盐城文旅整体发展态势 - 盐城文旅产业在多个旅行App平台获得“宝藏城市”、“超值”、“被严重低估”、“亲子游天花板”等积极标签 [1] - 盐城通过深挖城市记忆与老文脉，将红色精神、非遗传说、老盐城故事转化为可感、可触、可体验的消费场景，区别于过度商业化的项目 [1] - 新一代文化消费更注重“情绪价值”和“故事共鸣”，盐城借此赢得了年轻一代喜爱，并为不同年龄段游客提供了情感出口 [1] - 独特的文化场景塑造了盐城文旅的高辨识度，使“盐城故事”被越来越多人了解和传播 [2] 红色文化的创新表达 - 新四军纪念馆通过视觉设计升级、社交体验优化、文创开发等手段增强互动性和体验性，让红色文化焕发新意 [3][4] - 纪念馆开设“新火文创空间”，集潮流文创与咖啡茶饮为一体，成为红色文化互动空间 [4] - 推出首款毛绒文创玩具“Jelly Weapon”，其原型是开国少将罗有荣在抗日战争时期使用的勃朗宁手枪，设计团队由“00后”年轻人组成 [6] - 文创产品包括以粟裕大将公文包为原型的笔记本、印着烈士王海纹旗袍纹样的丝巾、以新四军军号为灵感的金属书签等，每件商品背后都有历史故事 [7] - 推出“N咖啡”，其中“铁军出山”（黑咖啡）售价19.37元，寓意1937年“铁军”诞生；“浴火重生”（咖啡拿铁）定价19.41元，寓意1941年新四军军部重建 [11] - 通过将红色文化与现代文创、咖啡茶饮结合，成功吸引大量“Z世代”游客主动了解历史，并带动更多人产生兴趣 [11] 古镇文旅的差异化路径 - 东台西溪天仙缘景区去年全年到访游客量突破300万人次 [12] - 全国已有超过2000座古城镇，近半数沦为“空城”；全国27000余家古城镇相关旅游企业中，近四成企业经营状况不佳 [12] - 东台西溪天仙缘景区选择结合当地历史文化，围绕国家级非物质文化遗产“董永传说”打造独特IP，景区内有50多处相关遗迹 [13] - 打造大型沉浸式实景演出《天仙缘》，该演出入选首批“全国旅游演艺精品名录”，运用大型威亚矩阵、水火特效、高精度投影等技术 [14] - 演出成功有效拉长游客停留时间，带动夜游消费；去年天仙缘演出门票收入同比增长24%，并拉动了非遗文创集市、特色街区等业态增长 [16] - 景区内婚姻登记处每年登记新人超过3000对，穿汉服游景区成为特色项目 [18] 怀旧场景与城市记忆复刻 - 竹林大饭店在盐城市中心重新开张，复刻上世纪市井民俗，假期日均客流量超过1.2万人次，其中超过30%为外地游客 [19][21][24] - 饭店真实再现了上个世纪盐城的建筑、市井和街巷生活，为60后至90后提供了寻找过去的怀旧场域 [21][24] - 竹林大饭店所在处过去70多年是盐城美食与商业地标，其重生既满足了市民的“味觉乡愁”，也吸引了年轻人“探店打卡” [24] 文化驱动的经济效益 - 利用经济手段将文化从抽象精神形态转化为物质生活中的具象表达，可以将文化作为支点继续推动经济高质量发展 [25] - 对文化遗产、艺术作品、传统技艺等文化资源的开发与转化，能够实现其社会价值的延续，并释放出实际的经济效益 [25] - 文化消费是连接过去与未来的桥梁的现实路径，游客更关注旅行的体验感、文化内涵和历史背景 [26] - 盐城通过文化空间更新、历史文脉激活、夜经济焕新，让城市成为文化体验与身份认同的载体 [26]

