核心观点 - 周六福成功在港上市，开盘价26.7港元/股，市值达105亿港元，创始人李伟柱兄弟通过黄金珠宝业务晋升亿万富豪 [1][2] - 公司凭借"零风险加盟"和"毛细血管式下沉"策略快速扩张，门店数量从2008年500家增至2024年4129家，成为中国拓展最快的珠宝品牌 [5][9] - 2024年公司收入达57.18亿元，净利润7.06亿元，线上销售占比提升至40%，线上黄金珠宝销售在全国性珠宝公司中排名第一 [6][10][12] - 黄金行业迎来热潮，年轻消费者成为主力，推动黄金企业加速IPO，形成"黄金IPO热潮" [16][17] 潮汕兄弟发家史 - 李伟柱2002年辞去银行工作，在深圳水贝村开设第一家珠宝镶嵌工厂，通过代工赚取第一桶金 [4] - 2004年抓住中国放开黄金进出口权机遇，注册"周六福"品牌，与兄弟李伟蓬共同控制公司93.69%股权 [4] - 通过营销策略应对"山寨周大福"质疑，2016年在香港开业时邀请明星刘嘉玲造势 [4] 业务模式与扩张策略 - 采用"零风险加盟"模式：首年加盟费仅2万元，承诺"亏损由总部承担" [5] - 重点布局三四线城市，55%门店扎根低线市场，加盟店占比长期保持在96%以上 [5][9] - 2024年关闭674家低效门店，转向"线上+自营"模式，自营店仅142家 [7][10] 财务表现 - 2022-2024年收入分别为31.02亿元、51.50亿元、57.18亿元，2023年同比增长66% [10] - 同期净利润分别为5.75亿元、6.60亿元、7.06亿元 [10] - 加盟模式贡献超50%收入，2024年加盟收入28.89亿元 [10] - 线上销售占比从2022年34.6%提升至2024年40%，但毛利率从22.9%降至15.7% [11] 资本市场动作 - 第四次冲击资本市场成功，前三次A股IPO尝试均失败 [14] - 上市前7年创始人兄弟分红超15亿元，其中递表前三个月套现6.04亿元 [2][14] - 选择港股上市考虑境外资本和海外市场机会 [14] 行业趋势 - 黄金消费年轻化：25-35岁消费者占比76%，18-24岁人群购买意愿从2016年16%升至2021年59% [16] - 黄金投资回报率高，带动老铺黄金等企业市值大幅上涨 [16] - 黄金企业加速IPO，包括赤峰黄金港股上市、山金国际启动IPO筹备等 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，反映经济现状与趋势，如宏观数据体现经济指标变化，商品投资涉及期货、金属、能源等市场动态，财经新闻包含政策、债券市场等情况，股票市场呈现 A 股和港股表现及企业动态，为投资者提供多维度参考 各目录总结 宏观数据速览 - 2025 年 3 月 GDP 当季同比 5.4%与上期持平，高于去年同期 5.3% [1] - 5 月制造业 PMI 49.5%，较上期升 0.5 个百分点，与去年同期持平；非制造业 PMI 商务活动 50.3%，较上期降 0.1 个百分点，低于去年同期 51.1% [1] - 5 月社会融资规模增量当月值 22871 亿元，高于去年同期 20623 亿元；金融机构人民币贷款当月新增 6200 亿元，低于去年同期 9500 亿元 [1] - 5 月 CPI 当月同比 -0.1%与上期持平，低于去年同期 0.3%；PPI 当月同比 -3.3%，较上期降 0.6 个百分点，低于去年同期 -1.4% [1] - 5 月固定资产投资累计同比 3.7%，较上期降 0.3 个百分点，与去年同期持平；社会消费品零售总额累计同比 5.0%，较上期升 0.3 个百分点，高于去年同期 4.1% [1] - 5 月出口总值当月同比 4.8%，较上期降 3.3 个百分点，低于去年同期 7.41%；进口总值当月同比 -3.4%，较上期降 3.2 个百分点，低于去年同期 2.14% [1] 商品投资参考 综合 - 上期所就胶版印刷纸期货合约、期权合约和业务细则征求意见，其推出有助于完善浆纸产业风险管理体系 [2] - 特朗普称下周与伊朗谈核协议，强调不认为协议必要，确信以伊军事冲突结束，但冲突可能再爆发，不会放弃对伊施压和接管石油 [2] - 