Benzinga and Yahoo Finance LLC may earn commission or revenue on some items through the links below. Bitcoin‘s (CRYPTO: BTC) underperformance against gold continues to spur debate among crypto commentators. Why Bitcoin Looks Cheap Against Gold Satsuma’s Chief Bitcoin Strategist Mark Moss says Bitcoin looks "cheap" in gold terms, noting BTC tends to revisit its 200-week moving average against gold roughly every four years, historically a strong long-term accumulation zone. While downside risk remains in th ...

Japan’s Financial Services Agency has unveiled strict collateral requirements for stablecoin reserve assets, setting a remarkably high threshold that could limit which bonds qualify as backing for digital yen instruments. The proposed rules mandate that foreign-issued bonds must carry top-tier credit ratings and come from issuers with at least 100 trillion yen ($650 billion) in outstanding debt, a bar few global entities can meet. The draft standards emerged Monday as part of regulatory notices implemen ...

文章核心观点 - 美国银行首席执行官Brian Moynihan认为 若稳定币成为主流金融的更大组成部分 美国银行自身将能应对 但他警告整个银行体系可能因高达6万亿美元的存款潜在转移而受损 这会削弱贷款能力并推高借款成本 [1][6][7] 行业监管动态与争议 - 美国参议院近期一直在辩论一项加密货币市场结构法案中调整漏洞的条款 但进展因Coinbase撤回支持而停滞 [3] - 《GENIUS Act》旨在为稳定币发行方建立联邦监管框架 但银行界认为该法案应包含更强护栏 以防止稳定币发挥类似生息存款替代品的作用 [4] - 美国银行家协会及超过100家社区金融机构近期敦促美国参议员通过新法案 以堵塞其所谓的稳定币立法中的“危险漏洞” [5] 银行体系面临的潜在风险 - 稳定币发行方正越来越多地找到方法提供类收益激励 尽管法规禁止发行方直接支付利息 这可能从依赖存款为家庭和小企业贷款提供资金的银行吸走储蓄 [5] - 若存款流出银行体系 贷款能力将萎缩 银行可能不得不更多地依赖有成本的批发融资 进而可能推高借款成本 中小型企业可能首当其冲 [7] - 大型贷款机构在公开信息传递上存在日益明显的分歧 社区银行家拉响的警报并未在整个银行业得到普遍认同 例如摩根大通发言人淡化了稳定币因高收益吸引储蓄上链而构成系统性风险的威胁 [8] 公司（美国银行）的立场与策略 - 美国银行首席执行官在公布2025年第四季度业绩的投资者会议上谈及稳定币话题 [2] - 公司表示自身将“没问题” 并将满足客户需求“无论出现什么情况” [6] - 公司已向国会表达了对于存款大规模转移可能性的更大担忧 [7]

文章核心观点 - 美国社区银行界超过100位领袖联名致信参议院 警告稳定币立法存在危险漏洞 可能导致数万亿美元存款从传统银行体系流出 从而损害全国范围内的本地贷款[1] 但摩根大通对此风险持不同看法 认为稳定币等新型支付形式将与现有体系互补共存[5][6] 社区银行界的担忧与诉求 - 社区银行家警告 稳定币发行商正越来越多地寻找方法提供类似收益的激励 尽管法规禁止发行商直接支付利息 这种做法可能吸走银行赖以向家庭和小企业发放贷款的储蓄存款[2] - 银行家们认为 允许利息支付、收益或奖励等诱导措施 可能会激励客户将储蓄存入稳定币而非银行 美国银行家协会引用的财政部估计显示 若此类做法持续 高达6.6万亿美元的银行存款可能面临风险[3] - 银行家们指出 近期通过的《GENIUS法案》虽为稳定币带来了亟需的监管 但未能完全阻止发行商通过加密货币交易所和关联合作伙伴间接补偿用户 他们称这种变通方法“吞噬了规则”[4] - 信中警告 若数十亿资金从社区银行贷款中流失 小企业、农民、学生和购房者将遭受损失 并强调与稳定币相关的公司无法取代银行在信贷创造中的作用 且不提供联邦存款保险公司保险[4] - 这是美国银行业团体长达数年运动的最新篇章 旨在减缓美元稳定币的发展 银行贸易团体此前曾敦促立法者将稳定币发行限制在受监管的银行内 或完全禁止生息代币[6][7] 摩根大通的不同立场 - 摩根大通对社区银行家拉响的警报持不同看法 当被问及稳定币是否会因吸引储蓄进入区块链寻求更高收益而构成系统性风险时 其发言人淡化了这一威胁[5] - 摩根大通发言人表示 流通中的货币始终存在多个层次 包括央行持有的货币和机构、商业货币 这种情况不会改变 存款代币、稳定币以及当今所有其他支付形式将有不同的 但互补的使用场景[6]

