公司业绩预告 - 公司预计2025年度净利润为900万元至1350万元 [1] - 预计净利润同比下降幅度为89.80%至84.69% [1] 业绩变动原因 - 业绩下滑主要受宏观经济环境与环保行业投资增速放缓影响 [1] - 行业竞争加剧导致公司毛利率下滑 [1] - 毛利率下滑及行业环境影响共同导致公司盈利水平下降 [1]

大宗交易概况 - 2026年1月28日，中创环保发生一笔大宗交易，成交量为24.98万股，成交额为200.59万元，占该股当日总成交额的1.41% [1] - 该笔大宗交易的成交价格为8.03元，较当日市场收盘价9.08元折价11.56% [1] 交易细节 - 该笔交易为权益类证券大宗交易（协议交易），证券代码为300056，证券简称为中创环保 [2] - 买方营业部为中国中金财富证券有限公司大连港兴路营业部，卖方营业部为申万宏源证券有限公司浙江分公司 [2]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 关注矿山绿电和再生战略资源，垃圾焚烧出海新成长启航 [1] - 2026年策略：价值与成长共振，双碳驱动新生，围绕三大主线布局 [4][24] 根据相关目录分别总结 1. 行业观点 1.1 垃圾焚烧新成长：出海市场空间广阔，盈利能力显著提升 - **市场空间**：东盟十国及印度垃圾焚烧增量空间保守预计约50万吨/日，对应投资规模约2500亿元 [10] - **盈利能力**：海外项目因高处理费和高电价，单吨收入显著高于国内。测算显示，印尼新项目单吨收入（不含税）520元/吨，较国内基准模型增长115%；单吨净利160元/吨，增长144%；ROE达17.65%，提升3.17个百分点 [12] - **印尼模式进化**：新项目商业模式转为单一电费收入（无垃圾处理费），与国家电力公司签订30年固定电价0.20美元/度（约1.42元/度），支付主体信用等级提升 [11][12] - **成本敏感性**：印尼项目盈利能力对成本管控敏感。若单吨投资从100万元降至70万元，ROE可从17.65%提升至32.32%；贷款利率每增加1个百分点，ROE降低约1.82个百分点 [13][14] - **投资建议**：重点推荐出海成长标的（如伟明环保、三峰环境、光大环境、军信股份）及提分红+提ROE逻辑标的（如瀚蓝环境、绿色动力、海螺创业等）[4][15] 1.2 环卫装备：电动化与无人化高速增长，行业放量在即 - **无人化**：2025年环卫无人中标项目总金额超126亿元，同比增长150%；已开标无人驾驶环卫设备采购总量达858台（截至8月）[17] - **电动化**：2025年1-12月，新能源环卫车销量16119辆，同比增长70.9%；新能源渗透率达21.11%，同比提升7.67个百分点 [20][30] - **竞争格局**：2025年环卫车CR3/CR6为36.64%/48.64%，新能源CR3/CR6为53.97%/65.67%，集中度同比下滑 [21] - **区域表现**：新能源环卫车销量增量前五省份中，河南增量第一（+1377辆，+244%）；新能源渗透率前五省份中，上海最高达69.5% [22] - **投资建议**：预计2026-2027年环卫电动化与无人化将加速放量，建议关注劲旅环境、宇通重工、福龙马等相关公司 [22] 1.3 环保2026年年度策略：三大主线 - **主线1——红利价值**：重视市场化改革与优质运营资产现金流价值重估 [24] - **固废**：国补加速回款强化分红能力，测算显示国补正常回款可使板块净现比从1.8提至2.1，分红潜力有望从114%提至141%。同时，提吨发电量、改供热、炉渣涨价可提升业绩与ROE [24] - **水务**：处于现金流改善左侧，自由现金流改善有望带来分红和估值提升。2025年Q1-Q3板块自由现金流为-21亿元（去年同期为-68亿元）[25] - **主线2——优质成长**：关注企业第二曲线、下游成长及AI赋能 [26] - **第二曲线**：重点推荐龙净环保（绿电储能+矿山装备） - **下游成长**：重点推荐美埃科技（半导体资本开支回升）、景津装备（锂电需求有望迎拐点） - **AI赋能-环卫智能化**：经济性拐点渐近，行业放量在即 - **主线3——双碳驱动**：“十五五”是关键时期，非电行业首次纳入考核，再生资源与清洁能源是降碳根本 [28] - **再生资源-危废资源化**：重点推荐高能环境、赛恩斯 - **再生资源&非电-生物油**：建议关注朗坤科技、山高环能、海新能科 1.4 锂电回收：金属价格上涨，盈利改善 - **盈利跟踪**：截至2026年1月23日当周，测算的锂电循环项目平均单位废料毛利为-0.20万元/吨，较前一周改善0.091万元/吨 [38] - **价格跟踪**：截至2026年1月23日，电池级碳酸锂价格17.11万元/吨，周环比上涨12.4%；金属钴价格42.80万元/吨，周环比下降7.4%；金属镍价格15.00万元/吨，周环比上涨1.6% [39] - **折扣系数**：三元极片粉锂/钴/镍折扣系数分别为79.0%/79.3%/79.3%，周环比均有上涨 [39] 2. 行业表现 - **板块表现**：2026年1月19日至1月23日当周，环保及公用事业指数上涨4.86%，表现优于大盘（上证综指涨0.84%，沪深300跌0.62%）[42] - **股票表现**：当周涨幅前十标的包括雪浪环境（39.12%）、赛恩斯（26.85%）等；跌幅前十标的包括正和生态（-5.21%）、上海凯鑫（-4.75%）等 [47][48] 3. 行业新闻（政策动态） - **大气环境绩效分级管理**：生态环境部等三部门发文，将重点行业大气环境绩效分为A/B/C/D级，并遴选A+级企业 [52] - **零碳工厂建设**：工信部等五部门联合印发指导意见，推动工业企业减碳增效和绿色转型 [53] - **危险废物管理**：生态环境部发布《危险废物排除管理清单（2026年版）》，完善危险废物鉴别与分级分类管理 [54][55] 4. 公司公告与动态 - **重点公司跟踪**： - **龙净环保**：纯电动矿卡开始交付，2024年国内销量2500台，单车价值约800万元，出海空间更大 [4] - **赛恩斯**：铼价截至2026年1月23日为3796万元/吨，同比上涨89%，公司已落地2吨/年铼酸铵回收项目 [4] - **高能环境**：2025年业绩超预期，战略进军上游矿业，控股湖南4个金矿，其中青山洞和大坪金矿储量4.5吨 [4] - **绿色动力**：以1.29亿元收购河南新密市垃圾焚烧项目90%股权，项目总设计规模1000吨/日，与现有登封项目产生区位协同 [4] - **其他公告**：涉及北控城市资源、惠城环保、清新环境、圣元环保、卓锦股份等公司的订单、担保、增减持、业绩预告等信息 [58][62][63] 5. 重点推荐与建议关注公司列表 - **重点推荐**：龙净环保、高能环境、赛恩斯、瀚蓝环境、绿色动力环保、绿色动力、海螺创业、永兴股份、光大环境、军信股份、粤海投资、美埃科技、九丰能源、宇通重工、景津装备、新奥能源、昆仑能源、三峰环境、兴蓉环境、洪城环境、中国水务、伟明环保、蓝天燃气、新奥股份、金科环境、英科再生、路德科技 [4] - **建议关注**：大禹节水、联泰环保、旺能环境、北控水务、碧水源、浙富控股、中山公用等 [4]

