市场整体表现 - 2026年首个交易日美国股市开局谨慎 主要指数小幅下跌 投资者在消化美联储最新会议纪要和展望密集经济数据[1] - 道琼斯工业平均指数下跌94.87点或0.20% 收于48,367.06点 标准普尔500指数下跌9.50点或0.14% 收于6,896.24点 纳斯达克综合指数下跌55.27点或0.24% 收于23,419.08点[2] - 2025年全年标普500指数上涨约16.6% 纳斯达克指数飙升超过20% 主要由人工智能驱动的增长叙事推动[2] 行业板块表现 - 当日行业表现普遍疲软 科技和工业板块领跌 非必需消费品和材料板块也出现显著下跌 反映市场各板块的谨慎情绪[3] 重点公司动态 - 耐克股价大涨超过4% 成为道指领涨股之一 原因包括强劲的假日销售表现以及分析师对其即将发布的财报持乐观态度[7] - 英伟达股价微跌0.36% 尽管对其H200 AI芯片的需求持续强劲且有报道称公司正竭力满足需求[8] - 特斯拉股价下跌1.17% 此前一家华尔街大行下调其评级 理由是对竞争加剧和关键市场需求可能疲软的担忧[9] - 谷歌母公司Alphabet股价微涨0.09% 有消息称其持续投资AI基础设施并可能进行收购以支持数据中心[8] - IBM、美国运通和迪士尼股价下跌 拖累了道指的整体表现[7] - 甲骨文股价大跌 尽管获得了主要科技公司的新承诺 表明市场对其在当前环境下的增长轨迹存在更广泛的怀疑[9] 财报与市场事件 - Park Aerospace和Lifecore Biomedical在12月31日盘后公布了最新财报 初步迹象显示报告喜忧参半 可能影响其次日股价表现[10] - 市场将关注1月2日发布的商品贸易（初值）、零售库存（初值）以及成屋签约销售指数等经济数据[4] - 下周市场焦点将集中在最新的失业救济金申请数据和联邦公开市场委员会会议纪要上 纪要预计将为美联储关于2026年潜在利率调整时机和步伐的内部讨论提供更多线索[5]

行业整体表现与展望 - 2025年AI半导体行业收入创历史新高，主要芯片制造商总销售额超过4000亿美元[2] - 行业增长由AI加速器、高带宽内存及相关组件需求推动，市场从周期性转变为持续超级周期[3] - 数据中心扩张是主要催化剂，生成式AI训练和推理工作负载驱动了对计算基础设施的大规模投资[3] - 行业进入2026年势头强劲，AI是无可争议的增长引擎，年收入有望向8000亿美元或更高迈进[8] 主要参与者动态 - NVIDIA持续领先，其针对AI优化的图形处理器占据早期主导地位[4] - 高盛预计NVIDIA2026年硬件收入可能达到3830亿美元，较前一年增长近80%[4] - 其最新架构的需求已预订至数月后，但市场领导地位面临日益严格的审视[4] - 科技巨头如Alphabet和Amazon正在加速开发定制芯片，以减少对第三方供应商的依赖并优化成本[5] - 传统竞争对手如AMD和Broadcom也在加大力度，AMD推出新的AI GPU，Broadcom获得定制设计订单[6] 面临的挑战与风险 - 关键组件持续供应紧张，包括先进封装和高带宽内存，导致交货期延长和价格上涨[6] - 内存供应商报告其产能远低于客户需求，预计此情况将持续到新的一年[7] - 数据中心建设所需的巨额资本引发对长期可行性的质疑[7] - 超大规模企业发行创纪录的债务为扩张融资，与AI开发商的合作涉及复杂的融资安排[7] - 若AI应用的货币化速度落后于基础设施支出，可能需要调整投资步伐[7] 竞争格局与投资观察要点 - 行业竞争正在加剧，供应压力也在增加，但行业轨迹指向持续扩张[8] - 对于投资者和行业观察者而言，关键在于监控各参与方如何在持久的需求中有效应对这些挑战[8]

