行业与公司核心观点 - 电动垂直起降飞行器行业预计到2030年将达到290亿美元市场规模 并在十年后达到1万亿至5万亿美元 [3] - 投资者关注焦点是运营势头、认证时间表和资金储备 而非传统盈利指标 因为公司仍处于收入前阶段 [2] - 清晰的商业化路径比财务数据更重要 执行力的证明将影响股价波动 [4] 财报关注要点 - Joby Aviation和Archer Aviation将分别于11月5日和11月6日发布第三季度财报 [1] - 分析师将重点解读运营进展信号 例如美国联邦航空管理局测试进展和2026年启动计划 [3] - 积极的财报表现取决于能否在监管障碍或市场接纳等风险方面提供令人安心的前瞻指引 [4] 商业化战略与进展 - Joby Aviation计划于2026年初在迪拜通过与阿联酋政府的合作推出空中出租车服务 并在纽约和加州推进起降场基础设施建设 与达美航空达成潜在区域旅行整合协议 [5] - Archer Aviation同样瞄准2026年在阿联酋推出服务 并借助Stellantis支持的佐治亚州制造工厂布局美国东海岸部署 其中西部航线网络计划于2026年底前开通芝加哥与俄亥俄州之间的接驳服务 [6] - 两家公司采用混合商业模式 Joby计划拥有并运营机队以保持控制力 而Archer专注于向运营商销售飞机 可能加速收入但会牺牲部分利润 [7] 合作伙伴与整合路径 - Joby Aviation与优步的合作试点项目旨在实现无缝的基于应用程序的预订 [8] - Archer Aviation与联合航空的联系可能为其打开机场通道 [8] - 两家公司的战略核心是将电动垂直起降飞行器与现有交通系统融合 但执行方式存在差异 [8]

公司融资进展 - 上海沃兰特航空技术有限责任公司宣布完成数亿元B轮融资，资金将用于产品研发、适航取证和商业化落地 [1] - 成立四年以来，公司已累计完成10轮融资 [1] - 2024年，公司以几乎每1-2个月融资一轮的节奏，全年完成6轮融资 [2] 行业政策与资本环境 - 2024年，“低空经济”首次被写入政府工作报告，并被定义为“新增长引擎” [2] - 公司融资节奏引发业内对容错率降低的担忧，有投资人指出快速融资意味着公司必须成功，留给公司的容错率很低 [2] - 全球范围内尚无成熟的、能实现商业运营的客运级eVTOL产品，行业淘汰赛已开启 [5] 商业化进程与挑战 - eVTOL商业化必须取得中国民航局颁发的“适航三证”，公司VE25-100型号合格证申请于2023年9月获受理，但两年过去仍未获批 [3] - eVTOL的适航审定工作存在较多探索性内容 [3] - 公司宣布已获得860余架意向订单，意向订单金额220亿元，覆盖六大类应用场景 [4] - 意向订单与确定订单存在巨大差距，意向订单不具有法律效力，客户一般不支付定金 [4] - 公司于今年1月官宣与南航通航正式签订中国首批高等级商用客运eVTOL确定订单 [4] 公司历史危机与应对 - 2023年，公司遭遇实验事故导致飞机重着陆损坏，原已谈好的融资被资方撤回，同时首席技术官离职，核心团队成员陆续离职，经历生死存亡危机 [5] - 危机中，公司与招商银行上海分行签订战略合作，获得10亿元人民币综合授信额度，得以渡过难关 [5] - 欧洲eVTOL企业沃洛科普特因未及时通过型号认证，未能获得商业运营许可，最终资金链断裂破产 [3]

