文章核心观点 - 菲利普莫里斯国际公司股价创新高，投资者关注是否仍可买入，公司一季度业绩强劲，增长前景好且估值有吸引力，投资者仍可考虑买入 [1][2][16] 公司业绩表现 产品销量增长 - Zyn一季度美国出货量增长53%至2.02亿罐，国际出货量增长53%，整体口服产品出货量增长27%，零售端销量增长约15%，公司预计美国Zyn出货量上调至8 - 8.4亿罐 [3][4][5] - 加热烟草单位（HTUs）销量增长近12%至371亿单位，日本和欧洲市场销售增长，新兴城市也有强劲增长 [7] - 电子雾化产品VEEV出货量增长超一倍，传统卷烟销量增长1.1%至1448亿单位，不含美中市场份额上升0.2%至23%，含HTUs上升0.4%至24.8% [7][8] 营收与利润增长 - 有机营收同比增长10%至93亿美元，调整后每股收益增长17%至1.76美元 [8] - 可燃烟草营收增长4%，无烟业务有机营收增长20%，毛利润有机增长16%，毛利率同比上升340个基点 [9][10] 公司展望 - 公司维持全年展望，仅因汇率对调整后每股收益预测做轻微调整，预计有机营收增长6 - 8%，调整后每股收益7.01 - 7.14美元，不含汇率调整后每股收益增长10.5 - 12.5%，销量增长2% [11][12] 投资分析 - Zyn和IQOS增长良好且有扩张机会，传统卷烟业务也稳固，与美国卷烟公司情况不同 [13][14] - 股票基于2025年分析师共识的远期市盈率为23倍，PEG比率低于0.4，被认为低估，公司是防御性行业中的成长股，股息收益率3.2%，投资者仍可考虑买入 [15][16]

市场环境与投资策略 - 在市场下跌时，稳健的股息支付股票表现优异，2025年美国股市下跌导致投资者转向低风险资产 [1][2] - 成长股和加密货币在市场上涨时表现突出，但在市场转向时下跌更快 [1] - 电信、烟草和饮料等防御性行业股票在波动市场中表现稳定，2025年均跑赢标普500指数 [2] AT&T (T) - 美国三大无线网络运营商之一，2024年底拥有7270万后付费手机用户和930万光纤宽带客户 [3] - 业务具有抗衰退特性，贝塔值仅为0.42，市场波动对其影响较小 [4] - 2025年股息收益率为4.1%，股息支付率仅为每股收益预估的50% [4] Philip Morris International (PM) - 全球最大烟草公司，产品在180个非美国市场销售，旗下品牌包括Marlboro、iQOS和Zyn [5] - 贝塔值为0.44，在经济低迷时期表现稳定 [5] - 2025年股息收益率为3.2%，无烟产品占总销售额的40%且占比持续上升 [6] Coca-Cola (KO) - 全球饮料巨头，产品包括碳酸饮料、水、果汁和运动饮料，沃伦·巴菲特长期持有其股票 [7] - 贝塔值为0.45，股息收益率2.8%，股息支付率为2025年收益预估的69% [8] - 连续60多年提高股息，品牌优势推动长期稳定增长 [7][8]

公司概况 - 公司股票长期受收益投资者青睐 过去55年分红提升59次 目前股息率达7% [1] - 烟草行业具有抗衰退特性 在经济波动和贸易战背景下更具吸引力 [2] - 公司当前市盈率仅12倍 股息政策稳定且有持续提升承诺 [13] 战略转型 - 传统卷烟业务仍占主导 2024年可燃产品贡献88%营收 但销量从2023年7640万支降至6860万支 [9] - 战略失误包括对Juul的120亿美元投资失败 以及对Cronos Group的大麻投资未达预期 [5] - 重点发展无烟产品组合： - 收购Njoy耗资27.5亿美元 其第四季度耗材销量增长15.3%至1280万件 设备出货量增22.2%至110万台 市占率翻倍至6.4% [6][8] - 推出口服尼古丁袋产品on! 并与JT集团合资开发加热烟草产品Ploom [7] 财务目标 - 2028年目标包括： - 调整后每股收益复合年增长率中个位数（2022年基数4.84美元） 2024年实际增长3.4%至5.12美元 两年CAGR为2.9% [10] - 年度股息中个位数增长（2024年已增长4.1%） [11] - 债务/EBITDA比率降至2（当前2.1） 每年调整后运营利润率不低于60% [11] - 已放弃Njoy在2025年贡献现金流和2026年增厚EPS的早期目标 [12] 行业前景 - 无烟产品取得突破 NJoy成为FDA唯一授权的雾化烟弹和薄荷醇电子烟产品 [6] - 在消费必需品领域具备竞争优势 经济下行期仍能保持稳定需求 [14] - 尽管卷烟消费量下降 预计三年后公司状况将优于当前 [15]

