公司成立信息 - 泰安市联创文旅科技有限公司近日成立，法定代表人为刘庆晓，注册资本1000万人民币 [1] - 公司由泰安市岱岳文化旅游发展有限公司全资持股，持股比例100% [1] - 公司注册地址为山东省泰安市岱岳区天平街道天平大街43号院青年都会2号研发楼207室 [1] - 公司类型为有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资），营业期限为无固定期限 [1] 经营范围 - 公司经营范围涵盖技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广等科技相关业务 [1] - 文旅相关业务包括游览景区管理、名胜风景区管理、酒店管理、旅游开发项目策划咨询等 [1] - 其他业务包括信息咨询服务、货物进出口、以自有资金从事投资活动、非居住房地产租赁、住房租赁等 [1] - 许可项目包括餐饮服务、旅游业务、住宿服务、文物保护工程施工、道路旅客运输经营、建设工程施工等 [1] 行业分类 - 公司所属国标行业为水利、环境和公共设施管理业>公共设施管理业>市政设施管理 [1]

河南省2025年1-5月固定资产投资情况 整体投资表现 - 全省固定资产投资（不含农户）同比增长6 6% [1] - 民间投资增速显著高于整体水平 同比增长9 7% [1] 分产业投资表现 - 第一产业投资同比下降1 5% [1] - 第二产业投资高速增长29 6% [1] - 第三产业投资下降4 2% [1] 主要领域投资表现 - 工业投资同比增长29 5% 其中采矿业（+44 9%）和制造业（+30 8%）领涨 [1] - 基础设施投资（不含电力热力等）下降8 8% 交通运输邮政业（-17 4%）和信息传输业（-15 5%）拖累明显 [1] - 房地产开发投资持续疲软 同比下降8 5% [1] 隶属关系分析 - 中央项目投资增速略高于地方项目 分别增长6 9%和6 6% [1] 统计方法说明 - 统计范围覆盖计划总投资500万元以上固定资产项目及所有房地产开发项目 [3] - 采用月度全面调查方式（1月份数据免报） [3]

公司成立信息 - 萍乡创新智慧环境卫生管理有限公司近日成立，法定代表人为董飞，注册资本500万人民币 [1] - 公司由萍乡创新智慧城市运营管理有限公司全资持股，持股比例100% [1] - 公司类型为有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资） [1] - 营业期限从2025年6月16日开始，无固定期限 [1] 公司经营范围 - 许可项目包括城市生活垃圾经营性服务、道路危险货物运输、道路货物运输（不含危险货物）、城市建筑垃圾处置（清运） [1] - 一般项目包括环境卫生管理、城乡市容管理、城市绿化管理、固体废物治理、水污染治理、农村生活垃圾经营性服务等 [1] - 其他业务涵盖专业保洁服务、市政设施管理、物业管理、污水处理及其再生利用等 [1] 公司基本信息 - 公司所属行业为水利、环境和公共设施管理业下的市政设施管理 [1] - 注册地址为江西省萍乡市萍乡经济技术开发区宣和路621号金融综合体2号楼7楼 [1] - 登记机关为萍乡经济技术开发区市场监督管理局 [1]

核心观点 - 节假日分布差异、电商促销、出口与投资下滑，导致 5 月消费与生产背离[2] - 短期扰动不改经济结构转型趋势，下半年服务业景气接棒制造业值得期待[4][27] 消费 - 5 月社零同比 6.4%，增速创 2024 年以来新高，主因电商促销前置与假期增加[2][9] - 家电、通讯器材、限额以下商品零售、餐饮收入、服务业零售额均改善[2][9] 投资 - 5 月固定投资当月同比回落 0.7pct 至 2.8%，主因设备更新周期退坡与传统基建地产回落[3][14] - 服务业投资明显提速，5 月同比+1.9pct 至 4.5%[3][14] 地产 - 供给端问题改善，5 月住宅竣工同比降幅大，推动 70 城房价同比降幅收窄[3][21] - 需求端进入刚需集中释放后的退坡期，商品房销售面积回落 1.2pct 至-3.3%[3][21] 生产 - 5 月工业增加值当月同比 5.8%，制造业生产回落主因工作日减少及地产基建与出口走弱[4][25] - 消费改善拉动下游汽车等行业生产回升[4][25]

