近期回购操作 - 11月21日以每股4.140港元至4.200港元的价格回购1230.00万股，回购金额达5140.41万港元 [2] - 当日公司股票收盘价4.130港元，下跌3.05%，全天成交额1.87亿港元 [2] - 自10月24日以来公司已连续20日进行回购，合计回购1.69亿股，累计回购金额7.26亿港元 [2] 回购价格区间 - 近期回购最高价出现在11月11日为4.490港元，最低价出现在10月24日为4.020港元 [2][3] - 11月21日回购价格区间为4.140港元至4.200港元，接近当日收盘价4.130港元 [2] - 7月份的回购价格较高，7月23日和7月9日的回购价分别为4.700港元和4.600港元 [3] 年度回购汇总 - 今年以来公司累计进行22次回购，合计回购1.71亿股，累计回购金额7.35亿港元 [2] - 连续回购期间公司股价累计上涨2.74% [2] - 年度回购明细显示公司从7月至11月持续进行股票回购操作 [2][3]

食品饮料板块市场表现 - 在大盘深度回调的背景下，食品饮料板块在中信30个一级行业中表现位居前三，彰显行业韧性 [1] - 反映板块整体走势的食品ETF（515710）场内价格收盘下跌1.29% [1] - 板块内部分个股跌幅显著，云南能投大跌7.73%，酒鬼酒、金达威跌幅均超过4%，光明乳业、金种子酒、古越龙山等多股跟跌超3% [1] 细分行业与个股动态 - 白酒次高端产品茅台1935在三季度于广东、山东、江苏、云南等多个市场动销同比增长超20%，部分市场动销同比增长超30% [2] - 茅台1935有经销商月均销售达10吨，产品开瓶率达70%以上，多地经销商申请下一年增量 [2] - 高开瓶率与经销商积极反馈反映了该产品在渠道与消费端获得认可，或为茅台系列酒战略提供业绩支撑 [3] 板块估值与配置观点 - 食品饮料板块估值处于历史低位，截至11月20日，食品ETF标的指数细分食品指数市盈率为21倍，位于近10年来10.2%分位点 [3] - 当前或为板块左侧布局较好时机，中长期配置性价比凸显 [3] - 机构展望2026年，判断板块"易涨难跌"，向下有底，向上有空间，涨幅将从估值修复向业绩驱动迁移 [4] - 预计2025年餐饮供应链、啤酒等大众品板块呈现业绩磨底、弱改善迹象，2026年一季度大部分白酒标的收入端下滑敞口或环比收窄，全板块有望在2026年迎来业绩底 [4] 机构关注方向与投资工具 - 机构重点看好白酒、零食保健品及饮料、乳制品、餐饮链四个细分板块 [4] - 食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，约六成仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近四成仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头 [4][5] - 该ETF前十大权重股包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、伊利股份、海天味业等核心资产 [5]

公司回购行动 - 蒙牛乳业于11月21日回购20万股公司股份 [1] - 此次回购总金额为290.6万港元 [1]

智通财经APP讯，蒙牛乳业(02319)发布公告，该公司于2025年11月21日斥资290.6万港元回购20万股股 份，每股回购价格为14.53港元。 ...

公司股份回购操作 - 公司于2025年11月21日执行股份回购 [1] - 回购股份数量为1230万股 [1] - 回购总金额为5140.41万港元 [1] - 每股回购价格区间为4.14港元至4.2港元 [1]

公司股份回购操作 - 公司于11月21日耗资5140万港元进行股份回购 [1] - 本次回购股份数量为1230万股 [1] - 每股回购价格区间为4.14港元至4.2港元 [1]