市场整体表现与年度回顾 - 2025年最后一个交易日（12月31日）市场情绪复杂，主要股指期货在盘前交易中表现谨慎，标普500期货下跌0.28%，纳斯达克100期货下跌0.43%，道指期货下跌0.14% [2] - 尽管年末出现连续三天的下跌，但2025年全年主要股指预计将录得显著涨幅，纳斯达克综合指数年涨幅约21%，标普500指数约17%，道琼斯工业平均指数约14% [5] - 标普500和道指有望实现连续八个月上涨，创下自2017年以来最长的月度连涨纪录，全年涨势主要由对人工智能股票的“永不满足的需求”推动 [5] 个股与板块动态 - 个股盘前表现活跃，耐克股价上涨1.54%，英特尔上涨1.34%，Autolus Therapeutics在获得Needham & Co.战略升级后大涨5.35%，Vanda Pharmaceuticals在其药物获FDA批准后飙升18.7% [3] - 回顾2025年表现最佳的个股，美光科技年涨幅达248%，Palantir上涨139%，AMD上涨78%，Alphabet上涨66%，凸显科技与AI板块的主导地位 [9] - 能源板块成为表现最佳的板块之一，Diamondback Energy股价上涨1.5%，而Newmont Corporation因金属期货从近期高点回落股价下跌5.6% [13] 重大公司新闻与交易 - 英伟达持续主导AI新闻，据报道字节跳动计划在2026年将其英伟达AI芯片支出增至1000亿人民币（140亿美元），前提是英伟达获准向中国销售H200 GPU [13] - DigitalBridge Group股价飙升9.6%，因软银集团将以约40亿美元的价格收购该公司 [13] - Ultragenyx Pharmaceutical股价暴跌42.3%，因其骨病治疗药物的三期试验结果令人失望 [13] - Meta Platforms以超过20亿美元的价格收购了AI初创公司Manus [13] 其他公司公告与事件 - 特斯拉公开了对第四季度销售的悲观预测，预计2025年将销售164万辆汽车，低于2024年和2023年的数字 [13] - 沃尔玛移动应用和网站发生短暂中断，影响了数千名用户 [13] - 卡特彼勒股价大涨，据报道与AI基础设施相关的发电机销售推动了涨势 [13] - 特朗普媒体在推出五只“美国优先”ETF后股价下跌 [13] - 凯悦酒店因牙买加飓风破坏而下调了全年业绩指引 [13] - 物流公司CSX报告了肯塔基州的火车脱轨事故，预计将导致货运延迟 [13] - 华特迪士尼公司以1000万美元和解了一起儿童隐私案 [13] - Stepan Company宣布成功出售其位于路易斯安那州莱克普罗维登斯的制造资产，作为其优化运营布局的一部分 [13]

宏观经济与政策 - 纽约联储主席威廉姆斯发表乐观言论 认为数据“相当令人鼓舞” 就业数据未见急剧恶化 预计今年美国GDP增长1.5%至1.75% 明年增长将加快 并认为“目前没有进一步采取货币政策行动的紧迫性” [1] - 市场预计美联储在1月27-28日的下次会议上降息25个基点的概率为22% [7] - 欧洲央行管委温施表示 如果最新经济与物价展望的预测实现 欧洲央行可以将利率维持不变一段时间 利率互换市场预计欧洲央行在2月5日下次会议上降息25个基点的概率为0% [12] 经济数据 - 美国12月密歇根大学1年通胀预期意外上修至4.2% 高于此前报告的4.1% [1] - 美国12月密歇根大学消费者信心指数意外下修0.4至52.9 弱于预期的上修至53.5 [2] - 美国11月成屋销售环比增长0.5% 达到413万套的9个月高点 但弱于预期的415万套 [2] - 德国11月PPI同比下降2.3% 弱于预期的下降2.2% 为20个月来最大降幅 [11] - 德国GfK消费者信心指数意外下降3.5点至-26.9 为1.75年低点 弱于预期的升至-23.0 [11] - 英国11月剔除汽车燃料的零售销售环比意外下降0.2% 弱于预期的增长0.1% [12] 金融市场表现 - 美国三大股指周五收高 标普500指数上涨0.88% 道琼斯工业指数上涨0.38% 纳斯达克100指数上涨1.31% 三月E-迷你标普期货上涨0.87% 三月E-迷你纳斯达克期货上涨1.28% [6] - 海外股市周五收高 欧洲斯托克50指数上涨0.32% 中国上证综指上涨0.36%至一周高点 日本日经225指数上涨1.03% [8] - 10年期美债收益率上升2.7个基点至4.149% 三月10年期国债期货下跌8个跳动点 [9] - 欧洲国债收益率走高 10年期德国国债收益率升至2.899%的9个月高点 收涨4.6个基点至2.895% 10年期英国国债收益率上升4.3个基点至4.524% [11] - 10年期日本国债收益率飙升至2.025%的26年高点 [3] - 季节性因素对股市有利 自1928年以来 标普500指数在12月最后两周有75%的时间上涨 