上市概况与市场表现 - 轻松健康集团于2025年12月23日在港交所主板挂牌上市，股票代码为“2661” [2] - 公司本次IPO发行26,540,000股股份，香港公开发售获1421.47倍认购，国际发售获2.9倍认购 [2] - IPO引入基石投资者广东横琴粤澳深度合作区澳琴合鸣投资合伙企业，认购1亿元人民币 [2] - 截至上市日11:00，公司股价报每股53.40港元，较发行价上涨超135%，市值超110亿港元 [3] 业务定位与市场地位 - 公司是一站式数字健康与保险服务平台，构建了“数字综合健康服务”与“数字综合保险服务”两大业务支柱 [3] - 业务覆盖健康科普、数字营销、医学研究辅助、保险经纪及智能风控等多个环节 [3] - 按2024年收入计算，公司在中国数字综合健康服务及健康保险服务市场排名第10位 [4] - 按2024年收入计算，公司在中国数字健康服务市场排名第7 [4] 用户数据与AI技术应用 - 公司累计注册用户达1.684亿，其中60.4%为20-45岁核心消费群体 [4] - 用户第13个月留存率高达92.2% [4] - AI技术已成为公司增长的重要引擎，公司开发了专有AI技术栈AIcare作为平台核心支撑 [4] - 自研AIcare技术栈贡献的线索价值占比超21% [4] 财务业绩表现 - 2022年至2024年，公司营收分别为3.94亿元、4.90亿元和9.45亿元，复合年增长率为54.9% [4] - 2025年上半年，公司营收同比增长84.7%至6.56亿元 [4] - 2025年上半年，健康服务收入占比达76.7%，该业务近三年年均复合增长率超220% [4] - 2025年上半年，公司经调整净利润为5118万元，同比增长11.3% [5] 发展战略与资金用途 - 本次IPO募集资金将重点用于AI技术升级、健康服务场景拓展及产业链整合 [5] - 公司致力于持续深化“检-医-药-康-险”生态闭环 [5] - 数字健康产业具有万亿市场空间，公司凭借稀缺商业模式与突出竞争优势，有望持续获得市场关注 [5]

公司上市与市场表现 - 公司于香港交易所首次挂牌上市，股票代码02661，每股定价22.68港元 [1] - 本次共发行2654万股股份，每手200股，上市所得款项净额约5.13亿港元 [1] - 截至发稿，股价较发行价大幅上涨120.46%，报50港元，成交额达1.38亿港元 [1] 公司业务与市场定位 - 公司提供涵盖早筛、健康管理、健康保险以及科普知识和医学研究支持的全流程健康及保险解决方案 [1] - 公司致力于通过一套易用、精准且可负担的健康解决方案，为有需要的人提供保障和支持 [1] - 根据沙利文报告，按2024年收入计，公司在中国数字综合健康服务及健康保险服务市场排名第10位，在中国数字健康服务市场排名第7位 [1] 公司发展历程 - 公司前身为“轻松筹”，曾是内地主要的线上疾病众筹平台之一 [1] - 公司于2016年取得保险经纪牌照，并于2019年更名为轻松健康集团 [1] - 公司业务涵盖轻松保、轻松筹、轻松公益及轻松健康等多个领域 [1]

上市表现与市场反应 - 公司于港交所上市，股票代码02661 HK，开盘价50港元，较22.68港元的发行价大幅高开120.46% [1] - 上市后股价继续攀升，涨幅一度超过135%，总市值超过110亿港元 [1] - 不计手续费，每手200股可赚5464港元 [1] - 上市前暗盘交易收报51.7港元，较发行价飙升127.95%，每手账面盈利达5804港元 [2] - 公开发售阶段获得约1421.47倍的超额认购，最终发售价以招股价区间上限定价 [2] 实时交易数据 - 交易中最高价53.500港元，最低价49.000港元，开盘价50.000港元，昨收价22.680港元 [2] - 成交量325.58万股，成交额1.55亿港元，平均价47.494港元 [2] - 振幅19.84%，换手率1.58% [2] - 市盈率TTM为124.71，总市值110.41亿港元，总股本2.06亿股 [2] 公司业务与市场地位 - 公司是一家在中国提供数字综合健康服务及健康保险解决方案的公司 [3] - 业务涵盖疾病筛查推广、健康检查咨询、医疗预约及保健品销售等，主要通过线上平台触达个人用户 [3] - 根据沙利文报告，按2024年收入计，公司在中国数字综合健康服务及健康保险服务市场中排名第十，在细分数字健康服务市场中位列第七 [3] 财务表现与增长 - 公司收入从2022年的人民币3.94亿元快速增长至2024年的9.45亿元，两年间增长超过1.4倍 [3] - 2025年上半年营收达6.56亿元 [3] - 经调整净利润从2022年的1.49亿元调整至2024年的0.84亿元，2025年上半年经调整净利润为0.51亿元，显示出回升态势 [3]