提案办理总体情况 - 省政府系统办理政协提案801件，占立案提案总数的94.1% [1] - 省政府领导领衔督办15件涉及高质量发展、民生及社会热点的重点提案 [1] - 各承办单位在省政府门户网站依法公开办理情况，形成规范的工作体系 [1] 助力经济运行与科技创新 - 采纳完善高校三创教育、加速科技成果转化等提案，制定《陕西省科技创新券管理办法（试行）》及配套措施 [2] - 对22项“先投后股”试点进行重点支持，1324人凭转化贡献晋升职称 [2] - 成立转化企业1013家，技术合同交易额突破5000亿元 [2] - 在秦创原发展论坛、硬科技创新大会期间签约科创项目215项，总金额167.43亿元，吸引紫光展锐、蓝箭航天等知名企业合作 [2] 助力保障和改善民生 - 采纳完善社区养老助餐服务等提案，出台《关于促进养老服务消费的十项措施》，构建“一刻钟养老服务消费圈” [2] - 改造闲置农房建设“互助幸福院”，建成养老服务机构和设施1.6万余家 [2] - 提升改造110家公办养老机构，建设103个乡镇街道区域养老服务中心 [2] - 对老年助餐项目实施“以奖代补”，累计建成老年助餐点4591个 [2] 助力生态环境保护 - 采纳健全秦岭保护机制等提案，制定《整治秦岭核心保护区非法穿越行动方案》 [3] - 拨付2025年省级专项资金3.5亿元，支持秦岭水源地保护等领域项目30余个 [3] - 秦岭生态环境质量指数居全国一类水平，健全“空天地网”一体化智能监测监管体系 [3] 助力优化营商环境 - 采纳打造一流营商环境等提案，印发《陕西省深化营商环境突破年2025行动方案》 [3] - 出台优化口岸营商环境、促进外贸发展20条措施，开展不当市场干预纠治和隐形壁垒清理 [3] - 持续推进190项营商环境“小切口”改革，精简优化12个重点行政审批服务事项 [4] - “高效办成一件事”线上运行39项，办事环节平均优化率73.1% [4]