文章核心观点 - 美国立法者正在就《GENIUS法案》进行最后修改的辩论 银行业团体敦促国会禁止稳定币的第三方奖励 这引发了关于数字美元控制权以及金融创新与现有银行体系竞争的广泛讨论 [1][2] - 稳定币总供应量已超过3160亿美元 表明日常用户已依赖与美元挂钩的代币进行支付和储蓄 但监管政策动向而非价格图表 正主导市场情绪并影响相关加密资产 [1][2] - 争论的核心在于 如果美国禁止稳定币奖励 可能削弱其数字美元的竞争力 并将用户推向其他提供利息的替代品 如中国的数字人民币 这被视为国家安全问题 [5] 《GENIUS法案》内容与现状 - 《GENIUS法案》已于2025年6月成为法律 为美国提供了首个联邦层面的稳定币规则手册 该法案为稳定币设定基本规则 要求发行方必须持有真实的美元储备并接受严格监管 [2][3] - 该法案已禁止发行方直接支付利息 但加密平台仍可通过分享交易费或借贷回报的方式奖励用户 银行业正试图推动国会立法 也关闭这条奖励途径 [4] - 稳定币奖励对用户至关重要 因其收益率通常远高于支付接近零利息的银行储蓄账户 对初学者而言 这是进入加密收益领域最安全的途径之一 [4] 行业影响与各方立场 - 加密行业团体认为 银行业此举是出于对竞争的恐惧而非对风险的担忧 并指出没有证据表明稳定币会削弱银行 相反 奖励有助于普通民众而非大型现有机构 [5][6] - 支持加密的律师警告 禁止奖励将把用户推向已支付利息的中国数字人民币 这构成国家安全陷阱 关键在于如果美国数字美元缺乏竞争力 用户将转向他处 [5] - 若国会支持银行业立场 稳定币将变得像没有福利的支票账户 这将减缓其采用 并打击依赖稳定币流动性的去中心化金融应用 流动性减少意味着机会更少且费用更高 [7]

公司动态：World Liberty Financial - 由前总统唐纳德·特朗普共同创立的加密企业World Liberty Financial，正为其旗下一实体寻求国家信托银行牌照，以扩展其USD1稳定币业务 [1] - 其控股公司WLTC Holdings LLC已向美国货币监理署提交了“从零开始”的申请，旨在建立专门为稳定币服务而设的World Liberty Trust国家信托银行 [2] - 若获批，该牌照将允许World Liberty Trust为加密货币交易所等机构客户提供服务，并提供数字资产托管及稳定币转换服务，使其他稳定币持有者能转入USD1 [4] - 公司联合创始人Zach Witkoff表示，国家信托牌照将为托管、储备管理和受托监督提供一个清晰的联邦监管框架，有助于促进更直接的机构参与和更广泛的受监管支付结算应用 [5] 业务与产品 - 公司通过销售其WLFI代币筹集资金，该代币最初设计为不可转让的治理代币，后来变得可交易 [4] - 其USD1稳定币被一只基金用于投资加密货币交易所币安，根据CoinGecko数据，该稳定币市值达34亿美元 [4] 行业趋势与监管环境 - World Liberty是申请银行牌照的最新一家加密公司，这一趋势令传统贷款机构感到担忧，认为这是试图在不承担国家银行全部监管义务的情况下获得联邦合法性 [3] - 通过寻求范围狭窄的信托牌照，数字资产公司正在测试金融监管的边界 [3] - 去年，加密货币交易所Coinbase Global Inc.申请了银行牌照，而OCC已宣布有条件批准包括Ripple、Paxos和BitGo在内的五家公司的牌照申请 [3] - 前总统特朗普一直在推动对加密货币友好的议程，并最近签署了一项监管美元支持稳定币的法案 [5]