鲍威尔称劳动力市场疲软、通胀率下降可能提前降息，因关税预计通胀上升，期货市场显示 7 月降息可能性 23%，9 月更大 [2] - 特朗普 7 月 9 日“关税大限”临近，欧盟准备反制，日美、印美谈判波折，美贸易逆差或破纪录，关税政策带来不确定性 [3] 金属 - 6 月 25 日国内金饰价格普跌，周大福足金饰品 998 元/克，单克降 14 元；老庙黄金 999 元/克，单克降 8 元 [4] - 印度考虑锁定资源供应、提高国内精炼铜产量，其 90%以上铜精矿靠进口，预计 2047 年依赖度升至 97% [5] - 6 月 23 日起美对多种钢制家电加征 50%关税，使用本土原料可免加征，此前加征关税致下游成本上升等问题 [5] - 高盛上调 2025 年下半年 LME 铜价预测至平均 9890 美元，预计 12 月跌至 9700 美元，2026 年平均 10000 美元，12 月达 10350 美元 [5] 煤焦钢矿 - 截至 6 月中旬，焦煤流通领域价格环比跌 3.26%，报 1096.4 元/吨，创纪录新低 [6] - 截至 6 月中旬，螺纹钢流通领域价格环比跌 0.02%，报 3110.4 元/吨，创 2024 年 8 月中旬以来新低 [6] - 5 月全球 70 个国家/地区粗钢产量 1.588 亿吨，同比降 3.8%；中国产量 8655 万吨，同比降 6.9%；印度产量 1350 万吨，同比升 9.7% [6] 能源化工 - 国际油价窄幅震荡，美上周 EIA 原油库存超预期减少 583.6 万桶，油价短期或区间震荡，关注欧佩克+政策 [7] - 预计上周美天然气库存增加 880 亿立方米，美一周原油库存减少 583.6 万桶，汽油供应量升至 2021 年 12 月以来最高 [8] - 特朗普称中国可从伊购油，希望从美大量购油，外交部表示根据自身利益采取能源保障措施 [8] 农产品 - 截至 6 月中旬，大豆流通领域价格环比涨 0.85%，报 4390.1 元/吨，创 2024 年 9 月中旬以来新高 [9] - 截至 6 月中旬，棉花流通领域价格环比涨 1.7%，报 14284.1 元/吨，创 3 月下旬以来新高 [9] - 马来西亚 7 月毛棕榈油参考价 3730.48 林吉特/吨，出口税率 8.5% [9] 财经新闻汇编 公开市场 - 6 月 25 日央行开展 3653 亿元 7 天期逆回购操作，利率 1.40%，当日 1563 亿元逆回购到期，单日净投放 2090 亿元 [10] 要闻资讯 - 李强出席夏季达沃斯论坛，称应拥抱经济全球化，维护自由贸易和多边主义，中国将融入全球市场 [11][12] - 何立峰调研指出要构建全国统一大市场，扩大内需，构建房地产新模式，推动企业创新，整治内卷竞争 [12] - 蓝佛安称前 5 个月发行国债 6.29 万亿元，同比增 38.5%；新增地方债 1.98 万亿元，增 36.6%；置换债 1.63 万亿元，完成限额 81.5%；中央转移支付已下达 9.03 万亿元 [12] - 中证报刊文称上半年扩内需政策推动经济，消费与投资协同发力筑牢经济根基 [13] - 中证协调研债券市场中介机构监管和投资者保护制度，向券商征询意见 [13] - 内蒙古优化专项债券管理，支持在建项目额度不低于 50%，单一项目安排额度不低于 70%，不安排高风险地区项目 [13] - 广西研究柳州债务化解和经济发展，通过化债和防风险方案 [14] - 近期债市利率下行，部分债券基金净值创新高，部分采取“拉长久期”策略，债市全面转牛需政策催化 [14] - 成都交子金控发行 15 亿元 5 年期养老主题公司债券，利率 1.91%，创四川同期限新低 [15] - 华夏北京保障房 REIT 扩募项目上市，标志公募 REITs 市场“首发+扩募”格局形成 [15] - 特朗普考虑提前任命美联储主席，人选包括沃什、哈塞特等 [16] - 鲍威尔称经济不确定，以数据为依据，美国经济好意味着利率高，某个时候将恢复降息 [17] - 摩根士丹利预测关税和移民政策影响下，美联储 2025 年不降息，2026 年 3 月开始降息七次至 2.5%-2.75% [17] - 绍兴公用事业集团董事长被调查，金科地产重整，华阳新材被立案，武汉金控新增借款超 