Graham (NYSE:GHM) FY Conference May 06, 2026 11:15 AM ET Speaker2 Okay, thank you, Natalie. Welcome everyone to our discussion with Graham. Chris Thome and Matthew Malone here, CFO and CEO are here to run through the fireside topics. We've got slides which may be referenced as a aid to in any of the discussion topics. Yeah, just wanted to start out at a high level. We initiated on the shares recently, been, you know, pretty dramatic journey the last 5 years in terms of profitability, backlog growth, and jus ...

READ NEXT: 15 Best Big Name Stocks to Buy and 10 Best Military Drone Stocks to Buy Right Now. As of the close of business on May 5, the stock is a Moderate Buy based on 16 analysts' recommendations and has an average share-price upside potential of 12%. General Dynamics Corporation (NYSE:GD) is a leading global aerospace and defense company, operating through its Aerospace, Marine Systems, Combat Systems, and Technologies segments. While we acknowledge the potential of GD as an investment, we believe certai ...

On an organic basis, sales grew 7%, reflecting healthy demand across Marine and Propulsion, defense, and select industrial applications. Profitability also improved meaningfully in the quarter. Gross margin expanded to 28.1%, driven by higher volumes and operational improvements. EBITDA increased to $9.4 million, and EBITDA margin expanded by approximately 480 basis points versus the prior-year period, reflecting higher volumes as well as the benefit of our margin improvement initiatives. From an operating ...

Red Cat Holdings stock is taking a hit today. Why is RCAT stock dropping?Wall Street expects a loss of $0.13 per share on $17.63 million in revenue, and the stock may be feeling pressure as traders brace for a sharp comedown from last quarter's explosive finish to 2025.A Sharp Contrast With Last Quarter's ResultsStrong Momentum Highlighted In Q4Last quarter's update underscored how quickly the company was expanding. Red Cat secured new Black Widow drone orders from an Asia‑Pacific ally, expanded its manufac ...

A surgical multiyear $100 million venture investment in a federal-focused PE firm was initiated to secure early access to disruptive AI, cyber, and autonomy technologies.Strategic positioning in Health is shifting from reactive care to proactive force readiness by applying predictive analytics across harmonized military counseling programs.The Entrust acquisition was closed in just two months, resulting in an energy infrastructure pipeline of $10 billion, which represents growth of 230% post-close through c ...

涉及行业与公司 * 该纪要主要涉及中国宏观经济与政策、制造业、出口行业、人工智能(AI)及能源转型行业[1][3][10][33][43] * 报告由摩根士丹利亚洲有限公司及其研究团队发布[2] 核心观点与论据 政策立场转向供给端 * 2026年4月政治局会议评估经济开局强劲，关键指标超预期，政策立场更侧重于供给端框架[3] * 政策重点包括强化“AI+”和能源安全，优先基础设施并给出细化投资指引，同时努力稳定房地产市场[3] * 基于此，摩根士丹利预计2026年下半年不会有额外的财政补充和政策利率下调[3] 出口呈现选择性复苏，但带动作用有限 * 4月制造业PMI新出口订单指数在两年后首次回升至50以上[5][9] * 行业调查显示，供应链韧性支撑了选择性出口增长[6] * 亚洲工业超级周期将助力中国中期出口，预计到2030年亚洲固定投资总额将达16万亿美元，主要驱动力包括：AI基础设施相关资本支出年复合增长率达33%、能源转型资本支出年复合增长率达10%、国防开支占GDP比重将升至2%[10][11] * 预计2026年中国出口份额将实现0.3个百分点的温和增长，但难以重现疫情时期的出口繁荣[13][16] * 出口份额增长对国内经济的提振作用预计较为温和，原因包括：全球总需求缩小、贸易条件和利润率承压、资本密集型出口增长对国内工资增长的传导有限[14][16][17] * 机电产品占中国出口比重与出口增长和工资增长之间的3年滚动相关性下降，也支持了上述判断[15][16] 国内需求依然疲弱 * 劳动力市场疲软，尤其服务业，制造业与非制造业PMI就业指数均处于低位[18][19] * 汽车和家用电器销售持续低迷，同比增速处于负值或低位[18][20] * 价格改善集中在上游，2026年迄今的工业利润主要由受全球AI和绿色转型需求支撑的行业驱动，如电子设备、有色金属冶炼等[22][24][25] * 下游面临利润率压力，可能进一步削弱劳动力市场[22] 再通胀进程尚未完成 * 尽管GDP平减指数摆脱通缩，但基础不牢[27][28] * 中国仍处于再通胀进程的半途，缺乏需求引擎[30] * 再通胀需经历三步：放缓过剩领域投资、削减现有过剩产能、提振最终需求。目前第三步（提振最终需求）仍然缺失[31] AI的影响与中国的路径 * 回顾前五次创新浪潮的启示：可能提升生产率、劳动力替代是过渡性的、可能出现繁荣-萧条周期、不平等风险上升、教育和再培训至关重要、政策影响重大[33][34] * 目前AI对劳动力的干扰更多是微观而非宏观层面的，高AI暴露职业的失业率在调整周期性后高于往常，对年轻劳动者有早期干扰迹象，但总体来看信号尚不明确[37][39] * 中国AI路径：性价比更高。中国前沿模型代币消耗量激增，并已开始提价，结束了商品化趋势[43][45] 其他重要内容 * 报告提及4月石油冲击下的选择性出口收益初现迹象[4] * 图表显示各行业对政策支持、利润率、产能利用率、需求等因素的反馈分布[7][8] * 报告中关于亚洲投资的预测排除了中国房地产资本支出，因其需求结构性下降[12] * 报告包含大量免责声明、披露信息及地域性合规说明[48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][59][60][61][62][63][64][65][66]

