由于俄乌战争的爆发，国际黄金价格在短短几个月内飙升，许多人包括中国的大妈们都开始疯狂购入黄 金，试图借此保值。然而，就在这股黄金热潮中，一位大妈却遇到了一些困惑：她当初以100万元购买 的金条，如今已涨至150万元，可是银行却不愿回购，而金店给出的价格却仅为90万元。为什么会出现 这样的情况呢？ 一、黄金的功能与影响 黄金不仅仅是作为货币流通，更因其独特的保值功能，成为了全球投资者的重 要选择。黄金的保值能力，最突出的表现便是它能够有效对冲通货膨胀，防止货币贬值。对于一个国家 的央行来说，黄金储备不仅是对抗通胀的有力武器，还能通过调节市场流动性，维持经济稳定。对于普 通投资者而言，购买黄金是为了保值甚至增值，尤其是在全球经济动荡时，黄金就像是一把避险伞，深 受投资者喜爱。 此外，我们也能看到一个现象：在油价上涨的同时，黄金价格也随之上涨。这并非巧合。油价越高，产 油国的收入自然增加，而这些国家为了保值和分散风险，往往会将部分石油收入转化为黄金储备。如此 一来，黄金需求增加，推动了黄金价格的上行。同理，油价若出现低迷，产油国的黄金购买力下降，也 会拉低黄金的需求，进而影响价格。 黄金和石油都属于不可再生的战略资 ...

黄金价格创历史新高 - 现货黄金价格在周一开盘后不久站上4561美元/盎司，时隔两周再度创下历史新高 [1] 驱动黄金价格上涨的地缘政治因素 - 伊朗政府宣布全国哀悼三天，悼念在对抗美国和以色列斗争中牺牲的人员，国内因物价和货币问题爆发示威并演变为骚乱，伊朗官方指控活动由美国和以色列策划控制 [3] - 丹麦、瑞典、德国等欧洲多国政要强烈批评美国对丹麦自治领地格陵兰岛发出的“威胁性言论”，该岛是世界第一大岛，美国在当地设有军事基地，美国总统特朗普多次扬言要得到该岛并不排除动用武力 [3] - 国际局势持续紧张，包括俄乌冲突未了、美委关系紧张以及近期叠加的伊朗局势，强化了黄金作为风险对冲工具的需求 [4] 驱动黄金价格上涨的宏观经济与市场因素 - 黄金价格与美元走势通常呈反向关系，因美元是黄金标价货币，当前美元处于降息周期导致贬值，从而推动以美元计价的黄金价格上涨 [4] - 市场存在美联储明年降息的预期，当其他金融资产（如美股科技股）收益下降时，黄金作为非收益资产的相对投资价值凸显 [4] - 全球主要经济体如美国和欧洲面临突出的财政收支失衡问题，市场担忧“财政货币化”导致通胀长期存在，强化了黄金保值抗通胀的功能 [4]

国际金价与国内金饰市场价格动态 - 12月30日，国际金价震荡收涨，报收于4340.13美元/盎司，但当天国内多家品牌金饰克价集体大跌，周大福、老凤祥、周六福和老庙黄金均跌超40元/克，周生生更是跌超50元/克[2] - 12月24日，国际现货黄金价格突破4500美元/盎司，创下历史新高[2] - 纵观国内品牌金饰价格在2023年的变化，此次集体大跌的景象较为少见，近几月其价格调整多以上调为主，12月中旬，周大福等品牌还宣布调整旗下定价款产品售价，涨幅在15%左右[2] 金饰市场消费行为与情绪 - 国际金价波动对金饰市场交易冷热的影响在增强，消费者行为呈现出“追涨杀跌”的非理性特征，金价上涨时购买意愿激增，一旦回调则观望情绪迅速升温，甚至出现退订、延期提货等现象[4] - 有消费者表示，近两月金价波动较大，自10月开始观望，看到金价大跌消息后倾向于继续持币观望[4] - 金价上涨时，门店销售人员会直接催促客户“抓紧时间”，将上涨包装为“拖一天就多出一些钱”，金价回调时则说成“涨价前的倒车接人”，但部分销售人员并未向消费者充分告知金价波动风险[4] 金饰行业定价机制与市场影响 - 金饰品牌多采用“原料成本+加工费+品牌溢价”的定价机制，在金价快速上涨阶段，企业倾向于迅速提价以锁定利润，而在金价回落时，出于库存成本和消费者心理预期考量，调价往往更为谨慎[5] - 这种价格黏性导致消费者在高点购入后遭遇金价回调，容易产生“被套”心理，削弱其对“黄金保值”叙事的信任[5] - 若品牌持续将金饰包装为保值工具，一旦金价下行，反而可能引发需求萎缩和信任危机[5] 市场趋势与驱动因素 - 当前国际金价波动对金饰市场交易冷热的影响增强，源于信息透明化与社交媒体放大效应，使金价变动更快传导至消费端情绪[4] - 金价上涨时，消费者受“抗通胀”、“避险”等宣传驱动，购买意愿激增[4] - 金饰产品定位模糊，既非纯粹消费品，又非标准金融资产，导致消费者在决策时易受短期价格波动干扰[4]

