公司财务与沟通安排 - 公司将于2025年7月30日中部时间上午10点（东部时间上午11点）举行电话会议 讨论截至2025年3月31日的财年财务业绩 [1] - 财务结果计划于2025年7月29日交易结束后发布 并同步公开于SEDAR+平台及公司官网 [2] - 电话会议提供在线直播与拨入参与方式 国内参会号码(800) 715-9871 国际参会号码(646) 307-1963 会议ID为7236851 [3] - 因公司向美国证券交易委员会提交的S-1储架注册声明尚未生效 本次电话会议不设实时问答环节且不提供回放 [4] 技术优势与业务聚焦 - 公司拥有基于专利锂提取介质和模块化可移动平台结构的直接锂提取技术 可实现快速部署投产 [5] - 技术专注于从地下盐卤水和产出水沉积物中提取氯化锂 兼具高效性与环境友好特性 [6]

纪要涉及的行业或者公司 行业：中国金属与矿业（锂行业） 公司：Zangge Mining（000408.SZ） 纪要提到的核心观点和论据 - **中国锂矿开采许可证情况** - 中国9个锂综合/上游生产资产收到当地自然资源局关于采矿/开采许可证审批通知，多数情况下生产不受影响，通知或与自2Q25开始的全国锂矿开采许可证检查有关[1] - 开采许可证不完整率技术上可达总产量45%，其中7%涉及卤水提取中锂资源纳入，30%涉及锂云母生产主要开采矿物澄清，21%因到期需在2025年续期，还有近期省级额外审批情况[2] - **生产商反馈** - 生产商认为许可证中纳入锂及所需时间的额外审批流程可控，工作技术细节大多具备，江西8个锂云母矿部分生产商预计9月底获省级批准且生产继续，卤水资产生产商预计2 - 3个月完成锂资源纳入[3] - 额外矿物纳入过程不确定性和所需时间更高，但以往生产商积极配合未导致运营暂停[8] - **潜在影响评估** - 预计2025E中国锂产量459kt - LCE，占全球综合锂供应27%，若所有不完整许可证项目停产，估计影响全球产量12%（或全球产能10%），锂纳入情况风险更高，影响或减半至7 - 8%[10] - 预计2025E全球锂市场产能过剩52%，2026E为34%（分别为724kt - LCE和625kt - LCE），中国锂行业成本降低速度超预期，估计边际锂云母生产现金成本达7300美元/吨 - LCE，2Q25中国锂市场月度供应过剩12 - 33%，4月达33%，藏格察尔汗盐湖项目停产使过剩缓解3%[11] - **近期通知相关新闻** - 7月14日，江西8个锂云母矿（2025E产量140kt - LCE，占中国产量30%）收到宜春自然资源局通知，需在9月30日前准备采矿储量核实报告并确定开采矿物类型，生产不受影响[17] - 7月17日，藏格矿业（000408.SZ）因采矿许可证缺少锂作为主要开采类型，暂停察尔汗盐湖项目运营，完成锂矿资源开发程序后可重启，2025E目标产量11kt LCE碳酸锂，占中国3%，2027E占2%[18] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **评级、覆盖范围及相关定义**：分析师推荐股票为买入或卖出列入区域投资名单，未列入的活跃评级股票视为中性，各地区管理区域确信名单，总回报潜力指当前股价与目标价差异，价格目标对所有覆盖股票必要[34][35] - **全球产品分发实体**：高盛全球投资研究在全球为客户生产和分发研究产品，不同地区由不同实体负责，如澳大利亚由高盛澳大利亚有限公司等[38] - **一般披露**：研究仅针对客户，基于当前公开信息但不保证准确完整，信息等会随时间变化，高盛与大量公司有业务关系，销售等人员观点可能与研究相反等[41][42][43] - **服务差异**：高盛全球投资研究为不同客户提供的服务水平和类型可能不同，取决于客户偏好、风险概况等因素，研究报告同时向所有客户电子发布[51][52]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：锂行业 - **公司**：天齐锂业（Tianqi Lithium）、赣锋锂业（Ganfeng Lithium）、藏格矿业（Zangge Mining）、青海盐湖（Qinghai Salt Lake）、永兴材料（Yongxing