投资评级 - 豆神教育投资评级为买入 [1] - 上次评级同样为买入 [1] 核心观点 - 25H1公司实现收入4.5亿元 同比增长36.1% 实现归母净利润1.0亿元 同比增长50.3% [2] - 剔除非业务因素扰动后 25H1实际营业利润增长134% [2] - Q2加大投流力度带动课程销售效果显著 25H1销售商品提供劳务收到的现金同比增长25.9% [2] - 综合毛利率同比提升24.5个百分点至66.2% [2] - 上调25-27年归母净利润预测至2.16/3.25/4.36亿元 [2] 财务表现 - 25H1教育产品及管理解决方案毛利率同比提升25.3个百分点至68.0% [2] - 内容安全管理解决方案及服务毛利率同比提升15.2个百分点至45.0% [2] - 管理费用率同比下降3.2个百分点至13.0% [2] - 研发费用率同比下降2.5个百分点至0.6% [2] - 销售费用率同比上升23.3个百分点至43.9% 其中Q2达到55.6% [2] 现金流与运营 - 25H1销售商品提供劳务收到的现金同比增长25.9% 其中Q2同比增长48.0% [2] - 预计25年经营活动现金流达3.69亿元 [4] - 货币资金从24年的6.48亿元预计增长至25年的9.97亿元 [4] 盈利预测 - 预计25年营业总收入11.58亿元 同比增长53.0% [3] - 预计25年归属母公司净利润2.16亿元 同比增长57.3% [3] - 预计25年毛利率55.5% 较24年提升10个百分点 [3] - 预计25年净资产收益率11.7% 较24年提升3.2个百分点 [3] - 当前股价对应25年教育业务PS为17倍 [2] 业务发展 - Q2加大投流力度致销售费用大幅增加 但为下半年收入奠定基础 [2] - 课程收入确认后置特点明显 [2] - 公司重整旗鼓展新颜 AI课程具巧思 [2]

展会概况 - 2025年中国国际服务贸易交易会教育服务专题展将于9月10日至14日在北京首钢园10号馆举行 主题为"智启未来 融合创新" [1] - 55家境内外知名机构及龙头企业参展 聚焦AI教育+ 双向留学和高校科技成果转化等教育服务贸易关键领域 [1] - 展会首次采用"场景化体验+全链条服务"模式 多家企业联合呈现教育服务新场景 [3] AI教育+领域 - AI教育+展区为今年重点 将展示人工智能深度赋能教育的创新场景 [3] - 北京市中小学将于2025年秋季学期全面铺开人工智能通识教育 [3] - 猿力科技 北师大 北京市教科院 北京科技职业大学等企业和机构将展示全学段AI课程资源包 [3] 教育科技产品 - 北京市教委2025年启动培育7个"京娃"系列虚拟智能体 重点展示"京小健"学生身心健康个性化发展模型和"京小壮"课间一刻钟智慧校园解决方案 [4] - 这些产品整合体育 美育 营养膳食 体质健康等数据资源 实现个性化学习和智慧校园管理 [4] 高校科技成果转化 - 展会设立高校区域技术转移转化中心专区 推动高校和企业"双向奔赴" [4] - 海淀区聚焦人工智能赛道 设置多媒体交互系统展示区域科创资源优势及产业布局 呈现可互动AI实体展品 [5] - 房山区瞄准绿色能源新型储能细分领域 打造技术创新-产业培育-应用推广-安全保障闭环 通过实体运营公司聚集高校及科研院所资源 [5]

财务表现 - 上半年公司实现营业收入4.49亿元，同比增长36.13% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.04亿元，同比增长50.33% [1] - 基本每股收益0.0503元 [1] 盈利质量 - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6738.63万元，同比下降0.70% [1]

服贸会教育专题展AI应用发布 - 2025年中国国际服务贸易交易会教育服务专题以"智启未来，融合创新"为主题，55家境内外知名机构及龙头企业参展[1] - 北京移动联合生态合作伙伴发布三大AI+教育创新成果：全景式"首都教育新地图"、健康管家"京小健"、运动教练"京小壮"[2] - "首都教育新地图"打通跨行业跨领域数据壁垒，涵盖学习圈、消费圈、运动圈、文化圈的AI协同空间，提供教育政策、机构课程、口碑及师资信息[2] 健康与运动AI产品功能 - "京小健"通过AI健康师场景提供私人健康教练服务，结合大数据分析体测和运动数据生成个人运动处方[2] - "京小壮"配备久坐率识别系统和课间趣味运动系统，通过AI运动识别实现动作识别与实时指导，智能纠正动作并统计数据[2] - 北京电信在服贸会现场设置互动体验环节，展示科技对体质健康的改变[2] 教育企业AI成果展示 - 新东方重点呈现AI赋能教辅与双向留学两大板块，主展区展示素质教育、智慧教育及大愚文化出版领域成果[3] - 新东方展区设置双语故事表演、编程小游戏、智能硬件操作等互动体验，并推出与首都师范大学合作的AI教材[3] - 素质教育板块围绕人文与科技方向，展示书法美术作品、编程体验及机器人操作游戏[3] 人工智能教育解决方案 - 猿力科技展区聚焦人工智能+教育产品服务，分为面向学习者家庭和学校两大板块[4] - 多层次AI通识课程展区协同北京市教委展示各教育阶段通识教育成果，融入全球前沿AI知识技术[4] - AI软硬件数字化解决方案推出两个版本：区域墨水屏版本以飞象AI墨水屏为核心，单校学习空间版本以飞象AI学习空间为核心[4] - 飞象人工智能通识课覆盖中小学全学段，共10门课程160节课，构建感知探索-理解应用-开发创造学习路径[4] 智能教育技术突破 - 智谱华章公司与海淀教委联合研发"海派教育智能体"，集合最新智能体技术及智谱清言大模型[5] - 该智能体具引导性，可根据学生特点逐步引导思考答案，并基于过往学情提供精准个性化指导[5][6] - 通过大模型推理能力、个性化对话能力和记忆能力，实现因材施教目标[6]

