东方证券指出，AI赋能的智能化作战是大势所趋，重视"AI+军工"的投资机会。军用AI在未来战场的渗 透率将持续提升，它能让无人集群作战实现自主协同攻防，通过动态调整阵型规避敌方火力，同时精准 锁定目标实施饱和打击；还能构建全域感知网络，将卫星、无人机、地面传感器等多维数据实时融合， 我国各相关领域新质生产力发展有望提速。 国防ETF紧密跟踪中证国防指数，中证国防指数选取隶属于十大军工集团公司旗下的上市公司证券，以 及为国家武装力量提供武器装备，或与军方有实际装备承制销售金额或签订合同的相关上市公司证券作 为指数样本，以反映国防产业上市公司证券的整体表现。目前跟踪国防军工类的13只ETF中（名字带航 天、国防、军工的ETF），国防ETF的管理费+托管费仅0.40%，是同类最低且唯一。 数据显示，截至2025年7月31日，中证国防指数(399973)前十大权重股分别为中航沈飞(600760)、航发动 力(600893)、中航光电(002179)、中航西飞(000768)、菲利华(300395)、中航机载(600372)、航天电子 (600879)、海格通信(002465)、中航成飞(302132)、西部超导(68 ...

飞行汽车行业发展现状 - 广汽高域在香港交付GOVY AirCab首台样机，计划2026年下半年量产交付，力争2027年成为低空载人飞行元年 [2][3] - 该飞行汽车采用90%航空级碳纤维复合材料，减重超30%，官方指导价不超过168万元，已收获近1000个意向订单 [4] - 广汽高域同时布局"短途多旋翼+跨城复合翼"技术路线，另一款产品GOVY AirJet最大飞行时速250公里，续航200公里 [5] 主要企业产品与技术 - 吉利沃飞长空发布AE200 eVTOL"智能灵动舱"，融入"柔性安全"理念，预计运营费用为高端专车2-3倍 [6][7] - 红旗推出"天辇1号"飞行汽车，采用分体式架构设计，空中续航超200公里，最高时速150公里 [8] - 小鹏"陆地航母"为全球首款量产分体式飞行汽车，定价200万元以内，已获5000张订单，计划2026年量产 [8][9] 商业化进程与竞争格局 - 亿航智能EH216-S已获全球首个载人eVTOL产品型号合格证，目前在广州和合肥提供商业载人服务 [10] - 沃飞长空AE200进入适航取证第四阶段，计划2026年完成取证；广汽高域计划2025年建立示范运营区 [10][11] - 国际方面，美国Archer公司计划2025年底启动商业运营；上海峰飞航空已交付全球首架吨级以上eVTOL [10][11] 市场前景与挑战 - 中国民航局预测2035年低空经济市场规模将突破3.5万亿元 [12] - 中国低空经济联盟预计2030年eVTOL市场保有量有望突破10万架 [11] - 行业面临城市低空环境复杂、恶劣天气影响、空域管理政策不完善等技术与监管挑战 [13]

产业布局与项目进展 - 非凡生命科学产业创新中心落地昆山 以创新研究院+共享实验中心为驱动机制 吸引超30个项目和高层次人才100余名[2] - 昆山领思生命健康创新研究院引入科学家团队超50人[2] - 峰飞绿色航空产业园在eVTOL领域获得完全自主知识产权专利超500项 累计订单超660架 2024年3月V2000CG机型获中国民航局型号合格证 12月获生产许可证 2025年7月交付全球首架吨级以上eVTOL航空器[8] - 威猛工业扩建项目投资1.5亿元 预计2025年底投产 自动化系统产值将扩大两倍[8] - 全镇累计获评省级以上专精特新企业20家次 培育有效高新技术企业87家 建成苏州市级以上研发机构31家 引育昆山市级以上双创人才36人[8] 区域协同与产业生态 - 形成上海研发、昆山转化产业配套体系 推动基础研究向临床落地[1][2] - 复旦大学实验动物中心昆山分中心揭牌 共享国际领先动物实验资源 