行业现状 - 制鞋行业面临巨大挑战 做鞋难 做好鞋难 做一双无名好鞋更是难上加难[1] 消费市场 - 消费者可用500元预算在晋江进行为期三天的购鞋消费[2] - 市场存在需要规避的消费风险 需要专业指南来避免踩雷[2]

公司成立信息 - 新余玮佰鞋业有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为陈志 [1] - 注册资本为1万人民币 [1] 经营范围 - 主营业务包括鞋制造、鞋和皮革修理 [1] - 销售业务涵盖玩具、模具、木制玩具、服装服饰、鞋帽、服装辅料、母婴用品 [1] - 零售业务包括箱包、个人卫生用品、日用品、珠宝首饰、日用杂品、化妆品、建筑装饰材料、五金产品 [1] 经营模式 - 公司可依法自主开展经营活动 [1] - 经营范围属于一般项目 [1]

公司基本信息 - 句容市诺颜鞋业有限公司于近日成立 [1] - 法定代表人为裴文蕾 [1] - 注册资本为200万人民币 [1] 经营范围 - 鞋帽批发与零售业务 [1] - 纺织服装及家庭用品批发业务 [1] - 鞋制造与皮革制品销售业务 [1] - 制鞋原辅材料及针纺织品销售业务 [1] - 纺织专用设备与机械电气设备销售业务 [1] - 皮革制品制造与面料纺织加工业务 [1] - 电子产品与家用电器销售业务 [1] - 进出口代理与货物进出口业务 [1] - 普通货物仓储服务与机械设备租赁业务 [1] - 塑料制品与橡胶制品销售业务 [1]

天眼查App显示，近日，仙女湖区杰骏鞋业厂（个体工商户）成立，法定代表人为钟晚华，注册资本1 万人民币，经营范围为一般项目：鞋制造，鞋和皮革修理，鞋帽批发，鞋帽零售，制鞋原辅材料销售， 母婴用品销售，服装服饰批发，箱包销售，日用百货销售，日用品批发，日用品销售，互联网销售（除 销售需要许可的商品）（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

投资评级 - 报告给予裕元集团(0551) "增持"评级，目标价17.26港元（按1港元=0.13美元换算）[6][10] - 当前股价为13.18港元，假设分红率70%，2025年股息率约9%[6][10] 核心财务数据 - 2025H1收入40.6亿美元（同比+1.1%），归母净利1.7亿美元（同比-7%），毛利率22.6%（同比-1.7pct）[10] - 2025E-2027E归母净利预测调整至3.55/4.00/4.43亿美元（原为4.22/4.63/4.90亿美元）[10] - 2025E营业总收入8,015百万美元（同比-2.0%），毛利率23.6%，PE 7.63x，PB 0.60x[4][10] 制造业务表现 - 2025H1制造收入26.1亿美元（同比+8.3%），出货量1.27亿双（同比+5.0%），ASP 20.61美元（同比+3.2%）[10] - Q2产能利用率95%（环比Q1提升4pct），H1毛利率17.7%（同比-1.4pct），Q2毛利率环比改善至17.75%[10] 零售业务表现 - 2025H1零售收入12.6亿美元（同比-8.6%），Q2同比下滑11.1%[10] - H1毛利率33.5%（同比-0.7pct），主因促销折扣加大，全渠道增长16%但直播销售翻倍[10] 业务展望 - 制造端：Q3出货量预计同比高单位数下降，Q4旺季出货量或达全年峰值，H2毛利率预计高于H1[10] - 零售端：H2仍面临促销压力，公司将优化库存管控并拓宽产品组合[10] 估值比较 - 裕元2025E PE 8x（行业平均13x），P/B 0.60x，显著低于同业华利集团(17x PE)、申洲国际(12x PE)[13]

