财务数据和关键指标变化 - 第二季度每股收益为0.65美元 [8] - 总贷款季度环比增长1%，与2024年第二季度相比增长3%；若剔除1月完成的贷款出售，2025年第二季度总贷款较2024年第二季度增长近6% [8] - 第二季度核心客户存款较去年同期增长4.3%，公司预计全年核心存款增长4% - 5% [10][17] - 第二季度净利息收入为3亿美元，创公司历史新高，较上一季度增加1400万美元，较去年同期增加4300万美元；预计2025年净利息收入增长14% - 15% [10][20] - 第二季度净利息收益率为3.04%，较上一季度扩大7个基点，较去年同期扩大29个基点 [20] - 第二季度非利息收入为6700万美元，较去年第二季度增长3%；预计2025年非利息收入增长1% - 2% [11][23] - 第二季度非利息支出为2.09亿美元，较上一季度减少100万美元，效率比率降至56%以下，为2023年初以来的最低水平；预计2025年总非利息支出增长4% - 5% [24] - 第二季度有形普通股权益回报率为12.96%，较第一季度提高62个基点 [12] - 第二季度CET1比率增至10.2%，较上一季度增加9个基点，较去年同期增加52个基点；预计2025年CET1比率在10% - 10.5%之间 [26] - 第二季度净冲销率增加5个基点至0.17% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 商业和工业（C&I）贷款 - 2025年前六个月C&I贷款增长超7亿美元，第二季度新增3.56亿美元 [6][9] - C&I贷款增长带动了整体贷款增长，公司有望超过2025年设定的12亿美元增长目标 [6] 商业房地产（CRE）贷款 - CRE建设贷款第二季度增长1.4亿美元，但被2.27亿美元的投资者贷款减少所抵消 [14] - 第二季度末CRE还款活动增加，预计全年剩余时间还款活动将保持在较高水平 [14] 汽车金融贷款 - 第二季度汽车金融贷款余额增长9100万美元，公司持续实现消费贷款业务多元化 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度，多数资产类别收益率略有上升，商业业务类别收益率较第一季度提高7个基点 [19] - 计息存款总成本在第二季度降至2.78%，较上一季度下降13个基点，较2024年第二季度下降52个基点 [20] - 投资证券组合收益率较上一季度提高2个基点至4.24%，证券加现金占总资产的比率升至23.4%，公司预计2025年该比率维持在22% - 24%之间 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于执行战略计划，通过最佳价值主张有机增长和深化客户基础，第二季度实现了近十年来最好的有机支票账户家庭增长 [5] - 推动贷款增长的同时重塑资产结构，用高收益的C&I贷款取代低收益的住宅抵押贷款，以提高盈利能力 [6] - 增强盈利能力以积累资本，同时支持资产负债表增长，在完成资产负债表重新定位后，第二季度CET1资本增加9个基点，2025年至今增加19个基点 [7] - 公司保持适度的资产敏感性资产负债表，以应对潜在的美联储利率变化，通过缩短资金期限、维持固定利率互换余额和建立固定利率汽车贷款组合等措施，降低了资产敏感性 [21] - 公司持续关注成本控制，推动正运营杠杆，投资于人员和战略以支持增长计划 [24] - 公司在信贷管理方面保持纪律，积极管理投资组合，与客户沟通以应对新兴风险 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对上半年的进展感到满意，认为凭借盈利能力、坚实的资本状况和严谨的业务与增长策略，下半年有望延续增长势头 [34] - 公司预计第二季度存款季节性流出后，下半年核心客户存款将实现增长，主要基于消费者价值主张、商业存款业务的发展以及历史上下半年的季节性流入 [16][17] - 公司认为在资产收益率提升方面取得了可持续进展，即使利率下降，资产收益率也能保持上升趋势，对净利息收入增长前景有信心 [55] - 公司预计未来信贷指标将保持稳定，目前看到的信贷评级迁移是个别情况，不代表未来会出现更广泛的问题 [32] 其他重要信息 - 公司使用穆迪2025年5月的基线预测进行CECL前瞻性假设，该预测显示尽管利率环境较高，但经济仍具有韧性 [27] - 公司在4月对关税和贸易政策进行了针对性投资组合审查，目前与客户保持密切沟通，认为客户已为关税变化做好准备 [32] - 公司持续监测宏观经济中的其他信贷压力因素，确保当前的承销反映通胀压力、劳动力市场变化和高利率等因素的影响 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：为实现2025年核心客户存款增长目标，下半年需要约16亿美元增长，这其中季节性反弹和正常增长各占多少，公司如何实现目标？ - 公司表示下半年增长很大一部分是季节性因素，与去年相比情况更好；商业存款管道在过去12个月增加了5亿美元，过去90天增加了2亿美元；8 - 9月新业务垂直和技术修复到位，预计未来12 - 18个月将带来数亿美元增长；上半年家庭增长达到2%，客户满意度处于历史高位，公司认为有信心实现目标 [38][40][41] 问题2：总存款指引相对于核心存款的增长是由什么驱动的？ - 公司解释这是由于批发融资和经纪定期存单等GAAP因素，公司关注的是核心客户存款增长，并表示目前进展符合预算和预期 [44] 问题3：整体资产负债表预计略大于预期，资金用途如何理解？ - 公司称主要是更多的经纪定期存单而非FHLB借款，在提供GAAP指引时需要包含这些因素 [45] 问题4：请更新办公CRE投资组合情况，包括趋势、A类和B类的差异以及参与情况？ - 公司认为办公CRE投资组合情况较几年前有所改善，与积极改善资产和提供市场所需设施的客户合作取得了成效，但该资产类别仍未完全摆脱困境；公司在压力较大的办公信贷方面大幅减少，多数业务是与长期合作的赞助商直接开展，不参与大型银行的NIC交易，因此市中心城市风险敞口较小 [48][49][50] 问题5：净利息收益率的走势及影响因素如何？ - 公司表示资产端收益率提升对净利息收益率有可持续的积极影响，即使利率下降，资产收益率也能保持上升；存款端的重新定价机会存在不确定性，取决于市场存款利率走势；公司的指引主要基于维持已建立的净利息收益率，并通过资产负债表增长来推动净利息收入增长，而非押注利率变化 [55][56][57] 问题6：存款定价策略有何更新？ - 公司在存款定价方面有严格纪律，CD保留率在84% - 85%左右，定价良好且具有增值作用；第二季度在存款季节性下降的情况下，仍能有效管理计息部分并扩大净利息收益率；公司预计未来维持净利息收益率，并通过资产负债表增长来推动净利息收入增长，若存款定价不出现不合理情况，可能有额外的积极影响 [60][61][57] 问题7：公司对并购的最新看法如何？ - 公司表示如果有并购机会，必须在战略、财务和文化等方面都非常契合；目前公司专注于执行战略计划，已开始收获盈利能力提升的成果，团队正专注于实现2025年的预测和指引 [68][69][70] 问题8：C&I投资组合的ACL增加的原因是什么？ - 公司解释主要是由于贷款增长，同时风险评级的变化也会对其产生季度性影响；相比之下，CRE投资者贷款余额本季度下降，会有拨备释放，而CRE建设贷款在新交易关闭时会更积极地计提风险 [71][72] 问题9：公司上半年实现的正运营杠杆在2026年是否可持续？ - 公司认为可以持续，主要基于招聘的关系经理增加、商业贷款增长、客户增加带来低成本存款、对存款定价的严格管理以及对费用节约的关注等因素 [76][77] 问题10：今年剩余时间招聘管道情况如何，未来有哪些前瞻性投资计划？ - 公司招聘情况在过去几年有所改善，目前已基本完成招聘，但在关键市场仍有选择性扩张的空间；目前大部分业务产出仍来自2023年前招聘的人员，随着非竞争协议到期，未来产出结构将发生变化；公司将在下半年评估投资计划，选择能快速执行、符合风险偏好且回报快的项目，预计2026 - 2027年逐步实施 [79][80][82] 问题11：公司中期ROTCE达到中两位数目标的时间和路径如何？ - 公司认为在实现净利息收益率目标、控制净冲销率和达到效率比率目标后，随着资产结构重塑、存款增加和净利息收益率提升，预计未来12 - 24个月有机会实现中两位数ROTCE目标 [84][85]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年摊薄后每股收益达14.64美元，较上一年增长9%，净利润达5.47亿美元，EBITDA达12亿美元，较上一年增长13% [8] - 2025财年第四季度摊薄后每股收益为2.63美元，较上一年增长12%，总店内销售额增长12.4%至超14亿美元，店内总毛利达6480万美元，较上一年增长12.5% [13] - 2025财年第四季度净利息支出为2790万美元，较上一年增加1340万美元，折旧为1.074亿美元，较上一年增加1510万美元 [18] - 