整体业绩 - 2025财年应占经营利润同比增长7%至44.66亿港元，超出预测的43.6亿港元 [1] - 股东应占溢利同比增长4%至21.62亿港元，经调整息税折旧摊销前利润同比上升1%至73.16亿港元，超出预测的69.6亿港元 [1] - 业绩超预期主要得益于金融服务分部显著增长，抵消了其他分部的不利因素 [1] - 建议派发末期股息每股0.35港元，2025财年总股息达每股0.95港元，并建议每10股派1股红股以提升流动性 [1] 金融服务分部 - 金融服务分部应占经营利润同比增长29%至12.42亿港元，是未来增长亮点 [1] - 周大福人寿合约服务边际余额同比增长13%至92亿港元，为未来利润奠定基础 [1] - 尽管保费等值同比下降27%，但代理渠道同比增长48%，新业务价值利润率提升3个百分点至30% [1] - 内含价值同比上升19%至253亿港元，公司通过收购uSMART 43.93%股份和Blackhorn 65%股份来打造财富管理生态系统 [1] 其他业务分部 - 道路业务应占经营利润同比下跌8%至14.39亿港元，主要因长距离车流量减少 [2] - 物流业务应占经营利润增长3%，其中中铁国际集装箱运输有限公司贡献23%的强劲增长，抵消了仓库业务的疲软 [2] - 建筑业务合约订单额达585亿港元，政府相关合约订单占比上升至61% [2] - 设施管理业务应占经营利润同比增长16%至1.28亿港元，港怡医院扭亏为盈，启德体育园零售馆出租率超90% [2] 未来展望与估值 - 预期物流出租率反弹、建筑业务受益于北部都会区发展、金融服务快速增长将抵消其他业务不确定性 [3] - 公司融资成本有望从2024财年的4.7%进一步下降至2025财年的4.1%，有助推动盈利 [3] - 预测2026-2027财年股息率或达8.4%至8.8%，维持买入评级及目标价9.42港元 [3]

投资评级 - 维持买入评级 目标价9 42港元 [1][3][5] 核心观点 - 2025财年整体业绩超预期 应占经营利润(AOP)同比增长7%至44 66亿港元 高于预测的43 6亿港元 [1] - 股东应占溢利同比增长4%至21 62亿港元 经调整息税折旧摊销前利润同比上升1%至73 16亿港元 高于预测的69 6亿港元 [1] - 建议派发末期股息每股0 35港元 全年总股息达每股0 95港元 并建议每10股派1股红股以提升流动性 [1] - 预测2026-2027财年股息率或达8 4%/8 8% 当前估值便宜且股息回报吸引 [1] - 公司融资成本从2024财年4 7%下降至2025财年4 1% 有望进一步推动盈利 [1] 分部业绩表现 - 金融服务分部AOP同比增长29%至12 42亿港元 成为主要增长亮点 [1] - 周大福人寿合约服务边际余额同比增长13%至92亿港元 内含价值同比上升19%至253亿港元 [1] - 道路业务AOP同比下跌8%至14 39亿港元 主要受长距离车流量减少影响 [1] - 物流分部AOP增长3% 其中中铁国际集装箱运输有限公司(CUIRC)贡献23%强劲增长 [1] - 建筑业务合约订单额达585亿港元 政府相关合约占比上升至61%(2024财年:48%) [1] - 设施管理业务(不包括已剥离业务)AOP同比增长16%至1 28亿港元 港怡医院实现扭亏为盈 [1] 战略发展举措 - 收购科技驱动型经纪公司uSMART 43 93%股份及外部资产管理公司Blackhorn 65%股份 旨在打造全面财富管理生态系统 [1] - 启德体育园正式投入运营 其零售馆出租率已超90% [1] - 公司预期物流出租率将反弹 建筑业务有望受益于2025年施政报告关于加快北部都会区发展的建议 [1] 财务数据摘要 - 总收入同比下降8 1%至2,428 53亿港元 [2] - 保险业务收入同比增长18 2%至408 06亿港元 [2] - 归属公司股东利润同比增长3 7%至21 62亿港元 [2] - 调整后每股EBITDA为1 83港元 同比下降0 8% [2] - 核心股息派发率按每股收益计算达120 4% 同比提升4 3个百分点 [2]