Material）、Pilbara Minerals、IGO、Liontown Resources、Core Lithium、FMC、Lithium Americas（美国和加拿大）、Piedmont、SQM 等 [3][7][58] 纪要提到的核心观点和论据 锂价上涨原因及趋势 - **上涨原因**：6 月 24 日后，一系列猜测和新闻报道引发投资者预期，中国锂相关股票和未来价格自该日起上涨 10 - 20%，但供应中断规模小且短期 [3] - **趋势判断**：锂价达到 7 万元/吨，接近宁德时代最新成本曲线，预计更多增量供应将增加，产能维护需求减少；SMM 显示周锂产量接近创纪录的 1.9 千吨，库存水平超过 14 万吨；对上涨持谨慎态度，建议投资者逢高卖出，维持对天齐锂业 A/H 股和赣锋锂业 A/H 股的减持评级 [3] 行业事件影响 - **宜春调查 8 座矿山许可证**：7 月 14 日消息，宜春国土资源局将调查 8 座矿山许可证审批，经与 SMM 渠道核实，仅要求矿产资源储量审计报告进行核实，未下令停产，相关公司生产未受影响；锂期货价格因该消息涨至 6.8 万元/吨以上，但收盘时回落至 6.6 万元/吨 [3] - **藏格矿业停产**：7 月 17 日，藏格矿业宣布因违规开采锂，在青海的一个子公司停产，受影响锂产能为 1.1 万吨/年碳酸锂当量（LCE）；原采矿权 8 月 9 日到期，预计藏格矿业与当地政府续约可能性高，预计停产仅影响 1000 吨 LCE（一个月总产量），约占中国年锂产量的 0.3%，对供应端实际影响有限 [3] 公司业绩情况 - **天齐锂业 2Q25 业绩预告**：预告 2025 年上半年盈利 0 - 1.55 亿元（2024 年上半年亏损 52 亿元），经常性利润 0 - 8900 万元（2024 年上半年亏损 51 亿元）；2025 年第二季度亏损中值为 2700 万元，与摩根大通预期基本一致；受益于锂精矿定价周期缩短，此前 Talison 和天齐锂业锂化工产品销售之间的时间周期错配影响显著减小 [7] - **赣锋锂业 2Q25 业绩预告**：预告 2025 年上半年净亏损 5.5 - 3 亿元（2024 年上半年亏损 7.6 亿元），经常性亏损 9.5 - 5 亿元（2024 年上半年亏损 1.6 亿元）；公司强调有重大非经常性收益，包括深圳亿储能源科技处置部分储能电站项目的投资收益，以及平衡 PLS 股价下跌风险敞口的领口期权策略收益 [7] 价格变动情况 - **股价变动**：天齐锂业 A 股从 33.4 元涨至 34.3 元，涨幅 2.5%，年初至今涨 3.8%；H 股从 30.2 港元涨至 31.0 港元，涨幅 2.5%，年初至今涨 28.7%；赣锋锂业 A 股从 34.6 元涨至 35.0 元，涨幅 1.0%，年初至今跌 0.1%；H 股从 24.8 港元涨至 25.2 港元，涨幅 1.8%，年初至今涨 25.4% [8] - **锂化合物价格变动**：碳酸锂现货价从 64200 元/吨涨至 65500 元/吨，涨幅 2.0%，年初至今跌 13.2%；氢氧化锂现货价维持 58500 元/吨，年初至今跌 17.0%；碳酸锂期货主力合约从 64180 元/吨涨至 67960 元/吨，涨幅 5.9%，年初至今跌 11.9% [8] - **原材料价格变动**：国内 6% 锂辉石从 4881 元/吨涨至 5097 元/吨，涨幅 4.4%，年初至今跌 11.6%；进口 6% 锂辉石 FOB 澳大利亚维持 635 美元/吨，年初至今跌 23.0%；国内 1.5 - 2% 锂云母从 830 元/吨涨至 910 元/吨，涨幅 9.6%，年初至今跌 14.2%；国内 2 - 2.5% 锂云母从 1405 元/吨涨至 1465 元/吨，涨幅 4.3%，年初至今跌 14.3% [8] 估值情况 提供了全球锂行业相关公司的估值表格，包括市盈率（P/E）、市净率（P/B）、企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）等指标，以及不同地区和全球市场的市值加权平均值 [58] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **评级历史**：展示了天齐锂业和赣锋锂业 A/H 