展会概况 - 第十九届中国国际机床展览会（CIMT2025）于4月21日开幕，为期6天，主题为"融合创新 数智未来"[1] - 展会首次采用双展馆联动模式，总展出面积达31万平方米，吸引来自30个国家和地区的2400余家机床工具企业参展[1] 公司参展表现 - 通用技术集团是本届展会参展规模最大的中央企业，展出29台（套）主机产品和8类功能部件，展示高端化、智能化、绿色化特点[1] - 通用技术沈阳机床展出9款新智机床主机产品和8款关键功能部件，体现其在高端数控机床及关键零部件研发制造方面的实力[2] - 开展3天累计签订合同金额突破2亿元，吸引1500余名行业专家和客户参观咨询[1][2] 产品与技术成果 - 通用技术沈阳机床GMC200u/t立卧转换五轴加工中心荣获"自主创新十佳"称号[2] - 公司研发的并联翻板五轴加工中心、叶盘铣专用五轴卧式加工中心等产品展现科技创新成果[2] - 公司为国家重点行业和领域提供重要装备支撑，研发一批"国之重器"[2]

本地化战略核心观点 - 公司将在中国市场的本地化视为未来发展的必需而不仅仅是商业战略 核心是结合欧洲工程技术的精准创新与中国市场的效率与可扩展性 形成无敌组合[1] - 中国是全球最大的机床消费市场 占全球超过40%的机床消费 不在中国布局意味着错过制造业领域最大机遇[5] - 本地化是应对全球贸易战、供应链中断及中国“双循环”政策的必然选择 被视为实现全球韧性的蓝图 未来属于全球整合但本地深耕的企业[6] - 在中国的本地化不是可选项 而是未来的发展方向[7] 本地化战略的具体内涵 - 本地化意味着更贴近客户以提供快速服务和支持 适应本地法规要求 以及保持竞争力避免被替代[6] - 本地化能带来更快的交付速度、更低的物流成本和更好的响应能力 结合欧洲工程技术可提供本土竞争对手无法比拟的产品[6] - 本地化是重要的风险缓解措施 可应对关税和贸易壁垒导致的成本飙升、本地技术数据法规以及全球供应链风险[6] 本地化进程与产品规划 - 公司2025年将推出专为铁路行业设计的MV镗床和紧凑型立式磨床VCG 作为标志性事件[7] - 未来公司发展特点包括：本地人才与欧洲研发结合带来更强创新能力 本地工厂与欧洲工程技术结合实现更快速更明智的增长[9] - 公司将提供更多本地研发和生产的机器 以实现更快的交付速度和更好的定制化服务 并扩大研发合作以结合欧洲创新能力与中国灵活性[10] 公司核心能力与市场定位 - 公司的核心实力在于解决高精度、高可靠性要求的利基市场挑战 其产品系列被视为实现工业卓越的工具包[12] - 旗下品牌索拉露斯铣床重新定义生产效率 汉布雷格硬车削中心受高安全要求行业信赖 欧威贝克磨床推动医疗植入物等领域突破[13] - 公司为航空和铁路行业提供的外圆磨床和立式磨床在利基行业被公认为顶尖产品[13] 本地化合作与签约 - 公司与钛虎机械人闵行工厂举行新机服务战略签约 旗下汉布雷格硬车设备将用于加工人形机器人谐波减速器关键部件[12] - 公司与博森公司签署针对机床生态链的荣耀盒本地升级服务战略协议 体现践行本土化服务的决心[12]

百克生物调研要点 - 2024年及2025年第一季度业绩分别下滑32.64%和39.96% 主要受带状疱疹疫苗销售影响 [1] - 计划通过多种方式提升带状疱疹疫苗市场认知度 继续稳固水痘疫苗市场地位 推进国际市场扩展 [1] - 研发项目取得进展 包括液体鼻喷流感疫苗和狂犬单抗 2025年预计研发投入和销售费用率将提升后逐步下降 [1] 秦川机床调研要点 - 2024年机床出口收入同比增长35% 出口地区涵盖欧洲、南美、东亚、非洲等高技术含量产品大幅提升 [2] - 工业机器人关节减速器拥有5大系列40多种规格140多种速比 年生产能力达6-9万套 客户包括广数图灵和埃斯顿 [2] - 人形机器人领域具备制造适用零部件能力并开展大量研发 将发挥60年技术优势 [2] - "十五五"期间聚焦机床主业 推进高端化智能化绿色化发展 立志成为全球领先机床智造及精密传动解决方案提供商 [2] - 沃克齿轮在新能源领域以高精度齿轮为核心 覆盖多种场景 具有工艺成熟成本低售后质量好等优势 [2] - 五轴加工中心产品已有4大系列20多种型号 综合性能指标国内领先 市场渗透率大幅提升 [2] 机构背景信息 - 调研机构淡水泉成立于2007年 是中国领先私募证券基金管理人之一 专注于与中国相关的投资机会 [3] - 业务涵盖国内私募证券投资、海外对冲基金和QFII/机构专户 客户包括全球政府养老金、主权基金、大学捐赠基金等机构及高净值个人 [3] - 公司总部位于北京 在上海、深圳、香港、新加坡和美国设有办公室 [3]

