员工持股计划基本情况 - 公司事业合伙人4期员工持股计划于2024年6月25日通过非交易过户方式完成股票购买，合计1,366,900股，占当时总股本的0.13% [1] - 股份来源为公司回购股份，锁定期12个月，自2024年6月27日至2025年6月26日 [1] - 持股计划股票不存在抵押、质押、担保或偿还债务等情形 [1] 锁定期届满后安排 - 锁定期届满后，管理委员会将根据考核管理办法和持有人协议约定解禁并卖出股票 [2] - 持股计划需遵守证监会和深交所关于信息敏感期不得买卖股票的规定 [2] - 禁止交易时段包括重大事项公告前15日至披露日、业绩预告/快报公告前10日至披露日等 [2] 存续期限及变更机制 - 持股计划存续期为60个月，自2024年5月7日起计算，可提前终止或经管理委员会及董事会批准后延长 [2][3] - 存续期内变更需持有人会议审议通过并经董事会批准 [2] - 存续期满后将进行资产清算，30个工作日内完成清算并按持有人份额分配 [2] 信息披露安排 - 公司将持续关注持股计划实施情况并依法履行信息披露义务 [3]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，公司整体收入3.031亿美元，同比增长2.1%，跑赢大盘，但环比下降11.7% [21] - 2025年第一季度调整后EBITDA为6250万美元，利润率20.6%，同比下降100个基点 [22] - 2025年第一季度利息支出830万美元，税收330万美元，有效税率24% [23] - 2025年第一季度调整后每股收益为14美分，影响调整后EBITDA和调整后每股收益的费用和信贷为260万美元 [23] - 2025年第一季度经营现金流2050万美元，自由现金流为负960万美元，资本支出3000万美元 [24] - 截至3月31日，公司总债务3.66亿美元，净债务2.88亿美元，净债务与调整后EBITDA之比为0.93，连续第三个季度低于1倍目标 [25] - 过去12个月，公司资本回报率（ROCE）为11.3% [25] - 预计2025年第二季度收入环比增长，但同比放缓，增长约为2024年第二季度与第一季度增长率的一半 [25] - 预计2025年全年收入增长，2025年全年利息约3000万美元，全年有效税率在20%多的中间水平，全年资本支出约1.25亿美元，可能会根据大型招标结果略有增加 [26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 未提及 各个市场数据和关键指标变化 - 中东大部分市场（除沙特外）在2025年第一季度与2024年第一季度相比持平或上升，预计2025年全年保持稳定 [21] - 沙特阿拉伯市场在2025年第一季度开局缓慢，主要项目因斋月放缓，预计沙特市场常规石油和天然气钻机数量将下降，但非常规项目将增加钻机和压裂机组 [11][22][40] - 科威特市场积极推动增长，尽管油价下跌，但仍计划增加钻机和服务，预计到2040年达到4000万桶的产量目标 [9][83] - 阿联酋和北非市场预计增长，目前油价下跌对其活动影响较小 [10] - 伊拉克和利比亚市场在2025年第一季度实现增长 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在未来12 - 18个月内调整固定成本结构，将可变成本资源重新分配到有增长潜力的市场，以适应市场周期的变化 [11] - 公司近期赢得多个关键合同，包括阿曼的钻井和油井电缆合同、阿联酋的新合同以及科威特的多个奖项，并正在参与多个国家的数十亿合同招标 [11][12] - 公司在科威特投资建设艾哈迈迪创新谷，旨在复制沙特阿拉伯Nori技术的成功经验 [13] - 公司的Roya钢制旋转导向系统正在进行广泛的现场和设施测试，新工具将运往阿曼进行商业化的下一阶段 [15] - 公司在多个地区开展NEDA矿物回收试点项目，有望提升采出水处理的经济效益 [16] - 行业内大型多元化企业通过合资优化投资组合，公司认为自身在中东地区具有良好的市场地位和客户关系，将利用市场低迷期进行反向投资，扩大市场份额 [72][73][74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球地缘政治紧张和贸易不确定性影响经济增长，导致石油需求悲观，同时非欧佩克（特别是美国）的石油供应在短期内保持弹性，但预计未来12个月非欧佩克产量将受到影响，欧佩克决定逐步恢复减产的石油产量，这给油价带来下行风险 [7] - 中东和北非地区上游支出保持稳定，公司有望实现盈利性收入增长、提高执行效率、拓展技术、减少债务和提高营运资金效率 [30] - 公司预计2025年将遵循与2024年相同的季节性模式，第一季度受斋月影响最慢，随后全年活动逐步增加，公司相对于市场的增长前景保持不变 [32] - 公司认为自身在中东地区具有良好的市场定位，有望在天然气开发和非常规项目中取得优势，并通过前沿技术实现增长 [32] 其他重要信息 - 公司正在进行将未行使认股权证转换为股权的招标程序，预计未来几个月完成，以清理资本结构 [28] - 短期内，公司将利用多余现金流偿还债务，但如果市场条件发生重大变化，可能会考虑其他资本配置方案 [29] - 公司在2024年修复了四个历史重大弱点中的三个，预计2025年将修复最后一个 [28] 问答环节所有提问和回答 问题1: 沙特上游支出与欧佩克市场份额调整之间的关系是否与以往不同，沙特市场下半年和2026年的趋势如何，公司在沙特业务的表现和招标结果预期 - 沙特常规石油和天然气钻机数量将下降，但非常规项目将增加钻机和压裂机组，公司在沙特更侧重于天然气和非常规项目，受影响较小，预计沙特市场对公司仍将实现同比增长，招标结果预计在下个季度公布 [39][40][44] 问题2: 第一季度利润率下降的原因，成本结构调整对利润率的影响，以及能否在年底前恢复到25%的利润率 - 第一季度利润率下降主要受斋月期间沙特特定项目活动放缓影响，成本结构调整预计将为利润率带来100 - 50个基点的提升，2025年全年利润率可能比去年年底低100 - 200个基点，目标是在2026年恢复到25% [22][47][48] 问题3: 中东地区的定价趋势以及沙特常规活动减少对定价的影响 - 大型长期招标的定价可能会变得更加宽松，整体定价将比2024年更软，但中东地区的合同通常为长期合同，成本占每桶生产成本的比例较小，因此不会像美国那样大幅削减价格 [53][54][55] 问题4: 公司在科威特的增长机会和具体业务招标情况 - 科威特市场需要增加产能和新的合作伙伴，公司已参与多项业务的招标，包括固井、连续油管、压裂、定向钻井等，预计到明年科威特将成为公司第二大市场 [58][59] 问题5: 北非地区数百万美元合同的潜在时机和成功标准 - 北非地区的合同招标通常在市场低迷期进行，预计下半年将公布合同授予结果，公司目标是在一些国家获得可观的市场份额，利比亚市场有较大增长潜力，但受安全因素影响，埃及市场相对稳定 [64][66][67] 问题6: 如何看待行业内近期的合资交易，公司是否会考虑类似的结构来扩大业务 - 公司认为市场低迷期是反向投资的机会，将加大资本支出和设备投入，公司在中东地区具有良好的市场地位和客户关系，不需要通过购买进入市场，而是会根据客户投资和增长情况进行战略布局 [73][74][75] 问题7: 公司相对于中东市场的表现，以及市场整体和各地区的增长情况 - 中东市场整体将保持稳定或略有上升，但由于沙特市场的规模较大且下降，整体增长可能不如预期，公司预计将实现双倍增长，科威特将是增长最大的国家，沙特除外的其他国家将保持稳定或略有增加 [82][83] 问题8: 在中东地区将产能从一个国家转移到另一个国家的难易程度 - 在中东地区转移产能相对容易，对于熟悉该地区的公司来说，只需几周时间，但需要有合同基础、法律实体、基础设施和相关批准，新进入者进入中东市场较为困难 [89][90] 问题9: Roya平台的商业化进展和未来合同机会 - Roya平台包括MWD、LWD和RSS三项技术，公司计划先在沙特、阿曼和科威特三个国家对这些技术进行广泛测试和商业化，确保工具的可靠性和可信度，再考虑拓展到其他市场 [98][99] 问题10: NEDA关键矿物试点项目的进展，以及需求是否由非常规开发和采出水处理推动 - NEDA项目是创造一个新的市场，目前正在进行矿物回收试点，预计下个月在客户现场进行6 - 12周的连续测试，成功后将进行规模化推广，该项目的需求并非由非常规开发和采出水处理直接驱动，而是源于对水资源和矿物资源的需求 [105][106][107] 问题11: 客户对NEDA项目的兴趣，以及不同国家采出水化学性质对稀土回收的影响 - 客户对NEDA项目非常关注，如果试点成功，市场需求将大幅增加，不同国家采出水的化学性质差异较大，影响稀土回收的经济性，锂价格虽有下降，但仍具有经济可行性 [110][111][112]