股不同时间的评级、价格和目标价格 [72][74][77][79] - **分析师覆盖范围**：分析师 Avery Chan 覆盖的公司包括安钢股份、宝钢股份、洛阳钼业、中国铝业等多家公司 [82] - **摩根大通评级分布**：截至 7 月 5 日，摩根大通全球股票研究覆盖评级中，增持占 50%，中性占 37%，减持占 13%；投资银行客户评级中，增持占 51%，中性占 48%，减持占 35%等 [83] - **法律合规及风险披露**：包含摩根大通在研究报告涉及公司的市场做市商/流动性提供者身份、权益所有权、客户关系、潜在投资银行补偿、非投资银行补偿、债务头寸等披露；以及不同地区的监管信息、研究材料分发规定、使用限制、风险提示等内容 [62][63][64][100][101][120]

公司进展 - Century Lithium与Alpha-En合作成功将公司提供的99.8%纯度碳酸锂转化为电池级锂金属阳极(Li-MA) [1][2] - Alpha-En使用其专利室温转化工艺处理Century Lithium提供的Angel Island项目碳酸锂样品 转化效率高且面积容量优异 [2] - 测试显示Century Lithium材料质量优于非美国商业来源的电池级碳酸锂 [2] 技术合作 - Alpha-En首席技术官确认Century Lithium碳酸锂的纯度和一致性直接转化为高质量锂金属阳极 [3] - Alpha-En专利技术可在室温下将锂盐直接转化为薄膜锂金属 省去传统高温精炼和箔涂层步骤 [4] - 双方计划持续合作推进Angel Island项目开发 [3] 项目规划 - Angel Island项目采用三阶段可行性生产计划 预计40年矿山寿命中年均产34,000吨碳酸锂 [6] - 项目目前处于许可阶段 同时推进示范工厂的工程技术开发 [3][6] - 公司采用专利氯化物浸出工艺结合直接锂提取技术 在示范工厂生产电池级碳酸锂样品 [5] 行业定位 - Angel Island是美国少数能提供电池级碳酸锂全流程生产技术的先进锂项目之一 [6] - 公司长期看好锂基电池在电动车和固定储能市场的关键作用 [3] - Alpha-En获得美国能源部和国防部SBIR项目资助 致力于构建本土锂供应链支持能源转型 [4] 资源禀赋 - Angel Island拥有美国最大的沉积型锂矿床之一 位于内华达州埃斯梅拉达县 [5] - 项目锂资源赋存于黏土岩中 公司通过示范工厂验证了现场提取技术 [5]

报告行业投资评级 - 碳酸锂行业投资评级偏强 [1][3] 报告的核心观点 - 关注锂矿行业政策，碳酸锂市场偏强运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2509合约收盘价69,960，较T - 1日涨2,000；成交量1,206,323；持仓量377,305 [1] - 2511合约收盘价68,620，较T - 1日涨1,440；成交量119,615；持仓量109,321 [1] - 仓单量10,239手，较T - 1日无变化 [1] - 现货 - 2509为 - 3,310，较T - 1日降300；现货 - 2511为 - 1,970，较T - 1日涨260 [1] - 2509 - 2511基差1,340，较T - 1日涨560；电碳 - 工碳为1,600，较T - 1日无变化 [1] - 现货 - CIF为6,126，较T - 1日涨623 [1] - 锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格711，较T - 1日涨18；锂云母（2.0% - 2.5%）价格1,505，较T - 1日涨40 [1] - 电池级碳酸锂价格66,650，较T - 1日涨1,700；电池级碳酸锂（CIF）价格8,430，较T - 1日涨150 [1] - 工业级碳酸锂价格65,050，较T - 1日涨1,700 [1] - 电池级氢氧化锂（微粉）价格62,770，较T - 1日涨200；电池级氢氧化锂（CIF）价格8,050，较T - 1日涨50 [1] - 磷酸铁锂（动力型）价格31,755，较T - 1日涨410；磷酸铁锂（中高端储能型）价格30,320，较T - 