2025财年第四季度有效税率为23%，上一年为22.4%，净利润增至9830万美元，增长13%，EBITDA为2.63亿美元，增长20.1% [19] - 2025财年投资资本回报率为11.5%，较上一年下降60个基点 [20] - 公司预计2026财年EBITDA增长10% - 12%，净利息支出约为1.1亿美元，折旧和摊销约为4.5亿美元，物业和设备采购约为6亿美元，税率为24% - 26% [21][22] 各条业务线数据和关键指标变化 店内业务 - 2025财年总店内销售额增长10.9%，同店销售额增长2.6%，两年累计增长7.1% [9] - 2025财年总预制食品和饮料销售额增长10.3%，同店销售额增长3.5%，两年累计增长10.5% [9] - 2025财年总杂货和日用品销售额增长11.2%，同店销售额增长2.3%，两年累计增长5.8% [9] - 2025财年店内利润率同比扩大50个基点至41.5% [9] - 2025财年第四季度总预制食品和饮料销售额增至3.92亿美元，增长9.7%，同店销售额增长1.5%，平均利润率为57.8%，较去年下降30个基点 [13][14] - 2025财年第四季度总杂货和日用品销售额增至10.2亿美元，增长13.5%，同店销售额增长1.8%，平均利润率为34.8%，较去年同期增加40个基点 [13][15] 燃料业务 - 2025财年燃料毛利增长11%，总销量增长13%，平均每加仑燃料利润率为38.7美分 [10] - 2025财年第四季度同店燃料销量增长0.1%，每加仑燃料利润率为37.6美分，较去年同期增加约1.1美分，零售燃料销售额增加1.62亿美元 [15][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2023年6月制定的三年战略计划包括加速食品业务、增加门店数量和提高运营效率，目前已执行两年 [24] - 公司优先进行EBITDA增值增长的资本配置，在杠杆水平略低于长期目标两倍且提高股息后，预计2026财年进行约1.25亿美元的股票回购 [20][21] - 公司计划2026财年至少开设80家门店，使三年战略计划期间的门店总数达约500家 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2026财年的业绩表现有信心，认为业务运营良好，虽在指导中考虑了一定保守因素，但对当前的业绩区间感到满意 [43] - 公司认为其业务模式具有优势，能够在不同经济环境中取得成功 [11] 其他重要信息 - 2025财年公司及其合作伙伴在教育、退伍军人和急救人员、粮食安全等领域向社区捐赠600万美元，提供800万份餐食 [6] - 公司Casey's Rewards会员超900万人 [26] - 公司May月的同店店内销售额和同店燃料销量在年度指导预期范围内，5月燃料每加仑毛利约为0.4美元 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 燃料利润率的协同效应进展、2026年逆风趋势及表现优异的原因 - 公司团队在本季度很好地管理了燃料定价环境，3月批发成本上涨，4月下降，这种环境有助于获取更多利润，同时上游燃料采购能力的提升也使利润率增强 [31] 问题2: 关于指导的构建、一次性成本的缺失和协同效应的假设，以及指导的保守程度 - 从建模角度看，2026年上半年运营费用会有同比逆风，因2025财年第三季度才收购相关业务。公司已开始从交易中获取协同效应，包括燃料定价、间接费用合理化、店内采购和组合协同等，但由于现有供应链协议，2026财年无法显著获取部分协同效应 [32][33] 问题3: 请详细解释41%的综合店内利润率，包括杂货业务和预制食品业务 - 从指导角度，公司维持店内利润率水平。Fites业务会拉低店内利润率和预制食品利润率，而杂货业务通过产品组合优化等举措抵消了部分压力，公司认为41%是一个安全的起点，有望表现更好 [37][38] 问题4: CEFCO的2美分拖累是否会在2026财年持续，以及油价快速下跌时公司利润情况 - 预计2026年全年仍会有2美分的拖累，公司会持续努力改善。通常零售价格下降时，利润率会扩大，因批发成本下降速度快于零售价格；批发成本上升时，零售价格上涨速度慢于批发成本，利润率会压缩 [39] 问题5: 2026财年同店销售额展望较低的原因，以及鸡翅测试情况和是否纳入计划 - 公司对同店销售额展望区间有信心，考虑到全球形势，在低端给予一定保守因素。