核心业绩表现 - 2025年第二季度调整后每股收益2 81美元 超出Zacks共识预期1 8% 同比增长6 4% [1] - 总营收40亿美元 超共识预期1 5% 同比增长5 3% [1] - 调整后EBITDA达9 1亿美元 同比增长2 6% 超预期8 994亿美元 [4] 分业务表现 - 研发部门营收22亿美元 同比增长2 5% 按固定汇率计算增长1 3% [3] - 技术与分析部门营收16亿美元 同比增长8 9% 按固定汇率计算增长6 8% [3] - 合同销售与医疗解决方案营收1 88亿美元 同比增长9 3% 超预期1 819亿美元 [4] 现金流与资产负债表 - 季度末现金及等价物20亿美元 较上季度17亿美元增长 [5] - 长期债务155亿美元 较第一季度末131亿美元增加 [5] - 经营活动净现金流4 43亿美元 资本支出1 51亿美元 自由现金流2 92亿美元 [5] 2025年业绩指引 - 营收指引上调至161-163亿美元 原指引160-164亿美元 中值超共识预期160 6亿美元 [6] - 调整后EBITDA指引下调至37 5-38 25亿美元 原指引37 6-38 8亿美元 [6] - 调整后每股收益指引上调至11 75-12 05美元 中值11 90美元超共识预期11 84美元 [7] 同业对比 - ABM公司第二季度每股收益0 86美元 低于共识预期1 2% 营收21亿美元超预期2 2% [10] - Accenture第三季度每股收益3 49美元 超共识预期5 8% 营收177亿美元同比增长7 7% [11] 股价表现 - 年初至今股价下跌14 3% 同期行业指数下跌30% Zacks标普500综合指数上涨6 5% [2]

核心观点 - 周大福创建（0659 HK）通过股权独立、多元化业务布局、财务稳健和持续股东回报展现出较强的投资确定性 年K线实现五连阳 2023年股价收涨65% 2021年和2023年涨幅均超30% [1] 股权独立 - 2023年底重组后直接由周大福企业控股 彻底脱离与新世界发展的股权关系 实现风险隔离 [3] - 作为独立上市公司 经营运作完全独立 重大关联交易需经独立非执行董事和独立股东审批 [3] - 规范的治理结构有效防止集团内部利益输送风险 [3] 业务布局 - 五大核心业务板块包括收费公路、保险、物流、建筑和设施管理 均具抗周期性特征 [6] - 收费公路业务为现金牛业务 保险业务凭借庞大客户群持续增长 物流业务在大中华区多元化投资 [6] - 25财年上半年经营业务应占经营溢利22亿港元同比增长8% 股东应占溢利11.6亿港元同比上升15% [6] - 经调整EBITDA约35.6亿港元 多元化战略增强盈利能力和抗风险能力 [6] 财务状况 - 基础设施行业具天然抗风险能力 需求稳定 [7] - 25财年上半年可动用流动资金总额约300亿港元 其中现金及银行结存约186亿港元 [7] - 未来一年到期债务仅23亿港元 净负债比率维持在39%的健康水平 [7] 股东回报 - 连续22年派发股息 穿越多个经济周期 [9] - 25财年上半年维持中期普通股息每股0.3港元 派发特别股息每股0.3港元 [10] - 截至6月18日股息收益率（TTM）达12.87% 普通股息占经调整EBITDA约34% [10]

财务业绩 - 截至2025年3月31日止6个月，公司收益达7056.9万新加坡元，同比增长29.4% [1] - 公司权益拥有人应占纯利为1412.1万新加坡元，同比增长8.8% [1] - 每股基本盈利为3.38新加坡仙 [1] 空间优化业务 - 成功重续八份总租约，包括两项工业物业、两项商业物业及四项住宅物业 [1] - 住宅物业主要由Coliwoo的共居业务带动，表现强劲，截至2025年3月31日房间数为2,924间 [1] 设施管理业务 - 提供综合设施管理服务及停车场管理服务，表现良好 [1] - 清洁及相关服务业务获得43份新合约，92份现有合约成功续约 [1] - ICFM客户由上一年的103名增加至121名 [1] - 截至2025年3月31日，公司在新加坡管理101个停车场（超过27,500个停车位），在香港管理1个停车场（超过500个停车位） [1] - 因香港停车场管理效益较低，公司于2025年4月底退出香港停车场业务 [1] 能源业务 - 专注于可再生能源服务，包括电力零售、电动车充电站及太阳能发电系统安装，主要面向工业客户 [2] - 2025年上半年取得三份太阳能合约，可再生能源总发电量约为0.4兆瓦 [2] - 截至2025年3月31日，公司太阳能总发电量共计为9.2兆瓦 [2] - 公司及其合资企业共有19个电动车充电站 [2]