美国尼古丁市场竞争 - 美国尼古丁市场竞争加剧 行业格局正在重塑 [1] - 传统烟草巨头MO在非可燃产品战略上进展不顺 转型成效有限 [1] - 菲利普莫里斯公司(PM)近期表现活跃 与MO形成鲜明对比 [1] 行业转型动态 - 非可燃产品成为烟草行业转型关键方向 但MO尚未找到有效转型路径 [1] - 行业领导者转型策略差异明显 部分公司已取得实质性进展 [1] 分析师持仓情况 - 分析师持有BTI和PM的多头头寸 包括股票及衍生品 [2]

Altria Group, Inc. (MO) is slated to report its first-quarter 2025 earnings on April 29 before the market opens.The Zacks Consensus Estimate for first-quarter revenues stands at $4.6 billion, indicating a 1.7% decline from the same period last year. Although the consensus mark for earnings has moved down by 2 cents in the past 30 days to $1.17 per share, the projection indicates 1.7% growth from the year-ago quarter’s reported figure. (Stay up-to-date with all quarterly releases: See Zacks Earnings Calendar ...

文章核心观点 - 成长型投资者关注财务增长高于平均水平的股票，但寻找优质成长股不易，而Zacks成长风格评分系统有助于找到前沿成长股，菲利普莫里斯公司是该系统当前推荐的股票，因其具备多项重要因素，是成长型投资者的可靠选择 [1][2][11] 成长股投资概述 - 成长型投资者关注财务增长高于平均水平的股票，此类股票能吸引市场关注并带来可观回报，但寻找优质成长股不易，因其通常风险和波动性较高，押注成长故事结束或接近尾声的股票可能导致重大损失 [1] - Zacks成长风格评分系统可分析公司实际成长前景，帮助找到前沿成长股 [2] 菲利普莫里斯公司优势 盈利增长 - 盈利增长是重要因素，两位数盈利增长受成长型投资者青睐，预示公司前景良好和股价上涨 [4] - 菲利普莫里斯历史每股收益增长率为4%，预计今年每股收益将增长10.7%，超过行业平均的10.6% [5] 现金流增长 - 高于平均水平的现金流增长对成长型公司更重要，能使其不依赖外部资金扩张业务 [6] - 菲利普莫里斯目前现金流同比增长5.5%，高于许多同行，行业平均为0.3% [6] - 过去3 - 5年，公司年化现金流增长率为5.9%，高于行业平均的4.6% [7] 盈利预测修正 - 盈利预测修正趋势可验证股票在上述指标上的优势，积极趋势有利，且与近期股价走势强相关 [8] - 菲利普莫里斯当前年度盈利预测上调，过去一个月Zacks共识预测飙升4.6% [9] 总结 - 菲利普莫里斯基于多项因素获得B级成长评分，因盈利预测修正积极获Zacks排名第2，表明其可能表现出色，是成长型投资者的可靠选择 [11]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q1实现有机净收入、营业收入和调整后摊薄每股收益双位数增长，有机净收入增长10.2%，达93亿美元，排除印尼业务模式变更影响后增长约12% [6][12][13] - 调整后营业利润率扩张250个基点，达40.7%，调整后摊薄每股收益在固定汇率下增长17.3%，美元计价下增长12.7%，至1.69美元 [11][14] - 公司预计全年半有机净收入增长6% - 8%，有机营业收入增长10.5% - 12.5%，固定汇率下调整后摊薄每股收益增长10.5% - 12.5%，将2025年调整后摊薄每股收益预测上调至7.36 - 7.49美元 [59] 各条业务线数据和关键指标变化 无烟业务 - 出货量同比增长14.4%，有机净收入增长20%，有机毛利润增长33%，毛利润率扩张670个基点，超70% [6][16] - IQOS HTU调整后IMS增长近10%，预计全年增长10% - 12% [7][29] - ZYN美国出货量增长53%，达2.02亿罐，国际尼古丁袋罐销量增长53%，不含北欧地区增长182%，将全年出货量预测上调至8 - 8.4亿罐 [8][9][48] - VEEV出货量同比翻倍，毛利润率进一步扩大 [10] combustible业务 - 有机净收入增长3.8%，排除印尼技术影响后接近7%，毛利润增长5.3% [17][53] - 卷烟行业Q1下降1.3%，公司品类份额增长0.4个基点 [54][55] 各个市场数据和关键指标变化 欧洲市场 - 旗舰无烟品牌总出货量增长17.5%，IQOS HTU出货量增长超15%，IQOS HTU调整后IMS增长7.4%，市场份额达11.4% [30][31] - 多个市场调整后IMS双位数增长，意大利市场份额创历史新高，达18.4% [32] 日本市场 - IQOS HPU调整后IMS增长9.3%，份额同比增加3个基点，环比增加1.6个基点，达32.2% [37] 全球市场 - IQOS在多个城市表现出色，如印尼和墨西哥首都份额超5%，韩国首尔达14.1% [39] - 全球旅行零售业务HTU增长强劲，份额超18% [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推行无烟产品多品类战略，利用IQOS品牌和商业基础设施，加速ZYN和VEEV增长 [21] - 持续投资无烟品牌，推动制造和后台效率提升，目标2024 - 2026年实现20亿美元成本节约 [27] - 加大研发投入，超99%的2024年调整后研发支出用于无烟产品 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球宏观经济环境不确定性增加，但公司对实现2025年增长充满信心，预计无烟业务将保持强劲势头 [56][57] - 公司认为自身多元化生产和全球网络布局，有助于应对供应链挑战，目前关税对业务无重大影响 [57] 其他重要信息 - 公司发布第六版年度综合报告，涵盖财务和非财务维度表现，强调预防青少年接触、提高运营效率等工作 [63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: ZYN在美国的缺货问题及补货时间，以及全年发货量增长减速的原因 - 2025年ZYN在美国面临补货和消费者需求增长的情况，去年Q1消费者需求远超发货量，目前补货是渐进过程，预计第三季度恢复正常库存情况，发货量将呈加速增长态势，补货会一定程度掩盖消费者需求增长 [70][73][74] 问题2: 剩余年份利润率扩张的驱动因素，以及可燃业务和无烟产品利润率差距的关键驱动因素 - 无烟产品是利润率扩张的主要驱动力，Q1无烟业务有机毛利润率扩张670个基点，超70%，高于可燃业务5个百分点，未来无烟业务利润率提升驱动因素包括ZYN的积极影响、IQOS的规模效应、定价提升以及ZYN利润率改善 [77][78][79] 问题3: 上半年EPS增长高于全年预期，下半年需考虑的因素 - 公司预计全年收入和营业利润表现良好，H1和H2差异主要源于比较基础和SG&A投入节奏，无烟业务全年有望保持强劲势头，可燃业务预计全年呈低个位数下降 [86][87][89] 问题4: IQOS IMS增长在2025年剩余时间重新加速的潜在好处 - Q1 IQOS IMS增长9.4%符合预期，欧洲受风味禁令影响，预计H2影响降低，全年调整后IMS增长10% - 12%，各市场有望保持良好增长 [91][92] 问题5: 提高ZYN发货量后，保持全年固定汇率EPS指导不变的抵消因素 - 提高ZYN发货量不会显著改变全年展望，公司在不确定环境下保持谨慎，Q1表现表明公司有望实现2025年良好业绩 [98][99] 问题6: ZYN理论上不受限制的销售增长情况 - 由于需求仍受限制，无法提供确切答案，但随着库存问题解决和商业营销活动恢复，预计消费者购买量将加速增长 [102][103][105] 问题7: 查看非跟踪渠道时，ZYN是否有不同趋势 - Nielsen数据样本有限，可能存在偏差，MSA数据显示3月发货量加速增长，市场对ZYN需求强劲 [108][109] 问题8: MSA数据显示ZYN的增长率，以及与品类30% - 35%增长的比较，CTP最新动态对IQOS ILUMA i在美国市场推出时间的影响，以及全年净利息成本指导 - MSA数据显示3月ZYN份额接近66%，增长率约30%；CTP情况尚不确定，暂无新消息；未提供全年净利息成本具体数据，但Q1表现良好 [116][117][118]