企业名称新余多娇文化旅游有限公司法定代表人张悦注册资本500万人民币国标行业水利、环境和公共 设施管理业>公共设施管理业>市政设施管理地址江西省新余市渝水区北湖西路一号3楼301企业类型有 限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）营业期限2025-6-6至无固定期限登记机关新余市渝水区 市场监督管理局 天眼查App显示，近日，新余多娇文化旅游有限公司成立，法定代表人为张悦，注册资本500万人民 币，由新余市智媒文化旅游产业发展有限公司全资持股。 序号股东名称持股比例1新余市智媒文化旅游产业发展有限公司100% 经营范围含许可项目：旅游业务，住宿服务（依法须经批准的项目，经相关部门批准后在许可有效期内 方可开展经营活动，具体经营项目和许可期限以相关部门批准文件或许可证件为准）旅游开发项目策划 咨询，会议及展览服务，票务代理服务，体验式拓展活动及策划，组织文化艺术交流活动，互联网销售 （除销售需要许可的商品），摄像及视频制作服务，广播影视设备销售，组织体育表演活动，露营地服 务，体育赛事策划，咨询策划服务，企业形象策划，文艺创作，旅行社服务网点旅游招徕、咨询服务， 项目策划与公关服务，单位后勤管理服务，教育咨询 ...

公司成立信息 - 盐城大丰赋能旅游发展有限公司于近日成立，法定代表人为张晓明，注册资本10000万人民币 [1] - 公司由盐城市大丰区文化旅游集团有限公司全资持股，持股比例100% [1] - 公司注册地址为江苏省盐城市大丰区新丰镇常新路西侧、淮海路北侧梵高印象城01电商大楼107室 [1] - 公司类型为有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资），营业期限从2025-6-6至无固定期限 [1] 经营范围 - 许可项目包括旅游业务、房地产开发经营、道路旅客运输经营、住宿服务、食品销售、餐饮服务等 [1] - 一般经营项目涵盖自然生态系统保护管理、生态恢复及生态保护服务、生态保护区管理服务等 [1] - 其他业务包括工程和技术研究和试验发展、园区管理服务、非物质文化遗产保护、城市公园管理等 [1] - 还包括休闲观光活动、生态资源监测、自然科学研究和试验发展、农村民间工艺及制品开发经营等 [1] 行业分类 - 公司所属国标行业为水利、环境和公共设施管理业下的公共设施管理业，具体为市政设施管理 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入同比增长4.6%至21亿美元，受3.8%的有机增长和2024年收购Quality Uptime Services的推动 [19] - 净利润为4220万美元，摊薄后每股收益为0.67美元，去年同期为4380万美元和0.69美元；调整后净利润为5410万美元，摊薄后每股收益为0.86美元，略高于去年的5230万美元和0.82美元 [20] - 调整后EBITDA为1.259亿美元，去年为1.21亿美元，调整后EBITDA利润率持平于6.2% [21] - 第二季度末总负债为16亿美元，包括2970万美元的备用信用证，总债务与调整后EBITDA的比率为2.9倍 [26] - 可用流动性为6.578亿美元，包括5870万美元的现金及现金等价物；本季度自由现金流为1500万美元，较第一季度改善1.38亿美元 [27] - 重申全年调整后每股收益指引在3.65 - 3.8美元之间，调整后EBITDA利润率在6.3 - 6.5%之间 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 B&I业务 - 