50%，多只债券回售赎回，部分公司评级调低 [18] - 穆迪上调新鸿基地产、上海电气评级展望，惠誉授予济南高新控股债券评级，标普恢复中国长城资产评级，惠誉称石化行业低迷至 2028 年 [18] 债市综述 - 中国债市现券窄幅震荡，利率债收益率大多上行，国债期货多数走低，央行净投放，资金稳中偏松但有结构性矛盾 [19] - 交易所债券市场部分债券涨跌，万得地产债和高收益城投债指数微涨，中证转债指数和万得可转债等权指数上涨 [20] - 6 月 25 日货币市场利率多数上行，Shibor 短端品种集体上行，银行间回购定盘利率多数持平，银银间回购定盘利率多数上涨 [21] - 农发行金融债中标收益率公布，欧债收益率普遍上涨，美债收益率全线走低 [22][23] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘涨 68 个基点，中间价调贬 12 个基点；纽约尾盘美元指数跌 0.28%，非美货币多数上涨，离岸人民币对美元跌 76 个基点 [24] 研报精粹 - 华泰固收称消费现状是政策拉动强、内生动能弱，短期动能或趋缓，中期政策有空间，金融支持消费需需求端政策配合 [25] - 中信证券明明称三季度政府债发行或加快，央行可能降准或采用其他工具提供流动性支持 [25] 今日提示 - 6 月 26 日 267 只债券上市 182 只债券发行 147 只债券缴款 154 只债券还本付息 [27] 股票市场要闻 - 周三 A 股放量反弹，大金融领涨，券商和金融科技概念爆发，油气股调整，沪指涨 1.04%，深成指涨 1.72%，创业板指涨 3.11%，成交额 1.64 万亿元 [28] - 恒生指数涨 1.23%，恒生科技指数涨 1.15%，恒生国企指数涨 1.13%，南向资金净买入 95.74 亿港元 [28] - 国泰君安国际获批提供虚拟资产交易服务，股价大涨 198.4%，带动中资券商指数涨 11.75%，多家券商申报牌照 [28] - 6 月以来 76 家 A 股公司接待外资调研，30 家接待不少于 3 家外资机构 [28] - 太保致远私募备案，200 亿资金将入市 [29] - 富卫集团最快周四建簿，IPO 预计募资 5 亿美元，引入阿布扎比主权基金旗下资管公司为基石投资者 [29] - 台积电海外子公司计划发行 100 亿美元新股加强外汇套期保值 [29]

公司上市表现 - 周六福港股上市首日高开超10%，现报26 7港元 [1] 公司背景 - 公司于2004年创立，为中国知名珠宝品牌之一 [1] - 主要从事珠宝首饰的研发设计、生产加工、连锁销售和品牌运营 [1] - 产品包括黄金珠宝及钻石镶嵌珠宝等 [1] 销售渠道 - 通过线下门店和线上销售渠道提供产品 [1]

宏观经济政策 - 中国将继续积极融入全球市场，为世界经济贡献中国力量[1] - 加快构建全国统一大市场，积极扩大内需提振消费，加快构建房地产发展新模式[2] - 因地制宜发展新质生产力，推动经济高质量发展[2] 消费市场 - 5月全国彩票销售570.36亿元，同比增长19.8%，主要因体育赛事带动竞猜型彩票销量增长[3] - 国内金饰价格普遍下跌，周大福足金饰品价格跌至998元/克，单日下跌14元[4] - 老庙黄金足金饰品价格999元/克，单日下跌8元[4] - 六福珠宝、周大生足金饰品价格均下调至998元/克[4] 新能源与储能 - 特斯拉在中国大陆首个电网侧储能电站一期项目预计今年投运，储能规模300MWh[5] - 国轩高科金石全固态电池和G垣准固态电池尚未实现商业化应用[8] - 龙蟠科技子公司固态电池三元前驱体开发仍处于研发试用阶段[9] - 湘潭电化控股子公司与部分固态电池企业开展合作研发，尚未形成营业收入[10] 区域经济政策 - 成都出台"低空经济14条"，鼓励低空载人商业化运营，企业最高补贴500万元/年[6] - 深圳提出大力发展数字服务消费，建设智慧商圈等消费新场景[7] - 深圳将稳步放宽或取消服务贸易限制措施[7] 企业动态 - 长川科技预计2025年上半年净利润同比增长67.54%-95.46%[11] - 捷强装备1.58亿元中标项目预计无法实际承接[12] 国际局势 - 美国总统特朗普表示下周将与伊朗会谈，认为以色列与伊朗冲突可能再次爆发[13] - 美国情报显示伊朗核设施遭严重破坏，需数年重建[14] - 俄罗斯对欧佩克+新一轮增产持开放态度[20] 金融市场 - 美联储主席鲍威尔称达成贸易协议可能考虑降息[15] - 美联储计划修订银行资本金规则，大行eSLR有望下调至3.5%-4.5%[16] - 摩根士丹利预计美联储2026年七次降息，最终利率2.5%-2.75%[17] - 特朗普考虑9月或10月选出新一届美联储主席[18] - 美股涨跌不一，纳指涨0.31%，英伟达涨超4%，市值达3.77万亿美元[19]