1日涨405；磷酸铁锂（低端储能型）价格28,040，较T - 1日涨380 [1] - 三元材料523（多晶/消费型）价格106,700，较T - 1日涨400；三元材料622（多晶/消费型）价格111,040，较T - 1日涨60；三元材料811（多晶/动力型）价格142,650，较T - 1日无变化 [1] - 六氟磷酸锂价格49,500，较T - 1日无变化；电解液（三元动力用）价格21,650，较T - 1日无变化；电解液（磷酸铁锂用）价格17,700，较T - 1日无变化 [1] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格66468元/吨，环比上一工作日涨1628元/吨；电池级碳酸锂均价6.665万元/吨，环比上一工作日涨1700元/吨；工业级碳酸锂均价6.505万元/吨，环比上一工作日涨1700元/吨 [2] - 新能源汽车产业“反内卷”迎来密集政策部署，7月18日三部委联合召开座谈会规范竞争秩序，此前国务院常务会议明确三大举措健全长效机制，7月17日中央第四指导组赴中汽协调研 [3] - 津巴布韦国有矿企Kuvimba Mining House计划三季度在Sandawana矿山动工建年处理60万吨锂精矿选矿厂，总投资2.7亿美元，预计2027年初投运 [3]

报告行业投资评级 - 碳酸锂趋势强度为 1，处于偏强状态 [3] 报告的核心观点 - 碳酸锂供给端扰动再起，短期走势或偏强 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2509 合约收盘价 67,960 元，较 T - 1 涨 1,540 元，成交量 826,939，持仓量 363,676 [1] - 2511 合约收盘价 67,180 元，较 T - 1 涨 1,340 元，成交量 93,462，持仓量 105,305 [1] - 仓单量 10,239 手，较 T - 1 减 416 手 [1] - 基差方面，现货 - 2509 为 - 3,010 元，2509 - 2511 为 780 元等 [1] - 原料中锂辉石精矿（6%,CIF 中国）693 美元，较 T - 1 涨 8 美元 [1] - 锂盐中电池级碳酸锂均价 6.495 万元/吨，较上一工作日涨 50 元/吨 [1][2] - 消费相关中六氟磷酸锂 49,500 元，较 T - 1 降 400 元 [1] 宏观及行业新闻 - SMM 电池级碳酸锂指数价格 64779 元/吨，环比上一工作日涨 90 元/吨 [2] - 藏格矿业子公司藏格锂业停产，2025 年计划产销量 11000 吨，上半年预计产 5350 吨、销 4470 吨，预计净利润 4900 万元，对公司经营业绩影响较小，复产时间未知 [3] - 本周碳酸锂产量 19115 吨，较上周增 302 吨，行业库存 142620 吨，较上周增 1827 吨 [3]

公司动态 - 公司董事及高管行使了475,000份股票期权，行权价格为每股0.51美元，为公司带来245,250美元资金 [1][2] - 内部人士参与行权反映出对公司战略及Arizaro锂矿项目交易进展的强烈信心 [2] - 公司领导层对Arizaro项目的收购进展保持信心，双方正努力敲定最终协议 [3] 项目进展 - Arizaro项目收购虽耗时超出预期，但交易条款未变，双方仍致力于完成交易 [4] - 公司近期在智利Coipasa盐滩获得政府颁发的三份锂开发生产合同之一 [4] - Arizaro项目已完成NI 43-101合规资源报告、初步经济评估和预可行性研究 [5] 公司概况 - 公司拥有11处资产，总面积107,936公顷（智利）和29,245公顷（阿根廷Arizaro盐滩） [5] - 普通股在TSX-V（代码LITH）和OTCQB（代码LTMCF）上市 [6]