国际金价与国内金饰市场价格动态 - 2025年12月30日，国际金价震荡收涨，报收于4340.13美元/盎司 [3] - 同日，国内多家品牌金饰克价集体大跌，周大福、老凤祥、周六福和老庙黄金均跌超40元/克，周生生更是跌超50元/克 [3] - 12月24日，国际现货黄金价格突破4500美元/盎司，创下历史新高 [3] - 近几个月国内品牌金饰价格调整以上调为主，12月中旬周大福等品牌曾宣布调整定价款产品售价，涨幅约15% [3] 金饰市场消费行为与情绪 - 国际金价波动对金饰市场交易冷热的影响在增强，消费者行为呈现“追涨杀跌”的非理性特征 [5] - 金价上涨时，受“抗通胀”、“避险”等宣传驱动，消费者购买意愿激增；金价回调时，观望情绪迅速升温，甚至出现退订、延期提货等现象 [5] - 有消费者表示，近两月金价波动较大，倾向于持币观望，看到金价大跌消息后决定继续观望 [5] - 金价上涨时，部分门店销售人员话术催客户“抓紧时间”；金价回调时，则称品牌产品定价不直接与国际金价挂钩 [5] 金饰行业定价机制与潜在问题 - 金饰品牌多采用“原料成本+加工费+品牌溢价”的定价机制 [6] - 在金价快速上涨阶段，企业倾向于迅速提价以锁定利润；而在金价回落时，出于库存成本和消费者心理预期考量，调价往往更为谨慎，形成价格黏性 [6] - 价格黏性导致消费者在高点购入后遭遇金价回调，容易产生“被套”心理，削弱对“黄金保值”叙事的信任 [6] - 若品牌持续将金饰包装为保值工具，一旦金价下行，可能引发需求萎缩和信任危机 [7] - 金饰产品定位模糊，既非纯粹消费品，又非标准金融资产，导致消费者决策易受短期价格波动干扰 [5]

国际金价与国内金饰市场动态 - 国际金价在近期创下历史新高后出现显著回调 12月24日国际现货黄金价格突破4500美元/盎司创历史新高 而12月30日国际金价报收于4340.13美元/盎司[2] - 国内品牌金饰价格随国际金价剧烈波动 12月30日周大福 老凤祥 周六福和老庙黄金的金饰克价集体下跌超过40元/克 周生生跌幅超过50元/克[2] - 金饰品牌定价策略呈现不对称性 在金价快速上涨阶段企业倾向于迅速提价以锁定利润 例如12月中旬周大福等品牌将定价款产品售价上调约15% 而在金价回落时调价更为谨慎[2][6] 市场交易情绪与消费者行为 - 国际金价波动对金饰市场交易冷热的影响显著增强 这一趋势源于信息透明化与社交媒体的放大效应 使金价变动更快传导至消费端情绪[5] - 消费者行为呈现“追涨杀跌”的非理性特征 金价上涨时受“抗通胀”“避险”宣传驱动购买意愿激增 金价回调时观望情绪迅速升温 甚至出现退订 延期提货等现象[5] - 有消费者明确表示因近期金价波动大而持币观望 倾向于在金价大跌后继续等待 反映出价格波动对消费决策的直接影响[5] 行业销售策略与产品定位 - 部分金饰品牌销售人员的话术策略加剧了市场波动的影响 在金价上涨时直接催客户“抓紧时间” 将上涨包装为“拖一天就多出一些钱” 在金价回调时则称“涨价前的倒车接人”或表示产品定价不直接挂钩国际金价[5] - 金饰产品定位模糊 既非纯粹消费品又非标准金融资产 导致消费者在决策时易受短期价格波动干扰[5] - 行业普遍采用“原料成本+加工费+品牌溢价”的定价机制 价格黏性可能导致消费者在高点购入后遭遇金价回调 产生“被套”心理[6] 对“黄金保值”叙事的影响 - 金价剧烈波动及品牌的不对称调价策略 正在削弱终端消费者对“黄金保值”叙事的信任[6] - 若金饰品牌持续将产品包装为保值工具 一旦金价下行 反而可能引发需求萎缩和信任危机[6]