奈雪的茶健康赛道布局 - 公司于6月25日推出轻饮轻食系列产品，同步更新品牌视觉LOGO以雪花图案为主，强化健康赛道战略[1] - 3月推出的轻食店型"奈雪Green"已在全国一线城市落地30余家，5月店均订单量同比增长35%，同店销售额增长28%[1] - 品牌焕新策略聚焦"健康+视觉"双升级，精准匹配消费者对轻食饮品的需求变化[1] 暑期旅游市场动态 - 去哪儿平台数据显示6月25日迎来首波暑期出行高峰，7月5日达峰值，热度延续至8月中旬[2] - 亲子游与大学生群体贡献主要增量，长线游占比超60%，国内热门目的地酒店预订量同比增40%[2] - 机票酒店价格亲民与需求释放形成共振，平台需强化细分客群服务以巩固市场份额[2] 黄金饰品价格波动 - 6月25日国内主流品牌金饰克价集体跌破1000元：周大福/老庙/六福/周大生报998-999元/克，周六福低至992元/克[3] - 单日跌幅显著，周大福较前日跌14元/克，老庙跌8元/克，反映国际金价震荡与消费观望情绪[3] 飞天茅台价格调整 - 6月25日2025年原箱飞天茅台单瓶价报1830元（日跌85元），散瓶报1780元（日跌70元）[4] - 月内连续跌破2000/1900/1800元三道关口，累计跌幅近300元，主因渠道库存压力及宴席需求收缩[4]

发售股份情况 - 全球发售股份数目为53,829,200股H股[6] - 香港发售股份数目为23,404,000股H股[6] - 国际发售股份数目为30,425,200股H股[6] - 调整招股数量选择权下额外股份数目为7,021,200股，占全球发售初步可供认购发售股份总数约15.00%[9] - 超额配售股份数目为8,074,300股[9] 价格与日期 - 最终发售价为每股H股24.00港元[7] - 招股章程日期为2025年6月18日[3][47] - 上市日期预计为2025年6月26日[4] 款项与股本 - 所得款项总额为12.919亿港元，预计应付上市费为9920万港元，所得款项净额为11.927亿港元[9] - 上市时已发行股份数目为432,541,728股[9] 认购情况 - 公开发售有效申请数目为126,409，受理申请数目为39,532，认购额为711.11倍[10] - 国际发售承配人数量为129，认购额为13.55倍[11] 基石投资者 - 所有基石投资者总计获分配股份23,891,700，占发售股份的44.38%，占发售 后已发行股本总数的5.52%[12] 禁售情况 - 控股股东禁售股票小计354,846,882股，禁售H股份小计187,919,737股，占全球发售 后已发行H股份数目百分比70.75%，占需禁售股票数目百分比82.04%[15] - 首次公开招股前投资者禁售股票小计13,856,109股，占全球发售 后已发行H股份数目百分比5.22%，占需禁售股票数目百分比3.20%[16] - 现有股东（部分）禁售H股小计10,009,537股，占全球发售 后已发行H股份数目3.77%，占禁售股票数目2.31%，禁售期至2026年6月25日[18] - 基石投资者禁售H股小计23,891,700股，占全球发售 后已发行H股份数目8.99%，占禁售股票数目5.52%，禁售期至2025年12月25日[19] 承配人与股东 - 承配人前10认购30,886,100股，占国际发售股份101.51%（假设超额配股權未行使），占上市后已发行股份总数7.73%（假设超额配股權未行使）[21] - 最大股东上市后所持H股份数目为193,364,925（假设超额配股权未行使）和360,292,070（假设超额配股权行使并发行H股份），占上市后已发行股份总数的百分比分别为83.30%和81.77%[23] 