市场10月表现与资金动态 - 十月市场波动超出预期，行情反复导致投资者在怀疑和坚定之间摇摆[1] - 市场现象反映资金存在较大分歧，部分资金因价格已高而选择出货，另一部分资金因看好大势而买入[1] - 分歧造成波动并完成换手，为新的趋势形成奠定基础[2] 对11月行情的核心观点 - 认为十一月行情将坚定延续，并有可能超出预期[2] - 十月最后一天的下跌被视为筑阶段性底部的现象，而非双顶下跌的开始[2] - 对11月的整体视角是乐观延续[5] 影响市场的关键因素 - 市场主流环境正在改善，预期在改善[2] - 此前影响市场的中美谈话和政策延续问题已出现松动[2] - 推动行情进一步走强的关键动能在于PPI改善和大宗商品涨价[2][3] - PPI一旦回暖兑现，行情将走出疯涨[2] 11月宏观环境展望 - 中国政策方面，十五五规划建议已定调科技为王的大方向，货币和财政政策阶段内不会收紧也不会放松[4] - 美国方面，降息加速，12月再次降息的概率较大[4] - 中美政治关系在一段时间内将维持稳定，暂时拖慢进度即被视为利好[4] 市场动能与风险路径 - 11月拉起行情的唯一路径是走出通缩[4] - 将行情打压下去的唯一路径是持续或严重通缩[4] - 即使行情受打压，下行空间有限，因科技股受影响较小，传统产业向下空间已不多[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 从基本面看西部产区上色慢、山东摘袋推迟，红货上市晚，好果少、优果率下跌，甘肃入库量和山东有效库存比去年低，陕西入库好果占比不多，优质货源稀缺支撑价格；从技术面看市场多头氛围浓，各均线呈多头排列组合，短期苹果 AP2601 合约价格或震荡偏强走势为主 [10][12] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合约行情：2025 年 10 月 20 日，苹果 AP2601 合约大幅上涨，收至 8865 点，较昨日涨 2.26%，全日成交 159727 手，持仓 142886 手，较上一交易日增加 14247 手 [2] - 品种价格：展示了苹果不同合约（AP510 - AP605）的昨结算、今开盘、最高价、最低价、今收盘、今结算、涨跌、成交量、持仓量、增减量、成交额、交割结算等数据 [6] - 关联行情：苹果期权全日成交 31546 手，总持仓 32404 手，增量 3392 手，当日合计行权 26 手，并展示了部分期权合约的行情数据 [7] 现货市场 - 基差数据：2025 年 10 月 20 日苹果现货价格 7500 元/吨，期货结算价格 8798 元/吨，基差为 - 1298 元/吨 [8] - 注册仓单：郑州商品交易所当日注册仓单 0 手 [9] 影响因素 - 产业资讯：晚富士陆续上量交易，优果优价，好货价格稳中偏硬，西部甘肃、陕北等产区客商积极订购好货，部分产区入库工作陆续进行 [9] - 技术分析：从日 K 线看，苹果期货当日收出中阳线，实体部分长且高于前一交易日收盘价，显示多头力量占优推动价格上涨 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月苹果期货呈现震荡偏强波动，月度运行重心微幅上移，受现货价格、产区天气和其他水果相对影响，变化较平缓 [3] - 供应端西部产区优果率预计较差，全国冷库苹果剩余总量处近五年最低，新季苹果果个不均但果面质量尚可，需关注摘袋后天气影响 [13] - 需求端中秋、国庆双节备货提振有限，假期效应消退后受应季水果冲击，市场到车量低，终端消化放缓，批发商按需拿货 [13] - 技术面9月苹果期货震荡偏强，各均线多头排列有支撑，新季苹果大量上市阶段，ap2601合约价格或有上行压力，以高位震荡为主 [13] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 合约价格分析 - 苹果期货主力ap2601合约9月震荡偏强波动，运行重心微幅上移，受现货价格、产区天气和其他水果相对影响，变化平缓 [3] 品种行情分析 - 苹果期货总持仓量111461手，成交量1883035手，成交额1565.155亿元 [4] - 展示了不同合约代码的月开盘、最高、最低、月收盘、持仓量、持仓变化、均价、成交量和成交额等数据 [5] 现货市场 基差数据 - 9月苹果期货基差整体为负，现货价格低于期货价格 [7] 注册仓单 - 注册仓单为0 [8] 影响因素 影响因素分析 - 替代品葡萄、石榴等时令鲜果形成部分冲击 [8] - 库存老富士未全面清库，剩余货源走货不快 [8] - 需求方面市场走货不一，临近双节部分客商按需备货 [9] - 成本上新果好货成交价格高位运行，成本居高不下 [9] - 出口新季果上量，8月出口量增加 [10] - 中晚熟品种陆续交易，产地价格稳定，市场对新季晚富士高开秤情绪较强 [10] 技术分析 - 9月苹果期货技术面震荡偏强，短期均线有支撑，价格在稳定区间波动，各均线多头排列，盘面多头力量稍占优 [11] 行情展望 - 供应端西部产区优果率预计较差，全国冷库苹果剩余量低，新季苹果果个不均但果面质量尚可，需关注摘袋后天气影响 [13] - 需求端双节备货提振有限，假期后受应季水果冲击，市场到车量低，终端消化放缓，批发商按需拿货 [13] - 技术面9月震荡偏强，各均线多头排列有支撑，新季苹果大量上市阶段，ap2601合约价格或有上行压力，以高位震荡为主 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 豆油期货震荡收涨，但主力合约减仓上行表明资金追高意愿不足、反弹动能偏弱；现货高基差继续为市场提供底部支撑，但宏观上原油价格波动及国内油脂库存压力制约上方空间；四季度传统消费旺季临近、需求复苏力度将成为关键驱动，短期预计期价将延续区间震荡，关注资金动向及现货去库进程 [10] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合约行情：2025年9月19日，豆油期货市场整体震荡上涨，主力合约y2601收于8328元/吨，较上个交易日上涨22元/吨，成交量为331651手，持仓量为571426手，持仓量减少3418手 [2] - 品种价格：豆油合约总成交量378156手，总持仓量820566手，较前日减少3207手 [4] - 关联行情：豆油期权全日成交40410手，持仓110114手，持仓量增加2676手，行权0手 [7] 现货市场 - 2025年9月19日，张家港一级豆油现货价格为8560元/吨，主力合约v2601结算价8336元/吨，基差为224元/吨 [8] 影响因素 - 9月18日，商品基金净卖出3000手CBOT大豆期货合约、4000手玉米期货合约、1000手小麦期货合约、500手豆粕期货合约、3000手豆油期货合约 [9]

报告基本信息 - 成文日期为2025年9月4日，报告周期为日度，研究品种为豆粕 [1] 期货市场 合约行情 - 2025年9月4日，豆粕m2601合约呈偏弱震荡走势，价格先涨后跌，终盘报收于3048元/吨，较昨日下跌9元/吨，参考跌幅0.20%，全日成交量为956943手，持仓量为2043281手 [2] 品种价格 - 当日豆粕期货各合约价格全线下跌，品种合约总持仓量为4203542手，较上一交易日增加20034手 [3] 现货市场 现货报价 - 2025年9月4日，国内部分地区豆粕现货报价稳中有跌，如张家港报价2990元，无涨跌；天津报价3060元，无涨跌；日照报价2990元，跌10元；东莞报价2960元，无涨跌，蛋白含量均为43% [7][8] 注册仓单 - 大连商品交易所豆粕仓单部分仓库有变化，南通嘉吉今日仓单较昨日增加3750手，豆粕小计仓单从15625手增至19375手，增加3750手 [9] 影响因素 产业资讯 - 今日大豆进口成本下降，美国大豆进口成本价为4544元/吨，较上日跌34元/吨；巴西大豆进口成本价为3904元/吨，较上日跌29元/吨；阿根廷大豆进口成本价为3774元/吨，较上日跌17元/吨 [9] - 截至8月27日当周，阿根廷农户销售65.63万吨24/25年度大豆，累计销量达3053.87万吨 [9] 行情展望 - 随着美国大豆收割季临近，产量预期逐渐明朗，叠加市场对美豆未来出口前景不确定性的担忧，隔夜CBOT大豆期货继续下跌，国内目前进口大豆压榨量维持高位，豆粕产量大于终端饲料养殖企业提货数量，削弱了油厂的挺价意愿，短期预计豆粕m2601合约价格或以区间震荡调整为主 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计玻璃期货短期或维持弱现实压制与政策预期支撑的博弈性震荡格局 中期方向性突破需等待产能出清政策实际落地与"金九银十"传统旺季需求复苏的实质性共振 市场动能转换节点取决于库存去化速率与宏观利好兑现节奏 [14] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合约行情：2025年8月13日玻璃FG2601合约夜盘及早盘围绕均线反复震荡博弈 下午盘空头发力 价格回落至日内低位区域 最终收阴线 较昨日结算价下跌19元/吨 跌幅1.54% 收盘价为1214元/吨 今日成交量221.77万手 持仓量为102.37万手 [2] - 品种价格：玻璃期货12个合约今日全线普遍收跌 品种持仓量187.95万手 较上一交易日减少59402手 其中活跃合约FG2601持仓量增加了8.88万手 [5] - 关联行情：当日玻璃看跌期权表现强于看涨期权 [8] 现货市场 玻璃现货价格延续弱势 东北地区以稳价为主基调 其余地区价格承压走弱 [10] 影响因素 - 供需因素：供应端当前浮法玻璃在产日熔量升至15.96万吨 环比增0.38% 开工率为75.34% 产能利用率为79.78% 周产量环比增加了0.16%为111.7万吨 8月冷修与复产产线各2条 产能基本持平 需求端地产竣工需求未现改善 深加工企业资金回款困难 新订单同比下滑 以消化原片库存为主 [11] - 库存分析：玻璃企业整体库存由降转升 较上期增加了234.8万重量箱 增幅3.95% 总量为6184.7万重量箱 各地的玻璃企业库存均出现上升现象 [13]