提升药物药理学、细胞生物学等平台支撑作用[2] - 东部沿沪工业区向科创集聚区转型 北部湾科创园进入建设阶段 产业从传统领域全面切入生命健康、低空经济、新一代信息技术等新赛道[7] - 环淀山湖创新绿核与虹桥商务区动力核形成双核效应 距离虹桥枢纽仅30分钟车程[3] 人才集聚与科研合作 - 昆山分中心力争10年内集聚上千名研发人才 已实现院士领航、青年接力创新梯队[2] - 科学家大会构筑科学-产业-临床金三角 打破机构与学科藩篱[2] - 与上海形成研发共同体 结合顶尖科研策源能力与灵活产业化环境 提供跨区域协同创新范本[7] 重点发展领域规划 - 未来重点布局异种移植、再生医学和AI医疗产业领域 异种移植技术成为苏州异种移植创新联合体重要赛道[3] - 环湖金家庄区域升级为水上达沃斯、湖区硅谷岛 重点对接华为练秋湖研发中心打造出行、生活、游购娱三项配套[6] 经济模式转型与区位优势 - 从农业经济、工业经济迭代至景观经济 依托14公里黄金湖岸线生态禀赋发展科创+文旅+商务应用场景[5][6] - 昆山GDP超5000亿元 通过主动与上海发展同频共振享受长三角一体化红利[7] - 龙舟运动训练基地揭牌 从捕鱼场转型为水上运动天堂[6]

行情回顾 - 万得低空经济指数上涨0.62% 跑输上证指数0.10个百分点 跑赢沪深300指数0.71个百分点 跑输创业板指1.37个百分点 [1][2] - 国证通用航空指数上涨0.35% 跑输上证指数0.37个百分点 跑赢沪深300指数0.44个百分点 跑输创业板指1.64个百分点 [1][2] 政策动态 - 国家发展改革委召开2025年上半年发展改革形势通报会 提出推进低空经济高质量发展 [2] - 全国工业和信息化主管部门座谈会提出加快无人机技术开发和应用推广 [2] - 深圳市发布低空基础设施高质量建设方案 目标打造全球低空经济第一城 重点建设四大中心 [2] - 广东省提出到2027年底建成低空行业可信数据空间 孵化一批低空数据产品服务企业 [2] 企业合作与订单 - 沃兰特航空与泰国Pan Pacific及中航工程签署协议 采购500架VE25-100天行eVTOL 订单总金额17.5亿美元 [3] - 湖北省13个地区签约低空经济综合实验区 重点推动平台互联互通和技术验证 [3] - 沃飞长空与祥源通航、浙江云翊航空等企业签署战略合作协议及确认性采购协议 [4] - 昂际智航与御风未来签署战略合作备忘录 共同推进M1载人eVTOL航电系统发展 [5] 产品与技术进展 - 峰飞航空交付全球首架三证齐全吨级以上eVTOL V2000CG凯瑞鸥 最大起飞重量2吨 最大商载400公斤 巡航速度200公里/小时 适用航程200公里 [4] - 峰飞航空2吨级航空器已完成超过4万公里安全飞行 5座载人航空器即将进入符合性验证阶段 [4] - 交银金租将向峰飞航空境内外客户意向提供200架eVTOL专业化租赁服务 [4] - 沃飞长空发布AE200批产构型机与智能灵动舱 采用环保型航空阻燃材料和安全座椅系统 [4] 国际动态 - 美国FAA批准MOSAIC轻型飞机规则 将eVTOL纳入监管范围 允许电动推进系统和简化操纵系统 [5] - Joby Aviation计划2026年春季启动中东eVTOL航班 已向阿联酋民航总局提交运营证书申请 [6] - Joby将联合达美航空与优步在美国部署空中出租车服务网络 [6] 投资建议 - 建议关注零部件、整机、基建配套、空管运营四大主线 [6] - 上游部件标的包括英搏尔、宗申动力、卧龙电驱等 [6] - 整机厂标的包括亿航智能、万丰奥威、小鹏汽车等 [6] - 空管系统标的包括莱斯信息、深城交、四川九洲等 [6] - 配套服务标的包括广电计量、华测检测、威海广泰等 [6]