黄金的长期持有与价值衡量 - 核心观点：长期持有实物黄金的账面增值可能无法跑赢整体收入和物价的上涨速度 黄金的保值功能在超长期限内存在局限性[5][6] - 关键事件：一位消费者于1984年以47元/克的价格购入50克黄金 总花费2350元[2] - 历史对比：1984年的2350元购买力相当于2025年的约20万元 因当时人均月工资仅约三四十元[6] - 当前价值：以当前金价约1000元/克计算 50克黄金现值约5万元[5] - 购买力分析：1984年的购买成本相当于当时40个月的工资（以月薪50元计） 而当前5万元的现值仅相当于10个月的工资（以月薪5000元计）[5] - 资产表现：黄金在四十年间的名义价格上涨了约20倍（从47元/克至1000元/克） 但其增值速度未能跑赢整体收入和物价的涨幅[6] 黄金的资产属性与情感价值 - 核心观点：实物黄金除金融资产属性外 还承载着家庭储备、纪念意义和跨越长时间的情感价值[6] - 资产性质：黄金被部分家庭视为一种长期的家庭储备资产[6] - 情感价值：持有实物黄金超过四十年 其价值已超越数字计算 承载了岁月和家庭记忆[6] - 持有者背景：在1984年能一次性支出2350元购买黄金的家庭 显示出当时较强的经济实力[6]

黄金的物理与化学特性 - 黄金是化学性质最稳定的金属之一 恒定不灭 硬度适中 抗氧化 防潮湿 耐腐蚀 防霉变 防虫咬 防辐射 [2] - 黄金的熔点为1064℃ 沸点为2836℃ 是极少数在高温下不与氧发生化学反应的金属 [2] - 黄金可塑性极强 1克黄金可拉成3000米长的金丝 也可被压成0.1微米厚的金箔 仅需2克金箔就能给1平方米的表层镀金 [8] - 黄金密度高 一立方米黄金重量为19.32吨 因此可通过水淘洗将其与岩石分离 [10] 黄金的来源与存量 - 地球上的黄金主要来源于天外 通过中子星碰撞合并或超新星爆发形成 每次中子星碰撞可形成足有300个地球那么重的黄金 [10] - 地球上共有约1.8亿吨黄金 其中约99%分布在地核内部 只有不到1%分布在地壳中 [10] - 人类无法制造黄金 从古至今已开采出来的黄金几乎依然留存着 [11] 黄金的文化意义与用途 - 黄金在人类文化中象征着财富 权力 尊贵 荣耀 力量 永恒 神圣 纯洁 不朽 [1] - 人类对黄金的迷恋历史悠久 活着时佩戴 死后也用作陪葬品 考古出土的金器几乎能保持原貌 [1][2] - 黄金是世界上最好的保值工具 也是制作工艺品的极佳材料 可被用于珠宝 宗教物品 花冠 面具 雕塑 器皿 建筑装饰 武器 金币等 [9]

全球美债持仓格局变动 - 美国国债总额在9个月内从36万亿美元飙升至38万亿美元[6][22] - 截至9月底，外国投资者持有美债总额为9.249万亿美元，仅占美债总额的24.3%[20] - 海外投资者对美元资产的信心正在消退，美债消化主力已转向美国国内投资者[20] 中国：战略减持美债与增持黄金 - 截至9月底，中国美债持仓降至7005亿美元，退居美国第三大海外债主[4] - 2025年前三季度累计抛售603亿美元美债，相较于2011年1.3万亿美元的峰值，减持幅度达46%[1][4][6] - 减持是长期战略，2018年后节奏加快，2022年持仓跌破1万亿美元大关[4] - 作为替代，中国连续12个月增持黄金，10月底官方黄金储备达2304.4吨，环比增加0.93吨[8] - 当前黄金占中国外汇储备比例仅为7%，远低于发达国家50%-70%的水平，提升空间巨大[8] 日本与英国：主要增持方 - 日本与英国在2025年前三季度合计增持美债超2000亿美元，成为主要“接盘侠”[3][13] - 日本9月增持89亿美元美债，持仓升至1.1893万亿美元，创近3年新高，前三季度累计增持1100亿美元，稳居美国第一大海外债主[14] - 英国美债持仓从1月的7402亿美元增至9月底的8650亿美元，9个月内累计增加1248亿美元[16] - 即便两国合计持有2.05万亿美元美债，也仅占美债总额的5.4%，对市场影响有限[19] 各国动机与背景分析 - 中国减持基于对美国“以债养债”经济模式及中美经济博弈不确定性的判断[6] - 日本增持被视为地缘政治绑定下的被动行为，对国内经济及日元汇率造成压力[14][15] - 英国增持被视为巩固美元霸权的主动“站队”，与其金融政策（如伦敦交易所强制美元结算金属交易）相关[17] 美债市场结构与美联储角色 - 美联储目前持有4.2万亿美元美债，占总额的11%[20] - 市场关注美联储是否将停止缩表并开启“扩表”（重新买入美债）以向市场注入流动性[20] - 美国“以债养债”模式加剧市场担忧，债务快速增长引发对美债风险的重新评估[22] 全球外汇储备格局重构 - 全球央行正集体增持黄金，总储备已达3.6万吨，接近上世纪60年代峰值[10] - 从减持美债到增持黄金，显示各国正推动外汇储备多元化，降低对单一美元资产的依赖[11][24] - 这一调整是循序渐进的布局，旨在增强外汇储备的抗风险能力[11]

