财务数据和关键指标变化 - 第二季度，公司收入达17亿美元，较2024年第二季度增长10% [10] - 本季度每份合约平均费率为0.69美元，清算和交易费用达14亿美元，创历史新高，同比增长11% [10] - 市场数据收入达1.98亿美元，创历史新高，同比增长13% [10] - 调整后费用为4.91亿美元，不包括许可费用为3.95亿美元 [10] - 调整后营业收入达12亿美元，创历史新高，同比增长14% [10] - 本季度调整后营业利润率为71%，高于去年同期的69.1% [10] - 公司调整后有效税率为23.3% [11] - 调整后净利润和摊薄后每股收益分别达11亿美元和2.96美元/股，均创历史新高，较去年第二季度增长16% [11] - 本季度调整后净利润率为64% [11] - 第二季度资本支出约为1900万美元，季度末现金为22亿美元 [11] - 第二季度公司支付股息4.55亿美元，上半年约为30亿美元 [11] - 公司预计全年调整后总运营费用（不包括许可费用）约为16.35亿美元，比之前的指引低1500万美元，较去年调整后费用水平增长3% [12] 各条业务线数据和关键指标变化 整体业务 - 第二季度平均每日交易量达3020万份合约，同比增长16%，各月均创历史记录 [4] - 金融产品交易量增长17%，商品部门交易量增长15% [5] - 未平仓合约数量较2024年第二季度末增长7%，较2024年末增长10% [5] 国际业务 - 国际业务季度交易量创历史新高，平均每日达920万份合约，同比增长18% [6] - 欧洲、中东和非洲地区（EMEA）平均每日交易量达670万份合约，同比增长15%；亚太地区（APAC）平均每日交易量达220万份合约，同比增长30% [6] 零售业务 - 第二季度有超9万名新零售交易者首次参与市场，同比增长56% [6] - 微型合约平均每日交易量达410万份合约，其中微型E迷你纳斯达克100期货贡献了170万份 [7] - 年初至今，纳斯达克100期货和期权交易量攀升至超250万份合约/日，同比增长22% [7] 其他业务 - 第二季度，BrokerTec平均每日名义交易量达9490亿美元，同比增长24%；4月日均交易量约1510亿美元，同比增长39%；4月7日交易量达3220亿美元 [114] - BrokerTec的回购协议业务日均交易量达3629亿美元，RVCurve业务连续第二个季度创历史新高，达27亿美元 [116] 各个市场数据和关键指标变化 零售市场 - 零售市场总参与度本季度显著增长16%，各主要地区均实现增长，北美地区增长19% [38] - 零售交易者中，黄金交易量增长超37%，微型比特币增长94%，微型以太坊增长212% [40] 外汇市场 - FX Spot Plus自第二季度初推出以来表现出色，单日交易量达27亿美元，近50个实体积极参与交易，包括数十家此前未与公司外汇期货市场互动的银行 [107] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 与谷歌合作推进云通用账本合作计划，将市场代币化技术推向市场，实现价值的24x7移动，目前已进入第二阶段测试 [74] - 计划于9月15日推出BrokerTec Chicago，即第二个匹配引擎，以吸引新客户进入现金市场 [117] 行业竞争 - 在现金国债交易市场，公司认为与类似的中央限价订单簿平台相比，市场份额与去年上半年持平 [116] - 公司在外汇现货市场保持领先地位，FX Spot Plus的推出带来了新参与者、更好的市场质量和显著的交易量增长 [108] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球市场存在诸多需要管理和缓解的风险，如美国和欧洲的高债务水平、地缘政治冲突等，但难以预测这些因素如何转化为交易量 [17][18] - 零售交易者市场增长趋势有望持续，人们对市场的参与度将不断提高，且会逐渐涉足不同资产类别 [28][29] - 公司对推出代币化解决方案持乐观态度，预计2026年推向市场，这将为生态系统带来更高效率 [75] 其他重要信息 - 公司与纳斯达克续签了为期10年的独家许可协议，将继续提供基于纳斯达克100和其他纳斯达克指数的期货和期权，有效期至2039年，经济结构不变 [8][153] - 公司于4月1日实施新的现金抵押要求，本季度总抵押品平均达3.16万亿美元，其中现金1.33万亿美元，非现金1.45万亿美元 [83] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下半年宏观背景及维持强劲对冲活动的关键驱动因素 - 难以预测交易量，但全球存在诸多需管理和缓解的风险，如高债务水平、地缘政治冲突等，这些因素可能促使人们进行风险管理，但转化为交易量的情况难以预测 [17][18] 问题2: 零售业务新客户增长的衡量方式、交易资产类别及加密生态系统的发展 - 本季度零售业务新增9万名新交易者，同比增长56%，这是连续第五个季度实现两位数增长，主要得益于与新期货经纪商合作、扩大市场准入和加强交易者教育 [27][36][37] - 零售交易者会根据市场热点参与不同资产类别，目前加密市场受关注较多，未来可能会涉足其他资产类别 [29][30] - 公司在加密领域是快速追随者，将继续参与该市场；永续合约在美国非法，其发展取决于监管情况 [33][34] 问题3: 资本部署的优先级及无机增长机会 - 资本部署策略未变，仍采用可变股息结构，并在必要时进行股票回购；在无机增长方面，公司会谨慎选择并购机会，也会考虑其他增长方式，如合资企业和商业协议 [51][52][53] 问题4: 关税对实物商品业务的影响 - 关税和地缘政治不确定性导致全球实物供应链重新调整，公司商品业务交易量和收入创历史新高 [58] - 关税造成市场短期和长期错位，产生成本基础差异，需要进行风险管理，公司各客户群体的交易量和活动均有所增加 [58][60] 问题5: 费用指引下调的原因 - 主要原因是对谷歌迁移项目的支出进行了优化，以及专业服务费用的减少 [67][68] 问题6: 稳定币和代币化的机会、风险和效率 - 公司主要专注于与谷歌的合作，推进代币化技术，目前已进入第二阶段测试，预计2026年推出解决方案，但尚未确定具体用例；代币化有望为生态系统带来更高效率 [74][75] 问题7: 新现金抵押要求对本季度业绩的贡献及现金和非现金抵押余额 - 新要求于4月1日实施，本季度总抵押品平均达3.16万亿美元，其中现金1.33万亿美元，非现金1.45万亿美元；现金余额增加可能是由于市场波动性增加，随着客户逐渐适应新要求，现金比例可能会接近30%的目标 [83][84] 问题8: 前场内交易员诉讼的情况及对资本回报的影响 - 公司无法对未决诉讼发表评论，目前尚未为此计提任何费用 [90] 问题9: 24x7交易的障碍、克服措施、时间框架及需求和用例 - 24x7交易面临公司人员配备成本高和不同产品监管政策不同等障碍，难以确定具体的资产类别和时间框架；加密市场可能更适合24x7交易 [96][97][98] 问题10: FX Spot Plus的客户接受度和对整体外汇业务的贡献 - FX Spot Plus推出后表现出色，单日交易量达27亿美元，近50个实体积极参与交易，为外汇业务带来了新参与者、更好的市场质量和显著的交易量增长 [107][108] 问题11: 现金国债交易业务市场份额下降的原因及竞争动态 - 公司认为与类似的中央限价订单簿平台相比，市场份额与去年上半年持平；BrokerTec不仅有美国国债业务，还有回购协议和RVCurve业务；计划推出的BrokerTec Chicago有望吸引新客户 [116][117][118] 问题12: 银行资本要求变化对公司生态系统的影响 - 公司认为银行补充杠杆率（SLR）要求的放松是积极的，有望释放银行资产负债表，促进更多的风险管理活动，但实际影响取决于最终规则的制定 [122][123] 问题13: 零售交易者的规模和交易活跃度 - 新零售交易者需要一定时间来成熟和活跃，公司注重对他们的教育和客户保留，通过提供模拟交易环境和教育活动，帮助他们更好地参与市场 [129][130][131] 问题14: 未来RPC的预测 - 国际业务的扩张通常会带来较高的RPC，但零售业务中较小合约的参与可能会对平均费率产生抑制作用；公司更关注整体收入增长，而非RPC增长 [140][141] 问题15: 国际市场增长的驱动因素和销售覆盖情况 - 国际市场增长得益于各资产类别的良好表现，以及商业参与者对商品套期保值的需求、卖方对全球基准的追求和买方对资本效率的需求 [145][146][147] - 公司通过销售团队的全球布局、教育活动和提供区域相关产品来促进国际业务增长 [148][149][150] 问题16: 纳斯达克许可协议续签后的经济结构变化 - 续签协议仅延长了有效期至2039年，经济结构不变 [153] 问题17: 现金与非现金抵押品月度交易情况及Q3的退出率 - 7月至今，现金抵押品平均余额相对稳定，为1.32万亿美元，非现金抵押品增加至1.53万亿美元，总抵押品平均达3.21万亿美元 [158][159]

