报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 看好2025年低利率环境及宏观面不断修复下REITs市场投资机会，择时或是当前二级投资的关键，建议结合资产韧性、二级市场价格与P/NAV综合挑选个券，强周期板块关注政策主题下的弹性及项目管理能力，高能级城市消费、仓储物流、产业园及高速等在出现复苏迹象后具备投资吸引力 [5] 各部分总结 REITs指数表现 - 本周中证REITs全收益指数上涨1.20%，中证REITs（收盘）指数上涨1.19%，收于869.2点；本年中证REITs全收益指数涨幅为12.59%，中证REITs（收盘）指数涨幅为10.08% [1][2][10] - 本周沪深300/恒生/中债十年期国债/房地产（申万）/恒生地产建筑业/高速公路（申万）指数分别下跌0.18%/上涨1.10%/上涨0.10%/下跌1.47%/下跌0.73%/上涨0.58%；本年分别下跌1.34%/上涨17.65%/下跌0.21%/下跌8.63%/上涨4.48%/下跌3.26% [1][2][10] - 本周中证REITs全收益指数涨幅最高，排行第1；本年恒生指数涨幅最高，REITs全收益指数排行第2 [1][2][10] REITs二级市场表现 - 本周C - REITs二级市场上涨，交通基础设施、仓储物流板块REITs表现较优，生态环保板块REITs小幅回调 [3][12] - 截至5.23，已上市REITs总市值约1963.4亿元，平均单只REIT市值约30亿元 [3][12] - 本周已上市REITs中46支上涨、18支下跌，周均涨幅为1.49%，招商基金公路高速公路REIT、平安宁波交投REIT涨幅靠前 [3][12] - 本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施REITs板块二级市场涨幅分别为2.05%/0.98%/0.87%/2.62%/1.7%/-0.05%/1.01%/0.71% [3][12] - 已上市REITs本周日均成交量202.1万股，日均换手率0.9% [4][15] - 本周日均换手率位列前三的REITs分别是华夏特变电工新能源REIT（2.7%）、国泰君安临港创新产业园REIT（2.4%）、招商基金公路高速公路REIT（2.4%） [4][15] - 本周仓储物流板块交易最活跃，各板块换手率分别为仓储物流1%/产业园区0.9%/保障房1%/交通基础设施0.8%/能源基础设施1%/生态环保0.9%/消费基础设施0.8%/水利设施0.6% [4][15] REITs估值表现 - 本周已上市REITs中债IRR位列前三的REITs分别是华夏中国交建REIT（11.1%）、平安广州广河REIT（10.7%）、中金安徽交控REIT（8.3%） [5][16] - P/NAV位于0.7 - 1.8区间，位列前三的REITs分别是中金厦门安居REIT（1.8）、嘉实中国电建清洁能源REIT（1.8）、华夏北京保障房REIT（1.7），P/NAV较低的有华夏中国交建REIT（0.7） [5][16]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[6] 报告的核心观点 - 看好2025年低利率环境及宏观面不断修复下REITs市场投资机会，择时或是当前二级投资的关键 建议结合资产韧性、二级市场价格与P/NAV综合挑选个券，强周期板块关注政策主题下的弹性及项目管理能力，部分高能级城市消费、仓储物流、产业园及高速等在出现复苏迹象后具备投资吸引力 [5] 根据相关目录分别进行总结 REITs指数表现 - 本周中证REITs全收益指数下跌0.10%，中证REITs（收盘）指数下跌0.12%，收于846点；中证REITs全收益指数收于1057.9点 本周恒生指数涨幅最高，REITs全收益指数排行第5 [1][11] - 本年中证REITs全收益指数涨幅为9.30%，中证REITs（收盘）指数涨幅为7.15% 本年恒生指数涨幅最高，REITs全收益指数排行第2 [2][11] REITs二级市场表现 - 本周C - REITs二级市场呈现震荡行情，消费基础设施、保障房板块REITs表现较优，能源、产业园区板块REITs回调 [3][13] - 截至5.2，已上市REITs总市值约1895.7亿元，平均单只REIT市值约29亿元 本周已上市REITs中34支上涨、31支下跌，周均涨幅为 - 0.08%，中金重庆两江产业园REIT、中金联东科技创新产业园REIT涨幅靠前 [3][13] - 各板块二级市场涨幅：仓储物流-0.31%、产业园区 - 0.41%、保障房0.67%、交通基础设施0.11%、能源基础设施 - 1.4%、生态环保0.45%、消费基础设施1.03%、水利设施 - 0.25% [3][13] - 本周能源基础设施板块交易活跃度最高 已上市REITs本周日均成交量181.7万股，日均换手率0.7% [4][16] - 本周日均换手率位列前三的REITs分别是南方顺丰物流REIT（2.8%）、中金厦门安居REIT（1.8%）、华泰江苏交控REIT（1.8%） [4][16] - 