项目核心特点 - 项目为无绳蹦极，体验者不系绳索直接跃下，落至约160平方米的固定安全网[1] - 与传统有绳蹦极价格2999元相比，无绳蹦极价格约1600元，更具价格优势[1] - 安全网可下降至底部平台供体验者离开，提供20米至50米不等的跳跃高度[1] 安全测试与保障 - 项目已完成沙袋测试，分别使用150斤和200斤沙袋模拟不同体重体验者，验证安全网稳定性与承载力[1] - 项目已通过真人测试，安全性达标且符合国家标准[1][2] - 除主防护网外，底部设有气垫作为备用防护[1] - 运营方已计算好跳跃范围，确保2-3米内跳跃落点实现全覆盖防护，保证不会掉出防护网[2] 运营管理与配套 - 项目目前处于安全测试和方案完善阶段，即将对公众开放[1][2] - 运营方会每日进行风速等环境指标监测，遇异常情况会暂时关闭项目[2] - 现场配备专业人员指导跳跃动作，并提供头盔、双膝护具等防护装备[2] - 项目暂未设体重硬性限制，具体情况需由现场工作人员评估[2]

项目概况 - 贵州黔西南花江峡谷大桥景区即将开放“无绳蹦极”项目 该项目已完成真人测试 安全性达标[1] - 与传统蹦极不同 无绳蹦极体验者不系绳索 直接跃下落至约160平方米的固定安全网 安全网可下降至底部平台供体验者离开[1] - 项目提供20米至50米不等的跳跃高度 价格约1600元 低于该景区有绳蹦极的价格2999元[1] 安全测试与防护措施 - 测试阶段分别使用150斤和200斤沙袋模拟不同体重的体验者 验证安全网的稳定性与承载力[1] - 安全网的防护性能符合国家标准 除了主防护网外 底部设有气垫作为备用防护[1] - 项目运营方已计算好跳跃范围 确保2-3米内的跳跃落点实现全覆盖防护 保证不会掉出防护网范围内[2] - 运营方会每日进行风速等环境指标监测 一旦有异常情况会暂时关闭项目[2] - 已考虑到头部触网等情况 现场会配备专业人员指导跳跃动作 并且有头盔、双膝护具等[2] 项目运营现状 - 目前 无绳蹦极处于测试阶段 即将对公众开放[1] - 目前项目仍在安全测试和方案完善阶段 暂未设体重硬性限制 但具体情况需现场工作人员评估[2]

交易方案概述 - 香港中旅提议实物分派其旅游地产业务 并配套现金替代方案和股本削减计划 [1] - 实物分派比例为每股香港中旅股份对应一股新成立公司股份 记录日期预计为2025年11月21日 [2] - 股东可选择收取新成立公司股份或每股0.336港元的现金 控股股东承诺全额接受实物分派并收购未接纳股份 [2] - 现金定价为每股0.336港元 参考了同行业上市公司市净率 市值对资产净值折让率及可比交易定价方法 [2] 战略目标与业务影响 - 交易旨在将资源集中到高增长潜力的旅游景区业务上 优化资本结构并顺应市场趋势 [1] - 交易完成后公司将专注于旅游景区等核心业务的专业化发展 [3] - 公司旅游景区业务利润率及增长潜力较高 管理的5A级景区数量约占全国总量的5% 稳居行业领先地位 [3] - 中国旅游消费市场持续升温 2024年旅游人次与收入分别增长15%和17% 且增长势头在2025年得以延续 [3] 财务结构安排 - 公司提议股本削减 将股本从92亿港元削减85亿港元 此为所有者权益内部调整 不影响现金和净资产 [3] - 股本削减旨在弥补分派导致的保留溢利减少 提高可分派储备 确保公司具备持续回报股东的能力 [3]