核心观点 - CME Group Inc (CME) 预计在2025年第二季度财报中实现收入和利润增长 收入共识预期为16.8亿美元 同比增长9.4% [1] - 每股收益共识预期为2.90美元 同比下降5.71% 但同比增长13.2% [2] - 公司可能实现盈利超预期 因其具备正收益ESP(+0.93%)和Zacks Rank 3评级 [3] 财务预期 - 清算和交易费用预计达13亿美元 同比增长7.7% 共识预期为14亿美元 同比增长9.5% [5] - 市场数据及信息服务收入预计1.967亿美元 同比增长12.4% 共识预期1.95亿美元 同比增长11.4% [7] - 支出预计5.139亿美元 同比增长8.4% 主要因薪酬福利和技术费用增加 [8] 运营表现 - 季度日均合约量达3020万份 创纪录 同比增长16% 利率 农产品和金属产品贡献显著 [6] - 国际日均合约量920万份 创纪录 同比增长18% [6][10] - 多元化产品组合 市场波动性增加和强劲市场地位推动业绩 [4] 同业比较 - Nasdaq Inc (NDAQ) 收益ESP +0.47% Zacks Rank 2 二季度收益预期0.80美元 同比增长15.9% [11] - Intercontinental Exchange (ICE) 收益ESP +0.57% Zacks Rank 3 二季度收益预期1.76美元 同比增长15.7% [12] - MarketAxess Holdings (MKTX) 收益ESP +0.95% Zacks Rank 3 二季度收益预期1.94美元 同比增长12.7% [13]