公司上市与市场表现 - 轻松健康集团于12月23日正式在港交所主板上市 [1] - 上市首日股价表现强势，开盘价报50港元，较发行价高开120% [1] - 公司被视为港股市场稀缺的“全链条数字健康”标的，成功吸引资金聚焦 [1][2] 用户基础与核心客群 - 平台累计注册用户已达1.684亿 [1] - 其中60.4%的用户为20-45岁的核心健康消费群体 [1] - 庞大的用户基础为业绩增长提供坚实支撑 [1] 技术能力与AI应用 - 公司自主研发了AIcare技术栈 [1] - AI技术已广泛应用于内容创作、智能承保、理赔审核等核心场景 [1] - AI模型贡献的线索价值持续提升，技术赋能成效显著 [1] 财务业绩与增长动力 - 2024年公司营收同比增长92.9%至9.45亿元人民币 [2] - 2025年上半年营收再增84.7%至6.56亿元人民币 [2] - 健康服务业务收入占比已达76.7%，成为绝对核心增长引擎 [2] 行业定位与发展前景 - 公司所处赛道契合“健康中国”战略，未来增长确定性强 [2] - 公司凭借“AI技术+用户规模+业务闭环”的独特优势，有望成为港股数字健康板块的核心配置标的 [2] - 在当前港股新股市场分化加剧的背景下，稀缺性标的受到市场追捧 [2]

公司上市与市场表现 - 轻松健康集团于12月22日启动港股暗盘交易，股价较发行价大涨超110%，市值逼近百亿港元 [1] - 暗盘交易表现被视为新股上市首日走势的重要风向标，其大幅高开印证了资本市场对公司商业模式的信心 [1] - 公司全球招股获得超额认购倍数高达1421倍，市场热度火爆 [1] - 公司将于12月23日正式在香港联交所主板挂牌上市 [2] 商业模式与核心竞争力 - 公司定位为国内领先的综合数字健康平台，采用“AI+全链条数字健康”模式 [1] - 公司累计注册用户达1.684亿，其中20-45岁核心消费群体占比60.4% [1] - 用户第13个月留存率高达92.2%，显示出强大的用户粘性 [1] - AI技术深度赋能全业务链条，自研的AIcare技术栈贡献的线索价值占比超21% [1] - 公司致力于深化“检-医-药-康-险”生态闭环 [2] 财务与业务表现 - 公司业务结构持续优化，2025年上半年健康服务收入占比达76.7% [1] - 健康服务收入近三年年均复合增长率超220%，业绩增长韧性十足 [1] 未来发展与应用 - 本次IPO募资将重点用于AI技术升级、健康服务场景拓展及产业链整合 [2] - 数字健康产业拥有万亿市场空间，公司凭借稀缺商业模式与突出竞争优势，上市后有望持续受到资金关注 [2]

公司招股与市场反应 - 公司于12月15日至18日进行招股，计划发行2654万股，其中10%为香港公开发售，发售价为每股22.68港元，集资总额6亿港元 [1] - 公开发售部分获得市场热烈追捧，截至认购结束，券商孖展额达620.4亿港元，相对于6019万港元的公开发售集资额，超额认购1029.8倍 [1] - 每手交易单位为200股，一手入场费为4581.8港元，公司预计于12月23日挂牌上市，联席保荐人为中金公司和招商证券国际 [1] 公司业务与市场地位 - 公司前身为“轻松筹”，成立于2014年，是中国主要的线上疾病众筹平台之一，于2019年更名为轻松健康集团 [1] - 业务提供全流程健康及保险解决方案，涵盖早筛、健康管理、健康保险、科普知识及医学研究支持 [1] - 根据沙利文报告，按2024年收入计，公司在中国数字综合健康服务及健康保险服务市场排名第10位，在中国数字健康服务市场排名第7位 [1] 财务表现与基石投资者 - 公司引入澳琴合鸣作为基石投资者，总投资额为1亿元人民币，按发售价计算，将认购约480.18万股发售股份 [2] - 财务数据显示，公司收入从2023年上半年的约4.90亿元人民币，增长至2024年上半年的约9.45亿元人民币，随后在2025年上半年录得约6.56亿元人民币 [2] - 同期，公司年度/期间利润分别为7361.6万元人民币（2023年上半年）、1039.8万元人民币（2024年上半年）和8604.5万元人民币（2025年上半年） [2] 募集资金用途 - 募集资金净额的40%将用于提升品牌知名度、用户参与度及加强与业务合作伙伴的合作 [2] - 20%的资金将用于医学研究和真实世界研究，另外20%将用于提升AI及大数据领域的技术能力，以更广泛应用于产品及服务 [2] - 剩余资金中，10%将用于拓展至更多地区及海外市场，另外10%将用于营运资金及其他一般公司用途 [2]