平均涨幅1.3% [4] - 周五市场波动可能因“三巫日”季度期权、期货和衍生品到期而放大 据花旗集团数据 周五将有创纪录的7.1万亿美元名义未平仓合约从美国期权市场滚出 [7] 行业与板块动态 - 云基础设施股大幅反弹 CoreWeave收涨23% Applied Digital收涨16% Nebius Group NV收涨超15% Oracle收涨超7% [13] - 芯片股普遍走高 对整体市场构成支撑 美光科技收涨7% 领涨纳斯达克100指数成分股 超威半导体收涨超6% 拉姆研究收涨超4% 英伟达收涨超3% 领涨道琼斯工业指数成分股 博通收涨超3% KLA Corp、恩智浦半导体、英特尔、微芯科技、应用材料、阿斯麦、格芯收涨超1% [14] - 加密货币相关股票上涨 比特币上涨超2% Riot Platforms收涨超8% Galaxy Digital Holdings收涨超6% Mara Holdings收涨超4% Strategy收涨超3% Coinbase Global收涨超2% [15] - 邮轮股上涨 嘉年华收涨超9% 领涨标普500指数成分股 此前报告第二季度调整后每股收益0.34美元 好于预期的0.24美元 挪威邮轮控股收涨超6% 皇家加勒比邮轮收涨超2% [17] 公司特定信息 - Oracle上涨超7% 因TikTok首席执行官表示其公司已签署具有约束力的协议 与包括甲骨文在内的美国投资者创建一家美国合资企业 [5] - Whitefiber Inc收涨超18% 因其子公司Enovum Data Centers Corp.与Nscale Global Holdings宣布达成一项为期10年、40兆瓦的共址协议 合同收入约8.65亿美元 [16] - FactSet Research Systems收涨超5% 因Huber Research Partners将该股评级从减持双重上调至增持 目标价326美元 [17] - Amphenol收涨超4% 因Truist Securities将其目标价从147美元上调至180美元 [18] - Cummins Inc收涨超1% 因巴克莱将其评级从平配上调至增持 目标价546美元 [18] - Generac Holdings收涨超1% 因富国银行证券将其评级从平配上调至增持 目标价195美元 [18] - Lamb Weston Holdings收跌超25% 领跌标普500指数成分股 因预测全年净销售额为63.5亿至65.5亿美元 中点低于共识预期的65.2亿美元 [19] - Nike收跌超10% 领跌道琼斯工业指数成分股 因预测第三季度营收将出现低个位数下降 毛利率将下降约175至225个基点 中国市场持续疲软 [20] - KB Home收跌超8% 领跌住宅建筑商 因报告第四季度每股收益1.55美元 弱于预期的1.79美元 并预测2026年住房收入为51亿至61亿美元 中点低于共识预期的58.3亿美元 DR Horton收跌超1% PulteGroup收跌超1% [21] - KBR Inc收跌超5% 因Truist Securities将其目标价从62美元下调至50美元 [21] - Conagra Brands收跌超2% 因报告第二季度有机销售额下降3% 降幅大于预期的下降2.42% [22] - Lyft Inc收跌超2% 因Wedbush Securities将其评级从中性下调至表现不佳 目标价16美元 [22] - Paychex收跌超1% 因BMO Capital Markets表示公司第二季度业绩显示“季度表现尚可” 但管理解决方案增长较为疲软 [22]

核心观点 - 人工智能行业正经历巨额资本投入与对投资回报可持续性日益增长的怀疑之间的紧张时期 尽管资金持续涌入 但市场对AI的最终应用、高昂的开发成本以及消费者付费意愿存在担忧 这可能导致增长预期放缓或估值调整 进而影响股市 [3][4][19] AI行业资本投入与财务状况 - OpenAI计划在未来几年投入1.4万亿美元 但公司运营成本远超收入 预计到2029年将消耗1150亿美元 在2030年之前无法产生正向现金流 [1] - 大型科技公司（Alphabet、微软、亚马逊、Meta）预计未来12个月的资本支出将超过4000亿美元 主要用于数据中心建设 [11] - 尽管这些科技巨头从云计算和广告业务中获得了AI相关的收入增长 