其他 - 公司将按发售价发行及配发7,021,200股额外发售股份，相当于全球发售项下初步可供认购发售股份总数约15%[33] - 全球发售的最终发售规模（不包括任何超额分配）总价值将至少为10亿港元[36] - 华夏基金管理有限公司认购163,500股发售股份，占发售股份0.30%，占紧随全球发售完成后已发行股份总数的0.04%[39][40] - CSI获配85,000股发售股份，其获配股份的经济风险转移至掉期投资者[42] - 分配予关连客户的发售获行使比例为0.16%，未获行使比例为0.02%[44] - 包销协议可于上市日（暂定2025年6月26日早上八时正前）即时终止[48] - 紧随全球发售完成后，72,249,658股H股（相当于公司已发行股本约16.70%，任何超额配股權获行使前）计入公众持股量[49] - 股票于2025年6月26日上午八时正（香港时间）成为有效所有权凭证[50] - H股预计于2025年6月26日上午九时正开始在联交所买卖[50] - H股每手买卖单位为100股，股份代号为6168[50]

股东会召集与召开程序 - 本次股东会由公司第七届董事会第三次会议决议召集，并于2025年6月10日通过深圳证券交易所网站及巨潮资讯网发布会议通知 [2] - 会议通知明确载明股东会届次、召集人、投票方式、召开时间地点、审议事项等关键信息，符合《公司法》及《股东会规则》要求 [2][3] - 现场会议于2025年6月25日在汕头潮宏基广场办公楼召开，网络投票同步通过深交所交易系统及互联网系统进行 [3] 股东参与情况 - 出席股东及代理人共计371名，代表有表决权股份415,326,580股，占总股本46.7440% [4] - 现场出席股东6名，代表股份281,928,630股（占比31.7304%）；网络投票股东365名，代表股份133,397,950股 [4] - 中小投资者参与度显著，364名通过网络投票代表56,397,950股（占比6.3475%） [5] 议案表决结果 - **H股发行相关议案**：所有12项议案均以超99.97%同意票通过，反对票比例均低于0.03% [6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17] - **公司章程修订议案**：获得92.29%同意票，但中小投资者反对比例达56.53%（31,975,715股） [22] - **保险相关议案**：通过率98.54%，但出现5,395,336股（1.30%）弃权票 [28] 法律程序有效性 - 北京市竞天公诚律师事务所确认会议召集、召开程序及表决结果符合《公司法》《股东会规则》及公司章程规定 [29] - 特别决议事项均获得出席股份三分之二以上通过，普通决议事项获二分之一以上通过 [6][16][22]

发售股份情况 - 全球发售股份数目为53,829,200股H股，香港发售23,404,000股，国际发售30,425,200股[6] - 调整招股数量选择权下额外股份7,021,200股，占全球发售初步总数约15%[9] - 超额配售股份数目为8,074,300股[9] 发售价及所得款项 - 发售价为每股H股24.00港元，另有相关费用[7] - 所得款项总额为港币1,291.9百万，净额为港币1,192.7百万[9] 上市相关时间 - 招股章程日期为2025年6月18日[3][47] - 上市日期预计为2025年6月26日上午八时正[4][48] - 开始买卖日预计为2025年6月26日[9] 认购情况 - 公开发售有效申请126,409，受理39,532，认购额711.11倍[10] - 国际发售承配人129，认购额13.55倍[11] 基石投资者 - 基石投资者总计获分配23,891,700股，占发售股份44.38%[12] 禁售情况 - 控股股东上市时需禁售354,846,882股，其中H股187,919,737股[15] 股东持股 - 最大股东上市后所持H股份数目为193,364,925股，占比83.30%[23] 申请获配 - 甲组申请100股股份有效申请29,034，获配约0.82%[26] 其他 - 全球发售最终规模（不包括超额分配）总价至少10亿港元[36] - 华夏基金管理有限公司认购163,500股，占发售股份0.30%[39][40] - 紧随全球发售完成，72,249,658股H股计入公众持股量[49] - 股份上市时由至少300名股东持有[49] - H股每手买卖单位为100股，股份代号为6168[50]

