政策动态 - 国家金融监督管理总局发布通知，将养老理财产品试点扩大至全国，单家理财公司募集规模上限提升至净资本扣除风险资本后余额的五倍 [1] - 政策支持理财公司完善养老理财产品设计，丰富产品形态，并提供养老理财账户、顾问咨询、信息查询等多样化养老金融服务 [1] 养老理财产品概况 - 截至2025年10月23日，理财公司共计存续54只养老理财产品 [1] - 存续产品中，有42只为"固收+"产品，12只为混合类产品 [1] - 产品发行机构包括工银理财、光大理财、建信理财等10家理财公司，其中建信理财发行产品最多，共12只 [1] 养老理财产品收益表现 - 存续的54只养老理财产品近一年年化收益率均值为5.13% [2] - 工银理财"颐享安泰固定收益类封闭净值型养老理财产品(22GS5100)"和贝莱德建信理财"贝安心2032养老理财产品1期(封闭式)"收益表现最优，近一年年化收益率分别达到6.67%和6.54% [2] - 建信理财"安享固收类按月定开式(最低持有5年)养老理财产品Y"收益最低，近一年年化收益率仅为2.05% [2] - 养老理财产品最新平均业绩比较基准下限为5.53%，总体仍面临业绩比较基准达标的压力 [2] 固收+权益产品整体表现 - 截至2025年10月23日，理财公司共计存续1112只（未合并产品份额）2-3年（含）期限的公募固收+权益产品 [6] - 在有完整净值增长率披露的766只产品中，近一年平均净值增长率为3.34%，平均最大回撤为0.37% [6] - 实现季季正收益的产品有577只，占比75.32% [6] 优秀产品榜单 - 在理财公司季季正收益"固收+权益"公募理财产品近1年业绩榜单中，中银理财"稳富固收增强(封闭式)2022年057期"、光大理财"阳光金36M增利尊享2号"以及杭银理财"幸福99丰裕固收多资产(平衡优选FOF)1099天23007期理财"依次位列榜单前三，近一年净值增长率均超过6% [4][6] - 华夏理财有两只养老理财产品上榜，分别为"百岁人生固定收益增强型三年定开理财产品4号"和"龙盈百岁人生固定收益类G款8号三年定开(目标2029)理财"，近一年净值增长率均超过5% [2][4] 领先产品分析 - 榜首产品中银理财"稳富固收增强(封闭式)2022年057期"近一年净值增长率高达6.96%，最大回撤及年化波动率控制较好，分别为0.12%和1.05% [7] - 该产品穿透后持仓以债券（40.71%）、非标资产（34.12%）和公募基金（20.45%）为主，另有4.72%的银行存款资产 [7] - 产品前十大持仓包含1笔非标资产、1笔现金及银行存款、7只可转债和1只信用债 [7]

纯固收理财产品市场表现 - 10月份以来债市出现反弹，带动纯固收类理财产品净值回暖 [1] - 部分产品成功抓住债市反弹机会，实现了净值的快速增长 [1] - 近1个月年化收益率最高的产品为招银理财招睿安裕(和盈)定开5号A款，收益率达13.16% [2] 高收益产品投资策略分析 - 招银理财招睿安裕产品前十大资产中包含大量银行“二永债”和保险公司永续债，这些债券在反弹中涨幅较大 [2][4] - 民生理财富竹纯债182天持有期1号产品持仓以利率债为主，部分债券期限较长，如“23河北债56”剩余年限12.84年，“22农发10”剩余期限6.95年 [5] - 农银理财“农银安心·每年开放”第16期产品青睐金融债，特别是券商发行的债券 [5] - 高收益产品普遍债券持仓较高，大多在60%以上，部分接近100% [6] - 产品多青睐利率债、金融债或城投债，部分产品持有可转债 [7] 产品业绩与评分表现 - 民生理财富竹纯债产品近1个月年化收益率为7.09%，加权年化收益率为4.29%，收益表现得分为100分 [2] - 信银理财安盈象固收稳健日开12号A类产品近1个月年化收益率为9.78%，加权年化收益率为3.79% [2] - 信银理财固盈象固收稳健一年持有期2号D类产品近1个月年化收益率为6.80%，加权年化收益率为3.69% [2] - 民生理财产品成立以来最大回撤为1.67%，风险控制得分为38分 [2][5]

