0.7% [1] 宏观经济数据 - 上周美国申请失业救济金人数增加表明裁员数量可能正在上升 [3] - 8月份消费者支付的价格同比上涨2.9%略高于7月份的2.7% [5] - 通胀率高于美联储2%的目标但符合经济学家预期 [5] 美联储政策预期 - 市场普遍预期美联储将在下周会议上进行今年首次降息 [2] - 美联储因担心特朗普总统的关税可能加剧通胀而在2025年全年对降息持犹豫态度 [4] - 交易员认为美联储将把疲软的就业市场视为比通胀更严重的问题 [6] 受益行业 - 可能从低利率中受益的房地产所有者和房屋建筑商等公司股票上涨 [7] - 销售橱柜、木材和其他建筑材料的Builders FirstSource公司股价上涨4.5% [7]

股市表现 - 美国股市上涨至新纪录，标普500指数上涨0.3%，超越上周历史高点[1] - 道琼斯工业平均指数上涨196点，涨幅0.4%，纳斯达克综合指数上涨0.4%，均创下纪录[1] - 投资者因预期美联储降息而将美股价格推至纪录水平[4] 就业市场数据 - 美国政府修正数据，显示截至3月的全国就业人数可能被高估91.1万，修正幅度为0.6%[2] - 就业市场疲软信号增强了华尔街对美联储降息的预期[2] - 华尔街预期就业数据将说服美联储官员，就业市场是比通胀更严重的经济问题[3] 利率政策预期 - 交易员普遍预期美联储将在下周会议上进行今年首次降息[2][5] - 就业数据修正后，交易员减少了对超常规幅度降息的预期[5] - 预期美联储更可能在10月和12月降息，而非在9月进行追赶式降息[5] 通胀前景 - 通胀需要保持在合理水平，但难以降至美联储2%的目标以下[4] - 周三和周四将发布的通胀报告可能进一步改变预期[6] - 若通胀读数高于预期，可能使美联储陷入困境，并降低连续降息的可能性[6] 公司动态 - UnitedHealth Group股价上涨8.6%，因公司高管计划向投资者和分析师确认维持2025年利润预测[7] - 此举帮助公司收窄了年内至今的跌幅，该跌幅在当日为36.7%[7] - 整个行业的保险公司都在应对医疗成本飙升的问题[7]

公司业绩 - 2025年第一季度每股收益0 17美元 低于市场预期的0 36美元 连续第二次未达预期 且在过去四个季度中第三次未达预期 [3] - 2025年第一季度全球企业收入13 52亿美元 同比下降8%（调整后下降6%） 低于去年同期的14 76亿美元 [3] - 2025年预期每股收益1 78美元 低于此前预期的2 02美元 预计2026年将反弹至2 58美元 [5] 市场表现 - 股价跌至五年低点 过去五年下跌18 3% 同期标普500指数上涨101% [7] - 公司远期市盈率22 7倍 高于通常被视为价值股的15倍门槛 [8] 业务状况 - 业务方向持续恶化 客户和求职者谨慎态度延长决策周期 抑制招聘活动和新项目启动 [4] - 公司提供财务与会计、技术、营销与创意、法律及行政与客户支持等领域的合同人才和永久安置解决方案 同时提供高管搜索服务 [2] 股息情况 - 股息收益率达5 9% 上一季度每股派息0 59美元 年化2 36美元 [8] - 2025年预期每股收益1 78美元 市场担忧股息支付可持续性 [8]