财务表现 - 2024年营业收入35.18亿元，同比增长12.68%，2023年为31.22亿元，2022年为33.47亿元 [1] - 2024年归属于上市公司股东的净亏损10.95亿元，同比减亏16.68%，2023年净亏损13.14亿元，2022年净亏损3.36亿元 [1] - 2024年经营活动产生的现金流量净额6696.65万元，同比改善100.14%，2023年为-4.69亿元，2022年为-1.56亿元 [1] - 2025年Q1营业收入7.56亿元，同比增长6.87%，归属于上市公司股东的净亏损1.52亿元，同比减亏10.18% [5] 业务板块表现 - 智云业务2024年收入22.54亿元，同比增长28.96% [2] - 智芯业务2024年收入5.66亿元，同比增长10.92% [2] - 智驾业务2024年收入2.71亿元，同比下降28.08%，但获得基础行车产品300万套及舱泊产品定点60万套新增订单 [2] - 智舱业务2024年收入4.03亿元，同比下降12.87%，公司主动聚焦乘用车板块优化资源配置 [4] 战略转型 - 公司明确以智驾为龙头的解决方案提供商业务主线，构建从地图数据到车载芯片再到辅助驾驶和智能座舱的完整技术生态 [1] - 形成以地图为底座、覆盖"智云、智驾、智舱、智芯"的全栈式解决方案服务能力，实现从单一产品提供商向综合解决方案提供商的转型 [1] - 通过"轻硬件+场景优化"策略加速产品量产上车，抢占大众市场 [2] 资产状况 - 2024年末总资产110.33亿元，同比下降11.11%，2023年末为124.12亿元，2022年末为140.11亿元 [1] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产87.57亿元，同比下降12.65%，2023年末为100.26亿元，2022年末为118.30亿元 [1]

公司分析 - Mobileye Global Inc (NASDAQ: MBLY) 在Q1'25财报发布前需要提供更多关于自动驾驶计划的细节 [1] - ADAS公司在自动驾驶计划方面采取了一些积极措施 但相关计划仍处于较早期阶段 [1] 投资建议 - 建议关注市场低估的股票 以把握4月底前的投资机会 [1]

文章核心观点 - 加勒特运动公司与陕西汉德车桥有限公司签署战略协议，共同开发和制造中重型卡车先进电动车桥系统，推动商用车电动化 [1] 合作信息 - 双方于上海车展签署战略协议，包括量产授予，共同开发和制造中重型卡车先进电动车桥系统 [1] - 协议下双方将跨卡车重量级别共同开发下一代电动车桥系统，2027 年投产 [5] - 战略伙伴关系获中国主要商用车制造商多年量产授予，支持高产量国内产出和国际扩张，初期制造在西安和武汉进行，2026 年测试车队开始实地试验 [6] 加勒特技术优势 - 加勒特为商用车开创高速电动机结合自主研发逆变器技术，相比行业基准大幅减小尺寸和重量，降低车队总拥有成本，减少稀土和关键矿物使用，支持可持续采购，其电动动力总成解决方案推动电动卡车大规模推广 [4] 双方表态 - 加勒特首席执行官称与汉德合作是卡车电动化战略进步，结合双方优势为性能和可持续性树立新标杆 [7] - 汉德车桥总经理表示与加勒特合作开发下一代电动车桥系统定义商用车未来，双方合作加速零排放卡车部署，迈向可持续电动交通生态系统 [7] 加勒特中国情况 - 加勒特 1994 年进入中国，是首批引入涡轮增压技术的全球公司，总部在上海，在上海和武汉有制造工厂，上海有研发中心，武汉在建第二个研发中心 [8] - 公司在中国有超 1000 名员工，超 200 人研发团队，与超 40 家全球和中国汽车制造商有合作，提供全面涡轮增压技术组合 [9] 加勒特公司概况 - 加勒特是差异化技术领导者，有 70 年汽车等领域创新历史，其涡轮增压专业知识减少发动机尺寸、油耗和二氧化碳排放，正为零排放车辆开发技术解决方案，在超 20 个国家有 5 个研发中心、13 个制造工厂和超 9000 名员工 [10]

