核心观点 - 报告重点推荐快克智能与羚锐制药两家公司，认为其受益于行业趋势且业绩表现稳健 [2] - 宏观层面，10月M1-M2剪刀差较去年低点收窄8.1个百分点，显示资金活化程度提高，企业生产经营活跃度提升 [16] - A股市场上交易日主要指数收涨，技术指标有所修复，能源金属、电池等板块领涨 [19][20][21] 重点推荐公司分析 快克智能 (603203) - **业绩表现**：2025年前三季度实现营业收入8.08亿元，同比增长18.30%；归母净利润1.98亿元，同比增长21.83%。第三季度营收3.04亿元，同比增长30.82%；归母净利润0.66亿元，同比增长48.77% [5] - **盈利能力**：2025年前三季度销售毛利率达49.45%，同比提升1.14个百分点；销售净利率达24.48%，同比提升0.89个百分点；期间费用率同比下降1.90个百分点 [8] - **财务质量**：截至2025年三季度末，资产负债率为31.12%；经营活动产生的现金流量净额同比增长102.34%至2.30亿元 [8] - **业务进展**： - **消费电子**：为Meta智能眼镜提供震镜激光焊设备；切入小米、OPPO、vivo等供应链；PCB激光分板设备进入富士康、立讯等企业 [6] - **AI服务器**：为连接器供应商莫仕、安费诺提供精密电子组装及AOI检测设备；AOI设备在光模块头部客户实现小批量应用 [6] - **汽车电子**：与禾赛科技合作交付多条精密激光焊接及检测自动化线体；选择性波峰焊设备应用于博世汽车电子、比亚迪等 [7] - **半导体封装**：碳化硅微纳银（铜）烧结设备获汇川、中车、比亚迪订单；高速高精固晶机获批量订单；热压键合（TCB）设备研发顺利，可用于HBM堆叠和CoWoS封装工艺 [7] - **盈利预测**：预计2025-2027年归母净利润为2.56/3.13/3.82亿元，对应EPS为1.01/1.23/1.51元 [9] 羚锐制药 (600285) - **业绩表现**：2025年前三季度实现营业收入30.41亿元，同比增长10.23%；归母净利润6.51亿元，同比增长13.43%。第三季度营收9.42亿元，同比增长10.44% [11] - **产品线**：核心产品通络祛痛膏通过场景式营销巩固市场；芬太尼透皮贴剂全年收入有望超亿元；软膏剂新品莫匹罗星软膏市场需求旺盛 [12] - **盈利能力**：2025年前三季度毛利率为81.02%，同比提升6.02个百分点；净利率为21.49%，同比提升0.69个百分点 [12] - **费用与整合**：销售/管理/研发费用率分别为47.26%/5.82%/3.44%；并购的银谷制药整合顺利，必立汀新增感冒适应症已获批，协同效应逐步显现 [12][13] - **盈利预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为8.26/9.51/10.79亿元，EPS分别为1.46/1.68/1.90元 [13] 财经新闻 - 特朗普签署临时拨款法案，美政府结束持续43天的"停摆"，法案为联邦政府提供资金直至2026年1月30日 [15][16] - 10月末M2余额335.13万亿元，同比增长8.2%；M1余额112万亿元，同比增长6.2%，较去年9月低点回升9.5个百分点 [16] - 工信部表示将编制"十五五"智能网联新能源汽车、新型电池产业发展规划，推进动力电池产业高质量发展 [17] A股市场评述 - **指数表现**：上交易日上证指数上涨0.73%，收于4029点；深成指上涨1.78%；创业板指上涨2.55% [19][20] - **资金与技术**：上证指数全天净流入超69亿元；日线MACD与KDJ形成金叉共振，技术条件明显修复 [19] - **板块表现**：能源金属板块大涨7.03%，电池板块大涨5.79%，两指数均创波段新高；半导体板块上涨1.22%，大单资金净流入超32亿元 [21][22] - **市场广度**：收红板块占比95%，收红个股占比72%；涨超9%个股122只，跌超9%个股仅1只 [20] 市场数据 - **资金利率**：融资余额24841亿元；7天逆回购利率1.4%；10年期中债到期收益率1.8126% [26] - **全球股市**：道琼斯工业指数下跌1.65%；标普500指数下跌1.66%；纳斯达克指数下跌2.29%；恒生指数上涨0.56% [26] - **商品外汇**：美元指数99.1755；美元/人民币(离岸)7.0968；WTI原油58.64美元/桶；COMEX黄金4174.50美元/盎司 [26]