鸡翅测试仅在225家门店进行，目前反馈良好，公司会继续学习和改进，后续会有更多进展 [43] 问题6: CEFCO在本季度的EBITDA贡献以及2026财年展望中的情况 - 预计CEFCO交易对EBITDA有增值作用，2026年各季度EBITDA将有两位数百万美元的增值，但低于交易时预估的约8000万美元 [45][46] 问题7: 2025财年店内销售额未达降低后的全年指导的驱动因素，以及非法 vape对流量和销售的影响 - 2025财年第一季度业务开局稍弱，虽仍领先行业，但影响了全年数据，且2月受恶劣天气和提前营业日效应影响，不过后续业务势头良好。非法vape对vape品类有影响，但尼古丁替代品业务增长，本季度增长约54% [49][50][53] 问题8: 消费者行为、奖励计划反映的消费情况以及促销计划 - 高收入消费者和低收入消费者的到店频率保持稳定，低收入消费者有不同的购买行为，公司会确保商品种类满足不同消费者需求。公司与供应商合作制定促销计划，以食品尤其是披萨为重点，烧烤牛腩披萨限时回归效果良好，热狗三明治和烘焙食品表现也不错 [56][58] 问题9: 2026财年运营费用的节奏和情况 - 2026财年第一和第二季度运营费用将呈两位数增长，主要因2025年同期未合并FITES业务；第三季度将大幅下降至低个位数，因2025年第三季度有一次性交易相关成本，全年运营费用预计在指导范围内 [62][63] 问题10: 2026财年扩张情况，是否仍倾向并购 - 目前并购是有效的策略，因过去几年建筑成本较高，公司能以低于重置成本的价格收购并改造门店。每年新店开发指导中，假设约一半为新进入行业的门店，另一半为小型并购交易，大型交易具有机会性 [65] 问题11: 收购的Southcoast门店厨房安装进度及未来几年的情况 - 2026财年的假设中未考虑厨房改造，因受许可时间限制，且公司需评估原有食品项目与新增披萨和预制食品的融合情况，预计未来两年进行大规模改造 [67][68] 问题12: CEFCO门店现有供应合同的到期时间和向自主配送转换的过程 - 合同于2026年底到期，公司正在与现有供应商就协议进行合作，后续会有更多进展 [69][70] 问题13: 自有品牌的表现、新机会以及分层产品的工作进展 - 公司自有品牌产品有很多工作在进行，从最初的对标全国品牌，发展为分层策略，包括高端、中端和价值导向层，目前正在更新各层产品种类，有望推动业务增长和提高利润率 [72][73] 问题14: 燃料3.0的工作进展和FICS团队的表现 - 燃料3.0工作按计划进行，Fikes燃料供应团队经验丰富，已融入Casey's团队，本季度约3%的燃料供应通过该团队，未来将继续发展 [75][76] 问题15: 2026财年是否会收回2600万美元的一次性和整合成本，以及计划是否假设劳动力小时数再次减少 - 2026年整合相关成本约为500 - 700万美元，且较为平均。计划中假设劳动力小时数有适度减少，虽不会像过去几年那么多，但仍会有改善 [78][79] 问题16: 1.25亿美元股票回购的确定方式、是否有现金提取假设以及是否会根据EBITDA指导范围调整 - 资本分配优先考虑EBITDA和投资资本回报率增值的增长机会，目前杠杆水平略低于目标，公司提高了股息。因公司业务增长产生更多运营现金流，在无重大交易的年份，会将多余现金流用于股票回购，该回购将用运营现金流进行，不会稀释股权 [82][85] 问题17: 柴油业务本季度的趋势 - 上季度柴油业务表现积极，占比约16%，虽2月受天气影响有一定疲软，但总体呈上升趋势，公司将继续关注以增加销量 [86][87] 问题18: 本季度和全年的客流量和客单价情况，以及如何影响2026财年2% - 5%的指导 - 本季度客流量受2月天气影响略有下降，3月和4月转为正增长，总体增长主要来自客单价。2026年指导中假设客流量适度增长，同时考虑了杂货和预制食品业务的通胀压力，以保持利润率和价值主张 [90][92] 问题19: 通胀对消费者的影响以及众议院支出法案中可能影响公司的项目 - 目前商品方面通胀不明显，对预制食品和饮料业务、杂货和日用品业务（除烟草和香烟外）影响不大，未看到关税影响的传导。众议院法案中加速折旧条款若实施对公司有利，未发现直接影响消费者的条款 [96] 问题20: 公司在德州和佛罗里达州的新发现，以及业务模式的成功可能性和燃料利润率情况 - 德州和佛罗里达州的业务表现符合预期，德州的三家概念验证店中，披萨业务表现出色。这两个州的市场虽有差异，但公司主要位于小镇和农村社区，符合公司定位。