公司对政策的回应与评估 - 公司已关注到"固废十条"相关政策，并正组织学习研究[2] - 该政策的出台进一步明确了固体废物综合治理和资源化利用的方向[2] - 公司将积极关注政策带来的市场机遇，并持续优化自身运营、管理和技术能力，以适应新的发展要求[2] 行业影响分析 - "固废十条"政策的出台有利于环保行业的长期健康发展[2]

控股股东股份质押变动 - 金圆环保控股股东金圆控股解除质押股份1480万股 占其所持股份比例6.38% 占公司总股本1.90% [1] - 金圆控股同时重新质押股份1400万股 占其所持股份比例6.04% 占公司总股本1.80% 质押用途为自身生产经营 [1] - 截至公告日 金圆控股及其一致行动人累计质押股份1.60亿股 占其所持股份比例67.89% 占公司总股本20.60% [1] - 公告称相关质押不存在平仓风险等情况 对公司无影响 [1]

公司股东信息 - 截至2026年1月20日，公司股东总户数为19098户 [1]

股东减持计划 - 公司持股6.92%的股东上海科惠股权投资中心（有限合伙）计划减持不超过176.52万股 [1] - 计划减持股份占公司总股本比例为0.58%，占剔除回购股份后总股本比例为0.59% [1] - 减持计划将在公告披露日起15个交易日后3个月内，通过集中竞价方式进行 [1] 股东当前持股情况 - 上海科惠股权投资中心（有限合伙）目前持有公司股份2096.52万股 [1] - 其当前持股占公司总股本比例为6.92%，占剔除回购股份后总股本比例为7.04% [1]

公司管理层变动 - 江苏省环保集团有限公司党委书记、董事长方斌斌涉嫌严重违纪违法 [1] - 方斌斌目前正接受江苏省纪委监委纪律审查和监察调查 [1] 事件调查方 - 该消息由江苏省纪委监委发布 [1][2]

公司诉讼与资金冻结事项 - 公司涉及诉讼事项，其募集资金专项账户部分资金曾被冻结，冻结金额为人民币96,317,554.88元，占公司募集资金净额的8.06% [1] - 上述被冻结的募集资金已全部解除冻结，冻结期间未对募集资金投资项目产生重大不利影响，也未对公司正常生产经营造成实质影响 [1] - 截至公告日期，公司不存在其他募集资金专项账户资金被冻结的情形 [1]