文章核心观点 公司在2025上海车展展示最新创新成果，包括3-in-1 E-Powertrain和E-Cooling Compressor两项技术，体现其在清洁内燃机解决方案和下一代电气化技术的双重关注，推动零排放出行未来发展 [1][2] 公司展示亮点 - 聚焦清洁内燃机解决方案和下一代电气化技术，提升能源效率、性能和可持续性 [2] - 总裁称公司提供先进解决方案，优化各类车辆性能，支持向零排放出行过渡 [3] 电气化与零排放技术 - 2024年全球NEV产量达1800万辆，中国领先，公司提供推进、热管理和能源管理解决方案 [4] - 公司技术基于空气和气体压缩等专业知识，解决客户电动应用工程挑战 [5] 具体技术展示 3-in-1 E-Powertrain - 集成高速电机、逆变器和减速器，尺寸和重量比行业基准最多降低40% [6] E-Cooling Compressor - 利用高速离心技术，为电池和座舱提供冷却，设计高性能、无油、轻便 [6] 燃料电池压缩机 - 已开始Gen 3生产线生产，提供最广泛成熟的产品组合，效率高、可靠性强 [7] 涡轮增压技术 - 先进涡轮增压器提升内燃机功率密度和燃油效率 [14] - 混动优化增压解决方案提高PHEV和REEV燃油经济性 [14] - E-Boosting系统增强混动动力总成响应性，优化效率并减少排放 [14] 行业现状与机遇 - 2024年中国586万辆出口车中75%为ICE动力，PHEV和REEV市场份额预计2030年接近BEV，为公司涡轮增压技术带来机会 [9][10] 公司在中国情况 - 1994年进入中国，上海设总部，在上海和武汉有制造工厂及研发中心，超1000名员工，与超40家车企合作 [12] 公司整体情况 - 有70年创新历史，业务涉及汽车等领域，通过涡轮增压减少发动机尺寸等，拓展零排放车辆技术 [13] - 在超20个国家有5个研发中心、13个制造工厂，超9000名员工，使命是推动交通行业发展 [13]

文章核心观点 Garrett Motion Inc.计划于2025年5月1日美国市场开盘前发布第一季度财务结果，并将在同日举行电话会议和网络直播 [1][2][3] 财务结果发布 - 公司计划于2025年5月1日美国市场开盘前发布第一季度财务结果 [1] 电话会议安排 - 公司将于同日上午8:30（美国东部时间）/下午2:30（中欧时间）举行电话会议，美国拨打+1 - 877 - 883 - 0383，国际拨打+1 - 412 - 902 - 6506，密码为2829687 [2] 网络直播及资料 - 电话会议将进行网络直播并包含幻灯片演示，可访问公司网站投资者关系板块获取网络直播和支持材料，网址为https://investors.garrettmotion.com/ [3] - 电话会议重播可拨打+1 - 877 - 344 - 7529（美国）或+1 - 412 - 317 - 0088（国际），访问代码为5071316，网络直播也将在公司网站存档 [3] 公司介绍 - 公司是差异化技术领导者，在汽车及其他领域有70年创新历史，其涡轮增压专业知识可减少发动机尺寸、油耗和二氧化碳排放 [4] - 公司正为零排放车辆开发差异化技术解决方案，如氢燃料电池汽车的燃料电池压缩机、电池电动汽车的电动推进和热管理系统 [4] - 公司在20多个国家拥有5个研发中心、13个制造工厂和超9000名员工，使命是通过独特创新推动运输行业发展 [4] 联系方式 - 投资者关系联系Cyril Grandjean，电话+1 734 392 55 04，邮箱investorrelations@garrettmotion.com [5] - 媒体联系Amanda Jones，电话+41 79 601 07 87，邮箱Amanda.jones@garrettmotion.com [5]

核心观点 - 公司2024年第四季度实现盈利，总出货量同比增长33%突破200万件，全球搭载技术产品的整车数量达810万辆[2] - 公司2025年首要目标是持续盈利，并通过全球化合作扩大市场份额[2][4] - 技术产品矩阵、全球化交付能力和多元化客户群构成公司核心护城河[4][20] 技术领先与产品优势 - 安托拉系列计算平台和云山跨域软件平台组合成为行业标杆，已应用于领克08、07、吉利银河E5等热销车型[9][11] - 单芯片"舱行泊一体"功能完成实车测试，推动行业跨域融合[11] - 基于NVIDIA DRIVE AGX开发高阶智驾解决方案，拓展高端市场[13] - 车载AI大模型引擎ECARX