公司招股与市场反应 - 公司于12月15日至18日招股，计划发行2654万股，其中10%为香港公开发售，发售价为每股22.68港元，集资总额6亿港元 [1] - 公开发售部分获券商孖展620.4亿港元，相对于6019万港元的公开发售集资额，超额认购达1029.8倍 [1] - 每手200股，一手入场费为4581.8港元，公司预期于12月23日挂牌上市，联席保荐人为中金公司及招商证券国际 [1] 公司业务与市场地位 - 公司前身为“轻松筹”，成立于2014年，提供包括早筛、健康管理、健康保险及科普支持在内的全流程健康及保险解决方案 [1] - 根据沙利文报告，按2024年收入计，公司在中国数字综合健康服务及健康保险服务市场排名第10位，在中国数字健康服务市场排名第7位 [1] - 公司于2016年取得保险经纪牌照，2019年更名为轻松健康集团，业务涵盖轻松保、轻松筹、轻松公益及轻松健康等多个领域 [1] 基石投资者与财务数据 - 公司引入澳琴合鸣为基石投资者，总投资额为1亿元人民币，按发售价计算，将认购480.18万股发售股份 [2] - 2023年、2024年及2025年截至6月30日止六个月，公司收入分别约为4.90亿元、9.45亿元及6.56亿元人民币 [2] - 同期，公司年度/期间利润分别为7361.6万元、1039.8万元及8604.5万元人民币 [2] 募集资金用途 - 募集资金净额的40%将用于提升品牌知名度、用户参与度及加强与业务合作伙伴的合作 [2] - 20%的资金将用于医学研究和真实世界研究，另有20%用于提升AI及大数据领域的技术能力 [2] - 剩余资金中，10%用于拓展至更多地区及海外市场，10%用于营运资金及其他一般公司用途 [2]

公司招股与市场反应 - 轻松健康于12月15日至18日招股，计划发行2654万股，其中一成于香港公开发售，发售价为每股22.68港元，集资总额6亿港元 [1] - 公开发售部分获得券商孖展620.4亿港元，相对于公开发售集资额6019万港元，超额认购达1029.8倍 [1] - 每手200股，一手入场费为4581.8港元，公司预期将于12月23日挂牌上市 [1] 公司业务与市场地位 - 公司前身为“轻松筹”，曾是内地主要线上疾病众筹平台之一，于2016年取得保险经纪牌照，2019年更名为轻松健康集团 [1] - 业务提供健康及保险解决方案，涵盖早筛、健康管理、健康保险、科普知识和医学研究支持等全流程服务 [1] - 根据沙利文报告，按2024年收入计，公司在中国数字综合健康服务及健康保险服务市场排名第10位，在中国数字健康服务市场排名第7位 [1] 财务表现与基石投资者 - 公司引入澳琴合鸣作为基石投资者，总投资额为1亿元人民币，按发售价计算，将认购480.18万股发售股份 [2] - 2023年、2024年及2025年截至6月30日止六个月，公司收入分别约为4.90亿、9.45亿、6.56亿元人民币 [2] - 同期，年度/期间利润分别为7361.6万、1039.8万、8604.5万元人民币 [2] 募集资金用途 - 募集资金净额的40%将用于提升品牌知名度、提高用户参与度及加强与业务合作伙伴的合作 [2] - 20%的资金将用于医学研究和真实世界研究 [2] - 另外20%的资金将用于提升在AI及大数据领域的技术能力，以便更广泛应用于产品及服务 [2] - 10%的资金将用于拓展至更多地区及海外市场，剩余10%将用于营运资金及其他一般公司用途 [2]