IPO历程与公司治理 - 公司于2021年9月申报创业板IPO并获受理 经历三轮审核问询回复 于2022年9月因首发不符合发行条件 上市条件或信息披露要求而撤回IPO 彼时保荐机构为中金公司 [2] - 公司控股股东及实际控制人为邱四军 合计控制公司51.26%表决权 其中直接持股36.72% 通过苏州维嘉凯悦企业管理中心控制13.36%表决权 通过苏州维嘉凯晟企业管理中心控制1.18%表决权 [3][4] - 邱四军为公司董事长兼总经理 1971年10月出生 中国国籍 无境外永久居留权 大专学历 毕业于山西矿业学院电子工程系应用电子技术专业 [4] 公司基本情况与业务 - 公司成立于2007年4月18日 注册资本为4.2776370万元 注册地址位于苏州工业园区创苑路188号 [3] - 公司是一家数字化智能高端专用装备提供商 专注于精密数控 智能制造 机器人 工业激光 视觉检测 结构及软件设计等产品和技术的研发 行业分类为C35专用设备制造业 [3] 历史财务表现 - 公司2019年 2020年 2021年营业收入分别为2.30亿元 4.81亿元 7.98亿元 呈现快速增长趋势 [4] - 公司2019年 2020年 2021年净利润分别为1563.6万元 5553万元 9327.79万元 同样保持高速增长 [4]

股权激励计划行权结果 - 公司发布2023年股票期权激励计划首次授予第二个行权期行权结果暨股票上市公告 [1] - 本次上市流通的股权激励股份总数为956,675股 [1] - 股票上市流通日期确定为2025年11月18日 [1]

第三季度新增资产减值原因 - 合资子公司收入下滑，经减值测试后计提商誉减值 [1] - 部分设备产能利用率未达预期，基于审慎性原则计提资产减值 [1] 前三季度资产质量与风险管控 - 前三季度资产减值与信用减值损失总额同比均为下降 [1] - 公司资产质量和风险管控能力提升 [1]

公司业务 - 武汉森福瑞专注于无损检测设备的研发、生产与销售 [1] - 核心产品包括磁粉探伤机、手动扫查器、超声/相控阵设备等 [1] 下游应用行业 - 产品广泛服务于电力设备行业，包括汽轮机、发电机、输电线路、变压器、风力发电机等 [1] - 产品应用于特种设备行业，包括锅炉、压力容器、压力管道、电梯、起重机械、客运索道、大型游乐设施等 [1] - 产品应用于电子制造行业，如PCB板焊接质量检测 [1]

交所决定对公司首次公开发行股票并在创业板上市申请予以终止审核。 | 辅导对象 | 苏州维嘉科技股份有限公司 | | --- | --- | | 成立日期 | 2007年4月18日 | | 注册资本 | 法定代表人 邱四军 4,277.6370 万元 | | 注册地址 | 苏州工业园区创苑路 188 号 | | 控股股东 | 邱四军直接持有公司 36. 72%的股份,通过苏州维嘉凯悦企业 | | | 管理中心(有限合伙)控制公司 13.36%的表决权,通过苏州 | | 及持股比 | 维嘉凯晟企业管理中心(有限合伙)控制公司 1.18%的表决权, | | 例 | 合计控制公司 51.26%表决权,为公司控股股东、实际控制人 | | 行业分类 C35 专用设备制造业 | 在其他交易 场所(申请) 无 挂牌或上市 | | | 的情况 | | 各 注 无 | | 维嘉科技成立于2007年4月，是一家数字化智能高端专用装备提供商，集研发、制造、销售、服务为一 体，专注于精密数控、智能制造、机器人、工业激光、视觉检测、结构及软件设计等产品和技术的研 发。 瑞财经 王敏 11月13日，苏州维嘉科技股份有限公司（以下简称"维嘉 ...