AutoGPT完成部署，计划在红旗新能源车型搭载[13] 全球化布局与合作伙伴 - 已与18家汽车厂商合作覆盖28个品牌，包括大众、一汽红旗、吉利、沃尔沃等[22] - 在12个国家建立研发与服务布局，全球员工1900人中70%为研发工程师[20][22] - 2018年起通过马来西亚、瑞典、德国等海外基地适应差异化需求，成功交付沃尔沃EX30等车型[20] - 近期赢得大众集团全球车型定点项目，标志全球化战略取得突破[7][22] 市场表现与资本认可 - 2024年业绩获德意志银行、瑞银等机构上调目标价并维持"买入"评级[8] - 领克08、吉利银河E5等合作车型成为细分市场爆款，验证交付能力[16][18] - 一汽红旗天工05/06搭载公司技术方案，用户口碑持续提升[18] 行业趋势与战略定位 - 汽车智能化行业进入机遇期，但技术能力与合规挑战仍是Tier 1厂商主要壁垒[4][24] - 公司通过"技术领先+规模化交付+工程化能力"三板斧打开全球市场[20] - 盈利模式与全球化路径对标宁德时代，目标成为行业标准制定者[23][26]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度和全年营收分别增长4%和18%，毛利率分别为21.2%和20.8% [10] - 全年营业亏损持续收窄，第四季度EBITDA达到盈亏平衡，增强了公司在2025年实现全年盈亏平衡的信心 [10][11][14] - 2024年总出货量达到创纪录的200万台，同比增长33%，第四季度出货量超过70万台，较上一季度增长10% [11] - 2024年第四季度总营收为19亿人民币，同比增长4%，环比增长36%；商品销售收入为15亿人民币，同比增长16%；软件许可收入为9000万人民币，同比下降3%，环比增长7%；服务收入为3.26亿人民币，同比下降31%，环比大幅增长102% [29][30] - 第四季度毛利润为4.11亿人民币，同比下降4%，毛利率为21.2%；全年总营收为56亿人民币，同比增长18%；毛利润为12亿人民币，同比下降9%，毛利率为20.8% [31][34] - 第四季度运营费用同比下降32%，调整后EBITDA收益为7400万人民币，去年同期亏损2.36亿人民币；每股亏损为0.11元，去年同期为0.89元 [33] - 全年运营费用同比下降7%，调整后EBITDA亏损为5.92亿美元，较去年改善1.19亿美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商品销售收入增长主要受计算平台需求推动，Antora系列和Makalu约占商品销售收入的29% [29] - 软件许可收入同比下降是由于旧项目软件销售数量减少，环比增长是由于Antora平台出货量增加带动ECARX操作系统的推广 [30] - 服务收入同比下降和环比大幅增长主要受工程规划进度和设计开发合同收入确认时间的影响 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年全球汽车销量增长约2%，达到9100万辆，其中乘用车销量为6400万辆 [8] - 2024年中国乘用车销量增长6%，达到2800万辆，主要由新能源汽车驱动，新能源汽车销量飙升至3000万辆，增长36%，占总销量的40%以上 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行战略愿景，加强作为全球汽车制造商智能解决方案领先供应商的地位，专注于加强和扩展前沿、经济高效的解决方案组合 [7] - 利用市场对软件定义汽车的需求增长，通过创新产品组合、多元化客户群和全球战略合作伙伴关系，帮助汽车制造商脱颖而出 [9] - 计划优化产品成本，提高运营效率，平衡营收增长、盈利能力和资本投资 [32] - 深化与吉利及其生态系统的合作，扩大全球汽车制造商客户群，投资研发以抓住中长期增长机会 [36] - 加速构建中国和全球市场的两个闭环系统，涵盖从研发到交付的整个过程 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球汽车市场在充满挑战的环境中缓慢增长，软件定义汽车的市场势头持续增强，为公司带来了巨大机遇 [7] - 