低空经济产业概况 - 深圳市发布《深圳市低空基础设施高质量建设方案（2024—2026年）》，目标打造"全球低空经济第一城"，构建涵盖基础设施、运营服务、飞行保障和生产制造的完整产业体系 [4] - 低空经济产业链由四大环节构成：低空基础设施、低空运营服务、低空飞行保障和低空生产制造，需跨界融合协同发展 [4] - 中国民用航空局预计2025年低空经济市场规模达1.5万亿元，2035年增至3.5万亿元，其中制造和运营服务贡献占比约55% [15] 企业聚集度分析 - 截至2024年末全国低空经济企业数量达14707家，同比增长19.8%，2025年一季度增至16558家，增速显著高于此前三年年均9.1%的水平 [7] - 北京（95.58分）、深圳（86.12分）企业聚集度最高，上海（79.15分）、广州（67.53分）、成都（63.36分）等区域中心城市紧随其后 [7][11] - 企业数量TOP10城市：深圳（788家）、北京（782家）、成都（481家）、上海（470家）、西安（341家）、广州（332家）、南京（313家）、郑州（292家）、武汉（291家）、重庆（283家） [11] 区域分布与结构特征 - 北京、广州、杭州、深圳引领企业（上市及专精特新"小巨人"）占比较高，西安、南京占比较低 [13] - 东莞、常州、深圳、无锡等城市制造企业占比突出，银川、呼和浩特等城市更偏重运营服务 [13] - eVTOL企业高度集中于一线城市：上海（8家）、深圳（7家）、北京（6家）、广州（5家），合计占全国总量的70%以上 [15] 核心城市竞争力 - 上海集聚峰飞航空、时的科技等"eVTOL五小龙"，峰飞航空全球首获吨级eVTOL三证认证 [17] - 广州拥有亿航智能（全球唯一四证齐全）、小鹏汇天等头部企业，亿航智能实现全球首个eVTOL商业化盈利 [18] - 合肥、杭州、苏州等城市通过研发制造和空域布局加速争夺eVTOL产业落地机会 [18] 制造环节格局 - 低空飞行器设计与制造企业数量TOP5：北京（205家）、深圳（168家）、南京（94家）、成都（69家）、西安（65家） [15] - 创新聚集度指数显示北京（100分）、深圳（82.1分）、广州（58.98分）领跑，传统航空重镇南京（47.97分）、沈阳（45.11分）表现突出 [16]

低空经济产业体系 - 低空经济产业体系由四大环节构成：低空基础设施、低空运营服务、低空飞行保障、低空生产制造，这些环节相互支撑、跨界融合[3] - 深圳市计划构建"体系完备、层次清晰、标准统一、智能先进、跨域融合"的低空基础设施体系，目标是打造"全球低空经济第一城"[2] - 企业是低空经济产业链的核心，其聚集度和质量决定产业发展健康度和生命力[4] 企业聚集度分析 - 截至2024年末全国低空经济企业数量达14707家，同比增长19.8%，2025年一季度增至16558家，呈现爆发式增长[7] - 北京(95.58分)、深圳(86.12分)在企业聚集度指数中领跑全国，上海(79.15分)、广州(67.53分)、成都(63.36分)等区域中心城市紧随其后[8][12] - 企业数量TOP10城市：深圳(788家)、北京(782家)、成都(481家)、上海(470家)、西安(341家)、广州(332家)、南京(313家)、郑州(292家)、武汉(291家)、重庆(283家)[13] - 北京、广州、杭州、深圳的引领企业(上市企业和专精特新"小巨人")占比较高，而西安、南京占比较低[15] 区域发展特征 - 东莞、常州、深圳、无锡等城市制造实力突出，低空经济制造企业占比居前；银川、呼和浩特等城市更偏重低空运营服务应用[16] - 成都、西安和杭州产业链发展相对均衡，郑州、武汉、重庆虽企业数量多但引领企业和整机企业表现较弱[16] - 传统航空航天重镇(成都、上海、西安、南京)在低空经济领域保持优势[5] eVTOL领域竞争格局 - 2025年中国低空经济市场规模预计达1.5万亿元，其中制造和运营服务贡献度约55%[18] - 