A股并购重组市场升温 - A股市场并购重组活跃度持续攀升 本周有38家A股上市公司披露并购重组进展最新公告[2] - 证监会"并购六条"发布一年来已披露超过230单重大资产重组 有力支持上市公司产业整合[11] - 半导体产业并购重组尤为活跃 去年9月24日以来并购事件数量超过230起[11] 亿道信息重大资产重组 - 公司筹划发行股份及支付现金购买朗国科技和成为信息的控股权 预计构成重大资产重组[2][3] - 股票自9月29日起停牌不超过10个交易日 交易不会导致实际控制人变更[2][3][6] - 朗国科技主营计算机软硬件制造和集成电路制造 成为信息主营电子产品技术开发和系统集成[6] - 公司主营业务为电子设备研发设计生产 总市值72.66亿元[7] 新大正收购计划 - 拟通过发行股份及支付现金取得嘉信立恒75.15%股权 预计构成重大资产重组[2][8] - 发行股份支付比例50% 现金支付比例50% 发行价格8.44元/股[9] - 标的公司主营国际综合设施管理 交易将拓展业务辐射范围提升区域业务比重[9] - 公司主营业务为智慧城市公共建筑运营管理 总市值29.6亿元[10] 行业并购方向 - 并购重组主要集中在半导体、算力产业、能源、医药及数字经济等领域[11] - 未来将聚焦半导体、新能源、先进制造、生物医药等战略性新兴产业方向[2][12] - 头部企业可能通过并购重组实现补链强链 并购重组将步入提质增效新阶段[11][12]

交易结构 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购嘉信立恒合计75.1521%股权（其中向TS Capital Facility Management Holding Company Limited及北京信润恒股权投资合伙企业收购65.1521%股权，向上海信阗等6家合伙企业收购10%股权）[1] - 交易对价支付方式为50%股份支付（发行价8.44元/股）及50%现金支付，总对价尚未确定[1] - 配套融资总额不超过股份支付部分的100%，且发行股份数不超过交易前总股本的30%[1] 标的业务属性 - 标的公司嘉信立恒主营业务为国际综合设施管理（IFM），核心业务包括驻场综合设施管理、绿色能源管理及大型活动安保[2] - 标的公司通过技术整合与行业定制化服务构建核心竞争力，属全国设施管理领域代表性企业[2] 战略协同效应 - 交易完成后公司将显著提升在华东长三角、华北环渤海湾、华南大湾区及华西成渝经济带的业务比重[2] - 本次收购将进一步推动公司全国化战略落地[2]

交易结构 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购嘉信立恒合计75.1521%股权（其中65.1521%股权来自TS Capital及北京信润恒 10%股权来自上海信阗等6家合伙企业）[1] - 交易对价支付方式为50%股份支付（发行价8.44元/股）加50%现金支付 目前总对价尚未确定[1] - 配套融资规模不超过股份支付对价的100% 且发行股份数不超过交易前总股本的30%[1] 标的业务 - 标的公司嘉信立恒主营业务为国际综合设施管理（IFM） 聚焦驻场综合设施管理、绿色能源管理及大型活动安保三大核心领域[2] - 标的公司通过技术整合与行业定制化服务构建核心竞争力 是全国设施管理领域代表性企业[2] 战略意义 - 交易完成后公司将显著提升在华东长三角、华北环渤海湾、华南大湾区及华西成渝经济带的业务比重[2] - 本次收购将进一步拓展公司业务辐射范围 推动全国化战略落地[2]

0:00 南方财经 21世纪经济报道记者 李依农 上海报道 在深耕三十年后，来自法国的生活服务和设施管理企业索迪斯依然持续投资中国。 索迪斯大中华区董事总经理韩意莎（Isabella hannedouche）在接受南方财经记者采访时坦言："中国的 餐饮和设施管理市场规模庞大，仍然有很多机会值得拓展。"她指出，中国不断改善的营商环境以及一 系列促进消费的政策举措不仅提振了外资在华发展的信心，更使得企业能够更大胆地加码投资。 在她看来，中国市场的活力不仅体现在规模，更在于需求的多元化与快速演进。顺应这一趋势，索迪斯 将未来三十年的战略重心放在健康、幸福感与可持续发展之上，同时强调因地制宜的本地化服务与数字 化转型。 出品：南方财经全媒体集团 策划：赵海建 监制：施诗 编辑：和佳 记者：李依农 摄制：胡凯文 海外运营内容统筹: 黄子豪 海外运营编辑：庄欢 吴婉婕 龙李华 郑全怡 目前，索迪斯在中国拥有17000余名本土员工、950多个营运站点，每天服务超120万消费者。 新媒体统筹：丁青云 曾婷芳 赖禧 黄达迅 海外运营监制: 黄燕淑 ...