文章核心观点 - 轻松健康集团成功剥离争议性大病筹款业务后，其港股IPO已正式启动并过会，公司正从保险销售平台转型为AI驱动的健康管理科技公司，但同时也面临活跃用户下滑、毛利率下降及行业竞争加剧等挑战 [1][3][4][6] 成功闯关IPO的支撑因素 - **业务转型与AI驱动**：公司定位从“卖药/卖保单”转向高毛利的科技服务，自研AIcare技术栈和“轻松问医Dr.GPT”用于智能问诊、慢病监测和保险风控，2025年上半年“数字营销”和“医学研究辅助”等健康服务收入占比已提升至76.7% [4] - **财务表现V型反转**：2022-2024年收入复合增长率高达54.9%，2025年上半年实现收入6.56亿元，同比增长84.7%，同期经调整净利润5118万元，同比增长11.3% [4] - **强大的股东背景**：背后拥有IDG资本、腾讯、阳光保险等投资方支持，增强了市场对其商业模式和前景的信心 [5] 公司面临的潜在挑战 - **活跃用户数量下滑**：剥离“轻松筹”业务后失去廉价获客渠道，注册用户达1.68亿，但活跃用户从2022年的7050万持续下降至2025年上半年的2270万，同比下降26.5% [8] - **毛利率持续走低**：毛利率从2022年的82.6%骤降至2024年的38.3%，2025年上半年稳定在32.5%左右的低位，内容制作及第三方合作投入增加可能导致“增收不增利” [8][9] - **行业竞争激烈**：在保险经纪领域规模小于水滴公司，在数字健康服务领域需面对平安好医生等更多竞争对手，面临双重赛道的内卷压力 [9] IPO的意义与未来展望 - **募资用途明确**：计划募资最多6.01亿港元，其中40%用于品牌建设与用户参与度提升，20%用于AI及大数据技术能力升级 [11] - **商业模式获得认可**：IPO过会意味着其“数字健康服务+健康保险服务”双轮驱动的商业模式获得了监管与市场的双重认可 [11] - **战略定位清晰化**：公司成功甩掉历史包袱，转型为专注于健康管理+AI技术的科技公司，在“健康中国2030”和AI医疗风口下具备成长性 [11]

公司上市基本信息 - 公司名称轻松健康集团，股份代号02661.HK，预计于2025年12月23日在港交所挂牌上市 [3][4] - 全球发售股份总数为26,540,000股，其中香港发售2,654,000股，国际发售23,886,000股 [2] - 发售价为每股22.68港元，每手200股，入场费为4,581.75港元 [2][4] - 此次上市采用机制B，香港公开发售初始分配比例为10%，不设回拨机制 [4] - 按发售价计算，公司上市市值约为46.81亿港元，发行比例（即公众持股比例）为12.86% [4][5] 募资与基石投资者 - 此次IPO募资总额约为6.02亿港元，募资净额约为5.13亿港元 [4][5] - 引入一名基石投资者澳琴合鸣，认购金额为人民币1亿元（约1.10亿港元） [4][5] - 募资净额用途分配明确：约40.0%用于品牌推广与用户参与度提升；约20.0%用于医学与真实世界研究；约20.0%用于提升AI及大数据技术；约10.0%用于拓展地区及海外市场；约10.0%用作营运资金 [5] 股东结构与控制权 - 上市后，控股股东为杨胤女士，通过间接持股及投票代理安排，合计控制公司约33.94%的投票权 [5][6] - 其他主要股东包括IDG系列基金（合计持股约15.45%）、阳光人寿保险（持股9.20%）、德同环球消费投资（持股7.47%）、TDH Venture Capital（持股6.19%）以及腾讯（持股0.79%） [5][6] - 公众股东持股比例为12.86% [5][6] 公司业务与市场地位 - 公司成立于2014年，是一家提供数字综合健康服务及健康保险解决方案的一站式平台 [6] - 根据沙利文报告，于2024年按收入计，公司在中国数字综合健康服务及健康保险服务市场排名第十，在中国数字健康服务市场排名第七 [6] - 业务涵盖数字综合健康服务（如筛查推广、健康检查咨询、医疗预约、保健品销售）以及通过互联网平台提供数字综合保险服务 [6] 上市相关中介机构 - 本次上市的联席保荐人、整体协调人及联席全球协调人为中金公司及招商证券国际 [3][9] - 稳定价格操作人为中金公司 [4] - 包销商包括中金公司、招商证券国际、富途证券及浦银国际 [4]