但收入远未达到其投入的成本水平 [11] - 数据中心建设狂潮导致折旧费用激增 Alphabet、微软和Meta三家公司2023年第四季度的折旧成本合计约为100亿美元 到2024年9月结束的季度已升至近220亿美元 预计明年此时将达到约300亿美元 [13] 市场表现与投资者情绪 - 标普500指数过去三年30万亿美元的牛市行情主要由Alphabet、微软等大型科技公司 以及英伟达、博通等AI基础设施受益股和Constellation Energy等电力供应商推动 [2] - 市场出现越来越多的怀疑迹象 例如英伟达近期的股价抛售 甲骨文因AI支出增加而股价暴跌 以及与OpenAI相关的公司网络情绪恶化 [3] - 投资者正在争论是在潜在泡沫破裂前减少AI敞口 还是加倍下注以利用这项变革性技术 [3] - 尽管风险显而易见 且投资者持续涌入AI股票 但目前大多数公司的估值并未达到引发恐慌的水平 [19] 公司案例与融资动态 - OpenAI迄今融资顺利 今年早些时候从软银集团等投资者处筹集了400亿美元 [5] - 英伟达在9月承诺投资高达1000亿美元 这是一系列向客户输送资金的交易之一 引发了行业对循环融资的担忧 [5] - 甲骨文通过销售数百亿美元的债券为数据中心建设融资 但使用债务给公司带来了压力 因为债券持有人需要定期获得现金偿付 [8] - 甲骨文股价在第二财季报告资本支出大幅超出预期且云销售增长未达平均分析师预估后遭受重挫 随后又因部分为OpenAI开发的数据中心项目延迟的报告而进一步下跌 [9] - 到2026年 考虑到股东回报后 Meta和微软预计将出现负自由现金流 Alphabet预计大致收支平衡 [14] 估值分析 - 与过去市场狂热时期相比 大型科技公司的估值虽高但并未过度 以科技股为主的纳斯达克100指数市盈率为预期利润的26倍 而在互联网泡沫顶峰时期该数字超过了80倍 [16] - 当前估值与互联网泡沫时期不同 部分因为股价涨幅不同 也因为这些公司更成熟、盈利能力更强 [17] - 存在估值极高的AI股票 如Palantir Technologies的市盈率超过180倍 Snowflake的市盈率接近140倍 但英伟达、Alphabet和微软的市盈率均低于30倍 相对温和 [18] - “壮丽七雄”（包括苹果、英伟达和特斯拉）在2026年的盈利增长预计为18% 为四年来最慢 略好于标普500指数 [12] 行业影响与潜在转变 - 巨额支出代表了战略转变 大型科技公司的价值长期以来建立在以低成本实现收入快速增长的能力上 从而产生巨大的自由现金流 但AI计划颠覆了这一模式 [15] - 如果公司持续加杠杆建设AI以期未来货币化 估值倍数可能会收缩 [16] - 市场策略师指出 任何增长预期的停滞或减速都将导致市场意识到问题的存在 [12] - 折旧成本上升和巨额资本支出可能对股票回购和股息造成压力 从而影响股东现金回报 [14] - 投资组合经理认为 当大量资金集中在少数主题和名称上时 一旦该主题出现短期问题或估值过高到无法持续增长 资金可能同时撤离 [7]

市场宏观环境 - 美联储宣布降息25个基点 同时上调增长预期并下调通胀预测 [1] - 美国国债收益率在美联储声明前从近期高点回落 [1] - 美国贸易逆差在9月缩减至528亿美元 为2020年6月以来最低水平 较上月修正后的593亿美元有所改善 [5] - 当前贸易逆差较3月创纪录低点水平低60% [5] 劳动力市场数据 - 上周初请失业金人数跃升至23.6万人 为劳工节后一周26.3万人以来的最高值 但前一周数据从19.2万人仅小幅上修 [2] - 23.6万人的数据接近过去一整年初请失业金人数的中位数 [2] - 持续申领失业金人数大幅下降9.9万人至183.8万人 为4月中旬以来最低 前一周数据下修至193.7万人 [3] - 持续申领失业金人数在32周内保持在190万人以上 但从未触及200万人的心理关口 [4] 公司财报与业绩 - 家具零售商Lovesac季度营收为1.5017亿美元 低于Zacks共识预期2.37% [6] - Lovesac每股亏损0.72美元 高于预期的0.70美元亏损 [6] - Lovesac股价在消息后下跌14% 年内累计跌幅达42% [6] - 芯片制造商Broadcom预计季度盈利增长31.7% 营收增长24.5% 增长主要受AI基础设施供应推动 [7] - 仓储会员制巨头Costco预计季度盈利增长11.5% 营收增长8.3% [7] - 运动服饰公司Lululemon预计季度盈利下降22.7% 营收增长3.5% [7]