收入达到1亿美元，同比增长3%，受现有客户业务拓展、美国优质商业办公市场状况改善、高客户留存率以及英国体育娱乐和停车业务持续强劲的推动 [21] - 营业利润增长7%至8300万美元，利润率提高40个基点至8.2% [22] 航空业务 - 收入增长9%至2601万美元，受积极的旅游趋势和机场及航空公司客户新订单的支持 [22] - 营业利润为1650万美元，增长26%，利润率提高80个基点至6.3% [22] M&D业务 - 收入为3981万美元，同比增长2%，有机增长得益于新合同签订、现有客户业务拓展以及客户流失影响的减少 [23] - 营业利润为3990万美元，利润率为10%，去年为4360万美元和11.2%，利润率下降主要由于对技术销售人才和能力的投资以及新合同的战略定价 [23] 教育业务 - 收入增长1%至2278万美元，受有利定价和稳定留存率的支持 [23] - 营业利润增长19%至1380万美元，利润率扩大90个基点至6%，主要由于劳动效率提高和严格的成本控制 [24] 技术解决方案业务 - 收入增长19%至2102万美元，其中10%来自有机增长，9%来自收购Quality Uptime Services，增长受微电网和关键电力服务的强劲需求推动 [24] - 营业利润为1340万美元，利润率为6.4%，去年为1700万美元和9.6%，利润率下降主要由于项目执行延迟、服务组合转变和摊销成本增加 [25] 各个市场数据和关键指标变化 商业办公市场 - CBRE报告显示，2025年第一季度优质商业办公空间空置率同比下降50个基点至14.8%，远低于整体办公市场19%的空置率 [7] - JLL数据表明，2025年第一季度美国办公租赁活动同比增长15.3%至5040万平方英尺，达到疫情前水平的89%，优质办公空间净吸纳量超过200万平方英尺 [12] 半导体市场 - 半导体行业协会报告称，自2020年以来，美国半导体投资超过2000亿美元，受人工智能、汽车和云领域的推动 [13] 电子商务市场 - 第一季度在线销售额同比增长6.1%，达到3002亿美元，占零售总额的16.2% [13] 航空市场 - TSA数据显示，5月份每日安检人数经常超过250万 [14] 数据中心市场 - JLL预计全球数据中心容量将以每年15%的速度增长，2025年建设将达到创纪录水平，未来还将大幅增长 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦优质商业办公市场，受益于市场改善，有望实现增长和客户拓展 [7] - M&D业务从传统清洁维护服务向包括物料处理和测试平衡等辅助支持服务转变，以深化与客户的战略关系 [9] - 公司在人才、技术和市场执行方面进行投资，并进行有针对性的并购，以抓住各业务领域的机会，增强竞争力 [16] - 公司在多个领域赢得重要合同，反映了其在复杂需求和严格标准客户中的良好声誉，客户越来越倾向于利用公司的规模、集成能力和技术投资 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济存在不确定性，但公司对核心市场充满信心，预计延迟项目将在第三季度恢复，重申全年调整后每股收益指引 [6] - 公司认为各行业组已恢复有机增长，对未来发展持乐观态度 [76] - 公司预计随着ERP实施的推进，运营效率将提高，现金流将在下半年持续改善，有望实现全年正常化自由现金流目标 [27] 其他重要信息 - 公司修订了非GAAP财务指标的定义，不再排除以前年度自保调整的正负影响，该定义变更已应用于2025年第二季度结果，并追溯应用于所有以前期间 [18] - 公司在本季度ERP实施方面取得重要进展，减少了运营摩擦，为下半年的持续改进奠定了基础，特别是在现金流方面 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：RavenBold的赚得金额预期是多少，如何理解现金流量指引？ - 今年RavenBold的赚得金额预计约为3000万美元，加上之前的金额，总计约2.8亿美元，其中大部分RavenBold的支出属于财务现金流或投资现金流，而非运营现金流 [36][38] - 排除一次性项目后，全年正常化现金流预测在2.5 - 2.9亿美元之间，第一季度自由现金流为负主要是由于Oracle部署导致开票问题，目前已取得进展，预计第三和第四季度现金流将逐步改善，以实现全年目标 [38][41] 问题2：B&I业务下半年的有机增长趋势如何？ - 公司认为B&I业务已进入有机增长阶段，虽然可能会有波动，但预计不会出现增长回落 [44] 问题3：M&D业务新增服务策略的客户情况、市场竞争力及战略定价情况如何？ - 新增服务策略适用于多个客户，公司认为这是一个新兴趋势，将带来更多机会，且这些服务具有更高的利润率 [50][53] - 本季度M&D业务利润率下降主要是由于对销售资产的投资和客户业务调整导致的战略定价，并非市场竞争加剧的整体趋势，随着销售投资的回报，利润率有望改善 [57][58] 问题4：11亿美元新订单在年金业务和项目业务之间的分解情况如何？ - 排除1.9亿美元的大订单后，其余约9亿美元在各业务之间分布较为均衡 [63] 问题5：ATS业务项目延迟的原因、正常化时间及正常化利润率如何？ - 项目延迟部分是由于客户审批问题，ATS业务活动通常集中在下半年，预计延迟将在下半年恢复正常，正常化利润率预计在9 - 10% [68] 问题6：教育业务的市场情况和新业务前景如何？ - 教育业务市场较为稳定，有良好的增长和业务管道，续约情况良好，部分客户正在对设施进行投资，公司通过提供集成服务套餐获得了一定的市场份额 [70][72] 问题7：下半年能否实现中个位数的有机收入增长？ - 公司不提供收入增长指引，但各行业组已恢复有机增长，各行业趋势良好 [76] 问题8：电池储能合同业务在ATS中的规模和管道情况如何？ - ATS业务积压订单达到7亿美元，创历史新高，业务进展良好，但需关注关税讨论和预算法案中能源项目税收抵免废除条款的影响，目前客户仍支持项目推进 [77][78] 问题9：ATS业务本季度利润率下降的主要原因及项目延迟恢复情况如何？ - 利润率下降部分是由于项目延迟，部分是由于业务组合变化，去年设计和工程阶段的高利润工作较多，而本季度现场执行工作较多，利润率较低；5月份业务已有回升，预计全年ATS业务将表现强劲 [82][85] 问题10：公司在优质办公市场的竞争优势和市场份额获取能力如何？ - 公司凭借执行能力、客户关系、业绩记录、规模、客户基础、技术投资等优势，在优质办公市场赢得了更多份额 [86][88] 问题11：公司的现金使用优先级和潜在收购管道情况如何？ - 公司优先考虑内部投资和有机增长，目前并购管道良好，有一些有趣的机会，将有助于公司在某些行业组中实现差异化 [95] 问题12：B&I业务是否存在区域活动水平差异？ - 存在区域差异，如洛杉矶的世纪城繁荣，而市中心滞后；旧金山因AI投资开始复苏，中西部、纽约市、卡罗来纳州等地也有不同程度的增长 [98][100]

报告核心观点 2025年下半年中国经济进入高弹性期，可通过内需型投资形成贸易战冲击的熨平机制，结构性亮点集中于高端制造、城市更新、服务消费等；政策方面宽财政有加码空间，货币或进一步宽松；行业筛选结合短、中、长期逻辑，关注不同领域；此次特朗普2.0贸易战将拖累中美GDP增长，后续风险资产价格或有压力 [4]。 各部分总结 经济进入高弹性期：贸易战冲击的熨平机制 - 内需型投资是对冲贸易战影响的有效选项，2018年贸易战期间房地产和基建投资稳定经济 [9] - 2025年1 - 4月制造业投资累计同比增长8.8%，4月单月同比增长8.2%，后续增速或温和下行，但年内有望保持在8%以上 [14][17] - 2025年1 - 4月广义基建投资同比增长10.85%，狭义基建投资同比增长5.8%，三季度增速或回落至9.5%左右，全年有望保持在9%以上 [20] - 2025年1 - 4月全国房地产开发投资同比下降10.3%，土地成交平稳，多地“缩量提质”，后续房价有望企稳 [29] - 2025年1 - 