北京(205家)、深圳(168家)、南京(94家)是低空飞行器设计与制造企业最多的城市[19] - eVTOL企业高度集聚：上海(8家)、深圳(7家)、北京(6家)、广州(5家)占全国主要份额[20] - 上海拥有峰飞航空等"eVTOL五小龙"，广州有亿航智能等"三剑客"，两地已建立先发优势[23][24] - 合肥、杭州、苏州等城市正通过研发制造、空域等维度发力争夺eVTOL产业机会[25] 创新聚集度排名 - 创新聚集度指数TOP5：北京(100分)、深圳(82.1分)、广州(58.98分)、上海(58.31分)、南京(47.97分)[21] - 沈阳(45.11分)、西安(41.93分)、杭州(41.12分)、成都(37.84分)等城市在创新领域表现突出[21]

报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 原油运价有所下跌，美线集运运价下行，7月24日中国进口原油综合指数（CTFI）较7月17日下跌10.4%，7月25日上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别较上期下跌3.5%、6.5%，欧线运输需求稳定，市场运价基本稳定 [2] - 沃兰特航空获17.5亿美元eVTOL大单，峰飞航空V2000CG凯瑞鸥集齐航空器适航“三证”，7月23日沃兰特航空获500架VE25 - 100天行eVTOL订单，总金额达17.5亿美元，7月22日凯瑞鸥获AC单机适航证 [2] - 雅鲁藏布江电站建设有望带动西部交通需求，Uber连番牵手中国自动驾驶企业，总投资1.2万亿元的雅鲁藏布江下游水电工程启动，Uber计划未来六年斥资数亿美元推动超2万辆无人配送车上路运营 [2] - 2025年7月中国至亚太航线整体趋势平稳，内贸集运运价指数上涨，干散货运价上涨，6月快递业务量同比上升15.78%，业务收入同比增加9.00%，7月第三周国际日均执飞航班同比+11.25%，7月7 - 13日全国高速公路累计货车通行环比增长0.19%，2025年Q2联想PC电脑出货量同比上升15.22% [2] 根据相关目录分别进行总结 本周行业热点事件点评 原油运价有所下跌，美线集运运价下行 - 7月24日中国进口原油综合指数（CTFI）报944.92点，较7月17日下跌10.4%，中东航线成交运价跌破WS50至年度低位，7月25日上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别较上期下跌3.5%、6.5%，欧线运价较上期上涨0.5% [2][12][13] 沃兰特航空获17.5亿美元eVTOL大单，峰飞航空V2000CG凯瑞鸥集齐航空器适航“三证” - 7月23日沃兰特航空与泰国泛太平洋公司及中航工程签署协议，获500架VE25 - 100天行eVTOL订单，总金额17.5亿美元，7月22日峰飞航空V2000CG凯瑞鸥获AC单机适航证，集齐“三证” [2][14][15] 雅鲁藏布江电站建设有望带动西部交通需求，Uber连番牵手中国自动驾驶企业 - 总投资1.2万亿元的雅鲁藏布江下游水电工程启动，预计带动西部交通需求，Uber宣布与L4级无人配送企业Nuro合作，未来六年斥资数亿美元部署2万辆无人配送车 [2][21][22] 行业高频动态数据跟踪 航空物流高频动态数据跟踪 - 价格方面，2025年7月中国至亚太航线整体趋势平稳，7月14日上海出境等空运价格指数有不同程度同比和环比变化 [23] - 量方面，2025年6月货运国内执飞航班量同比+9.42%，国际/港澳台地区执飞航班同比+32.87% [33] 航运港口高频动态数据跟踪 - 价格方面，7月25日SCFI、CCFI指数周环比下降，内贸集运价格周环比上升，BDI指数环比上涨 [40][43] - 量方面，2025年1 - 