宏观经济与政策 - 美联储在近期会议上宣布降息25个基点 同时上调增长预期并下调通胀预测[1] - 美国贸易逆差在9月报告（延迟发布）中收窄至-528亿美元 为2020年6月以来的最低水平 较前月下修后的-593亿美元有所改善[5] - 贸易逆差较3月创下的纪录低点收窄了-60%[5] 劳动力市场数据 - 上周初请失业金人数反弹至+236K 为劳工节后一周+263K以来的最高值 但大致处于过去一整年的中位数水平[2] - 持续申领失业金人数（报告滞后一周）大幅下降至183.8万 较前一周下修后的193.7万减少了-99K 创下自4月中旬以来的最低水平[3] - 长期失业金申领人数连续32周超过190万 但从未触及200万的心理关口[4] 公司财报与业绩 - 家具零售商Lovesac (LOVE) 业绩未达预期 每股收益为-0.72美元（预期为-0.70美元） 营收为1.5017亿美元 较Zacks共识预期下降-2.37%[6] - 其股价在消息公布后下跌-14% 年内累计跌幅达-42%[6] - 芯片制造商博通 (AVGO) 预计季度盈利增长+31.7% 营收增长+24.5% 主要受AI基础设施供应推动[7] - 仓储会员制巨头好市多 (COST) 预计盈利增长+11.5% 营收增长+8.3%[7] - 露露乐蒙 (LULU) 预计盈利下降-22.7% 营收增长+3.5%[8]

市场整体情绪与宏观背景 - 美联储年内第三次降息 将联邦基金利率目标区间降至3.5%–3.75% 政策制定者暗示未来几个月将采取更渐进的宽松路径 但主席杰罗姆·鲍威尔排除了1月加息的可能性 并对美国经济实力表示乐观 [3] - 市场对美联储进一步宽松的预期曾短暂提振风险偏好 但乐观情绪迅速逆转 突显了年末几周不确定性的增加 [10] - 市场关注周四的周度失业金申请数据 而延迟发布的批发库存和贸易销售数据也可能受到比往常更严格的审视 [4] 甲骨文公司业绩引发市场担忧 - 甲骨文云销售未达预期 并将其本已激进的的数据中心支出额外增加了150亿美元 [2] - 公司股价在盘后交易中下跌超过10% 原因是市场对科技股估值、债务负担以及巨额AI投资可能无法获得回报的风险产生新的担忧 [2] - 甲骨文的业绩和支出计划重新引发了市场对人工智能过度支出的担忧 导致纳斯达克100指数期货一度下跌多达1.6% [9] 其他科技与芯片公司动态 - 迈威尔科技股价在盘前下跌2% 因有报道称该芯片制造商面临失去微软和亚马逊网络服务订单的风险 [6] - 思科公司股价达到25年来的前互联网泡沫破裂时期的水平 [16] - 流媒体服务网飞股价在盘前上涨超过1% 该公司目前正与派拉蒙天舞竞购华纳兄弟探索公司 而前总统特朗普表示交易必须包括CNN [5] 数字货币与相关公司 - 比特币跌破90,000美元门槛 因对AI泡沫的担忧使风险投资转向 [15] - 微策公司股价在周四盘前交易中下跌2% 此次下跌跟随了比特币当日的下跌 该公司是最大的企业比特币持有者之一 [6] 制药行业与诺和诺德 - 诺和诺德股价在2025年迄今已暴跌超过50% 或将迎来有史以来最糟糕的年度表现 原因包括令人失望的临床试验结果、多次利润预警以及肥胖药物市场的激烈竞争 [12] - 此次暴跌几乎抹去了自2021年诺和诺德的Wegovy药物获批作为减肥疗法后几年的惊人涨幅 [12] - 公司主要化合物司美格鲁肽（Wegovy和Ozempic的关键成分）在美国的核心专利将于2032年到期 引发了一些投资者对未来销售增长来源的担忧 [13] 其他个股表现 - 和路雪冰淇淋公司股价在周四盘前上涨5% 这家从联合利华分拆出来的公司于周一首次上市交易 [5] - 黄金价格结束了原本可能连续三天的上涨势头 [8]