11月20日，"ESG中国 第八届北京责任展"在北京举行。本次盛会由中国企业改革与发展研究会、责任云研究院联合主办，以"锚定'十五五'，开启履责新征 程"为主题，共探新时代企业履责的实践路径和价值担当。会上，伊利集团获评中国社科院《企业社会责任蓝皮书（2025）》"乳制品行业社会责任发展指数 第一"，这也是伊利连续第8年摘得此桂冠。伊利这支中国消费品龙头股，正在用扎实的业绩与清晰的战略，成为投资者新时代的"财富好搭子"，探索出 了"国民奶箱""全域营养搭子"的价值创新之路。 《企业社会责任蓝皮书（2025）》由中国社会科学院权威编制，已连续发布17载，其创新构建的"中国企业社会责任发展指数"，已成为评价大企业社会责任 管理与信息披露水平的权威标尺，成为企业社会责任领域具有权威性和影响力的评价成果。作为行业龙头企业，伊利第8次荣获乳制品行业社会责任发展指 数第一，是权威学术机构中国社科院对伊利主动践行ESG理念的再次肯定，更是伊利将可持续发展转化为核心竞争力的有力佐证。伊利以核心能力驱动社会 价值创新，推动商业价值与社会价值"两价融合"，践行"共创价值、共享美好"的愿景，实现社会价值的"共创、共益、共享"。 " ...

格隆汇11月21日丨西部牧业(300106.SZ)在投资者互动平台表示，公司主要从事乳制品加工及销售业 务，目前未开展牛肉、羊肉制品的生产及销售业务。 ...

公司战略规划 - 十四五规划提出至2025年确立各细分品类领导地位 [1] - 2021-2025年收入目标实现复合双位数增长 [1] - 未来五年将紧扣产业链上下游价值重塑与多元化探索 [1] - 力求公司增速快于行业及国家GDP增长 [1] 历史财务表现 - 2020-2024年公司收入复合增速4.55% [1] - 2020-2024年行业收入复合增速为-0.18% [1] 各业务板块市场地位 - 25H1液体乳市场份额稳居行业第一 [1] - 奶粉及奶制品业务整体市场份额跃居行业第一且增长快于同业 [1] - 奶酪市场份额不断提升 [1] - 冷饮业务市场份额继续保持行业第一 [1] 未来增长预期与海外布局 - 预计26年公司常温液奶将迎来拐点 有望领先行业率先实现增长 [1] - 海外核心市场聚焦印尼 泰国及新西兰地区 [1] - 海外市场以冰激凌 婴配粉等为核心发力产品 [1]

投资评级 - 对伊利股份的投资评级为"买入"，且为"维持" [7][9] 核心观点 - 报告认为伊利股份主业保持领先，并通过功能营养与深加工业务引领未来成长，同时高分红保证股东回报 [4] - 公司十四五规划目标至2025年确立各细分品类领导地位，2021-2025年收入实现复合双位数增长 [4] - 未来五年公司将通过横向拓展业务边界、孵化新业务与纵向发力深加工及功能营养品实现成长，目标增速快于行业及国家GDP [5] - 预计2026年公司常温液奶将迎来拐点，领先行业率先增长，婴配粉行业已止跌回稳，行业集中度有望提升 [6][8] - 公司目标未来五年净利率继续提升，并承诺2025-2027年每年现金分红比例不低于75%，且绝对金额不低于2024年 [9] 公司业务与市场地位 - 2025年上半年公司液体乳、奶粉及奶制品、冷饮业务市场份额均稳居行业第一，各业务领导地位不断巩固 [4] - 2020-2024年公司收入复合增速为4.55%，远好于行业的-0.18% [4] - 海外市场聚焦印尼、泰国及新西兰，以冰激凌、婴配粉为核心，在上述市场业务增速快于联合利华、雀巢等竞品 [5] - 功能营养品板块，公司规划基础营养/功能营养/专业营养收入占比从2025年的71.6%/28.1%/0.3%调整至2030年的45%/40%/15% [6] - 深加工板块，公司规划未来5-10年该业务达到百亿规模，营收占比10-20%，净利率5-10% [6] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年营收分别为1203.11亿元、1261.73亿元、1324.09亿元，同比增长3.91%、4.87%、4.94% [9] - 预计2025-2027年归母净利润分别为112.53亿元、122.02亿元、132.47亿元，同比增长33.13%、8.43%、8.57% [9] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.78元、1.93元、2.09元 [9] - 对应2025-2027年当前股价的市盈率（P/E）分别为17倍、15倍、14倍 [9] - 公司2026年预期股息率达到4.92% [9]