人工智能教育政策推进 - 北京市中小学将于2025年秋季学期全面开设人工智能通识课程 [1] - 成立首届人工智能教育专家委员会 委员共55人 含主任委员1人 副主任委员7人 秘书长1人 委员46人 [1] - 委员会聘期从2025年8月持续至2027年12月 秘书处设于北京师范大学未来教育高精尖创新中心 [1] 委员会职能与组成结构 - 专家委员会分为专家指导组和教学指导组 承担咨询 研究 培训 评估与指导职能 [1] - 委员会将指导课程体系 教学体系 支撑体系 师资体系 应用体系及推广体系建设 [1] - 成员涵盖北京大学 清华大学 中国人民大学 北京航空航天大学 中国科学院大学等高校教授 [2] - 包含北京市第八十中学 十一学校 第十二中学 中关村第三小学等中小学校长及教师 [2] - 吸纳北京智谱华章 科大讯飞(002230) 北京世纪好未来教育科技等企业专家 [2] 技术应用与教育融合 - 推动前沿技术在中小学人工智能教育场景的应用落地 [1] - 促进人工智能与学科教育教学的有机融合 [1] - 指导教育模式 教学方法与路径创新 [1] - 支持远郊区中小学人工智能教育推进工作 [1]

财务表现 - 2025年上半年收益达到人民币5.35亿元，同比增长3% [1] - 期间溢利为人民币3.05亿元，同比减少10% [1] - 核心净利润为人民币3.07亿元，同比减少11% [1] 收入驱动因素 - 收益增长主要由于招生名额增加带动学费及住宿费收入上升 [1]

财务表现 - 收益5.35亿元 同比增加3.31% [1] - 股东应占溢利2.38亿元 同比减少11.11% [1] - 每股基本盈利14.86分 [1]

财务表现 - 营业收入1.25亿元 同比减少36.58% [1] - 归属于上市公司股东的净亏损3230.26万元 同比扩大153.25% [1] - 基本每股亏损0.05元 [1] 盈利能力 - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损3455.27万元 同比扩大129.66% [1]

财务表现 - 收益5.35亿元 同比增加3.31% [1] - 股东应占溢利2.38亿元 同比减少11.11% [1] - 每股基本盈利14.86分 [1] 报告期间 - 截至2025年6月30日止六个月中期业绩 [1]

展会概况 - 2025年服贸会教育服务专题展以"智启未来 融合创新"为主题 吸引55家境内外知名机构及龙头企业参展 [1] - 展会聚焦AI教育+ 双向留学和高校科技成果转化三大关键领域 集中呈现北京教育服务前沿成果和标杆实践 [1] - 首次推出专业观众专属服务 规划人工智能 产教融合 双向留学三条馆外参访路线 [1][5] AI教育创新 - "京娃"智能体系列即将落地 包含健康师"京小健"和课间一刻钟"京小壮"7个虚拟智能体 整合体育美育营养膳食等数据资源 [3] - AI教辅私人订制服务亮相 支持PC端+App端+硬件终端多端联动 采用类纸屏墨水屏及双屏互动技术 [3] - 全市中小学秋季学期全面铺开人工智能通识教育 猿力科技将首次公开解密数学语文英语三科AI核心能力 [3] - 猿力科技展区聚焦人工智能+教育产品服务 展示各教育阶段AI通识教育落地成果 将全球前沿AI知识技术融入课程 [4] 双向留学服务 - "双向留学"展区打造全球教育资源超市 提供宣传招生培养就业一站式全场景服务 [5] - 汇丰银行留学金融包和新东方前途出国定制服务已服务超5万留学生家庭 [6] - 新东方整合前途出国与国际教育资源 展示从申请咨询到实习就业的全流程服务 [6] - 澳大利亚作为主宾国携17所顶尖高校及教育机构参展 法语培训中心等中外合作办学项目齐聚展区 [6] 科技成果转化 - 设立高校区域技术转移转化中心专区 推动高校和企业双向奔赴 [7] - 海淀区锚定人工智能赛道 设置多媒体交互系统展示科创资源优势及产业布局 [7] - 房山区瞄准新型储能细分领域 打造技术创新产业培育应用场景推广安全保障大闭环 [7] - 通过组建实体运营公司 聚集高校科研院所及专业服务机构打造公共转化平台 [7] 互动体验升级 - 增加观众互动感和体验性 重点加强路线设计 [7] - 面向学生群体推出专门AI研学线 通过不同展位获取知识 [7] - 针对教育工作者提供人工智能通识课等课程资源 [7]