文章核心观点 - 菲利普莫里斯国际公司2025年第一季度业绩强劲，营收和利润同比增长且超预期，推动股价盘前上涨近3.5%，公司上调2025年调整后每股收益指引 [1] 第一季度业绩表现 整体财务指标 - 第一季度调整后每股收益为1.69美元，同比增长12.7%，排除汇率影响后增长17.3%，超扎克斯共识预期的1.61美元 [2] - 净收入93.01亿美元，报告基础上增长5.8%，有机基础上增长10.2%，超扎克斯共识预期的89.463亿美元 [2] - 调整后营业收入增长12.8%（有机基础上增长16%）至37.9亿美元 [5] 产品业务表现 - 可燃产品净收入同比持平，有机增长3.8%，销量增长和定价提升部分被不利地理组合抵消 [3] - 无烟业务收入增长15%（有机增长20.4%），占公司总收入42%，吸入式无烟产品受IQOS推动，口服无烟产品受ZYN出货量增加推动 [4] - 总出货量增长3.9%至1878亿单位 [4] 地区业务表现 - 欧洲地区净收入有机增长8.6%至35.6亿美元，总HTU和卷烟出货量基本持平于484亿单位 [7] - SSEA、CIS和MEA地区净收入有机增长6.5%至27.43亿美元，总卷烟和HTU出货量增长4.6%至902亿单位 [7] - EA、AU和PMI GTR地区净收入有机增长6.5%至17.31亿美元，总出货量增长5.9%至288亿单位 [8] - 美洲地区净收入有机增长32%至12.67亿美元，总卷烟和HTU出货量持平于144亿单位 [8] 其他情况 - 季度末现金及现金等价物44.43亿美元，长期债务387.81亿美元，股东总赤字89.26亿美元 [10] - 宣布季度股息每股1.35美元（年化每股5.40美元），2025年不进行股票回购 [10] 2025年展望 财务指标预期 - 2025年调整后每股收益预计在7.36 - 7.49美元区间，增长12 - 14%，排除汇率影响预计在7.26 - 7.39美元区间，同比增长10.5 - 12.5%，报告每股收益预计在7.01 - 7.14美元区间 [11] - 2025年有机净收入预计增长6 - 8%，有机营业收入预计增长10.5 - 12.5% [13] - 2025年运营现金流预计超110亿美元，资本支出预计近15亿美元，包括对ZYN的额外投资 [13] - 2025年第二季度调整后每股收益预计在1.80 - 1.85美元区间，预计有6美分的有利汇率影响 [13] 业务量预期 - 2025年国际卷烟和HTU行业总量（不包括中国和美国）预计下降近1%，公司卷烟和无烟产品总出货量预计增长达2%，无烟产品销量预计增长12 - 14% [12] - 2025年美国尼古丁袋出货量预计在8 - 8.4亿罐，增长38 - 45% [12] 其他排名靠前股票 - 联合天然食品公司目前扎克斯排名2，本财年销售和盈利预计分别增长1.9%和485.7%，过去四个季度平均盈利惊喜408.7% [15][16] - Utz Brands目前扎克斯排名2，本财年销售和盈利预计分别增长1.4%和10.4%，过去四个季度平均盈利惊喜8.8% [17] - BRF S.A.目前扎克斯排名2，本财年销售预计增长0.3%，过去四个季度平均盈利惊喜9.6% [18]