融资信息 - 公司完成数亿元B轮融资，由华映资本领投，新投资方包括上汽创投，现有股东君联资本、鼎晖百孚、自贡创发持续追加投资 [1] - 融资资金将用于加速推进电动垂直起降航空器产品研发、适航取证和商业化落地进程 [1] 产品与技术进展 - 首款复合翼构型产品VE25-100 "天行"定位商用客运领域，可覆盖低空经济全应用场景 [1] - 该机型每公里单座运营成本仅为同型别直升机的1/10至1/8，具备较强商业落地能力 [1] - 产品已获得南航通航、亚捷航空、农银金租等国内头部航司和租赁公司的确认订单 [1] - 研制批首架机AC101于9月初成功完成首次无保护飞行，研发团队正进行旋翼试飞科目和试飞员上机操作飞行准备，计划近期开展有人驾驶飞行试验 [1] 投资方观点与行业前景 - 资本认为成熟的研发适航体系和对安全性的极致追求是现阶段对头部eVTOL公司及全行业发展前景的核心判断要素 [2] - 公司实现了研发快速迭代、供应链体系化管理和商业化快速推进，有望成为国内首批获得高安全等级航空器适航认证并率先实现eVTOL商业化的企业 [2] - eVTOL被视为国家"十五五"规划期间战略性新兴产业的重要增长点，与移动出行领域高度协同，未来有望丰富车企在移动出行解决方案方面的布局 [2]

合作协议签署 - 沃兰特航空与泰国Pan Pacific、中航工程签署三方合作协议，涉及500架VE25-100天行eVTOL采购，订单总金额达17.5亿美元，刷新中国高等级客运eVTOL最大单笔订单纪录 [1] - 采购的eVTOL将用于泰国、马尔代夫等地区的短途岛际、岛内运输服务以及应急救援等场景 [1] - 中航工程负责为双方在"一带一路"共建国家和地区提供低空基础设施支持 [1] 合作方背景 - Pan Pacific是泰国曼谷的综合地产开发商与基础设施投资企业，业务涵盖基础设施建设、可再生能源、航空物流、农业科技等领域 [1] - 中航工程是中国航空工业集团旗下专业化公司，核心业务为航空基础设施建设服务，涵盖路桥工程、房屋工程、水务水利工程等 [2] eVTOL行业动态 - 2025年被视作eVTOL商业化元年，多家主机厂已获得确定订单并开始交付，订单金额动辄上亿元或采购量上百架 [2] - 中国的eVTOL正获得全球市场认可，例如时的科技与阿联酋Autocraft签署10亿美元350架E20 eVTOL采购协议 [2] - 峰飞航空V2000CG凯瑞鸥成为全球首架拥有"适航三证"的吨级以上eVTOL，已在日本等国有订单并探索东南亚市场 [2] 商业化策略 - eVTOL商业化需结合应用场景，海外市场需评估人口密度和地理属性，科学部署基础设施和航线 [2] - 沃兰特认为Pan Pacific在泰国、马尔代夫的航空产业布局有助于推进商业化落地，结合中航工程的基建实力可开展应用场景打造、维修维护等深度合作 [3]

行业动态 - 阿联酋企业Autocraft与时的科技签署350架E20 eVTOL采购协议 订单金额达10亿美元（约71亿元人民币） 创中国eVTOL单笔订单金额纪录 远超此前35亿元人民币的纪录 [1] - E20采用倾转旋翼构型 兼具垂直起降便利性与高效巡航经济性 适航取证申请已获华东民航局受理 预计2027年完成取证并量产 [1] - 2024年中国eVTOL领域投融资额同比大增310% 预计2030年市场保有量将突破10万架 其中超半数将商业化运营 [2] 政策与市场 - 民用航空法修订草案明确推动低空飞行服务监管平台建设 深圳、成都、上海等地出台政策前瞻布局低空经济 [2] - 2025年以来低空经济商业化加速 倍飞智航、亿航智能等企业陆续官宣亿元级、百架级订单 [2] - 美国乔比航空扩建加州工厂并新建俄亥俄州工厂 年产能翻倍 股价大幅飙升 [3] 资本市场表现 - A股21家eVTOL概念股涉及整机制造、运营维护、航空电池等环节 年内平均上涨12 05% [4] - 应流股份（混合动力系统）年内累计涨幅达78 47% 卧龙电驱、国轩高科、纵横股份涨幅均超30% [4] - 部分公司如蓝海华腾、宗申动力上半年业绩预告显示净利润预增 印证产业链景气度 [4]