发行情况 - 公开发售部分融资认购倍数达到594.92倍，融资认购金额达到668.33亿港元，其中富途证券认购275亿港元，辉立证券认购228亿港元 [2] - 计划全球发售4680.8万股，每股发售价24港元，净筹约10.24亿港元 [3] - 引入罗湖投资、永诚贰号香港、灵宝黄金等8家企业作为基石投资者 [3] 市场表现与行业对比 - 发行热度与同行业老铺黄金上市后一路上涨有关，市场对周六福产生类似期待 [3] - 港股上市的赤峰黄金此前也有较好表现 [3] - 以中国门店数目计，周六福在中国珠宝品牌中排名第五 [4] 公司业务与财务数据 - 2024年门店数为4129家，其中中国4125家，海外4家 [4] - 最近3年营收分别为31.02亿元、51.5亿元和57.18亿元，净利润分别为5.75亿元、6.6亿元和7.09亿元，净利润率分别为18.5%、12.8%和12.4% [4] - 2022年至2024年毛利率持续下滑，分别录得38.7%、26.2%和25.9% [5] - 收入主要由自营销售、加盟商服务费及线上销售构成，加盟商收入占比最大（2022-2024年分别为52.9%、55.4%、50.5%） [5] - 2022-2024年向加盟商收取服务费产生的毛利分别为7.476亿元、7.605亿元、8.014亿元，为主要利润来源 [5] 品牌与法律风险 - 与老铺黄金品牌力差距较大 [5] - 2015年被六福珠宝起诉商标侵权并构成不正当竞争 [5] - 2021年因商标侵权被香港周大福与六福集团联合起诉，二审判赔500万元 [5] 融资与分红 - 2024年6月完成IPO前最后一轮私募融资，祥龙创美等四位投资方以19.54元/股认购新增注册资本 [6] - 2020年至今累计派息约13.94亿元，其中2023年和2024年分红达9.45亿元 [6] - 高额分红间接推高外部融资需求 [6] 上市历程 - 过去6年5次尝试登陆资本市场 [7]

公司财务状况 - 截至2024年底公司借贷总额超过1510亿港元净负债率为57.5%短债超过320亿港元持有现金仅218亿港元 [11] - 2024年底公司资产净值为2166亿港元且有未抵押资产可为借款提供信用增级 [19] - 2024年7-12月公司收入168亿港元同比下降1.6%股东应占亏损约66.33亿港元 [42] 债务重组与融资 - 公司正与债权人积极磋商875亿港元贷款再融资协议 [3][4] - 已完成177.61亿港元贷款的再融资 [17] - 延迟支付34亿美元永续债利息合计7720万美元可能增加债务利率影响再融资谈判 [13][14] 销售与资金回笼 - 2024年7月-2025年5月合约销售248亿港元完成全年目标95%内地市场贡献134亿元人民币 [21][23] - 管理层将内地销售目标由110亿元调升至140亿元人民币 [24] - 计划2025财年实现260亿港元资金回笼已出售香港写字楼并计划出售杭州写字楼估值10亿元人民币 [36][37] 管理层调整与战略 - 郑家纯女儿郑志雯进入核心管理层预示接班考察期 [27][29] - 职业经理人黄少媚负责降杠杆提出"七招减债"策略包括暂停派息保留现金 [15][35] - 计划通过农地转换释放1400万平方呎土地储备价值与招商蛇口合作开发2300套住宅 [39][41] 周大福业务状况 - 周大福拟发行88亿港元可转债用于业务发展和店铺升级 [45] - 2025财年营收896.56亿港元净利59.16亿港元同比下滑净关店905家门店数减至6644家 [48][49] - 开设5间新形象店计划再开20家推动高端化转型 [51] 周大福创建业务表现 - 2025财年上半年股东应占溢利11.6亿港元同比上升15%可动用流动资金300亿港元净负债比率39% [55]