各板块换手率：仓储物流0.8%、产业园区0.7%、保障房0.8%、交通基础设施0.7%、能源基础设施1.1%、生态环保0.8%、消费基础设施0.5%、水利设施0.5% [4][16] REITs估值表现 - 本周已上市REITs中债IRR持续分化，位列前三的REITs分别是华夏中国交建REIT（11.4%）、平安广州广河REIT（10.9%）、中金安徽交控REIT（8.8%） [5][17] - P/NAV位于0.7 - 1.8区间，位列前三的REITs分别是嘉实中国电建清洁能源REIT（1.8）、华夏北京保障房REIT（1.7）、华夏首创奥特莱斯REIT（1.7），P/NAV较低的有华夏中国交建REIT（0.7） [5][17]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [6] 报告的核心观点 - 看好2025年低利率环境及宏观面不断修复下REITs市场投资机会，择时或是当前二级投资的关键 建议结合资产韧性、二级市场价格与P/NAV综合挑选个券，强周期板块关注政策主题下的弹性及项目管理能力，部分高能级城市消费、仓储物流、产业园及高速等在出现复苏迹象后具备投资吸引力 [5] 根据相关目录分别进行总结 REITs指数表现 - 本周中证REITs全收益指数下跌0.10%，中证REITs（收盘）指数下跌0.12%，收于846点；中证REITs全收益指数收于1057.9点 本周沪深300/恒生/中债十年期国债/房地产（申万）/恒生地产建筑业/高速公路（申万）指数分别下跌0.43%/上涨2.38%/上涨0.26%/下跌3.04%/上涨0.69%/上涨0.37%，恒生指数本周涨幅最高，REITs全收益指数排行第5 [1][11] - 本年中证REITs全收益指数涨幅为9.30%，中证REITs（收盘）指数涨幅为7.15% 本年沪深300/恒生/中债十年期国债/房地产（申万）/恒生地产建筑业/高速公路（申万）指数分别下跌4.18%/上涨12.19%/上涨0.12%/下跌7.36%/上涨4.17%/下跌4.23%，恒生指数本年涨幅最高，REITs全收益指数排行第2 [2][11] REITs二级市场表现 - 本周C - REITs二级市场呈现震荡行情，消费基础设施、保障房板块REITs表现较优，能源基础设施、产业园区板块REITs回调 截至5.2，已上市REITs总市值约1895.7亿元，平均单只REIT市值约29亿元 本周已上市REITs中34支上涨、31支下跌，周均涨幅为 - 0.08%，中金重庆两江产业园REIT、中金联东科技创新产业园REIT涨幅靠前 [3][13] - 本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施REITs板块二级市场涨幅分别为 - 0.31%/-0.41%/0.67%/0.11%/-1.4%/0.45%/1.03%/-0.25% [3][13] - 本周能源基础设施板块交易活跃度最高 已上市REITs本周日均成交量181.7万股，日均换手率0.7% 分项目来看，本周日均换手率位列前三的REITs分别是南方顺丰物流REIT（2.8%）、中金厦门安居REIT（1.8%）、华泰江苏交控REIT（1.8%） 分板块来看，本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施REITs板块换手率分别为0.8%/0.7%/0.8%/0.7%/1.1%/0.8%/0.5%/0.5% [4][16] REITs估值表现 - 本周已上市REITs中债IRR（内部收益率）持续分化，位列前三的REITs分别是华夏中国交建REIT（11.4%）、平安广州广河REIT（10.9%）、中金安徽交控REIT（8.8%） [5][17] - P/NAV位于0.7 - 1.8区间，位列前三的REITs分别是嘉实中国电建清洁能源REIT（1.8）、华夏北京保障房REIT（1.7）、华夏首创奥特莱斯REIT（1.7），P/NAV较低的有华夏中国交建REIT（0.7） [5][17]

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 04 19 年 月 日 房地产 C-REITs 周报——二级持续上行，消费及物流板块表现较优 REITs 指数表现 本周中证 REITs 全收益指数上涨 0.84%。截至 4.18，本周（4.12- 4.18，下同）中证 REITs(收盘)指数上涨 0.71%，收于 862.8 点；中证 REITs 全收益指数上涨 0.84%，收于 1074.3 点。本周沪深 300/恒生/ 中债十年期国债/房地产(申万)/恒生地产建筑业/高速公路(申万)指数 分别上涨 0.59%/上涨 2.30%/上涨 0.09%/上涨 3.40%/上涨 2.66%/ 下跌 0.08%。其中房地产(申万)本周涨幅最高，REITs 全收益指数排行 第 4。 本年中证 REITs 全收益指数涨幅为 11.00%。截至 4.18，本年中证 REITs(收盘)指数涨幅为 9.28%，中证 REITs 全收益指数涨幅为 11.00%。本年沪深 300/恒生/中债十年期国债/房地产(申万)/恒生地产 建筑业/高速公路(申万)指数分别下跌 4.13%/上涨 6.66%/下跌 0.04%/下 ...