在看11月展望之前，请先停下来，反思一下你自己目前对于11月的预期是什么样的！记录下来。然后， 继续往下看。 十一月没有进一步的其他信息值得关注了，比如中国政策会不会再推一步，概率不大，刚发布的十五五 规划建议，已经把大方向都定差不多了。就是科技为王！货币和财政，这阶段不会紧也不会松。 十月的波动超预期的大，当下来的时候，大家都会开始怀疑行情是不是要结束了，当再涨上去的时候， 大家又会认为行情没有结束。然后，直到再下来又怀疑，再上去又坚定。来回三四次，后面就开始寻找 新的方向了… 但是，从我们的视角去看，这反倒是再筑阶段性新底的现象！十一月我们认为行情会坚定延续！且还有 可能会超出预期。 市场的主流环境正在改善，预期在改善，原来上方会影响市场的中美谈话，以及政策延续，已经有了松 动。现在只差PPI的改善了，什么时候PPI一旦兑现，行情必会走出疯涨。 目前的波动，就是这样的现象，市场上方压力在减小，但是进一步推升行情的动能也还没有兑现，所以 涨涨跌跌，但是底部支撑在逐渐强硬，点位也在走高。 就差一把火苗了，行情就能全部点燃，那个火苗就是PPI的回暖，大宗商品的涨价。 所以对于11月的展望，大家都在等的就是这个火 ...

社保基金持仓情况 - 截至8月21日，社保基金持有129只股票，持股市值合计332亿元 [1] - 持仓市值前十个股包括常熟银行（20.47亿元）、鹏鼎控股（13.78亿元）、海大集团（12.32亿元）、万华化学（11.51亿元）等 [1] - 行业配置集中于化工（60亿元）、硬件设备、食品饮料、医药生物和银行板块 [1] 化工板块市场表现 - 钛白粉、氮肥、钾肥、聚氨酯等细分板块个股涨幅居前，中核钛白出现涨停 [3] - 化工ETF（159870）近5日净流入10亿元，近20日净流入26.8亿元，规模较一个月前增长三倍 [4] - 行业反内卷整治深入，产能重复建设问题有望缓解 [3] 化工行业周期研判 - 海外耐用消费品库存同比即将回归零轴，库存周期反转在即 [4] - PPI月度同比已现拐点，预计同比回正需半年时间 [4] - 部分化工品开工率虽高于2020-2021年，但单吨盈利创历史新低 [3] 产能与需求结构变化 - 海外深度去库持续三年，国内地产信贷周期失灵导致供需失衡 [4] - 约束新增产能需关注开工率优异品种，而非最差品种 [3] - 农药、有机硅和涤纶长丝等行业被建议重点关注 [3] 资金配置逻辑 - PPI拐点附近化工板块相对沪深300存在超额收益 [4] - 资金通过ETF大幅增配化工板块，反映资产配置偏好转变 [4] - 当前阶段需寻找新投资主线，重点关注结构性需求爆发机会 [4]