稳定现金流资产 - 医药商业25Q2自由现金流/EBITDA比例达55%，资本开支力度CAPEX/D&A为0.5，潜在股东回报率9.4%远高于实际回报率2.2%[11][14] - 酒店餐饮25Q2自由现金流/EBITDA比例为49%，盈利能力EBITDA/营收达28%，潜在股东回报率5.5%显著高于实际1.3%[18][19][20] - 一般零售25Q2自由现金流/EBITDA比例为49%，资本开支力度为0.5，去库贡献现金流（25Q2库存缩减96亿元）[25][26] - 电信运营商25Q2自由现金流/EBITDA比例为39%，盈利能力稳定在30%，实际股东回报率4.1%接近潜在4.4%[32][34][35] 现金流改善资产 - 贸易25Q2自由现金流/EBITDA比例达63%，库存缩减贡献现金流（25Q2存货减少47亿元），潜在股东回报率7.1%显著高于实际1.9%[41][43][44] 基本面承压资产 - 旅游景区25Q2自由现金流/EBITDA比例为21%，盈利能力EBITDA/营收为19%，盈利规模不及疫前，潜在股东回报率仅2.0%[48][50][51] - 专业服务25Q2自由现金流/EBITDA比例为13%，盈利能力从20年19%下滑至25Q2的12%，潜在与实际股东回报率接近（1.8% vs 1.7%）[54][55][56] - 医疗服务25Q2自由现金流/EBITDA比例为25%，疫后盈利能力下滑，潜在股东回报率1.6%接近实际1.3%[58][61][62] - 教育25Q2自由现金流/EBITDA比例为52%，盈利能力EBITDA/营收为17%但盈利规模承压，潜在股东回报率仅1.2%[66][68][69] 不稳定现金流与高开支资产 - 专业连锁25Q2自由现金流/EBITDA比例达85%但波动大，盈利能力仅2%，潜在股东回报率2.7%有限[72][76][77] - 互联网电商25Q2自由现金流/EBITDA比例为43%，现金流不稳定，潜在股东回报率4.0%但兑现依赖现金流稳定性[80][82][83] - 汽车服务25Q2自由现金流/EBITDA比例为58%，资本开支力度1.6处扩张期，潜在股东回报率1.8%[88][89][90] - IT服务25Q2自由现金流为负，资本开支力度1.6，CAPEX/EBITDA达117%，股东回报非重心[94][96][97]

减持计划核心信息 - 股东新疆昆仑投资发展合伙企业计划减持公司股份不超过465万股 [1] - 减持股份数量约占公司总股本比例3% [1] - 减持方式为集中竞价或大宗交易 [1] 减持计划时间安排 - 减持计划将在公告披露之日起15个交易日后开始实施 [1] - 减持计划实施期间为3个月 [1]

区域发展总体态势 - 大兴区以协同发展为核心定位，固定资产投资连续多年保持近千亿规模，今年以来落地高质量项目突破1000个，境外迁入企业数、规上企业数及亿元以上重大项目数均居全市首位 [2] - 区域正加速从传统农业大区向现代化开放新城转变，全力打造首都南部高质量发展重要增长极 [2] 核心产业功能区布局 - 实施"6+5+3"产业布局，核心为六大产业功能区，将倾注最大精力确保每个功能区强势起步、加速成势 [3] - 临空经济区已落地民航大学、适航审定中心、航科院等项目，正携手全球顶尖企业谋划国际会展中心、国际消费枢纽等顶流地标，下一步将以百亿投资强度汇聚战略性项目 [3] - 生物医药基地作为全国面积最大的医药健康专业园区，推进中关村医疗器械园等"园中园"建设，联动国际医药创新公园，借助12家"大院大所"和国家药监局六大中心资源，已吸引阿斯利康、剂泰医药等200个高质量项目入驻 [3] - 数字经济示范区成立全国首个"数据合规港"，年底前力争挂牌国家级数据安全合规联合实验室 [4] - 国际氢能示范区实现氢燃料电池八大核心零部件全产业链100%国产化 [4] - 商业航天产业基地在安定镇规划252公顷空间，深度融入全市"南箭北星"布局 [4] 特色产业集聚区与新片区发展 - 5个特色产业集聚区错位发展，包括荟聚商务科技集聚区、国家新媒体产业基地、念坛国际金融商务区、京南物流基地和京南农林科技园 [6] - 3个发展新片区内，花园城市永定湾规划面积13.68平方公里，未来规划容纳常住人口约10万人，目标十年内建成现代化新城 [6] - 大兴国际旅游度假区依托北京野生动物园拓展22平方公里空间，打造首都南部高端旅游地标 [7] - 产业协同发展示范区以东部六镇为主阵地，与北京经济技术开发区紧密协同，采育数字时尚小镇已拿出10万平方米独栋商业空间，搭配千余套人才公寓 [7] 开放优势与临空经济表现 - 大兴是全市唯一以"协同发展"为功能定位的平原新城，在京津冀协同与临空开放两大领域持续突破 [8] - 深化与河北廊坊、大兴机场临空区联合管委会的协同机制，释放全国唯一"双自贸+双综保"政策红利，实现1224个事项跨省通办 [8] - 临空经济区大兴片区已建成120万平方米产业载体，引入市场主体8401家，其中外资企业375家 [9] - 今年1—9月，大兴机场国际和地区旅客吞吐量438万人次，同比增长25.38%，货邮吞吐量27.09万吨，同比增长14.74%，综保区保税进出口值约80亿元，同比增长42.85% [9] - 汉瑞祥、美谛达等世界500强关联企业先后落户，39家低空技术企业集聚，国际会展消费枢纽项目加速推进 [9]