产品整体表现 - 截至2025年10月23日，理财公司共存续982只投资周期为2-3年的公募纯固收产品，在有完整净值披露的694只产品中，近一年平均净值增长率为3.29%，平均最大回撤为0.16% [5] - 在694只产品中，实现季季正收益的产品有615只，占比88.6% [5] - 本期榜单共有8家理财公司上榜，民生理财和中邮理财各有2只产品上榜，北银理财、徽银理财、华夏理财、农银理财、南银理财、信银理财各上榜1只产品 [5] 领先产品业绩 - 民生理财“富竹固收稳健三年封闭2号理财产品A”近一年净值增长率为4.88%，位列榜首 [2][5] - 华夏理财“固定收益债权型封闭式理财产品79号S”近一年净值增长率为4.65%，位列第二，且在近一年运作中实现0回撤，年化波动率为0.13% [2][5] - 中邮理财“邮银财富·鸿锦封闭式2023年第40期(安盈款)人民币理财产品”近一年净值增长率为4.63%，位列第三 [2][5] 产品投资策略分析 - 民生理财“富竹固收稳健三年封闭2号理财产品A”主要投资于中高等级信用债，产品自设立以来净值增长率达6.985% [6] - 该产品债券持仓比例高达91.69%，前十大持仓均为信用债资产，加总后占比达41.94% [6] - 管理方认为，受权益市场走强及公募基金销售新规影响，债券收益率持续回调，长端交易品种回调明显，而信用品种相对稳健 [6]

债市及纯固收理财产品表现 - 10月份以来债市出现反弹，纯固收类理财产品净值随之回暖 [1] - 部分纯固收理财产品抓住债市反弹机会，实现净值快速增长 [1] - 近1个月年化收益率最高的产品为招银理财招睿安裕(和盈)定开5号A款，收益率达13.16% [2] 高收益产品持仓策略分析 - 招银理财招睿安裕(和盈)定开5号A款前十大资产中包含较多银行“二永债”和保险公司永续债，此类债券在债市反弹时价格反弹幅度较大 [2][3] - 民生理财富竹纯债182天持有期1号产品持仓中包含剩余年限较长的利率债，如剩余12.84年的“23河北债56”和剩余6.95年的“22农发10” [4] - 农银理财“农银安心·每年开放”第16期产品青睐金融债，尤其是券商发行的债券 [4] - 高收益纯固收产品债券持仓普遍较高，大多在60%以上，部分接近100% [5] - 产品大多青睐利率债、金融债或城投债，部分产品持有可转债 [6] 产品综合表现评估 - 民生理财富竹纯债182天持有期1号产品加权年化收益率为4.29%，但成立以来最大回撤为1.67%，风险控制得分为38分 [2][4] - 信银理财安盈象固收稳健日开12号A类产品加权年化收益率为3.79%，风险控制得分为95分 [2] - 信银理财固盈象固收稳健一年持有期2号D类产品加权年化收益率为3.69%，风险控制得分为48分 [2]

政策核心内容 - 养老理财产品试点地区扩大至全国 试点期限为三年 [1] - 试点机构扩大至符合开业满三年、经营管理审慎等条件的理财公司 [1] - 试点额度提高至各试点机构上年末净资本扣除风险资本后余额的五倍 [1] 产品与服务要求 - 鼓励试点理财公司发行10年期以上或最短持有期5年以上的长期限养老理财产品 [1] - 支持机构在养老理财产品购买、赎回、分红等方面进行灵活设计以匹配个性化需求 [1] - 支持试点理财公司为投资者开立养老理财账户 协助做好养老资金储备和规划 [2] - 支持理财公司为投资者提供养老理财顾问咨询服务 [2] 投资与风险管理 - 支持理财公司投资与养老特征相匹配的长期优质资产 [2] - 加大对健康产业、养老产业和银发经济的支持力度 [2] - 要求理财公司建立健全长期考核机制 将投资者长期投资收益纳入考核评价和薪酬体系 [2] - 不得单一使用当期收益、短期收益或规模排名等评价标准 [2] 制度衔接与管理 - 加强养老理财产品试点与个人养老金制度的统筹衔接 [1] - 新发行的养老理财产品可自动纳入个人养老金理财产品名单 [1] - 提出强化产品信息披露和风险提示、健全风险化解机制、统一平台管理等举措 [2]