2025年6月11日，在法国巴黎举办的GTC盛会上，英伟达创始人兼CEO黄仁勋发表主题演讲，并特别展 示了合作伙伴Akila在摩纳哥蒙特卡洛火车站中使用AI+数字孪生的前沿应用对运营质量提升的积极影 响。Akila数字孪生平台通过深度数据整合与智能分析，为该火车站实现服务质量与环境质量的双重跃 升。针对车站建筑能耗高、系统割裂的痛点，Akila将分散的BMS、CMMS系统及多供应商维护数据统 一集成至3D可视化平台，通过实时监控能源与水资源消耗、精准识别异常热点区域，提升了环境管理 质量，例如发现空调温度设定过低问题后，每调高1℃即可节约7%能耗，实现环境标准的动态优化。在 服务质量层面，平台强化了维护预警机制，改进与维护操作直接相关的异常（预警）管理，以确保全面 监控。 自1997年成立以来，埃顿集团把握亚洲设施管理市场的快速发展机遇，业务现已覆盖全国80余个城市， 稳步拓展至亚太地区（包括越南、东南亚、印尼），并在中亚、非洲及拉美等国际市场，在大型远程营 地与基础设施项目管理方面积累了相关经验。 集团依托技术驱动与可持续发展战略，形成了四大核心业务板块，即埃顿服务（Aden Services）、埃顿 能源 ...

公司概况 * Ventia Services Group (VNT) 是一家在澳大利亚和新西兰运营的基础设施服务公司 业务覆盖国防与社会基础设施 基础设施服务 电信和运输四大板块[3][4][5] * 公司拥有约35,000名员工 其中约50%为直接雇员 50%为分包商 约40%的员工在区域和农村地区工作 运营约400个站点[2] * 公司于2015年成立 主要通过收购组建 并于2021年11月上市[5] 财务表现与股东回报 * 自上市以来 公司营收增长21% EBITDA和利润率增长24% MPA增长40%[6] * 公司通常将75%的MPA作为股息支付 股息逐年显著增长 2025年上半年股息为10.71% 较上年同期增长14.5%[11] * 股息部分税收抵扣 本期内从80%增加至90% 并计划在未来几年实现100%全额抵扣[11] * 公司宣布了1亿美元的股票回购计划 截至上半年已完成8250万美元[11] * 公司现金流生成良好 本期超过90% 体现了盈利质量[15] 市场机会与增长战略 * 公司是一家约60亿美元的企业 在一个总可寻址机会超过800亿美元且年增长4.7%的市场中运营[12] * 预计市场机会将在2029年增长至超过1000亿美元 主要驱动力包括国防开支 能源转型 数字化和数据需求以及人口增长[13][14][15] * 增长战略侧重于有机增长 优先考虑收入质量而非数量 并在适当的风险考量下与价值观相同的客户合作[12][13] * 公司也会寻求无机增长机会 自上市以来已完成四项小型补强收购 但短期内重点仍放在澳大利亚和新西兰市场[21] 运营与合同 * 公司业务具有稳定性 财年初通常已有约85%的收入在手 平均合同期限（含延期）为七年[7] * 合同续约率非常高 上市以来的续约率超过85%[8][15] * 2024年上半年末 手持订单量达到创纪录的206亿美元 并预计年底将超过210亿美元[16] 近期动态与前景 * 公司在电信领域获得重大成功 过去八个月与NBN和Telstra签订了为期五年 总价值超过40亿美元的大额合同[18] * 公司将2025财年MPA增长指引从原先的7%-10%上调至10%-12%[15] * 市场动态呈现两种趋势：电信和运输客户寻求整合供应链以降低成本 而能源和国防客户则可能寻求更多供应商[18] 关键优势与重点 * 公司是必需服务提供商 即使在COVID-19疫情期间 服务需求和收入也保持稳定甚至略有增长[6] * 业务组合多元化 不同板块的表现相互抵消 从而带来 broadly consistent revenue[6][7] * 战略核心是“重新定义卓越服务” 三大支柱是客户聚焦 创新和可持续性[8][9][10] * 创新重点是利用数据做出明智决策 并通过更智能的服务交付方式来降低总资产成本并延长资产寿命 AI是该领域的关键投资方向[9][10] * 健康与安全是公司的运营许可证[10] * 公司是资本密集度低的企业 历史上资本支出低于1% 长期目标趋向2% 主要资本投入用于增长领域（如数字化）以及特定业务所需的硬件（如钻井和消防车队）[24]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后每股收益(EPS)增长25%至1.62美元，主要得益于7%的净收入增长和显著的利润率扩张 [4] - 调整后EBITDA增长超过13%至3.14亿美元，EBITDA利润率达到14.1%，同比提升80个基点 [6][14] - 第三季度自由现金流为2.71亿美元，符合预期 [20] - 公司2025财年调整后EPS指引区间上调至6-6.1美元，预计净收入增长约5.5%，EBITDA利润率约13.9% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - PA咨询业务实现两位数收入和营业利润增长，第三季度收入增长15%，营业利润增长15%(按固定汇率计算增长9%)，营业利润率达22% [18] - 基础设施和先进设施业务营业利润同比增长超过13% [18] - 水环境业务调整后净收入增长超过5%，预计第四季度保持类似增速 [16] - 生命科学和先进制造业务调整后净收入增长约5%，数据中心成为增长最快的子市场 [16] - 关键基础设施业务调整后净收入同比增长超过6%，能源和电力仍是增长最快的领域 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 水环境市场需求强劲，特别是在水领域，成为最具韧性和高增长的业务板块 [9] - 数据中心市场增长迅速，公司已参与150多个相关项目 [35] - 欧洲关键基础设施市场出现反弹，英国交通预算稳定带动业务增长 [54] - 中东城市和场所业务实现两位数增长，与世博会等大型活动相关 [55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过数字孪生技术拓展AI数据中心市场，与NVIDIA合作开发AI工厂数字孪生框架 [10] - 资产全生命周期战略初见成效，特别是在生命科学、水和数据中心领域 [71] - 全球交付模式和商业模式的优化推动毛利率提升 [74] - 公司继续投资AI和自动化工具提升运营效率 [76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对经营环境持乐观态度，生命科学、半导体、数据中心、能源和水等领域存在长期增长动力 [5] - 预计2026财年收入增长将超过2025财年，利润率继续改善 [23] - 积压订单创纪录达227亿美元，同比增长14%，为未来增长提供良好基础 [15] - 美国基础设施法案(OBBA)预计将对2026财年产生积极影响，特别是在国防和FAA领域 [40][81] 其他重要信息 - 公司在第三季度回购1.01亿美元股票，2025财年至今累计回购6.53亿美元 [20] - 向股东返还资本总额达9.27亿美元，包括回购和股息 [21] - 公司净杠杆率处于1.0-1.5倍目标区间的低端 [21] - 与PA咨询的合作伙伴关系评估进展顺利 [100] 问答环节所有的提问和回答 关于数据中心市场增长 - 数据中心业务范围扩大，从传统设计扩展到电力、冷却系统等全面解决方案，与NVIDIA的合作具有变革性 [28][29][30] 关于积压订单构成 - 积压订单增长主要集中在先进设施和水领域，这些项目周期较长 [32][33] - 生命科学和先进制造业务订单转化较快 [34] 关于基础设施法案影响 - 法案对国防、FAA和制造业回流有积极影响，但对州和地方政府的医疗补助削减影响尚不确定 [40][42] 关于分拆相关成本 - 2025财年一次性重组成本预计7500-9500万美元，较上年大幅下降，2026财年将进一步减少 [45][46] 关于2026财年增长信心 - 增长信心主要来自生命科学、数据中心和水领域的积压订单 [50][51][53] 关于欧洲和中东市场 - 欧洲交通预算稳定带动业务反弹，中东城市和场所业务因大型活动保持强劲增长 [54][55] 关于PA咨询业务 - PA咨询增长主要来自英国政府业务和国防安全领域，预计将保持稳健增长 [64][65] - 利润率受新员工招聘影响，但仍是咨询行业中利润率最高的公司之一 [88][89] 关于水与环境业务 - 水业务表现优于环境业务，后者受监管环境影响短期放缓但预计将恢复 [96][98] 关于PA咨询投资评估 - 与PA咨询的合作伙伴评估进展顺利，双方正在探讨如何创造更多协同价值 [100][101]