市场表现 - 冰雪产业概念板块于10月20日午后震荡走强 [1] - 长白山公司股价涨停 [1] - 大连圣亚公司股价涨停 [1] - 冰山冷热 天府文旅 西藏旅游 西域旅游等公司股价跟涨 [1]

景区资质提升 - 檀谷景区通过评审被正式批准为国家AAA级旅游景区并于10月17日获授牌匾 [1] - 门头沟区等级旅游景区总数已增至20家 [1] 景区资源与规模 - 景区总占地面积4.25公顷 [1] - 周边森林覆盖率高达98.5% [1]

活动概述 - 10月19日于青浦上达中央公园南园举办上海青浦水岸音乐节 为第二十四届中国上海国际艺术节艺术天空特别呈现项目 由金承志与上海彩虹室内合唱团演出 [1] - 该活动是青浦新城打造农文旅商体展六业融合发展标杆区的生动实践 立足长三角一体化示范区 以水为媒 [1] - 上海彩虹室内合唱团2010年成立 以多元创作风格和扎实音乐素养深受喜爱 多部作品成为年轻人情感表达的神作 [1] 区域文旅资源 - 青浦拥有丰富文旅资源 上达中央公园以儒家耕读文化为核心 打造北山林 西岛堤 东溪涧 中书苑四大主题片区 [4] - 环城水系公园串联4条骨干河道 拥有43公里滨水绿道 水城门 知道书院等网红打卡地 [4] - 万寿塔 曲水园 崧泽遗址博物馆等承载历史文化 崧泽文化底蕴达6000年 [4][5] - 青浦区围绕水岸+主题 已形成一批具江南水乡特色与人文底蕴的景点 构建推窗见绿 出门入园 漫步读城的城市意象 [4] 产业融合与促销措施 - 青浦区积极推动农文旅商体展六业融合 打造都市居民微度假首选地 [4] - 音乐节前 青浦区发布1200万元六业融合消费券 其中600万元文旅板块消费券于10月15日上线 涵盖全区高品质酒店 热门景区 特色旅游线路 最高立减360元 [4] - 10月16日至20日期间 推出音乐节联动票根福利 持票根观众可享酒店入住 郊野露营 特色餐饮 农副产品采购等多场景专属优惠 [5] - 具体商户优惠包括上海太阳岛度假酒店小小牧场及亲子乐园门市价78折 联怡枇杷乐园 和睦水街多家咖啡馆与餐厅提供7至88折餐饮折扣 哈玛匠果蔬合作社 青浦稻米合作联社推出新米 金柿 茭白等当季农产品特惠 [5] 活动成效与战略定位 - 音乐会拉近舞台与观众距离 展示青浦作为上海西门户的魅力 吸引外地游客 例如有杭州大学生通过半小时高铁加十分钟接驳即可抵达 [3] - 活动成功展现青浦生态之美 文化之韵与艺术之盛 搭建长三角乃至全国文旅交流桥梁 [5] - 青浦新城定位为面向长三角的独立综合性节点城市 以水为脉 以文为魂 将持续打造高品质文旅IP与特色活动 为上海文化+融合发展注入活力 [5]