公司与产品发布 - 诺基亚联邦解决方案与洛克希德·马丁联合发布了一款新的模块化、开放架构的5G解决方案，专为美国及其盟国国防部队打造 [1] - 该解决方案旨在为需求点提供安全、有韧性的通信，使军用车辆和平台能在作战环境中使用商用级5G [1] - 该能力符合美国战争部（DoW）的开放架构标准及其“商业优先”战略 [1] 技术方案与特点 - 新解决方案将诺基亚的运营商级5G集成到DoW的开放架构框架内，利用了C5ISR/模块化开放标准套件 [2] - 通过遵循CMOSS硬件和软件模块规范，这种即插即用架构降低了复杂性，加速了跨车辆和远征系统的集成，并提高了互操作性 [2] - 该架构允许在不破坏现有平台的情况下引入和更新新能力 [2] - 通过结合诺基亚的商用5G技术与洛克希德·马丁的5G.MIL®解决方案，两家公司正在提供一个混合网络，使关键任务系统能够以高速、高性价比、商业驱动的5G进行连接，同时保持国防部队所需的安全性和韧性 [3] 战略合作与市场意义 - 此次发布是诺基亚与洛克希德·马丁自2025年首次宣布合作以来的一个关键后续里程碑，当时引入了诺基亚行业领先的军用级5G解决方案与洛克希德·马丁混合基站的初步集成 [4] - 两家公司正超越集成演示阶段，致力于交付一个符合DoW开放架构标准、可在军用车辆和平台上部署、可用于实战的模块化5G能力 [4] - 随着北约国家越来越多地将5G集成到其任务系统中，这种符合CMOSS标准的方法为在美国以外，使用标准化、模块化框架将商用级5G纳入盟军平台提供了额外途径 [3] - 此次合作反映了双方共同专注于提供实用的、可用于实战的技术，这些技术可以快速集成，并能随着作战需求的发展而演进 [5] 公司背景 - 诺基亚是人工智能时代连接领域的全球领导者，在固定、移动和传输网络方面拥有专业知识 [6] - 诺基亚联邦解决方案是美国联邦政府的可靠合作伙伴，提供人工智能时代的安全连接，为国防、民用和国家安全机构提供有韧性、可用于实战的通信解决方案 [7] - 洛克希德·马丁是一家全球防务技术公司，致力于推动创新和促进科学发现，其全领域任务解决方案旨在加速变革性技术的交付 [8]