核心业绩表现 - 2025年第二季度调整后每股收益2 81美元 超出Zacks共识预期1 8% 同比增长6 4% [1] - 总营收40亿美元 超共识预期1 5% 同比增长5 3% [1] - 调整后EBITDA达9 1亿美元 同比增长2 6% 超预期8 994亿美元 [4] 分业务表现 - 研发部门营收22亿美元 同比增长2 5% 按固定汇率计算增长1 3% [3] - 技术与分析部门营收16亿美元 同比增长8 9% 按固定汇率计算增长6 8% [3] - 合同销售与医疗解决方案营收1 88亿美元 同比增长9 3% 超预期1 819亿美元 [4] 现金流与资产负债表 - 季度末现金及等价物20亿美元 较上季度17亿美元增长 [5] - 长期债务155亿美元 较第一季度末131亿美元增加 [5] - 经营活动净现金流4 43亿美元 资本支出1 51亿美元 自由现金流2 92亿美元 [5] 2025年业绩指引 - 营收指引上调至161-163亿美元 原指引160-164亿美元 中值超共识预期160 6亿美元 [6] - 调整后EBITDA指引下调至37 5-38 25亿美元 原指引37 6-38 8亿美元 [6] - 调整后每股收益指引上调至11 75-12 05美元 中值11 90美元超共识预期11 84美元 [7] 同业对比 - ABM公司第二季度每股收益0 86美元 低于共识预期1 2% 营收21亿美元超预期2 2% [10] - Accenture第三季度每股收益3 49美元 超共识预期5 8% 营收177亿美元同比增长7 7% [11] 股价表现 - 年初至今股价下跌14 3% 同期行业指数下跌30% Zacks标普500综合指数上涨6 5% [2]