燃料利润率在这些地区较中西部薄，但销量更高，与预期和模型一致 [98][99]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年摊薄后每股收益达14.64美元，较上一年增长9%，净利润达5.47亿美元，EBITDA达12亿美元，较上一年增长13% [9] - 2025财年总内部销售额增长10.9%，同店内部销售额增长2.6%，两年累计增长7.1% [10] - 2025财年预制食品和饮料总销售额增长10.3%，同店销售额增长3.5%，两年累计增长10.5% [10] - 2025财年杂货和日用品总销售额增长11.2%，同店销售额增长2.3%，两年累计增长5.8% [10] - 2025财年内部利润率同比扩大50个基点至41.5% [10] - 2025财年燃料毛利润增长11%，总燃料销量增长13%，平均燃料利润率为每加仑38.7美分 [11] - 2025财年同店运营费用（不包括信用卡费用）仅增长1.7%，同店劳动时间减少2.4% [12] - 第四季度摊薄后每股收益为2.63美元，较上一年增长12% [14] - 第四季度总内部销售额较上一年增长12.4%，超过14亿美元，平均利润率为41.2%，内部总毛利润达6480万美元，较上一年增长12.5% [14] - 第四季度预制食品和饮料销售额增长3480万美元，达3.92亿美元，增长9.7% [14] - 第四季度杂货和日用品销售额增长1.21亿美元，达10.2亿美元，增长13.5% [14] - 第四季度同店预制食品和饮料销售额增长1.5%，平均利润率为57.8%，较去年同期下降30个基点 [15] - 第四季度同店杂货和日用品销售额增长1.8%，平均利润率为34.8%，较去年同期增长40个基点 [17] - 第四季度同店燃料销量增长0.1%，燃料利润率为每加仑37.6美分，较去年同期增加约1.1美分 [17] - 第四季度零售燃料销售额增长1.62亿美元，总销量增长17.8%至8.19亿美元，平均零售价格下降9%，从去年的每加仑3.28美元降至今年的2.98美元 [19] - 第四季度总运营费用增长14.5%，即8400万美元 [19] - 第四季度净利息费用为2790万美元，较上一年增加1340万美元 [20] - 第四季度折旧为1.074亿美元，较上一年增加1510万美元 [20] - 第四季度有效税率为23%，上一年为22.4% [21] - 第四季度净利润较上一年增长13%，达9830万美元，EBITDA增长20.1%，达2.63亿美元 [21] - 截至4月30日，公司总可用流动性为12亿美元，债务与EBITDA比率为1.9倍 [21] - 本季度公司经营活动产生的净现金为3.34亿美元，减去购置物业、厂房及设备的1.81亿美元，产生自由现金流1.53亿美元，全年自由现金流达5.85亿美元 [22] - 财年投资资本回报率为11.5%，较上一年下降60个基点 [22] - 6月董事会将股息提高至每股0.57美元，增长14%，连续20年增加股息 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 预制食品和饮料业务 - 2025财年总销售额增长10.3%，同店销售额增长3.5%，两年累计增长10.5% [10] - 第四季度销售额增长3480万美元，达3.92亿美元，增长9.7% [14] - 第四季度同店销售额增长1.5%，平均利润率为57.8%，较去年同期下降30个基点 [15] 杂货和日用品业务 - 2025财年总销售额增长11.2%，同店销售额增长2.3%，两年累计增长5.8% [10] - 第四季度销售额增长1.21亿美元，达10.2亿美元，增长13.5% [14] - 第四季度同店销售额增长1.8%，平均利润率为34.8%，较去年同期增长40个基点 [17] 燃料业务 - 2025财年毛利润增长11%，总燃料销量增长13%，平均燃料利润率为每加仑38.7美分 [11] - 第四季度同店燃料销量增长0.1%，燃料利润率为每加仑37.6美分，较去年同期增加约1.1美分 [17] - 第四季度零售燃料销售额增长1.62亿美元，总销量增长17.8%至8.19亿美元，平均零售价格下降9%，从去年的每加仑3.28美元降至今年的2.98美元 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在得克萨斯州和佛罗里达州的三家概念验证店表现良好，特别是披萨业务 [103] - 这两个州的燃料利润率比中西部地区略薄，但销量更高 [103] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用新建和收购门店的双管齐下策略，确保可预测的稳定增长 [8][9] - 2025财年是公司历史上门店增长最多的一年，新建35家门店，收购235家门店，包括收购Fife's批发业务及其198家Cefco便利店 [8] - 公司的三年战略计划包括加速食品业务、增加门店数量和提高运营效率 [27] - 公司的内部产品丰富，约四分之三的店内交易与燃料无关，是公司的差异化竞争优势 [28] - 公司的Casey's Rewards会员超过900万人，为顾客提供有竞争力的价格和优质产品 [29] - 公司计划在2026财年至少开设80家门店，通过并购和新建门店的方式，实现三年战略计划开设约500家门店的目标 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2025财年的强劲业绩显示了公司商业模式的优势，有信心在各种经济环境中取得成功 [12] - 公司预计2026财年EBITDA增长10% - 12%，内部同店销售额增长2% - 5%，内部利润率约为41%，同店燃料销量在 - 1%至1%之间 [23] - 公司预计总运营费用增长约8% - 10%，净利息费用约为1.1亿美元，折旧和摊销约为4.5亿美元，购置物业和设备约为6亿美元，税率在24% - 26%之间 [24] - 公司认为Fites收购在2026财年将增加EBITDA，但稀释每股收益 [25] - 公司对2026财年及未来充满信心，将继续为股东创造价值 [30][31] 其他重要信息 - 本财年，公司及其合作伙伴在教育、退伍军人和急救人员、粮食安全等领域向社区回馈600万美元 [5] - 公司提供了80笔“课堂现金”赠款，帮助当地教师和学生，并为有需要的人提供了800万份餐食 [6] - 公司内部销售中进口产品占比不到5%，受关税影响较小 [15] - 公司5月的内部同店销售额和同店燃料销量在年度指导预期范围内，5月燃料每加仑利润率约为0.40美元，包括FICS约0.02美元的不利影响 [26] - 当前奶酪成本略高于去年，预计第一季度总运营费用将增长15%左右，主要是由于收购时间的影响 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：燃料利润率的协同效应进展、2026年FICS不利影响趋势及超预期表现的原因 - 公司团队在本季度很好地管理了燃料定价环境，3月批发成本上升，4月下降，有助于提高利润率 公司在燃料采购上游能力方面取得进展，整体利润率高于预期 [34] - 预计2026年FICS约0.02美元的不利影响将持续全年，公司会继续努力改善 [43] 问题2：2026财年内部利润率41%的构成及FICS对各业务的影响 - FICS会拉低内部利润率和预制食品利润率，公司在杂货业务上的举措，如产品组合优化、烟草业务中香烟销售下降和尼古丁替代品增长等，将抵消FICS的部分影响 公司认为41%是一个安全的起点，希望能做得更好 [40][41][42] 问题3：2026财年FICS的0.02美元不利影响是否持续及油价快速下跌时的利润情况 - 预计2026年FICS约0.02美元的不利影响将持续全年 油价下跌时，通常利润率会扩大，因为批发成本下降速度快于零售价格；批发成本上升时，零售价格上涨速度慢于批发成本，利润率会压缩 [43] 问题4：2026财年同店销售额预期较低的原因及鸡翅测试情况 - 公司对同店销售额预期范围有信心，考虑到全球形势，在低端预期上保持一定保守性 鸡翅测试在225家门店进行，初期反馈良好，公司将继续学习和改进 [46][47] 问题5：FICS在2026财年的EBITDA贡献 - FICS在2026财年将增加EBITDA，但低于交易时估值的约8000万美元，每个季度将有双位数百万美元的贡献 [50][51] 问题6：2025财年内部销售额未达预期的原因及非法电子烟对销售的影响 - 2025财年第一季度业绩略低于预期，且业务在前两个季度占比较大，影响了全年业绩 2月恶劣天气和提前销售效应影响了业绩，但3 - 5月业务势头良好 非法电子烟影响了电子烟品类销售，但尼古丁替代品业务增长强劲，第四季度增长约54% [55][56][59] 问题7：消费者行为、促销计划及不同收入群体的应对策略 - 高收入消费者表现良好，低收入群体中，部分年轻消费者和有家庭经济压力的消费者购买习惯不同，公司会确保商品种类满足不同需求 公司与供应商合作制定促销计划，以食品业务为主，如推出受欢迎的烧烤牛腩披萨限时优惠，热三明治和烘焙食品表现良好 [61][62][63] 问题8：2026财年运营费用的节奏和扩张策略 - 2026财年第一和第二季度运营费用将增长15%左右，主要是由于FICS运营费用的合并；第三季度将降至个位数增长，全年运营费用预计增长约9% 目前收购门店更有效，但公司有土地储备，可根据情况调整扩张策略 [66][67][69] 问题9：收购门店厨房安装进度和CEFCO供应合同情况 - 2026财年不计划进行厨房改造，主要是评估现有食品业务和等待许可，未来两年将是改造的主要时期 CEFCO供应合同将于2026年底到期，公司正在与供应商合作 [72][73][74] 问题10：自有品牌表现、机会和分层产品策略 - 公司正在更新自有品牌产品，采用分层策略，包括高端、中端和低端产品，以增加业务和利润 [77][78] 问题11：Fuel 3.0进展和FICS团队表现 - Fuel 3.0进展顺利，Fikes燃料供应团队已融入Casey's团队，本季度约3%的燃料供应通过该团队，未来将继续增长 [80][81] 问题12：2026财年一次性和整合成本及劳动力时间假设 - 2026财年整合相关成本约为500万 - 700万美元，全年分摊 计划中包含适度减少劳动力时间的假设，公司此前劳动力时间减少速度快于预期，2026年仍会有一定改善 [83][84] 问题13：1.25亿美元股票回购的确定方式及相关假设 - 公司优先考虑能增加EBITDA和ROIC的增长投资，如2026财年开设80家门店 公司已达到目标杠杆水平，连续20年增加股息 公司运营现金流增加，在没有重大交易的年份，会将多余现金用于股票回购，该金额将由运营现金流支持，不会稀释股权 [87][88][89] 问题14：柴油业务趋势 - 上季度柴油业务表现积极，占比约16%，2月受天气影响，整体呈上升趋势，公司将继续增加该业务的销量 [90][91] 问题15：2026财年同店销售额指导中流量和客单价的假设 - 第四季度流量受2月天气影响为负，但3 - 4月为正，季度总增长主要来自客单价 2026财年指导中包含正流量和客单价增长，考虑了通胀压力，公司会谨慎平衡以保持利润率和价值主张 [95][97] 问题16：通胀对消费者的影响及众议院支出法案的影响 - 公司在商品方面未看到明显通胀，关税影响不大，消费者行为基本保持一致 众议院法案中的加速折旧条款对公司有利，未发现其他直接影响消费者的条款 [100][101] 问题17：得克萨斯州和佛罗里达州市场表现和燃料利润率情况 - 得克萨斯州和佛罗里达州市场表现符合预期，披萨业务表现出色 该地区燃料利润率比中西部略薄，但销量更高，与预期一致 [103][104]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并净销售额增长3.7%，从2024年第一季度的28亿美元增至29亿美元 [20] - 季度毛利润增至4.81亿美元，占净销售额的16.5%，而去年同期为4.4亿美元，占净销售额的15.7%，利润率提高86个基点 [20] - 利息支出较上年同期增加170万美元，达到1520万美元，主要因近期收购导致借款增加 [20] - 报告基础上，净收益为210万美元，摊薄后每股0.06美元，去年第一季度为1300万美元，摊薄后每股0.37美元 [21] - 调整后净收益为1200万美元，摊薄后每股0.35美元，去年第一季度为1850万美元，摊薄后每股0.53美元 [21] - 第一季度调整后EBITDA创纪录达到7690万美元，较2024年第一季度增长2.6% [21] - 第一季度净长期债务与调整后EBITDA的杠杆比率略升至2.9倍，去年第四季度末为2.8倍 [24] - 第一季度经营活动产生的现金为2580万美元，2024年第一季度为3650万美元，主要受营运资金和报告收益变化驱动 [24] - 预计2025财年净销售额在98亿 - 100亿美元之间，中点为增长3.7%；调整后EBITDA在2.63亿 - 2.78亿美元之间，中点为增长4.6%；调整后每股收益在1.6 - 1.85美元之间；资本支出在1.5亿 - 1.65亿美元之间 [27] - 预计2025财年食品在家通胀率约为2%，此前预期为1% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 批发业务 - 净销售额近20亿美元，军事业务销售增长部分抵消了全国账户和独立客户的销量压力，同时反映了近期Fresh Encounter收购相关收入的公司间消除 [22] - 调整后EBITDA增长7.2%，从去年的5760万美元增至6180万美元，得益于毛利率提高、利润率提升举措带来的收益和公司管理费用降低 [22] - 第一季度报告的营业收益为3320万美元，较上年同期的3600万美元下降7.6% [22] 零售业务 - 销售额增长19.6%，从上年同期的7922万美元增至9472万美元，得益于近期零售收购和同店销售额增长1.6% [23] - 