2025年第三季度美股财报季整体概览 - 截至11月21日，标普500指数成分股中已有95%的公司发布财报，预计第三季度每股收益同比增长13.4% [2] - 若13.4%的增幅得以维持，这将是连续第四个季度实现两位数收益增长，且增速较今年第二季度的12%有所加快 [2] - 本季度初（截至9月30日）市场预期较低，分析师原预期标普500公司第三季度每股收益仅增长7.9% [3] - 尽管83%的盈利超出预期，但市场对财报的反应较以往更为悲观，盈利超预期的公司股价在财报发布前后四天平均仅上涨0.4%，低于五年平均0.9%的涨幅 [41][42] - 盈利未达预期的公司股价在同期平均下跌5%，远低于五年平均2.6%的跌幅，市场对业绩不及预期的惩罚更为严厉 [42][43] 零售与消费行业 - **Dollar General**：第三财季盈利超预期，推动其股价在盘前交易中上涨4% [5] - **Five Below**：第三季度净销售额同比增长23.1%至10亿美元，超出9.83亿美元的预期，同店销售额增长12.4% [7] - **Five Below**：第三季度每股收益达0.66美元，远超0.26美元的预期，公司上调全年销售额预期至46.2亿至46.5亿美元，并上调摊薄后每股收益预期至5.51至5.69美元 [8] - **Dollar Tree**：第三季度营收增长9.4%至47.5亿美元，略高于47亿美元的预期，调整后每股收益1.21美元，远超1.10美元的预期，同店销售额增长4.2% [16] - **Dollar Tree**：与去年相比，其客户群增加了300万家庭，其中年收入超过10万美元的高收入消费者占新客户的大多数，达60% [17] - **Macy‘s**：第三季度营收为47亿美元，与去年持平，调整后每股收益0.09美元，好于预期的每股亏损0.14美元 [19] - **Macy’s**：第三季度同店销售额增长2.5%，为约三年来最强表现，旗下奢侈品业务Bloomingdale‘s同店销售额增长8.8%，为13个季度以来最高 [20][22] - **Macy’s**：公司上调2025财年展望，预计全年销售额在214.8亿至216.3亿美元之间，但仍低于2025财年223亿美元的销售额 [21] - **American Eagle Outfitters**：第三季度每股收益0.53美元，超出0.43美元的预期，营收13.6亿美元，同比增长6% [25] - **American Eagle Outfitters**：第三季度整体同店销售额增长4%，其中Aerie品牌可比销售额增长11%，公司预计第四季度同店销售额将同比增长8%至9% [26] - **Dick‘s Sporting Goods**：第三季度GAAP摊薄后每股收益2.07美元，低于2.71美元的预期，同店销售额同比增长5.7% [57][58] - **Dick’s Sporting Goods**：公司上调全年盈利指引至每股14.25至14.55美元 [58] 科技与软件行业 - **Snowflake**：第三季度营收同比增长29%至11.5亿美元，略低于11.8亿美元的预期，每股净亏损0.87美元，小于预期的0.96美元 [10] - **Snowflake**：公司预计第四季度产品营收在11.9亿至12亿美元之间，全年营收指引为44.4亿美元，均低于市场预期 [11] - **Snowflake**：宣布与Anthropic达成一项为期多年、价值2亿美元的协议，将在其平台上提供Claude AI模型 [12] - **Salesforce**：第三季度摊薄后每股收益3.25美元，远超2.58美元的预期，营收102.7亿美元，同比增长8.6% [14] - **CrowdStrike**：第三季度营收12.3亿美元，同比增长22%，超出12.1亿美元的预期，公司上调全年营收指引至47.9亿至48亿美元 [27][28][29] - **Okta**：第三季度营收7.42亿美元，同比增长12%，超出7.304亿美元的预期，调整后每股收益0.82美元，超出0.76美元的预期 [32] - **MongoDB**：第三季度营收6.283亿美元，同比增长19%，远超5.87亿至5.92亿美元的指引，公司上调全年营收预期至24.34亿至24.39亿美元 [38][39][40] - **Workday**：第三季度每股收益0.94美元，超出0.87美元的预期，总营收24.32亿美元，其中订阅营收22.4亿美元 [47][48] - **Workday**：公司预计第四季度订阅营收23.5亿美元，并小幅上调2026财年全年订阅营收指引至88.2亿美元 [49] 半导体与硬件行业 - **Marvell**：第三季度每股收益2.20美元，营收20.7亿美元，均超预期，公司宣布计划以32.5亿美元现金加股票收购芯片初创公司Celestial AI [33] - **Marvell**：预计Celestial AI将从2028财年下半年开始贡献5亿美元年收入，到2029财年第四季度实现10亿美元的年化营收率 [34] - **Credo**：第二财季每股收益0.44美元，营收2.68亿美元，均超预期，公司预计当前季度营收在3.35亿至3.45亿美元之间 [36][37] 网络安全行业 - **Zscaler**：第一财季营收7.881亿美元，同比增长26%，超出7.738亿美元的预期，但运营亏损同比扩大至3630万美元 [50][51] - **Zscaler**：公司预计全年每股收益在3.78至3.82美元之间，低于华尔街预期的4.00美元 [52] 其他行业与公司 - **Deere & Co**：公司发布的年度展望未达分析师预期，股价在盘前下跌5% [44][45] - **NIO**：第三季度交付87，071辆汽车，同比增长40.8%，营收217.9亿元人民币（30.7亿美元），略低于预期 [54][55] - **NIO**：第三季度每股亏损1.51元人民币（0.21美元），亏损幅度小于预期，公司预计第四季度交付量在12万至12.5万辆之间，同比增长65.1%至72.0% [55][56]

文章核心观点 - 大型科技集团在人工智能主导权的竞赛中不断竞争[1] - 谷歌母公司Alphabet在2024年初面临重大挑战，但目前已克服困难，股价大幅上涨并被视为AI领域的领导者[2][3] - 公司通过推出AI Overview、AI Mode和Gemini 3等创新，巩固了其在搜索市场的主导地位，并可能通过自研芯片业务开辟新的增长路径[7][9][10][11] 公司Alphabet的挑战与应对 - 2024年初，公司面临美国司法部的反垄断诉讼，指控其在数字广告和搜索领域采用垄断行为，而谷歌搜索及其他业务贡献了公司超过一半的收入[2][5] - 同时，OpenAI的ChatGPT等对话式聊天机器人的出现，引发了投资者对谷歌能否在搜索领域保持主导地位的质疑[2] - 联邦法官支持了司法部，但并未强制公司剥离Chrome浏览器业务，部分原因是AI聊天机器人带来的竞争可能削弱谷歌的垄断地位[6] - 公司通过推出由Gemini AI模型驱动的AI Overview摘要功能，成功应对了这些挑战，该功能提升了用户提问的详细程度、点击率和搜索频率[7] 公司Alphabet的AI进展与市场地位 - 公司股价自年初以来已大幅上涨近68%（截至11月26日）[3] - 继AI Overview成功后，公司推出了集成在搜索引擎中的AI Mode功能，旨在与ChatGPT等聊天机器人竞争[7] - 公司宣布推出新的AI模型Gemini 3，预计能以更少的用户提示为更复杂的问题提供增强答案，此举推动了股价上涨[7] - 汇丰银行分析师在10月的研究报告中预计，此类创新将使谷歌在传统搜索市场保持90%的主导市场份额[8] 公司Alphabet的芯片业务与潜在影响 - 据报道，谷歌已开始接触Meta Platforms等其他超大规模云服务商，以销售其自研的专用芯片（TPU），供其数据中心使用[9] - 此消息导致英伟达等其他芯片制造商的股价突然下跌，因投资者担心谷歌可能在该领域构成重大威胁[10] - 谷歌的TPU更适合在特定任务上训练大语言模型，而英伟达的GPU设计用于更广泛的训练目的[10] - 据报道，谷歌的TPU业务可能瞄准英伟达高达10%的业务份额[10] 公司Alphabet的整体业务布局与优势 - 公司不仅在搜索领域似乎准备保持主导地位，而且搜索引擎中集成AI模式可能构成足够强大的组合，以抵御来自ChatGPT等产品的威胁[11] - 公司在许多其他科技和AI子领域处于领先地位，包括通过YouTube提供内容、通过Google Cloud提供云服务、通过Waymo提供生成式AI和自动驾驶，以及拥有令人印象深刻的量子计算部门[12] - 对于寻求AI投资机会的投资者而言，投资谷歌这样的公司比投资纯AI股票更安全，因为公司拥有多元化的业务组合，这些业务均处于领先地位且未来增长前景强劲[13]