公司动态：World Liberty Financial - 公司由前总统唐纳德·特朗普共同创立 其网站将其列为“名誉联合创始人” [5] - 公司旗下实体WLTC Holdings LLC已向美国货币监理署提交了全新的银行牌照申请 旨在成立一家专门提供稳定币服务的全国性信托银行 名为World Liberty Trust [1][2] - 若申请获批 World Liberty Trust将能够为加密货币交易所等机构客户提供服务 并提供数字资产托管及稳定币转换服务 允许其他稳定币持有者转换为USD1 [6] - 公司联合创始人Zach Witkoff表示 全国性信托章程将为托管、储备金管理和受托监督提供一个清晰的联邦监管框架 长远来看有助于促进更多的机构直接参与、加强消费者保护以及在受监管的支付结算流程中得到更广泛的应用 [7] - 公司通过销售其WLFI代币筹集资金 该代币最初设计为不可转让的治理代币 后来变得可交易 [5] - 公司发行的USD1稳定币 曾被一只基金用于投资加密货币交易所币安 其当前市值达34亿美元 [5] 行业趋势：加密货币公司寻求银行牌照 - World Liberty是寻求银行牌照的最新一家加密货币公司 这一趋势令传统贷款机构感到担忧 认为这是试图在不承担全国性银行全部监管义务的情况下获得联邦合法性 [3] - 通过寻求范围狭窄的信托牌照 数字资产公司正在试探金融监管的边界 [3] - 此前已有先例 加密货币交易所Coinbase Global Inc去年申请了银行牌照 而美国货币监理署已宣布有条件批准了包括Ripple、Paxos和BitGo在内的五家公司的牌照申请 [4] 监管与政策背景 - 前总统特朗普一直在推动对加密货币友好的议程 并最近签署了一项监管与美元挂钩的稳定币的法案 [7]

核心观点 - Coinbase首席执行官Brian Armstrong预测 美国银行业将改变对稳定币监管的立场 未来会游说国会允许向稳定币支付利息 这与其当前推动《GENIUS法案》禁止付息的行为相矛盾 [1][2] 当前监管与立法现状 - 《GENIUS法案》于2025年7月签署 禁止如Circle和Tether等稳定币发行商直接向持有者支付利息 [3] - 但该法案允许交易所等中介机构 将底层国债储备产生的收益传递给用户 [4] - 银行业游说团体正因此请求立法者重新审议该法案以填补此漏洞 [5] 银行业立场与动机 - 银行业游说团体认为 非银行平台目前能为流动性现金等价物提供约4%至5%的近无风险国债收益率 [5] - 在此环境下 商业银行若不提高存款利率并压缩其净息差 将难以参与竞争 [5] - 银行业当前的行动被描述为保护低成本存款 [2] 加密行业立场与反驳 - Armstrong将试图修订已颁布法律的行为描述为加密行业的“红线” [6] - 其批评银行业游说方式为“逻辑体操” 并指出其在引用安全担忧的同时 却捍卫向储户支付低于市场利率的商业模式 这存在矛盾 [6] - Armstrong认为银行业贸易团体当前的游说支出是“100%的浪费” [6] - 包括Coinbase在内的125家加密公司联盟已向参议院银行委员会提交信函 反对任何修订 认为重开法案将破坏监管确定性 [6] 市场影响与未来预测 - 当前立法斗争被重新定义为不仅仅是监管争议 而是传统利润保护与不可避免的市场演进之间的碰撞 [3] - Armstrong预测 银行实际上将在几年内转变立场 并为获得向稳定币支付利息和收益的能力进行游说 因为它们将被迫采用该技术以竞争资本 [1][2]