公司基本情况 - 公司全称为弥费科技(上海)股份有限公司，成立于2014年11月7日 [1][4] - 注册资本为43286.486万元，注册地址位于中国(上海)自由贸易试验区临港新片区飞渡路588号1幢A区 [1][4] - 控股股东及法定代表人为缪峰，其直接持有公司30.80%股份 [1][3][4] - 公司属于C35专用设备制造业，不存在近3年内提交首次公开发行申请的情况 [1][4] 公司行业地位与技术能力 - 公司是国家级专精特新"小巨人"企业和国家高新技术企业 [2] - 公司是国内首家在头部晶圆厂完成AMHS整厂交付并赢得复购订单的AMHS整体解决方案提供商 [2] - 公司已建立从硬件研发、软件集成到验证交付的全链路能力 [2] - AMHS系统被誉为"晶圆厂的大动脉"，对提升晶圆厂产量、稼动率、良率等核心指标至关重要 [2] 行业背景与市场格局 - AMHS系统的技术先进性与可靠性与光刻、刻蚀等核心装备共同构成晶圆制造的竞争力支柱 [2] - AMHS领域长期被国际巨头垄断，国产化率不足10% [2] 上市辅导进展 - 本次IPO辅导协议于2025年10月31日签署 [2] - 辅导机构为国泰海通证券股份有限公司，律师事务所为上海市锦天城律师事务所，会计师事务所为天健会计师事务所(特殊普通合伙) [1][2] 核心管理层背景 - 控股股东缪峰为公司创始人、董事长，本科毕业于上海大学自动化专业，后就读于中欧国际商学院EMBA专业 [4] - 缪峰自本科毕业后即进入晶圆厂工作，在半导体行业深耕多年，曾履职国内外多家头部晶圆厂AMHS项目负责人岗位 [4]

公司股权动态 - 实际控制人郑建国于2025年11月13日解除质押股份1200万股给银河证券股份有限公司 [1] - 本次解除质押后，郑建国及其一致行动人合计质押公司股份数量为1630万股 [1] - 合计质押股份占其持有公司股份总数的10.99%，占公司总股本的5.56% [1] 公司财务与业务概况 - 公司2024年1至12月份营业收入构成为：专用设备制造业占比99.65%，其他业务占比0.35% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为31亿元 [1]

财务业绩 - 2025年前三季度合并营业总收入13.43亿元（不含税），同比增长13.70% [2] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润1.45亿元，同比增长98.18%，主要得益于碳纤维装备销售增长 [2] - 2024年完成再融资，募集资金总额9.43亿元，总股本由455,160,000股增加至519,793,440股 [2] 碳纤维装备业务发展 - 碳化线单台最大产能由3000吨提升至5000吨，有效降低吨能耗 [3] - 首台0.4m宽幅微波预氧化加热技术取得阶段性进展 [3] - 复材装备在碳纤维热塑、铺丝、缠绕、编织、模压设备等研发上取得进展，部分产品进入投产阶段 [3] - 碳化线有效宽幅为0.4米—4米，可定制1K—50K各种宽幅，满足生产T400至T1100等高性能碳纤维的需要 [6] - 宽幅3米的标准线配置售价为1.60亿元至2亿元（含税），可年产碳纤维3,000吨以上 [6] 产业链能力建设 - 第一条原丝生产线基本安装完毕并进入整机调试阶段，有望实现原丝成本显著下降 [3] - 在绍兴和武汉分别成立复合材料公司，绍兴本部具备预浸料生产-材料测试-产品设计-制品生产能力 [4] - 投资参股深圳协同创新高科技发展有限公司、杭州德烯科技集团有限公司，布局石墨烯基碳纤维与碳纤维复合材料3D打印领域 [4] - 投资参股亿维特（南京）航空科技有限公司、北京清航空天动力科技有限公司，发展空天（低空）经济产业 [4] - 与龙兴（杭州）航空电子有限公司合作签约，联合建设航空复材维修能力 [4] 市场与客户 - 主要客户包括吉林、新疆、江苏、上海、浙江、广东、韩国、越南等国内外客户 [6] - 公司制定国内国际市场拓展并举的营销策略，全力开拓海内外市场 [6] 外骨骼机器人进展 - 第二代单关节外骨骼机器人已完成测试和定型，正在推进量产 [6] - 多关节外骨骼助力机器人正在进行第一台样机的研制工作 [6]

公司资质与战略 - 公司是国家级高新技术企业，并荣获“国家制造业单项冠军企业”及“专精特新‘小巨人’企业”等荣誉称号 [1] - 公司坚定落实“共享技术平台+多产品+多领域”的研发布局，实现产品从单个“单项冠军”迈向多个“单项冠军”的战略 [1] 核心产品与技术优势 - 锡膏印刷设备技术能力已达到或超越国际顶尖厂商水平 [1] - 固晶设备顺应芯片小型化趋势，在设备效率及稳定性上展现出显著竞争优势 [1] - 点胶设备依托客户资源优势，通过持续技术积累与产品迭代升级，市场竞争力不断提升 [1] 新业务领域进展 - 在柔性自动化设备领域，公司研发的800G光模块自动化组装线体已获得全球知名客户认可 [1] - 在800G产品基础上，公司进一步推出了面向更高规格的1.6T光模块自动化组装产品线 [1]