基金一季度表现与基准对比 - 麦迪逊小盘基金(I类)一季度微涨0.10%，表现略逊于罗素2000指数(上涨0.89%)和罗素2500指数(上涨2.04%)[2] - 尽管基金整体表现略逊于基准，但核心持仓和信息技术投资在科技板块疲软的环境下表现强劲，新持仓也为相对表现做出了贡献[2] 市场风格与行业表现 - 一季度小盘股中价值风格跑赢成长风格，罗素2000价值指数上涨约4.5%，而罗素2000成长指数下跌近3%[3] - 成长指数的回调主要由投机性股票疲软驱动，这与基金偏好优质、盈利性企业而非投机性股票的风格相符[3] - 信息技术是基金一季度表现最强的板块，主要由半导体持仓的强劲表现驱动，尽管软件投资因AI颠覆的担忧而表现不佳[4] - 软件板块在一季度遭到严重抛售，iShares扩展软件ETF(IGV)下跌25%，标普软件行业指数下跌约24%，估值大幅收缩至约3倍企业价值/销售额，而历史平均值为7倍[5] - 医疗保健是基金一季度表现最差的板块，Charles River Labs和Medpace Holdings等药物开发公司因AI颠覆的担忧而股价回调[8] 关键持仓与投资逻辑 - Viavi是基金一季度表现最强的个股，其近期收购Spirent以及来自半导体和内存公司的需求加速推动了股价表现，公司被视为AI数据中心生态系统的关键参与者，因为NVIDIA在其AI参考架构中特别要求使用Viavi的测试设备[4] - 基金在软件板块大幅抛售后看到了机会，并进行了多项新投资，重点关注关键应用中强大的、不易被原生AI竞争颠覆的企业，例如为企业提供合规与监管软件的Workiva[6] - 基金在能源、材料和国防领域的投资在一季度实现了稳健的绝对回报，其中特别提到了2023年投资的国防承包商Leonardo DRS，该公司在哥伦比亚级潜艇平台的电子推进驱动方面取得了超预期业绩，并将在“金穹”导弹防御计划中提供导弹预警卫星[7] - 基金一季度表现最差的个股包括Gitlab和Commvault Systems[9] 一季度投资组合操作：新增持仓 - ICU Medical是一家专注于输液治疗、血管通路和生命护理应用的医疗器械公司，其商业模式是设备销售和安装后产生粘性的耗材收入，公司在三巨头中规模最小，但因竞争对手Becton Dickinson的质量问题和Baxter的投资不足而获得了市场份额[11][12] - Matador Resources Company是一家特拉华盆地的勘探与生产企业，自首次公开募股以来产量年均增长28%，公司企业文化具有创业精神，员工持股水平高，首席执行官兼创始人个人持有约4%的股份[14] - Procore Technologies是一家市值约90亿美元的施工管理软件公司，作为建筑行业的“记录系统”，通过基于客户年度总施工量的分层订阅模式产生经常性收入，毛利率高达约80%，客户留存率达95%[16] - SiteOne Landscape Supply是景观供应行业最大且唯一规模化整合的专业分销商，占据这个260亿美元行业18%的份额，过去几年收入以低双位数的年复合增长率增长，其规模是第二大竞争对手的3倍，并且大于第2至第10名竞争对手的总和[18] 一季度投资组合操作：清仓持仓 - 基金出售了Chord Energy Corporation的持仓，以专注于更具吸引力的Matador Resources Company，后者拥有更优质的资产、更深的库存地位以及更高的天然气/中游业务敞口[19] - 基金清仓了持有数年的Globus Medical，该公司成功整合了Nuvasive收购，并持续推广其行业领先的机器人平台，成功使公司市值达到120亿美元，因此基金选择出售并专注于更小规模的投资机会[20] 市场展望与投资策略 - 投资者对硬资产的兴趣有所增加，2025年对基金不利的投机性市场的热度有所消退，这被认为对基金有利[21] - 基金利用了软件板块的回调，投资了几只不受欢迎的股票，并继续关注住房相关企业的价值，尽管住房需求持续疲软，但相信在经历了过去四年的收缩后，该经济领域最终会有所改善[21] - 预计2026年市场波动将持续，美国难以轻易从伊朗战争中脱身，能源可能仍然是企业的痛点和对利率的阻力，劳动力市场尚未出现疲软，但考虑到AI颠覆和更高的投入成本，夏季对消费者来说可能具有挑战性，同时还需关注机构资产管理公司面临的私人信贷问题，以及第四季度的中期选举[22] - 投机性市场最终会失去动力，基金认为目前正看到一些迹象，这是一个可以通过深思熟虑和把握机会来增加价值的环境[23]

The trading activity of members of Congress continues to be closely monitored by retail investors, especially when disclosures show the buying and selling of defense stocks as Middle East tension continues. • General Dynamics stock is trading near recent highs. What should traders watch with GD? Congressman Buys Defense Stocks Rep. Jared Moskowitz (D-Fla.) recently disclosed buying and selling dozens of stocks, as tracked by the Benzinga Government Trades page. While there were numerous buys and sales, seve ...

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