公司调研概况 - 盘京投资近期调研两家上市公司 顺络电子和秦川机床 [1] 顺络电子业务表现 - 2024年国内销售占比84.49% 出口销售占比15.51% 受关税影响较小 [1] - 手机通讯应用领域为传统优势市场 汽车电子与服务器等新兴领域景气度高 [1] - 汽车电子业务一季度销售额达3.14亿元 同比增长65.46% [1] - 数据中心业务提前布局 供应多种产品 市场景气度显著 [1] - 一季度利润增速大幅超越收入增速 主要得益于毛利率改善与费用控制优化 [1] - 公司维持优秀毛利率水平 依靠高附加值新产品、订单增长、技术创新及客户早期研发参与 [1] - 费用控制状况良好 业务规模持续成长 降本增效措施持续推进 [1] - 公司制定中长期战略规划 围绕战略展开年度工作计划 [1] 秦川机床业务发展 - 2024年高技术含量产品出口大幅提升 全年机床出口收入同比增长35% 覆盖欧洲/南美/东亚/非洲等地区 [2] - 在人形机器人领域具备零部件制造能力 已开展大量研发工作 未来将发挥60年技术积累优势 [2] - 工业机器人关节减速器产品涵盖5大系列/40多种规格/140多种速比 年产能达6-9万套 客户包括广数图灵/埃斯顿等 [2] - "十五五"期间聚焦机床主业 推进高端化/智能化/绿色化发展 目标成为全球领先机床智造及精密传动解决方案提供商 [2] - 沃克齿轮在新能源领域以高精度齿轮为核心 覆盖多场景应用 具备工艺成熟/成本低/售后质量好等优势 [2] - 五轴加工中心产品已形成4大系列20多种型号 综合性能指标国内领先 市场渗透率大幅提升 [2] 机构背景信息 - 盘京投资为2016年成立的私募证券投资基金管理人 中基协登记编号P1034296 [3] - 公司由多位长期业绩卓越的资深投资人创办 采用合伙人制度与平台化运营模式 [3] - 投资聚焦中国上市公司机会 同时布局海外市场中概股 投研体系以深度产业与个股研究为决策依据 [3] - 搭建领先的内部研究团队 并与国内顶级券商研究所建立投研服务关系 [3]

财务表现 - 2024年营业收入10.37亿元，同比下降6.04% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.28亿元，同比下降10.30% [1] 分红与回购 - 拟向全体股东每10股派发现金红利6元(含税)，合计派发7860万元(含税) [1] - 本年度现金分红和回购金额合计9894.06万元，占净利润比例77.31% [1]

文章核心观点 2024年秦川机床在行业形势不佳情况下，通过多种措施取得一定成效，展现竞争力与经营能力，未来将探求转型升级打造全球领先的机床智造及精密传动解决方案提供商 [1][2][4] 公司经营业绩 - 2024年全年实现营业收入38.60亿元，同比增长2.62%；实现归母净利润5378.23万元，同比增长2.92%；基本每股收益0.0533元/股 [1] 公司行业地位 - 是我国精密数控机床与复杂工具研发制造基地、中国机床工具行业龙头骨干企业，跻身全球机床工具企业集团行列 [1] - 作为陕西省数控机床产业链“链主”企业，是中国机床工具行业品类最多、精密复杂程度最高、产业链最完整的企业之一，在多个领域处于国内第一梯队 [1] 行业形势 - 2024年，中国机床工具行业重点产业链有关企业收入、利润同比分别下降1.4%、7.8%，亏损企业占比为18.0%，同比扩大0.3个百分点 [2] 公司应对措施及成效 - 通过抓产品结构调整、技术转型升级、加速投资、深化改革、降本控费等措施积极应对，取得一定工作成效 [2] - 关键技术创新取得一系列突破，如磨齿机性能提升、强力珩齿机突破技术难题等 [2] 公司投资项目 - 2024年固定资产投资项目12项，多个项目完工并投入使用，为集团产业转型升级加注新动力 [3] 公司研发情况 - 全年累计研发投入达2.04亿元，同比增长2.20%，占营业收入比重5.28% [3] - 组织申报各类国家科技计划项目15项，各类省市科技计划项目51项，29项重点研发项目顺利推进 [3] - 制定关键核心攻关技术16项，1项原创技术攻关取得重大突破 [3] - 引进博士后研究员1人，引进高水平研发人员20余人 [3] - 知识产权工作再上新台阶，共授权专利39项，其中发明17项，申请软件著作权登记6项，组织制定标准29项 [3] 公司出口情况 - 2024年机床出口收入同比增长35%，高精度、高附加值产品出口占比大幅提升，零部件产品出口欧洲国家 [4] 公司未来发展规划 - 以主机业务为引领，以高端制造与核心零部件为支撑，以智能制造为新的突破口，形成一体化发展模式，逐步打造成全球领先的机床智造及精密传动解决方案提供商 [4]

公司股价表现 - 津上机床中国(01651)早盘涨超5%，截至发稿涨4.14%，报27.65港元，成交额6684.16万港元 [1] 公司回购情况 - 公司年内累计回购约203.7万股，累计回购金额约3789.68万港元 [1] 公司产品结构 - 津上机床的数控高精密机床可划分为五大产品类别：精密自动车床、精密刀塔车床、精密加工中心、精密磨床及精密滚丝床 [1] 行业需求前景 - 机器人生产中旋风铣、丝锥、拉刀等用于减速器、丝杠、齿轮、轴承等核心部件加工环节 [1] - 磨床、车床用于核心部件丝杠加工环节 [1] - 立式加工中心、龙门加工中心用于主机通用零部件加工环节 [1] - 机器人大规模量产有望为机床工具公司带来额外增量，空间巨大 [1]