核心观点 - CME集团即将公布的季度每股收益预计为2.90美元 同比增长13.3% 营收预计为16.8亿美元 同比增长9.4% [1] - 过去30天内分析师对季度EPS预估未作修正 表明覆盖分析师对初始预测的集体重新考量 [1] - 投资者通常依赖共识盈利和营收预估评估季度表现 但关注分析师对关键指标的预测可提供更有价值的洞察 [3] 营收预估 - 其他营收预计为1.0521亿美元 同比下降2.2% [4] - 清算和交易费用营收预计为13.7亿美元 同比增长9.5% [4] - 市场数据和信息服务营收预计为1.9523亿美元 同比增长11.6% [4] - 利率类清算和交易费用营收预计为4.5183亿美元 同比增长15% [5] - 外汇类清算和交易费用营收预计为5133万美元 同比增长0.5% [5] 日均交易量预估 - 总体日均交易量(含NYMEX和COMEX)预计为2965万笔 对比上年同期的2594万笔 [6] - 金属类日均交易量预计为90.103万笔 对比上年同期的86.8万笔 [6] - 利率类日均交易量预计为1515万笔 对比上年同期的1289万笔 [7] - 股指类日均交易量预计为762万笔 对比上年同期的678万笔 [7] - 外汇类日均交易量预计为108万笔 与上年同期持平 [8] - 能源类日均交易量预计为295万笔 对比上年同期的245万笔 [8] - 农产品类日均交易量预计为195万笔 对比上年同期的188万笔 [9] 市场表现 - 过去一个月CME股价上涨2.1% 同期标普500指数上涨5.4% [10] - 基于Zacks Rank 3(持有)评级 CME未来表现可能与整体市场走势一致 [10]