文章核心观点 Proactive为全球投资受众提供商业和金融新闻内容，在多领域有报道专长且积极采用技术辅助内容创作 [2][3][4] 关于作者 - Emily Jarvie曾是澳大利亚政治记者，后在加拿大报道新兴迷幻药领域，2022年加入Proactive，有丰富新闻工作背景 [1] 关于出版商 - Proactive为全球投资受众提供快速、易获取、有信息和可操作的商业与金融新闻内容，内容由经验丰富的新闻团队独立制作 [2] - Proactive新闻团队分布在伦敦、纽约、多伦多等世界主要金融和投资中心 [2] 报道领域 - Proactive专注中小盘市场，也关注蓝筹公司、大宗商品和更广泛投资故事，内容吸引私人投资者 [3] - 团队报道市场新闻和独特见解，涵盖生物科技和制药、矿业和自然资源等多个领域 [3] 技术应用 - Proactive积极采用技术，内容创作者经验丰富，团队使用技术辅助和优化工作流程 [4] - Proactive偶尔使用自动化和软件工具包括生成式AI，但所有内容由人类编辑和创作，符合内容制作和搜索引擎优化最佳实践 [5]

文章核心观点 - 菲利普莫里斯本季度财报表现出色，盈利和营收均超预期，年初以来股价表现优于市场，当前Zacks排名为买入，未来表现受管理层评论和盈利预期变化影响；22世纪集团预计本季度有亏损但营收增长 [1][2][3][9] 菲利普莫里斯业绩情况 - 本季度每股收益1.69美元，超Zacks共识预期的1.61美元，去年同期为1.50美元，盈利惊喜为4.97% [1] - 上一季度实际每股收益1.55美元，超预期的1.51美元，盈利惊喜为2.65% [1] - 过去四个季度，公司均超共识每股收益预期 [2] - 截至2025年3月季度营收93亿美元，超Zacks共识预期3.97%，去年同期为87.9亿美元，过去四个季度均超共识营收预期 [2] 菲利普莫里斯股价表现 - 年初以来，菲利普莫里斯股价上涨约36.4%，而标准普尔500指数下跌10.1% [3] 菲利普莫里斯未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势有利，当前Zacks排名为2（买入），预计股票短期内跑赢市场 [6] - 未来季度和本财年的盈利预估变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预估为1.81美元，营收100.4亿美元，本财年共识每股收益预估为7.23美元，营收406亿美元 [7] 行业情况及相关公司 - Zacks行业排名中，烟草行业目前处于前21%，排名前50%的行业表现优于后50%超2倍 [8] - 同行业的22世纪集团尚未公布2025年3月季度财报，预计本季度每股亏损0.87美元，同比变化+99.6%，过去30天该季度共识每股收益预估未变 [8][9] - 22世纪集团本季度营收预计为761万美元，较去年同期增长17.6% [9]