公司对未来增长前景充满信心，2025年目标是实现全年EBITDA为正 [14] - 行业面临定价压力，硬件产品利润率中期内仍将面临挑战，但公司将通过规模经济、供应链和制造战略优化成本 [32] 其他重要信息 - 截至2024年12月31日，公司全球拥有692项注册专利和723项专利申请 [24] - 公司参加了多个行业活动，展示了技术实力和解决方案，提升了品牌影响力 [24][25][26] - 富阳智能工厂产能持续提升，12月生产了超过6万台Antora设备，并计划在今年进一步扩大产能 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司的全球生产能力布局以及未来几年全球订单的实施节奏 - 2024年公司在中国大幅提升了制造能力，富阳工厂将继续积极扩大产能，成为中国地区的主要生产基地；全球扩张方面，公司可能会利用EMS或合同制造合作伙伴来扩大生产能力，同时继续扩展工程服务和能力 [42][43][44] 问题2: 公司目前ADAS或AD产品的计划、合作客户以及与吉利合作的增长机会 - 公司已推出Skyline Pro产品，应用于领克08和07车型，支持高速公路NLP功能，并关注城市功能；还与5G公司共同宣布了AD1000 SoC平台，将在未来两年进行生产；公司将继续投资ADAS路线图，以实现未来三年的增长 [45][46][47] 问题3: 公司未来3 - 5年的总体战略路线图和发展目标 - 未在问答环节明确提及具体内容 问题4: 2025年的营收、毛利率和盈亏平衡点的指引 - 2025年公司首要目标是实现盈亏平衡，营收增长为次要目标；公司将继续优化成本和规模经济，通过增加销量、提高运营效率和优化成本结构来实现盈亏平衡 [52][53][60] 问题5: 随着ADAS渗透率显著提高，特别是比亚迪在2月份的推动，公司在驾驶舱和驾驶解决方案方面的机会和客户需求 - 公司认为ADAS在中国市场增长显著，是一个良好的机会；公司已投资Skyline和Skyline Pro，并将采用NVIDIA平台，ADAS功能和软件开发将是公司未来三年增长的关键，公司将继续在该领域投资 [54][55] 问题6: 2025年毛利率的情况以及价格趋势对毛利率的影响 - 2024年第四季度公司毛利率恢复到20%以上，反映了公司管理产品组合销售的能力；2025年公司将继续应对定价压力，通过优化供应链管理、成本和规模经济来提高毛利率；公司将加速营收增长、提高运营效率和优化成本结构，以实现盈亏平衡和提高毛利率 [58][59][60] 问题7: 2024年按客户划分的营收明细以及未来5 - 10年客户组合的展望 - 2024年公司继续致力于客户多元化；2025年将与红旗和一汽有更多合作项目推出；全球市场上，与大众的合作是重要里程碑；到2027 - 2028年，吉利和非吉利品牌的营收占比目标达到50%对50% [68][70][74] 问题8: 作为吉利品牌最大的智能驾驶舱供应商，公司是否会受益于吉利的供应链整合并进一步提高在吉利品牌中的份额，以及份额的上限 - 公司与吉利建立了深厚的合作关系，Antora平台是吉利当前架构的关键元素，未来将继续在更多车型上部署；公司对与吉利的合作充满信心，将继续深化合作 [72][73] 问题9: 2024年吉利在公司总营收中的占比 - 2024年公司大部分营收仍来自吉利及其生态系统业务，约占80%，非吉利业务占20%；2025年公司将从一汽获得显著营收，未来三年公司对加强非吉利营收充满信心 [83][84] 问题10: 领克品牌并入极氪对公司业务的影响 - 公司作为领克的重要供应商，未受到太大影响；公司为领克汽车提供了Antora平台和Flyme Auto软件，用户体验良好，未来仍将是重要合作伙伴 [86][87] 问题11: 吉利最近推出的银河E8使用高通A295芯片，是否使用了公司的Pikes计算平台 - 银河E8使用了Flyme Auto软件，公司是吉利的软件合作伙伴；硬件8295来自其他供应商；公司为银河E8提供了Skyline ADAS系统和高速公路NLP功能 [87][88]