5月全国港口完成货物吞吐量73.45亿吨，同比增长3.8%，集装箱吞吐量14262万标箱，同比增长7.4% [50] 快递物流动态数据跟踪 - 业务量及营收方面，2025年6月快递业务量同比上升15.78%，业务收入同比增加9.00%，顺丰等快递公司业务量和收入有不同同比和环比变化 [52][54] - 快递价格方面，2025年6月顺丰等快递公司单票价格有不同同比和环比变化 [66] - 快递行业市场格局方面，2025年6月快递业品牌集中度指数CR8为87.00，顺丰等快递公司市占率有不同同比和环比变化 [73] 航空出行高频动态数据跟踪 - 7月第三周国际日均执飞航班1867.43次，环比-0.55%，同比+11.25%，国内飞机日利用率环比下降 [80] - 国外航空出行方面，7月21 - 25日美国等国家国际航班日均执飞航班有不同周环比和同比变化 [90] - 重点航空机场上市公司经营数据方面，2025年6月吉祥等航司可用座公里和收入客公里有不同同比变化，部分已超19年同期 [97] 公路铁路高频动态数据跟踪 - 公路整车货运流量方面，7月21 - 25日中国公路物流运价指数比上周回升0.03%，7月7 - 13日全国高速公路累计货车通行环比增长0.19% [99] - 铁路货运量方面，7月7 - 13日国家铁路运输货物环比增长1.47%，6月全国铁路货运周转量同比下降0.10% [103] - 蒙古煤炭流量方面，7月21 - 25日查干哈达堆煤场 - 甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均60元/吨，7月14 - 20日通车数环比上升16.64% [104] 交通新业态动态数据跟踪 - 网约车运行方面，2024年10月滴滴出行市占率79.54%，环比下降0.64% [111] - 制造业供应链方面，2025年6月理想汽车交付新车同比下降24.06%，Q2联想PC电脑出货量同比上升15.22%，市场份额环比上升0.9pct [115] 交通运输行业上市公司表现情况 A股交通运输上市公司发展情况 - A股交运上市公司127家，行业总市值33805.56亿元，占总市值比例3.13%，截至7月25日市值排名前十公司有京沪高铁等 [120] - 本周（7月21 - 25日）交通运输行业指数+2.95%，各子板块有不同涨幅，交运个股涨幅前五有申通快递等 [121] - 年初至今交通运输指数+1.60%，各子板块有不同累计涨跌幅，交运个股累计涨幅前五有三羊马等 [121][122] 交通运输行业估值水平 - 国内交通运输行业估值方面，7月25日交通运输行业市盈率为13.88倍，处于偏下水平 [125][128] - 与市场其他行业相比，交运行业市盈率处于偏下水平 [128] - A股和H股交运行业估值比较，7月25日[HS]工用运输指数和[SW]交通运输指数市盈率分别为17.91倍、13.88倍 [133] 投资建议 - 关注设备与制造业工业品出口链条，推荐中远海特等，建议关注东航物流等 [138] - 关注低空经济赛道趋势性投资机遇，建议关注中信海直 [138] - 关注雅鲁藏布江下游水电站建设带动的交通运输需求增加主题机会，建议关注四川成渝等 [138] - 关注公路铁路板块投资机会，建议关注赣粤高速等 [138] - 关注邮轮及水上轮渡主题性投资机会，建议关注渤海轮渡等 [138] - 关注电商快递投资机会，推荐顺丰控股等，建议关注中通快递等 [138] - 关注航空行业投资机会，建议关注中国国航等 [138]