政策发布与核心目标 - 国家金融监督管理总局发布《关于促进养老理财业务持续健康发展的通知》，旨在推动理财公司做好养老金融大文章 [1] - 政策目标是为人民群众提供高品质多样化养老金融产品和服务，为银发经济高质量发展提供长期稳定资金支持 [1] - 《通知》共二十二条，包含稳步扩大试点、完善产品设计、提供多样化服务等六方面要求 [1] 试点范围与机构资格 - 养老理财产品试点地区自《通知》印发之日起扩大至全国，试点期限为三年 [2] - 试点机构资格扩大至符合开业满三年、经营管理审慎等条件的理财公司 [2] - 试点额度提高至各试点机构上年末净资本扣除风险资本后余额的五倍，监管机构可根据审慎监管原则进行调整 [2] 产品设计与业务创新 - 支持理财公司投资与养老特征相匹配的长期优质资产，加大对健康产业、养老产业和银发经济的支持力度 [2] - 支持理财公司完善养老理财产品设计，丰富产品形态，提供养老理财账户、顾问咨询、信息查询等多样化服务 [2] - 理财公司同时参与养老理财产品试点和个人养老金理财业务的，新发行的养老理财产品可自动纳入个人养老金理财产品名单 [2] 风险管理与信息披露 - 压实理财公司风险防控主体责任，在产品端加强信息披露和风险提示，完善收费模式 [3] - 在投资端坚持审慎稳健的投资策略，健全风险化解机制，促进产品稳健运行 [3] - 养老理财产品和个人养老金理财产品信息披露、信息交互和数据交换需通过银行业理财登记托管中心理财行业平台进行 [3]

社会老龄化趋势 - 社会老龄化是需要正视和提前规划化解的难题 [1] 银发经济投资机遇 - 银发经济领域蕴含投资机遇 [1] - 养老领域是可投资的方向 [1] - 理财公司在养老领域有发展空间 [1] 政策支持环境 - 政策支持为行业提供定心丸 [1] - 政策对行业的支持力度正在加大 [1]

政策核心内容 - 养老理财产品试点地区由局部扩展至全国，与个人养老金制度实施范围全面接轨 [1][3] - 试点期限设定为三年，为产品创新和政策优化提供窗口期 [1][4] - 单家理财公司养老理财产品募集资金总规模上限提高至该机构上年末净资本扣除风险资本后余额的5倍 [3] 试点发展历程 - 2021年9月试点启动于“四地四家机构”，单家机构规模上限为100亿元 [3] - 2022年3月试点范围扩展至“十地十家机构”，原有4家试点机构规模上限提升至500亿元，新增6家机构上限为100亿元 [4] - 截至目前，养老理财产品共有51只 [7] 产品设计与创新 - 鼓励试点理财公司发行10年期以上或最短持有期5年以上的长期限产品 [1][7] - 产品投资策略主要配置低波动、高信用等级的固收资产，并辅以适度权益类资产，整体风险等级多为R2（中低风险） [7] - 支持在购买、赎回、分红等环节进行灵活设计，并研究建立转让、质押等服务机制以解决流动性痛点 [7][8] 机构运营与管理 - 理财公司参与试点需符合开业满三年、经营管理审慎、具备较强长期投资和风险管理能力等审慎监管要求 [3] - 支持理财公司为投资者开立专属养老理财账户，提供专业顾问咨询服务 [7][8] - 支持符合条件的理财公司探索设立养老专门部门，加大在人员团队、投资管理等方面的投入 [8] 市场影响与意义 - 政策将引导社会资金向养老资产转化，促进金融与养老产业的深度融合 [4] - 为理财市场和资本市场引入更多“长期资金”，支持金融市场和养老产业发展 [5][6] - 增加养老金融产品多元、灵活的供给，有助于健全和完善养老保险体系 [9]

