公司业务动态 - 公司于11月20日在互动平台回应投资者提问 [1] - 公司的鞋包带皮革业务包含部分军需用品客户 [1] - 军需用品领域是公司重点拓展的业务领域之一 [1]

公司与客户关系 - 公司与浙江大东鞋业保持紧密合作关系 [2] - 公司多次获得大东鞋业授予的战略合作伙伴奖、战略供应商奖、质量杰出供应商奖、最具价值供应商等荣誉 [2] - 目前各项业务正有序推进，合作态势向好 [2] 未来合作前景 - 未来双方将立足各自优势，加强互动交流 [2] - 未来双方将共同拓展合作空间 [2]

核心技术自主性 - 核心技术均为自主研发，不存在对日本企业的技术依赖 [1] - 每年持续推进专利申请，以创新驱动发展 [1] - 在核心技术及关键原材料环节均实现自主可控 [1] 关键原材料供应链 - 关键原材料聚氨酯树脂主要由控股子公司合肥安利聚氨酯新材料有限公司自主研发生产 [1] - 自产自用聚氨酯树脂占比约90% [1] - 公司具备一体化研发生产优势，集成协同创新能力强 [1]

募集资金现金管理操作 - 公司于2025年11月17日到期收回8000万元部分募集资金现金管理产品本金 [1] - 该笔现金管理获得收益93.26万元，本息已全部归还至募集资金专户 [1] - 公司拟继续使用闲置募集资金4000万元购买中国银行结构性存款产品 [1] - 新购产品期限为60天，为保本浮动收益型，预计年化收益率0.60%或1.85% [1] 募集资金现金管理规模 - 本次购买后，公司使用暂时闲置募集资金进行现金管理的未到期余额为1.25亿元 [1] - 未到期余额包含本次新购买的4000万元产品 [1]

行业概况 - 2025年1-9月，中国皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业规模以上企业数量为8742个，较上年同期减少65个，同比下降0.74% [1] - 该行业企业数量占全国工业总企业的比重为1.67% [1] - 行业统计的企业起点标准为年主营业务收入2000万元人民币 [1] 相关上市公司 - 新闻中提及的制鞋及相关行业上市公司包括：万里马（300591）、中胤时尚（300901）、恒辉安防（300952）、ST奥康（603001）、红蜻蜓（603116）、ST起步（603557）、健盛集团（603558）、天创时尚（603608）、康隆达（603665）、牧高笛（603908）、哈森股份（603958）、扬州金泉（603307） [1] 参考研究报告 - 相关信息参考了智研咨询发布的《2026-2032年中国制鞋行业市场深度分析及未来趋势预测报告》 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [2][6][10] 核心观点 - 公司2025年前三季度业绩短期承压，但展望未来，伴随2025年海外产能释放及汽车皮革新客户接替增长，业绩弹性值得期待 [2][4][10] - 长期来看，主业拓展外销并进入Adidas、VF等全球运动品牌供应链，有望打开成长和估值空间，新业务宏兴、宝泰在行业高景气下处于高增阶段 [2][10] - 预计公司2025~2027年归母净利润为0.8亿元、1.3亿元、1.5亿元，同比变化-44%、+62%、+15%，对应市盈率（PE）分别为52倍、32倍、28倍 [2][10] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入20.1亿元，同比微增0.01%，归母净利润0.4亿元，同比下降64%，扣非净利润0.34亿元，同比下降68% [4] - 2025年第三季度单季实现营业收入6.7亿元，同比下降10%，归母净利润0.08亿元，同比下降84%，扣非净利润0.07亿元，同比下降86% [4] 分业务表现 - 预计2025年第三季度鞋包带主业受内销影响营收有所下滑 [10] - 宏兴汽车皮革业务预计营收增速环比有所放缓 [10] 盈利能力分析 - 2025年第三季度整体毛利率为15.2%，同比下降7.6个百分点，主要因鞋包带内销产品降价清库存所致 [10] - 2025年第三季度期间费用率同比上升4.0个百分点，其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.3/+0.6/+0.7/+2.3个百分点，财务费用率提升主因利息收入减少及汇兑损失增加 [10] - 2025年第三季度归母净利率为1.2%，同比下降5.7个百分点，资产减值损失同比减少1707万元及所得税率同比下降4.5个百分点部分抵消了毛利率下滑的影响 [10] 财务预测与估值 - 预测2025~2027年每股收益（EPS）分别为0.27元、0.43元、0.50元 [14] - 预测2025~2027年净资产收益率（ROE）分别为3.2%、4.9%、5.3% [14] - 预测2025~2027年净利率分别为2.6%、3.8%、3.9% [14]

大股东减持计划 - 大股东福建省春宏股权投资合伙企业计划减持公司股份累计不超过8,866,500股，占公司总股本的3% [1] - 其中以集中竞价方式减持不超过总股本的1%，以大宗交易方式减持不超过总股本的2% [1] - 按公告前一日收盘价14.25元/股测算，本次减持套现金额约合1.26亿元 [1] - 春宏投资当前持有公司31,464,000股，占公司总股本10.65%，为公司控股股东一致行动人 [1][2] 公司股权结构 - 控股股东为石河子万兴股权投资合伙企业，实际控制人为吴华春 [1] - 福建省万兴股权投资合伙企业为第一大股东，持股84,744,000股，占总股本28.67%，其中41,696,000股处于质押状态 [2] - 自然人股东吴国仕持股39,666,886股，占总股本13.42%，其中18,600,000股处于质押状态 [2] - 荣通国际有限公司为境外法人股东，持股14,349,800股，占总股本4.86% [2] 2025年前三季度财务表现 - 实现营业收入20.14亿元，同比微增0.01% [2] - 归属于上市公司股东的净利润3965.58万元，同比下降63.86% [2] - 归属于上市公司股东的扣非净利润3364.95万元，同比下降67.88% [2] - 经营活动产生的现金流量净额为2.73亿元，同比增长60.64% [2] - 第三季度单季营业收入6.75亿元，同比下降10.30% [3] - 第三季度单季归属于上市公司股东的净利润840.50万元，同比下降84.02% [3] 2024年度财务表现 - 实现营业收入29.51亿元，同比增长9.32% [4] - 归属于上市公司股东的净利润1.42亿元，同比下降23.97% [4] - 归属于上市公司股东的扣非净利润1.34亿元，同比下降25.86% [4] - 经营活动产生的现金流量净额为3.10亿元，同比大幅增长1127.74% [4]

公司业务范围 - 公司产品线包括足球革、篮球革、排球革等体育类产品 [1] 公司合作情况 - 公司与苏超足球暂无直接合作业务 [1]

行业出口表现 - 2025年9月全国皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业出口货值为148.2亿元，同比下降9% [1] - 2025年1-9月行业累计出口货值为1357亿元，累计同比下降4.7% [1] - 行业出口货值数据统计时间跨度为2019年至2025年1-9月 [1] 相关上市公司 - 新闻提及的制鞋业相关上市公司包括万里马、中胤时尚、恒辉安防、ST奥康、红蜻蜓、ST起步、健盛集团、天创时尚、康隆达、牧高笛、哈森股份、扬州金泉 [1] 相关研究报告 - 行业分析参考了智研咨询发布的《2026-2032年中国制鞋行业市场深度分析及未来趋势预测报告》 [1]

公司财务表现 - 2025年第三季度实现营业收入60.19亿元，同比下降0.34% [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为7.65亿元，同比下降20.73% [1] - 2025年第三季度基本每股收益为0.66元 [1]