eVTOL商业化进展 - 峰飞航空V2000CG凯瑞鸥成为全球首架获颁"适航三证"的吨级以上eVTOL，标志着中国企业在适航认证和商业化落地方面领先全球 [1][2] - "适航三证"包括型号合格证(TC)、生产许可证(PC)和单机适航证(AC)，是eVTOL量产和公众信任的前提，取证难度TC>PC>AC [3][4] - V2000CG最大起飞重量2吨，最大商载400公斤，巡航速度200公里/小时，航程200公里，主要用于物流、紧急运输和应急救援 [5] - 峰飞航空5座载人机型"盛世龙"已进入适航审定阶段，预计1-2年内获证 [7] 行业订单动态 - 峰飞航空获得中信金租100架大型eVTOL意向订单及汉阳投资1.57亿元12架订单 [10] - 小鹏汇天完成2.5亿美元B轮融资，飞行汽车工厂计划Q4竣工，年产能规划1万台 [10] - 时的科技获阿联酋企业10亿美元350架E20订单 [12] - 沃兰特航空获泰国企业17.5亿美元500架VE25-100订单，并与中银金租签署100架采购协议 [14] - 亿航智能近期获得国内91架EH216-S订单 [16] 技术发展现状 - 电池技术：半固态电池(330Wh/kg)已应用，全固态电池(400-500Wh/kg)预计2025年交付，亿航智能固态电池续航提升60-90% [21] - 飞行性能：复合翼设计突破起降限制，英国企业完成欧洲首次有人驾驶有翼eVTOL开放空域飞行 [22] - 航电系统：向自主化、智能化发展，分阶段实现完全自主飞行(SV01-SV03) [22] - 电机技术：开发下一代永磁同步电机、碳纳米管导线等，800V高压架构向eVTOL延伸 [23] - 软件技术：AI核心软件和数字化空中交通管理系统成为竞争关键 [25] 中国eVTOL行业地位 - 中国超过50家企业布局eVTOL，包括亿航、峰飞、小鹏等，行业从规模扩张转向"安全健康发展" [28] - 应用场景拓展：文旅领域开通空中游览专线，物流领域构建低空配送网络，救援领域已有58个成功案例 [28] - 发展瓶颈包括公众认知不足、基础设施薄弱、飞行性能待提升和法规体系不完善 [29]

合作协议签署 - 沃兰特航空与泰国Pan Pacific、中航工程签署三方合作协议，涉及500架VE25-100天行eVTOL采购，订单总金额达17.5亿美元，刷新中国高等级客运eVTOL最大单笔订单纪录 [1] - 采购的eVTOL将用于泰国、马尔代夫等地区的短途岛际、岛内运输服务以及应急救援等场景 [1] - 中航工程负责为双方在"一带一路"共建国家和地区提供低空基础设施支持 [1] 合作方背景 - Pan Pacific是泰国曼谷的综合地产开发商与基础设施投资企业，业务涵盖基础设施建设、可再生能源、航空物流、农业科技等领域 [1] - 中航工程是中国航空工业集团旗下专业化公司，核心业务为航空基础设施建设服务，涵盖路桥工程、房屋工程、水务水利工程等 [2] eVTOL行业动态 - 2025年被视作eVTOL商业化元年，多家主机厂已获得确定订单并开始交付，订单金额动辄上亿元或采购量上百架 [2] - 中国的eVTOL正获得全球市场认可，例如时的科技与阿联酋Autocraft签署10亿美元350架E20 eVTOL采购协议 [2] - 峰飞航空V2000CG凯瑞鸥成为全球首架拥有"适航三证"的吨级以上eVTOL，已在日本等国有订单并探索东南亚市场 [2] 商业化策略 - eVTOL商业化需结合应用场景，海外市场需评估人口密度和地理属性，科学部署基础设施和航线 [2] - 沃兰特认为Pan Pacific在泰国、马尔代夫的航空产业布局有助于推进商业化落地，结合中航工程的基建实力可开展应用场景打造、维修维护等深度合作 [3]

据央视新闻消息，全球首架获得适航"三证"的吨级电动垂直起降飞行器V2000CG凯瑞鸥已正式交付。这 标志着中国在大型电动垂直起降飞行器的低空商业领域取得重要进展。该飞行器于7月21日获得中国民 航局颁发的单机适航证，具备合法飞行和运营的基础资格。V2000CG采用纯电动力和无人驾驶技术， 最大起飞重量2吨，航程达200公里，具备垂直起降与固定翼巡航能力，预计将在物流运输和应急救援等 领域发挥重要作用。 ...