公司订单与市场表现 - 公司近期收到美国客户紧急订单，5月中旬要求生产3万件精密零件，5月28日前又追加1万余件，积压订单总额约800万美元，计划一个多月内完成交付 [3] - 国际市场需求迫切，客户愿意承担额外关税成本要求尽快发货，证明产品是客户首选 [3] - 公司是美国区域在手订单达2000万美元，前两天刚签下超550万美元大单 [3] - 公司是国家级制造业单项冠军企业，连续多年出口额超1亿美元，稳居自贡市出口企业首位 [3] 产品竞争力 - 王牌产品随钻用核心零部件主要用于石油、天然气开采定向钻井，具有耐腐蚀、耐高温特性 [3] - 该产品使用寿命达500个小时以上，远超同类产品的300小时 [3] - 与欧美同类产品相比售价低40%以上 [3] - 公司是全球排名前列的石油服务公司主要供应商，采掘工具、精密零件是对美出口拳头产品 [3] 国际市场拓展 - 公司不再单一依赖美国市场，1至4月新开发加拿大、韩国、沙特阿拉伯等国客户25家，新增非美市场订单总额约113万美元 [4] - 已组建南美、欧洲等区域市场开发团队，通过参展、与经销商合作等方式开拓新市场 [4] - 公司推动产品向组件、工具等高附加值领域升级，通过自主创新和产业链协同提升竞争力 [4]

石油服务行业现状 - 美国总统中东之行中石油服务公司CEO随行 但相关公司股价年内表现疲软 主要受关税不确定性、地缘政治不确定性和市场波动性等悲观预期影响 [1] - 油价低迷(60美元/桶区间)抑制石油公司开采意愿 直接影响石油服务公司业绩 OPEC+增产进一步压制油价 [2] - 投资者面临两难选择：回避能源股转投其他成长板块 或逆向押注美国关键产业本土化转型带动油价回升 [2] 油价潜在催化剂 - 若油价跌至55美元/桶 可能迫使主要石油公司(包括Permian盆地)减产 从而推升油价 [3] - 油价回升将优先利好石油服务公司 这些公司被视为油气行业的"铲子和镐" [3] Baker Hughes投资亮点 - 当前股价36.04美元 分析师12个月平均目标价49.11美元(潜在涨幅36.26%) 最高看至57美元 [4] - 2025年股价下跌8.7% 但过去五年总回报超200% 最新季度创调整后EBITDA纪录 维持全年指引 [4][5] - 分析师维持"适度买入"评级 目标价隐含31.5%上涨空间 当前股息率2.46%且承诺增长股息 [6] Halliburton投资亮点 - 当前股价19.91美元 分析师12个月平均目标价33.53美元(潜在涨幅68.38%) 最高看至45美元 [7] - 51%收入来自国际市场 新签Shell三份大合同将推动增长 市盈率低于行业和历史水平 [8][9] - 股息率3.32%提供安全边际 适合长期持有应对油价周期波动 [9] Schlumberger投资亮点 - 当前股价33.3美元 分析师12个月平均目标价52.44美元(潜在涨幅57.5%) 最高看至68美元 [10] - 市值超460亿美元仍难逃行业疲软 2025年股价跌9% 但4月关税前曾小幅上涨 [10] - 市盈率与行业持平但低于历史均值 未来12个月营收/盈利预计个位数负增长 [11][12] - 3.3%股息率叠加潜在超50%涨幅 成为三家公司中上行空间最大标的 [13]

公司业绩情况 - 2025 年一季度，公司实现营业收入 26.87 亿元，同比增长 26.07%；归属于上市公司股东的净利润 4.66 亿元，同比增长 24.04% [2] 重大项目情况 - 今年年初，公司与 ADNOC Onshore 就 ADNOC 井场数字化改造 EPC 项目签署正式合同，项目已开始执行，期限预计 42 个月，总金额预估 9.2 亿美元，业主方承诺最低合同额为总金额扣除暂定金额后的 50%，预计对未来经营业绩产生积极影响 [2] 投资者回报情况 - 公司自上市以来连年实施现金分红，2024 年年度权益分派方案为向全体股东每 10 股派发现金红利 6.9 元，且近年来分红比例不断提升 [3] - 公司连续三年实施股份回购方案，控股股东、实控人以及管理层实施股份增持计划 [3] 产能布局情况 - 近期中美双方已调整关税措施，公司在美国已具备相关设备总装配的生产能力，满足北美地区生产需求 [3] - 公司将深化中东、中亚等地区的本地化中心部署，在阿联酋迪拜新建生产及办公基地 [3] 其他业务情况 - 公司密切关注各类市场机会，积极拼抢订单，具体关注定期报告或公告 [4] - 中石油采购招标情况以中石油公布消息为准，公司密切关注相关市场动态 [4] - 公司关注燃油机发电项目进展，积极推动市场开拓、技术创新等工作 [4] - 公司业务开展以合规为前提，通过与法律机构沟通掌握国际监管动态 [5]