公司融资与项目进展 - LithiumBank获得加拿大阿尔伯塔省减排计划(ERA)提供的390万加元非稀释性资金 用于推进Boardwalk锂盐卤水项目 [1] - 资金将按里程碑分阶段发放 ERA将报销公司50%的合格支出 总额不超过390万加元 [1] - 公司计划在2026年底前完成三项关键任务：新增钻井作业、延长DLE技术测试周期 以及完成模块化锂生产的可行性研究 [6][3] 技术优势与战略定位 - Boardwalk项目采用模块化直接锂提取(DLE)技术 可缩短开发周期并降低初始资本支出 [2] - 商业化战略将使Boardwalk成为加拿大领先的锂项目 在Boardwalk和Park Place均具备指数级扩产潜力 [2] - 项目整合了阿尔伯塔省现有基础设施 符合该省长期环境与经济目标 [2] 资源储备与行业地位 - 公司已整合Boardwalk和Park Place项目所有战略卤水矿权 覆盖Leduc地层 总面积达1,237,487英亩 [4][14] - NI 43-101资源评估显示 这两个项目拥有阿尔伯塔最高品位的锂资源 使公司成为北美最大已知锂卤水资源持有者 [4] - 资源估算采用50mg/L锂的品位 cutoff值 使用5.323的转换系数将元素锂折算为碳酸锂当量(LCE) [10] 项目地理与地质特征 - Boardwalk和Park Place项目位于阿尔伯塔中西部 卤水资源赋存于封闭含水层 采用有效孔隙度参数进行资源估算 [4][11] - 项目区域未受孔隙空间重叠或碳封存申请的权限限制 为DLE模块的许可审批提供清晰路径 [4]

公司公告 - 公司宣布与私募配售相关的认股权证在股东通过普通决议批准前不可行使 该要求源于加拿大证券交易所政策4.6(2)(a)(i)(2)的应用 [1] 公司概况 - 公司是魁北克北部努纳维克地区最大的锂矿土地所有者 拥有三个项目100%权益 总面积达1,408平方公里 位于新兴的Raglan West、Raglan South和New Leaf锂矿营地 [2] - 矿区资产购自著名勘探者Shawn Ryan 所在区域已存在两座运营中的镍矿并具备深水港口通道 [2] 项目区位优势 - 三个锂矿项目分布在魁北克北部战略位置 毗邻现有镍矿基础设施 具备物流运输便利性 [2]

公司动态 - One World Lithium Inc (OWL) 宣布已从南美某大型矿业公司的锂项目中获得两份锂卤水样本 样本目前正在实验室中 将使用公司的新型锂回收技术进行测试 该技术可直接从天然卤水中一步生产碳酸锂 [1] - 2024年11月 OWL收购了两项专利申请 允许其商业化使用直接锂碳酸化提取技术(DLCE)从特定来源(包括天然卤水以及伟晶岩 粘土 火山岩和沉积物制成的浆料)中回收锂 公司将资助与这些专利申请相关的开发 测试和研发工作 [2] - 实验室工作的目标是继续验证和扩展从卤水中提取碳酸锂的技术 该项目还计划探索从卤水中生产或联产钠 钙和镁等其他元素 [2] 技术优势 - 该工艺不需要蒸发池和直接锂提取工艺中使用的预浓缩 基础浓缩或后浓缩步骤 无需吸附剂 酸和苏打灰 可实现更清洁的锂提取 同时大幅降低资本和运营成本 [3] 资金支持 - 公司与一家大型矿业公司签订了"伞式技术协议" 以协助资助对两份卤水样本的测试阶段 在测试期间 矿业公司有权继续与OWL合作 通过资助第二阶段计划来推进该技术的研发工作 [4] - 第二阶段计划包括扩大实验室设施 购买额外设备以及雇佣更多实验室工作人员 这些都将导致建造一个初始的集装箱式中试工厂 用于进一步测试从天然卤水和浆料中回收锂 [5] - 公司宣布根据2025年4月4日的新闻稿完成第一轮贷款关闭 公司与贷方签订了贷款协议 借款总额为107 200美元 贷款无担保 年利率为8% 期限为12个月或公司发出书面通知后5个工作日(通知内容为公司已通过股权或债务融资筹集至少100万美元) [6] - 作为贷款的诱因 公司向贷方发行了总计3 573 332份认股权证 每份认股权证使持有人有权以每股0 05加元的价格购买公司的一股普通股 期限为24个月 至2027年7月15日到期 根据贷款发行的所有证券将有4个月零1天的持有期 至2025年11月16日到期 [7] - 贷款净收益将用于推进上述锂提取工艺的研发以及营运资金 [8] 管理层表态 - 公司总裁兼首席执行官Doug Fulcher表示"这是公司向前迈出的重要一步 获得了进行这项测试工作所需的资金 并获得了额外的天然卤水和粘土样本来提取锂 这将进一步验证DLCE技术" [8] 公司概况 - One World Lithium Inc 专注于可能含有锂的有价值资产 公司还专注于天然卤水以及粘土 伟晶岩 火山岩和沉积物制成的浆料的提取技术的商业应用 [9]