港股市场表现 - 2025年上半年港股市场迎来43只新股IPO，较2024年同期的30家增长43.3% [2] - 新股融资金额累计1067亿港元，超越纳斯达克成为全球交易所IPO融资规模首位 [2] - 2024年4月中国证监会发布5项资本市场对港合作措施后，内地企业赴港上市潮持续升温 [5] - 2025年6月港交所出现单日16家内地企业递表纪录，当月共74家企业递表创月度新高 [5] 香港与新加坡金融中心竞争 - 英国Z/Yen集团最新全球金融中心指数显示香港整体评分上升11分，维持全球第三、亚太第一，对新加坡领先优势扩大至10分 [2][4] - 2023年3月新加坡曾以1分优势超越香港，2024年9月香港重新领先1分，最新差距拉大 [4] - 香港资产管理规模增速长期低于5%，新加坡保持10%复合年增长率，去年两城规模已接近 [2] - 香港股市2024年上涨约18%，上半年中美摩擦期间仍上涨超过15% [7] 两地发展策略差异 - 香港重点发展科技创新产业，背靠中国高科技发展，推动科技产业化金融服务 [6] - 新加坡在电子、高科技、能源等产业多元化发展，经济结构更为丰富 [6] - 香港发挥全球离岸人民币业务枢纽作用，新加坡侧重金融科技、绿色金融等领域 [8] - 香港美国商会调查显示70%美企对港持积极态度，超60%认为投资规模将继续增加 [7] 区域金融合作前景 - 香港正发挥"双重角色"：助力内地企业全球化与引进国际资本 [5] - 新加坡总理表示将保持中立立场，与中国和美国均维持良好关系 [7] - 专家建议两地加强合作，共同探讨新金融业态和国际金融合作可行性 [8]

欧洲上市ETF交易数据 - Tradeweb欧洲ETF市场总交易量达到604亿欧元 [3] 数据来源 - 数据来源于Tradeweb Markets机构平台上欧洲和美国上市ETF的交易活动 [2]

文章核心观点 2025年6月30日结算日纳斯达克证券的卖空兴趣较上一报告期有所变化，不同市场的卖空股数和天数有不同表现 [1][2][3] 分组1：纳斯达克全球市场 - 2025年6月30日结算日，3257只纳斯达克全球市场证券的卖空股数达141.39亿股，6月13日为136.89亿股 [1] - 6月中旬卖空天数为2.59天，上一报告期为2.32天 [1] 分组2：纳斯达克资本市场 - 2025年6月30日结算日，1636只纳斯达克资本市场证券的卖空股数达27.90亿股，上一报告期为26.87亿股 [2] - 平均每日成交量天数为1.00天，与上一报告期持平 [2] 分组3：所有纳斯达克证券 - 2025年6月30日结算日，4893只纳斯达克证券的卖空股数达169.29亿股，上一报告期为163.77亿股 [3] - 平均每日成交量天数为1.72天，与上一报告期持平 [3] 分组4：卖空定义 - 公开卖空持仓反映所有经纪商卖空的股份总数，卖空指卖方出售并不持有的证券或通过交付借入证券完成的交易 [4] 分组5：公司介绍 - 纳斯达克是全球领先科技公司，为企业客户等提供服务，致力于提升全球经济的流动性、透明度和诚信度 [7]

公司业绩 - CME集团2025年第二季度国际日均交易量(ADV)达到创纪录的920万份合约 同比增长18% [1] - 欧洲、中东和非洲(EMEA)地区ADV达670万份合约 创历史新高 同比增长15% [2][7] - 亚太地区(APAC)ADV达220万份合约 创历史新高 同比增长30% [3][7] - 加拿大ADV达19万份合约 同比增长17% 拉美地区ADV达18.9万份合约 同比增长4% [3][4] - 全球ADV达3020万份合约 创历史新高 同比增长16% [4] 产品表现 - 利率产品ADV同比增长14% 股票指数产品增长38% 能源产品增长23% 农产品增长3% 金属产品增长14% [1] - EMEA地区股票指数产品ADV增长43% 能源产品增长15% 利率产品增长12% 金属产品增长5% [2] - APAC地区能源产品ADV增长67% 金属产品增长34% 农产品增长13% [3] - 加拿大利率产品ADV增长19% 股票指数产品增长35% [3] - 拉美地区外汇产品ADV增长30% 金属产品增长3% [4] 行业地位 - 作为全球领先的衍生品交易市场 公司提供涵盖利率、股票指数、外汇、能源、农产品和金属的全方位基准产品 [5] - 通过CME Globex平台提供期货和期权交易 通过BrokerTec提供固定收益交易 通过EBS平台提供外汇交易 [5] - 运营全球领先的中央对手方清算机构CME Clearing [5]