长江电力分红政策 - 公司2016年约定的10年分红承诺将于2025年底到期 目前暂未明确后续分红方案 但强调高分红思路不变 [1] - 管理层表示未来分红比例可能高于70% 不确定是否再次写入公司章程 [1] - 公司致力于维护股东利益 稳定的分红政策对投资者具有吸引力 [1] 贝肯能源控制权变更 - 公司拟向董事长陈东定向发行不超过5400万股股票 募集资金不超过3.56亿元 用于补充流动资金及偿债 [2] - 发行完成后陈东持股比例将达21.18% 取代陈平贵成为新任控股股东及实际控制人 [2] - 控制权变更可能影响公司治理结构与战略方向 需关注新实控人的发展规划 [2] 多晶硅行业动态 - 本周棒状硅企业无成交 部分企业计划将三季度检修提前至二季度或调整开工负荷 [3] - n型颗粒硅成交均价3.60万元/吨 环比下降2.7% 价格区间收窄至3.50万-3.70万元/吨 [3] - 市场成交清淡反映需求放缓 硅料价格下行显示高价接受度降低 行业或进入短期调整期 [3]

回购股份方案进展 - 公司于2025年4月23日通过董事会决议，计划使用自筹资金及专项贷款回购A股，资金规模1 5亿至2 5亿元，价格上限49元/股，期限12个月[2] - 截至2025年4月30日尚未实施回购，但符合既定方案要求[2] - 公司正在推进回购专项贷款申请工作，将根据市场情况择机实施回购[3] 2024年度股东大会情况 - 会议于2025年5月7日以现场+网络方式召开，出席股东代表6 3166亿股，占总股本61 69%，其中网络投票占比18 31%[12][13] - 全部11项议案均获通过，包括年度报告、利润分配方案、续聘会计师事务所等[15][19][20][21][22][23][26][27][29] - 利润分配方案获99 66%高票通过，中小股东支持率达98 89%[20] - 外汇套期保值业务议案获99 66%同意票[26] - 董监高责任险议案获98 63%通过，关联董事回避表决[29][30] 公司治理动态 - 独立董事完成2024年度述职报告[31] - 股东大会程序经律师见证符合法规要求[32] - 会议审议通过2025年度董事及监事薪酬方案，关联方均回避表决[22][23][24]

财务表现 - 2024年营业总收入21.06亿元，同比下降19.69% [2] - 归母净利润1.85亿元，同比下降27.42% [2] - 经营活动现金流净额4.77亿元，同比增长66.25% [2][27] - 基本每股收益0.0904元，加权平均净资产收益率8.75%，同比下降4.73个百分点 [2][23] - 市盈率(TTM)6.93倍，市净率(TTM)0.59倍，市销率(TTM)0.62倍 [2] 业务结构 - 主营业务分为石油与天然气行业装备工程及综合服务（2024年营收18.43亿元）、新能源和炼化行业装备工程及综合服务（2.36亿元） [17][18] - 2023年石油与天然气业务营收占比达91.3%（23.77亿元/总营收26.22亿元） [19] 现金流与负债 - 筹资活动现金流净额-3.74亿元，同比减少2.1亿元；投资活动现金流净额-7901.1万元 [27] - 流动比率2.05，速动比率1.94 [43] - 合同负债同比下降90.61%，长期借款减少86.59%，应付票据及应付账款减少40.3% [40] 资产与运营效率 - 应收票据及应收账款同比下降74.57%，占总资产比重下降18.3个百分点 [37] - 货币资金同比增长5.72%，占总资产比重上升7.5个百分点 [37] - 总资产周转率0.57次，固定资产周转率3.33次，应收账款周转率4.81次 [33][34] 历史趋势 - 2019-2024年营业总收入同比增速峰值104.27%（2021年），2024年首次负增长 [15] - 人均创利2022年达峰值84.89万元，2024年回落至54.56万元 [20] - 资产负债率从2019年51.16%降至2024年45.05% [42]