股价及交易表现 - 2025年8月12日收盘价2.66元，单日下跌2.56% [1] - 换手率2.73%，成交量17.02万手，成交金额4529.18万元 [1] - 主力资金净流出1242.03万元，占成交额27.42%，其中超大单净流出622.54万元（占比13.75%）、大单净流出619.48万元（占比13.68%） [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出546.75万元，占成交额12.07% [1] - 小单资金净流入695.28万元，占成交额15.35% [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业总收入6234.75万元，同比减少12.54% [1] - 归属净利润197.83万元，同比增长45.69% [1] - 扣非净利润237.82万元，同比增长39.68% [1] 财务健康状况 - 流动比率1.071，速动比率0.916，资产负债率78.87% [1] 公司基本信息 - 成立于2009年，位于湖州市，从事皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业 [1] - 注册资本62343.6888万人民币，实缴资本55025.9万人民币 [1] - 法定代表人陈钊 [1] 企业投资与知识产权 - 对外投资21家企业，参与招投标项目28次 [2] - 拥有商标信息325条，专利信息843条，行政许可9个 [2]

财务表现 - 上半年收入同比增长10.36% [1] - 归母净利润同比下降11.42% [1] - 第二季度收入同比下降9% [1] - 第二季度归母净利润同比下降17% [1] - 第二季度净利率为12.4% 同比下降4.1个百分点 环比下降1.9个百分点 [1] 市场预期与业绩 - 收入基本符合市场预期 [1] - 盈利水平与市场预期存在差距 [1] 经营状况与挑战 - 全球贸易摩擦导致老产能重新调配 [1] - 新工厂集中处于爬坡期影响短期盈利能力 [1] 公司竞争优势 - 全球领先的运动鞋制造龙头企业 [1] - 深度绑定大客户 [1] - 规模领先且研发创新能力强 [1] - 具备优秀的全球化生产管理能力 [1] 发展前景与估值 - 短期扰动不影响行业竞争力 [1] - 中长期发展前景被看好 [1] - 2025年23倍PE估值对应目标价68.77元 [1] - 维持买入评级 [1]

公司业绩表现 - 裕元集团截至2025年6月30日止6个月营业收入40.6亿美元，同比增加1.1% [1] - 公司拥有人应占溢利1.71亿美元，同比减少7.2% [1] - 每股基本盈利10.67美仙，拟派发中期股息每股0.4港元 [1] - 制鞋活动营业收入同比增加8.3%至26.11亿美元 [1] - 鞋履出货量上升5.0%至1.27亿双 [1] - 平均售价上升3.2%至每双20.61美元 [1] 产能与市场分布 - 公司对美国出口占比29% [1] - 印尼/越南/中国内地产量占比分别为53%/32%/10% [1] - 越南及印尼产能可基本覆盖加征关税影响 [1] 行业展望 - 短期下半年订单受关税、通胀等因素影响承压 [1] - 中期管理改善后重启产能扩张 [1] - 明后年订单有望恢复低至中单增长 [1] - 增长动力来自扩产、价格增速转正、阿迪及ASICS驱动 [1]

股价表现 - 裕元集团绩后股价上涨5.81%至13.11港元 成交额达4256.28万港元 [1] 财务业绩 - 营业收入40.6亿美元同比增长1.1% [1] - 公司拥有人应占溢利1.71亿美元同比下降7.2% [1] - 每股基本盈利10.67美仙 拟派发中期股息每股0.4港元 [1] 制鞋业务表现 - 制鞋活动营业收入26.11亿美元同比增长8.3% [1] - 鞋履出货量1.27亿双同比增长5.0% [1] - 平均售价提升3.2%至每双20.61美元 受益于优质订单组合 [1] 产能布局与市场结构 - 美国出口占比29% 印尼/越南/中国内地产能占比分别为53%/32%/10% [1] - 海外产能可覆盖关税影响 有望通过扩产进一步拓展市场份额 [1] 订单展望 - 短期受关税及通胀影响下半年订单承压 [1] - 中期通过管理改善重启产能扩张 明后年订单预计恢复低至中单位数增长 [1] - 增长动力来自产能扩张、价格增速转正及阿迪达斯、ASICS品牌驱动 [1]

公司业绩表现 - 上半年收入增长10% 由量价齐升带动 [2] - 二季度利润率同环比下滑 受老客户订单波动及新厂产能爬坡影响 [2] 产能扩张影响 - 2024年9月以来密集投产新工厂拖累整体盈利 [2] - 新工厂负面影响预计在下半年缓解 [2] 关税政策应对 - 越南和印尼关税税率基本落定在19%-20% [2] - 头部国际品牌客户预计通过终端涨价转嫁大部分关税 [2] - 代工厂分摊部分关税影响有限 [2]