业绩总结 - 2024年第四季度收入为19亿人民币，同比增长4%[13] - 2024年全年收入为56亿人民币，同比增长18%[13] - 2024年第四季度毛利润为4.11亿人民币，毛利率为21%[13] - 2024年全年毛利润为11.54亿人民币，毛利率为21%[13] - 2024年第四季度调整后EBITDA为7400万人民币，调整后EBITDA利润率为4%[55] - 2024年第四季度净亏损为4000万人民币，净亏损率为2%[57] - 2023年第四季度总收入为1,874.4百万人民币，2024年增至1,940.7百万人民币，增长3.5%[66] - 2023年第四季度净亏损为326.7百万人民币，2024年降至39.5百万人民币，减少88.9%[67] - 2023年全年净亏损为1,015.6百万人民币，2024年略降至989.9百万人民币，减少2.0%[67] 用户数据 - 截至2024年12月31日，产品在车辆中的安装数量超过810万辆[13] 财务状况 - 2024年总资产为37.71亿人民币[62] - 2024年现金及现金等价物为3.24亿人民币[62] - 2024年应收账款（第三方）净额为2.21亿人民币[62] - 2023年总负债为5,138.8百万人民币，2024年增至5,516.1百万人民币，增长7.4%[63] - 2023年总股东赤字为831.6百万人民币，2024年增至1,744.8百万人民币，增幅达109.8%[64] 成本控制 - 2023年第四季度研发费用为473.4百万人民币，2024年降至342.1百万人民币，减少27.7%[66] - 2023年第四季度总运营费用为730.5百万人民币，2024年降至499.1百万人民币，减少31.6%[66] - 2023年第四季度调整后EBITDA为(236.2)百万人民币，2024年增至74.4百万人民币[70] 每股表现 - 2023年第四季度每股基本和稀释亏损为(0.89)人民币，2024年降至(0.11)人民币[67]

核心观点 - 公司获得美国联邦汽车运输安全管理局的豁免延期批准，其人工智能驱动的智能视觉摄像头监控系统获准在获得各州和地方机构必要批准后，替换全美50个州的公共交通巴士上的传统后视镜，这为公司在美国商用车市场加速推广高级驾驶辅助系统并开辟大规模新收入来源提供了关键监管路径 [1][2][4] 监管批准与市场准入 - 联邦汽车运输安全管理局的豁免延期批准，使公司能够在美国所有50个州用其智能视觉摄像头监控系统替换公共交通巴士的传统后视镜，具体实施取决于获得各州政府及地方交通机构的必要批准和许可 [1] - 此次批准使公司及其战略合作伙伴Luminator Technology Group能够把握联邦、州和地方各级政府对提升出行安全的投资机遇 [2] - 公司已从多个州获得豁免要求，以对现有巴士进行改装或为新巴士配备智能视觉系统，并在另外21个州有待批申请 [5] 市场潜力与业务机会 - 美国有超过90万辆已注册的巴士具备改装智能视觉系统的潜力，这为公司巩固其市场领先地位并创造可观的新收入流提供了机会 [2] - 智能视觉系统既能改装到现有车辆中，也能集成到新车辆中，为公司在美国州际和州内市场的广泛实施打开了大门 [3] - 战略合作伙伴Luminator Technology Group是美国和加拿大最大的智能视觉系统分销商，凭借其广泛的业务覆盖和与全美交通官员的牢固关系，此次豁免延期有望使配备公司高级驾驶辅助系统的巴士数量在全国范围内呈指数级增长 [2][7] 产品部署与运营现状 - 公司的智能视觉摄像头监控系统已在美国约300辆公共巴士上投入运营，其中包括纽约州首府地区交通管理局的巴士，该机构是纽约州首批在特定巴士上完全取消后视镜的公共交通机构之一 [5] - 在国际市场，公司已证明其系统的有效性，例如在伦敦，截至2024年底已为英国首都超过2,500辆巴士配备了该技术，覆盖了约30%的市场，并正按计划为该市8,500辆巴士配备此技术 [6] - 智能视觉系统通过完全消除盲点和提前自动检测潜在道路危险，已证明能显著提高商用车驾驶员的行车安全 [6] 产品与技术资质 - 智能视觉摄像头监控系统按照最高质量标准制造，并满足不同地区的严格监管标准，包括联合国R46、R10、R118和R151法规，以及原始设备制造商制定的严格网络安全汽车SPICE标准，如联合国R155和R156法规 [7] - 公司是一家完全集成的光与视觉控制公司，专注于研发、制造和营销旨在为各行业提供安全、可持续、舒适和灵活用户体验的视觉与光控制技术 [8]