核心财务预测 - 华尔街分析师预计Schlumberger季度每股收益为0.74美元 同比下滑1.3% 营收预计达86亿美元 同比减少1.2% [1] - 过去30天内分析师集体下调季度EPS共识预期0.9% 反映对初始预测的重新评估 [2] - 公司股价过去一个月下跌17% 同期标普500指数下跌8.9% Zacks评级为"持有" 预计未来表现与整体市场同步 [9] 分业务收入预测 - 数字与整合业务收入预计9.8806亿美元 同比增长3.7% [5] - 储层性能业务收入预计17.3亿美元 同比微增0.2% [5] - 生产系统业务收入预计29.7亿美元 同比显著增长5.2% [5] - 井筒建设业务收入预计30.3亿美元 同比大幅下滑10% [6] 分地区收入预测 - 北美地区收入预计16亿美元 同比增长0.4% [6] - 拉丁美洲收入预计15亿美元 同比下滑9.2% [6] - 欧洲及非洲收入预计22.8亿美元 同比减少1.9% [7] - 中东及亚洲收入预计31.3亿美元 同比增长1.5% [7] 税前利润预测 - 数字与整合业务税前利润预计2.9293亿美元 上年同期为2.54亿美元 [8] - 储层性能业务税前利润预计3.3453亿美元 略低于上年同期的3.39亿美元 [8] - 生产系统业务税前利润预计4.3885亿美元 上年同期为4亿美元 [9] - 井筒建设业务税前利润预计5.8644亿美元 显著低于上年同期的6.9亿美元 [9] 分析框架说明 - 盈利预测调整是预判股价短期走势的关键因素 历史数据显示两者存在强相关性 [3] - 除整体盈利预期外 细分业务指标预测能提供更深层次的业务洞察 [4]

柳工（000528.SZ） - 公司成立于1958年，最初生产装载机，现已发展为涵盖挖掘机械、铲土运输机械、起重机械等十余类产品的机械制造厂商 [4] - 2023年公司营收275.2亿元，位居全球工程机械厂商第19位、国内第4位，装载机国内市占率稳居行业前列 [4] - 2024Q1-Q3归母净利润13.2亿元，同比增长59.8% [4] 石化油服（600871.SH/1033.HK） - 2024年公司营业总收入811亿元，同比+1.39%，归母净利润6.32亿元，同比+7.19% [5] - 2024Q4单季营业总收入262亿元，同比+8.59%，环比+45.11%，归母净利润-0.45亿元 [5] - 2024年新签合同额创历史新高，降本增效改善经营效率 [5] 小鹏汽车（XPEV.N） - 2024年收入同比+33.2%至408.7亿元，毛利率同比+12.8pcts至14.3%，Non-GAAP归母净亏损同比收窄41.2%至55.5亿元 [6] - 4Q24总收入同比+23.4%/环比+59.4%至161.1亿元，毛利率同比+8.2pcts/环比-0.9pcts至14.4%，Non-GAAP归母净亏损同比-21.5%/环比-9.2%至13.9亿元 [6] - 公司聚焦新车周期，长期关注智驾+全球化+机器人三重增长曲线 [6] 阅文集团（0772.HK） - 2024年收入81.2亿元，同比+15.8%，毛利润39.2亿元，同比+16.3%，毛利率48.3%，同比+0.2pct [8] - 归母净亏损2.1亿元（vs23年盈利8.0亿元），主要系录得其他亏损净额9.7亿元，为受到新丽传媒相关的商誉减值亏损影响 [8] - 经调整归母净利润11.4亿元，同比+1.0% [8] 特步国际（1368.HK） - 2024年收入、归母净利润同比+6.5%、+20.2% [9] - 特步主品牌/专业运动收入同比+3.2%/+57.2% [9] - 公司将继续聚焦跑步，多品牌协同发展，在渠道端将加大DTC投入，预计2025年主品牌收入同比将实现增长，索康尼收入同比增长30~40%，总体净利润同比增长超10% [9] 华润啤酒（0291.HK） - 2024年营业收入386.4亿元，同比-0.8%，归母净利润47.4亿元，同比-8%，核心EBIT为63.44亿元，同比+2.9% [10] - 2024年啤酒整体价增量减，白酒高端大单品摘要销量增速较快 [10] - 原材料价格下降以及产品结构升级，公司核心EBIT同比改善 [10] 盟科药业-U（688373.SH） - 2024年营业收入1.30亿元，同比+43.51%，归母净利润-4.41亿元，同比亏损扩大4.65%，扣非净利润-4.59亿元，同比亏损扩大1.14% [11] - MRX-4完成中国临床III期，海外创新药管线稳步推进 [11]