黄金征税新政对市场的影响 - 新政导致实物黄金购买成本直接上升，深圳水贝市场的黄金饰品价格由“金价*克重+手工费”变为“金价（1+7%）*克重+手工费” [2] - 政策出台后市场报价不一，加税幅度有高达10%，也有按照7%加点，还有更低加点或暂时不加点，但最终水贝市场大盘金价已调整为金价基础上加点7% [14] - 政策出台正值周末，当日水贝市场大盘金价报931元/克 [14] 消费者行为的变化 - 刚需消费者如为结婚采购，会锁定预算果断出手，有消费者按30万元预算完成了黄金采购 [3][6] - 投资者放慢了定投节奏，有投资者因政策导致成本上升而暂停购买，持观望态度 [2][10][12] - 催生“反向操作”的消费者，利用金价高位卖出闲置黄金首饰实现变现 [15] 黄金零售市场现状 - 政策出台后，深圳水贝市场工作日的客流量明显减少，下午和周末才是客流高峰 [14] - 店主心态各异，有的坦然将成本转嫁客户，有的因客流稀疏发愁，有的主动提供价格优惠 [14] - 消费者的观望情绪普遍，既因金价跌宕起伏，也因新政初期对市场报价影响不一 [14] 黄金价格走势 - 国内金价在突破1000元/克关口后，回撤到920元/克附近震荡，但仍处于高位 [2] - 有消费者在金价从950元/克回落到913元/克时果断下单 [2][3] - 有投资者在当年5月金价处于755-770元/克的相对低位时开启黄金投资之路 [8] 个人投资者的策略 - 投资者将购买金豆豆视为一种储蓄习惯和黄金定投，每次一般买1到2克，压力不大且灵活 [9] - 投资者在不同行情下调整策略，金价较低时一次性配置10克小金条，金价上涨后换成细水长流的方式慢慢积累 [10] - 政策影响权重高，因购买实物黄金本就图性价比和小成本攒金，成本优势减弱后购买意愿降低 [12] 资产配置的潜在调整 - 有投资者开始考虑调整资产配置，可能更偏向积存金、黄金基金等纸黄金产品，但暂时还未调整份额，希望观望实物黄金价格是否会稳定下来 [15] - 有消费者计划在金价回落时再购买一些黄金作为投资，但近期金价起伏，目前仍在观望中 [15]

黄金征税新政对市场的影响 - 黄金税收新政导致实物黄金购买成本上升，定价模式从"金价*克重+手工费"变为"金价（1+7%）*克重+手工费" [1][10] - 国内金价在突破1000元/克后回撤至920元/克附近震荡，但仍处于高位 [1] - 政策出台后水贝市场人流量明显减少，商家报价不一，加税幅度有高达10%，也有按7%加点，目前市场已统一调整为金价基础上加点7% [10] 消费者行为变化 - 刚需消费者如婚庆需求者（预算30万元）因黄金为传统必需品而果断购买，避开政策带来的成本上涨 [2][3] - 投资者如"金豆豆"购买者因政策导致成本上升（手工费从比大盘价高十几元涨至高七八十元）而放慢投资节奏，转向观望 [6][7][8] - 部分消费者趁金价高位卖出闲置黄金实现盈利，回收平台出现排队现象 [11] 商家应对策略 - 商家面对新政采取不同策略，有的将成本转嫁客户，有的提供价格优惠，有的因客流减少面临经营压力 [10] - 政策初期市场报价混乱，后期逐步统一为加税7%的报价模式 [10] 黄金的长期价值认知 - 消费者普遍认可黄金的保值属性，全球央行增持黄金进一步强化这一认知 [4] - 投资者考虑调整资产配置，可能转向积存金、黄金基金等纸黄金产品，但仍偏好实物黄金的踏实感 [11] - 刚需消费者完成采购后，仍计划在金价回落时继续投资黄金作为长期资产 [11]