行业核心观点 - 过去六个月内 传统金融机构对稳定币的态度发生根本性转变 从将其视为投机工具转变为直接将其整合进核心金融业务 这标志着稳定币已正式进入主流金融体系 [1][2] 监管环境变化 - 欧洲的MiCA和美国的GENIUS Act等监管框架为稳定币制定了明确规则 要求全额现金和政府证券储备、定期第三方审计、明确的赎回权和严格的反洗钱控制 这些规则与银行熟悉的货币市场基金和支付处理商的要求类似 消除了合规障碍 [4] - 监管将稳定币定义为类似现有受监管产品的框架 是银行得以迅速行动的关键原因之一 [4] 用例转变与市场数据 - 稳定币的主要用例已从交易转向支付 特别是小额跨境支付 [4] - 仅2025年 USDT处理的小于1000美元的交易额就达到1560亿美元 这些交易主要是零售支付、汇款和点对点跨境交易 而非交易所转账或机构结算 [5] - 当稳定币开始像实际使用的货币一样运作时 银行已无法忽视其存在 [5] 金融机构的最新举措 - 一个由九家欧洲银行组成的财团宣布计划推出共享稳定币 目标是在2026年推出 [1] - 摩根大通扩展了JPM Coin以支持欧元结算 [1] - 法国兴业银行推出了EURCV 其储备金由纽约梅隆银行持有 [1] - 这些都不是试点项目 而是有资本承诺和合规框架支持的生产级部署 [2] 稳定币的不同类型与风险特征 - 市场常将稳定币视为单一类别 这种假设是错误的 不同稳定币在结构和风险上存在显著差异 [6] - **法币抵押型**：USDC每月发布审计报告 显示其储备几乎全部由现金和短期美国国债组成 并由受监管的托管人持有 USDT则发布季度报告 其储备组合更广泛 包括比特币和黄金 这种构成差异导致标普因储备相关风险下调了USDT的评级 [6] - **加密资产超额抵押型**：DAI采用完全不同的模式 通过锁定在智能合约中的加密资产进行超额抵押 这减少了对银行托管的依赖 但引入了协议执行风险 [7] - **算法型**：例如Ethena的USDe 通过衍生品而非直接储备来维持挂钩 这种模式在稳定条件下可以产生收益 但在压力时期表现出脆弱性 曾在市场动荡期间短暂交易价格远低于挂钩汇率 之后才恢复 [7]

文章核心观点 - 国际货币基金组织警告 全球稳定币市场面临因各国监管框架碎片化而带来的结构性障碍 这威胁金融稳定、削弱监管并阻碍跨境支付发展 [1] 监管框架现状与问题 - 主要经济体对稳定币的监管方式存在广泛不一致 一些国家将其视为证券 另一些则作为支付工具监管 或仅允许银行发行 或留出大部分市场不受监管 [2] - 这种监管拼凑状态使得稳定币的跨境流动速度快于监管追踪速度 发行人可在监管宽松的司法管辖区运营 同时服务监管严格市场的用户 [3] - 监管差异导致监管套利 并削弱了全球监督能力 [3] 市场与技术碎片化 - 稳定币日益在不同的区块链和交易所上运行 而这些系统并非总是可互操作的 缺乏协调推高了交易成本 减缓市场发展 并为高效的全球支付制造障碍 [4] - 国家监管处理的差异进一步使跨境使用和结算复杂化 [4] 市场规模与构成 - 全球稳定币市场总价值已超过3000亿美元 [4] - 市场由美元计价稳定币主导 Tether的USDT和Circle的USDC构成了供应的大部分 [4] - 约40%的USDC储备投资于短期美国国债 而USDT储备中约75%为短期国债 另有5%为比特币 [4] 对传统金融与货币体系的影响 - 储备资产集中于政府债务市场 将稳定币与传统金融体系直接联系起来 [5] - 外币稳定币的广泛使用可能削弱国内货币控制 降低对本币的需求 并加速数字美元化 [5] - 稳定币通过非托管钱包和离岸平台 使得绕过资本管制变得更加容易 [5] 金融稳定风险 - 大规模赎回可能迫使快速出售国库券和回购资产 可能扰乱对货币政策传导至关重要的短期融资市场 [6]