4月社会消费品零售总额同比增长4.7%，预计社消全年增速或小幅回升至5%左右 [41] - “以旧换新”政策带动五大类产品销售额约8300亿元，家电、通讯器材消费增长较快 [43] - 2025年1 - 4月服务零售额同比增长5.1%，高于商品零售，谷子经济等首发经济有望拉动新消费 [48] - 2025年1 - 4月CPI累计同比 - 0.1%，预计全年增速有望回升至1%左右；PPI累计同比增速 - 2.4%，下调全年增速预测至 - 1%左右 [54][63] - 2025年1 - 4月出口总额达1.17万亿美元，同比增长6.4%，后续增速或温和下降；服务出口一季度同比增长12.2%；进口降幅超预期收窄，后续增速或温和回升 [65][68][73] - 2024年中国对美出口总额5246.56亿美元，自美进口1636.24亿美元，美国加征1%关税或致中国商品出口额下降0.7%左右 [77] 政策蓄力渐进：宽财政进度与松货币空间 - 年初以来政策前置性部署，后续观测时点为7月下旬 - 8月初，三季度不排除财政发力、货币协同的可能性 [82] - 2025年1 - 4月全国一般公共预算收入80616亿元，同比下降0.4%；支出93581亿元，同比增长4.6%，民生类和付息支出占比提升 [85] - 2025年赤字规模按5.66万亿元、赤字率4%左右安排，我国仍有举债和赤字提升空间，不排除年中宽财政加码 [89] - 截止5月23日，今年新增专项债发行约16051亿元，占全年额度36.5%；土储专项债发行边际加快 [92] - 部分省份争取超长期特别国债资金用于项目建设 [95]

股价表现 - 截至2025年5月30日收盘报2.37元 上涨10 23% [1] - 换手率4 9% 成交量205 70万手 成交金额4 76亿元 [1] - 主力资金净流入5020 82万元 占比成交额10 55% [1] - 超大单净流入1 13亿元 占比23 7% 大单净流出6260 10万元 占比13 15% [1] 财务数据 - 2025年一季度营业总收入719 17万元 同比减少97 93% [1] - 归属净利润487 80万元 同比增长98 31% [1] - 扣非净利润487 03万元 同比增长98 27% [1] - 流动比率1 573 速动比率1 553 资产负债率21 07% [1] 公司基本信息 - 成立于1992年 位于北京市 从事公共设施管理业 [1] - 注册资本599932 2117万人民币 实缴资本173657 6423万人民币 [1] - 法定代表人刘拂洋 [1] 商业活动 - 对外投资143家企业 [2] - 参与招投标项目1022次 [2] - 拥有商标信息216条 专利信息325条 [2] - 行政许可29个 [2]

公司基本信息 - 玉屏侗族自治县北侗文化旅游发展有限公司成立，法定代表人为罗家桥，注册资本10000万人民币 [1] - 公司由玉屏侗族自治县城乡开发投资有限责任公司全资持股，持股比例100% [1] - 企业类型为有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资） [1] - 营业期限从2025-5-28至无固定期限 [1] - 登记机关为玉屏侗族自治县市场监督管理局 [1] 经营范围 - 许可项目包括旅游业务、住宿服务、道路旅客运输经营、餐饮服务、演出场所经营、营业性演出等 [1] - 一般经营项目包括食品销售（仅销售预包装食品）、露营地服务、互联网销售（除销售需要许可的商品）、旅游开发项目策划咨询等 [1] - 其他业务涵盖会议及展览服务、休闲观光活动、专业设计服务、游览景区管理、体验式拓展活动及策划等 [1] - 还包括组织文化艺术交流活动、餐饮管理、商业综合体管理服务、土地整治服务、规划设计管理等 [1] 行业信息 - 公司所属国标行业为水利、环境和公共设施管理业>公共设施管理业>市政设施管理 [1] - 地址位于贵州省铜仁市玉屏侗族自治县平溪街道平溪镇红花路51号（老人社局六楼） [1]