调整后EBITDA为1510万美元，去年同期为1730万美元，下降原因是门店劳动力和占用成本增加，部分被销售额增长和公司管理费用降低抵消 [23] - 报告的营业亏损为1430万美元，去年第一季度亏损540万美元 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 零售同店销售额增长1.6%，受密歇根州冰风暴影响，若剔除该影响，预计同店销售增长率可达2.4% [7][50] - 食品在家通胀率预计从1%上调至2%，各品类普遍受影响，促销环境上升一定程度上抵消了通胀影响 [28][72][73] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出成本领先计划，预计每年带来5000万美元收益，今年实现约2000万美元收益，通过利用规模采购、实施自动化解决方案和建立新零售流程等方式改善成本结构 [11] - 战略计划下一阶段是挖掘零售业务潜力，通过新店开业、改造和拓展民族食品市场等方式实现增长 [12][15] - 零售业务通过三个增长平台进行投资，包括扩大传统和高端门店改造的资本投入、拓展便利店领域、扩大西班牙裔食品市场的民族门店规模 [15] - 行业竞争方面，市场促销活动增加，公司和竞争对手都通过更多促销和交易吸引顾客 [59][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度表现出色，战略计划有效，将继续执行计划以推动业绩、获取市场份额和实现股东价值最大化 [30] - 尽管行业面临挑战，但公司运营表现强劲，转型举措持续带来收益，因此重申2025财年的业绩指引 [16][25] - 公司对西班牙裔门店业务前景乐观，该业务在营收和利润方面表现领先，新门店转换后业绩呈两位数增长 [38][39] 其他重要信息 - 2025年夏季公司将接待来自35所大学的89名实习生，过去三年实习项目已接待300名学生 [5][6] - 公司即将举办年度食品解决方案博览会，预计接待2000名供应商、独立杂货客户和员工 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：西班牙裔门店的市场分布、当前门店数量及未来规划 - 目前在奥马哈有4家Super Mercado Nuestra Familia门店，今年将在中西部再开2 - 3家，明年第一季度至少开1 - 2家，未来可能拓展到密歇根 [33][34] 问题2：民族门店扩张、新店转换的消费者反应及新收购门店的表现和未来收购计划 - 西班牙裔门店表现出色，营收和利润领先，新门店转换后业绩呈两位数增长，公司对其前景乐观；Fresh Encounter和Markham收购项目进展符合预期，公司将继续寻找收购机会 [38][39][42] 问题3：成本领先计划的收益节奏和影响的业务板块 - 今年投资的2000万美元收益主要在下半年体现，将影响零售和批发两个业务板块；去年投入带来的2000万美元收益将在全年按比例体现 [45][46][48] 问题4：季度销售节奏、通胀、促销情况及零售同店销售的持续表现 - 零售同店销售季度表现稳定，受复活节时间和天气影响有一定波动，剔除天气影响后同店销售增长率可达2.4%；通胀率约为2%，各品类有一定差异 [49][50] 问题5：第一季度零售盈利能力压力的原因及未来展望，以及零售门店布局合理化的进展 - 盈利能力压力主要来自冰风暴和药房业务，冰风暴影响约为80个基点，药房业务影响约300万美元；目前暂无零售门店布局合理化的最新进展 [52][53][54] 问题6：批发和零售业务在竞争环境中的运营差异、定价和销量情况 - 批发业务中独立杂货商的定价和市场策略与零售业务相似，市场促销活动增加；军事业务表现强劲，价格稳定 [58][60][61] 问题7：门店改造在增值产品方面的效果及预算影响 - 门店改造效果良好，消费者对新鲜产品、服务和新熟食项目反应积极，改造后门店表现优异，公司将继续优化改造方案 [63][64] 问题8：食品在家通胀预期从1%上调至2%的原因及对全年通胀的看法 - 通胀预期上调是市场通胀上升的反映，整体通胀环境相对稳定，促销活动一定程度上抵消了通胀影响，2%的预期较为合理 [72][73] 问题9：CPG行业销量下降和食品券政策变化对公司业务的影响，以及并购计划 - CPG行业销量变化受消费者健康意识等趋势影响，公司可通过提供健康产品和服务应对；食品券政策变化对公司第一季度影响略为负面，但程度较小；公司积极寻找并购机会，以实现业务增长和股东价值最大化 [78][85][87]