文章核心观点 公司于2025年7月8日在投资者关系网站公布2025年6月月度交易量，以及截至2025年6月30日季度的交易量、估计收入捕获、上市数量和指数统计数据 [1] 公司介绍 - 公司是一家领先的全球科技公司，为企业客户、投资经理、银行、经纪商和交易所运营商服务，助力其与全球资本市场和更广泛金融体系互动 [2] - 公司旨在提供世界领先的平台，提升全球经济的流动性、透明度和诚信度，其多元化的数据、分析、软件、交易能力和以客户为中心的服务，让客户能自信地优化和执行商业愿景 [2] - 可通过领英、X平台@Nasdaq或www.nasdaq.com了解公司、技术解决方案和职业机会 [2] 信息获取途径 - 展示相关信息的数据表可在http://ir.nasdaq.com/financials/volume-statistics查看 [1] 联系方式 - 媒体关系联系人：Nick Eghtessad，电话+1.929.996.8894，邮箱Nick.Eghtessad@Nasdaq.com [4] - 投资者关系联系人：Ato Garrett，电话+1.212.401.8737，邮箱Ato.Garrett@Nasdaq.com [4]

公司业绩 - 2025年第二季度电子交易平台促成超过1万亿美元的总信用交易量 创历史新高 同比增长20% [1] - 利率交易业务季度总交易量达2万亿美元 同比增长55% [1] - 高收益债券和欧洲债券信用业务均实现25%的同比增长 新兴市场日均交易量(ADV)同比增长20% [2] - 利率交易中 机构和其他政府债券总交易量激增81% 美国政府债券增长54% [2] - 美国市场交易天数为62天 英国为60天 总日均交易量达490亿美元 同比增长43% [4] - 美国信用组合交易市场份额从15.1%上升至17.5% [4] 业务发展 - 通过收购RFQ-hub Holdings LLC多数股权实现业务多元化 [5] - 推出首个面向外国投资组合投资者的印度政府债券全电子化交易工作流程 [5] 同业动态 - CME集团计划推出CME FX Tape+服务 整合来自1400家机构和10万活跃参与者的外汇市场数据 [6] - 洲际交易所收购美国金融交易所 预计将补充其全球指数业务和抵押贷款技术网络 [7] 财务指标 - 信用交易每百万美元平均交易费用(FPM)同比下降7% 利率交易FPM下降12% [3][9] - 2025年第二季度每股收益预期同比增长11.1% 全年收益预期增长2.9% [12] - 当前季度Zacks共识每股收益预期为1.91美元 下季度为1.90美元 [14] 估值表现 - 公司远期市盈率为27.86倍 高于行业平均水平 [11] - 年初至今股价下跌1.8% 而行业整体上涨21.1% [8] - Zacks评级为3级(持有) [15]

个人背景 - 笔名为Albert Anthony的克罗地亚裔美国商业作家 在投资者平台Seeking Alpha拥有超过1千名粉丝 同时为Investing dot com等平台撰稿 并计划于2025年在亚马逊出版书籍《Financial Markets: The Next Generation》[1] - 自称金融市场新一代分析师 非传统金融背景 曾在美国多家财富500强IT公司担任技术支持团队分析师[1] - 2021年创立全远程运营的股票研究公司Albert Anthony & Company 数据驱动和流程导向的IT背景为其研究提供支持[1] 职业经历 - 成长于纽约市第一代克罗地亚移民家庭 曾在德克萨斯州奥斯汀IT行业工作 并参与克罗地亚数十场商业创新会议和贸易展览[1] - 毕业于Drew University 并持续获得Corporate Finance Institute等机构的培训认证[1] 媒体与内容创作 - 活跃于欧洲选角机构 参与过5部以上影视作品 并在克罗地亚地区媒体露面或供稿[1] - 计划2025年推出YouTube节目《Financial Markets with Albert Anthony》 内容与书面市场评论一致[1]