政策发布与核心目标 - 国家金融监督管理总局发布《关于促进养老理财业务持续健康发展的通知》共二十二条 以推动理财公司做好养老金融 [1] - 政策目标为满足人民群众多样化养老需求 助力银发经济高质量发展 落实党中央国务院决策部署 [2] 试点范围与机构资格 - 养老理财产品试点地区自通知印发之日起扩大至全国 试点期限为三年 [1] - 试点机构扩大至符合开业满三年 经营管理审慎等条件的理财公司 [1] - 试点额度提高至各试点机构上年末净资本扣除风险资本后余额的五倍 监管总局可根据审慎监管原则调整 [1] 产品设计与投资方向 - 支持理财公司完善养老理财产品设计 丰富产品形态 [2] - 坚持投资于物和投资于人紧密结合 支持投资与养老特征相匹配的长期优质资产 [2] - 加大对健康产业 养老产业和银发经济的支持力度 [2] 金融服务与风险管理 - 为投资者提供养老理财账户 养老理财顾问咨询 信息查询等多样化养老金融服务 [2] - 压实理财公司风险防控主体责任 在产品端加强信息披露和风险提示 完善收费模式 [2] - 在投资端坚持审慎稳健的投资策略 健全风险化解机制 [2] - 养老理财产品信息披露等应通过银行业理财登记托管中心理财行业平台进行 [2]

政策发布与意义 - 国家金融监督管理总局于10月30日正式发布《关于促进养老理财业务持续健康发展的通知》，标志着养老金融体系建设迈出关键一步 [1] - 政策旨在引导理财公司聚焦主业，推动金融资源精准滴灌养老领域，构建多元化养老保障体系 [1] - 此举预示养老理财业务将告别零散试点，进入规范、透明、可持续的全新发展周期 [1] 试点扩容与准入机制 - 政策打破地域与规模限制，将养老理财产品试点由局部区域推向全国，并设定为期三年的试点期限 [3] - 参与试点的理财公司需满足开业满三年、经营管理审慎、具备较强长期投资能力和风险管理能力等审慎监管要求 [3] - 单家理财公司养老理财募集资金总规模上限被提高至该机构上年末净资本扣除风险资本后余额的五倍 [3] 业务统筹与协同 - 理财公司若同时参与养老理财产品试点与个人养老金理财业务，其新发行的养老理财产品可自动纳入个人养老金理财产品名单 [3] - 这一设计打通了两种养老金融产品之间的壁垒，简化了业务流程，为投资者通过个人养老金账户购买产品提供便利 [3] 内部治理与考核机制 - 要求理财公司健全长期考核机制，将投资者长期投资收益等指标纳入投资人员和销售人员的考核评价与薪酬体系 [4] - 坚决摒弃单一使用当期收益、短期收益或规模排名的短视化评价标准，引导机构从追求短期规模转向注重长期价值创造 [4] - 支持符合条件的理财公司探索设立养老专门部门，并在人员、投研、风控和IT系统上持续加大投入 [5] 监管激励与市场环境 - 监管评级中对长期限产品规模占比较高的公司予以适当加分的激励措施，引导资源向具备长期投资管理能力的机构倾斜 [5] - 此举旨在形成良性市场竞争环境，为行业持续健康发展奠定微观基础 [5] 产品创新与设计 - 鼓励发行长期限产品，支持试点理财公司发行10年期以上，或最短持有期5年以上的养老理财产品 [6] - 支持在购买、赎回、分红等方面进行灵活设计，并提出将产品收益领取与健康、养老照护等实际养老场景有机结合 [6] - 未来的养老理财产品可能成为能够对接养老社区、护理服务、健康管理等实体资源的综合解决方案 [6] 费率优惠与流动性安排 - 支持对养老理财产品的管理费、销售费和托管费等实施费率优惠，以降低投资者持有成本 [7] - 研究建立产品转让、质押等服务机制，以应对投资者在长期持有过程中可能出现的突发流动性需求 [7] 顾问服务与生态构建 - 支持理财公司依法依规提供养老理财顾问咨询服务，并要求履行严格的投资者适当性管理义务 [7] - 通过优化信息查询平台，加强与个人养老金信息管理服务平台的对接，确保信息透明度与可得性 [7] - 这一系列举措共同构建了覆盖养老财富管理全流程的服务闭环，标志着业务从产品销售向客户综合服务的转型 [7]