纪要涉及的行业或者公司 - **行业**：中国半导体行业 - **公司**：AMEC、JCET、Maxscend Microelectronics、AtHub、China Resources Microelectronics、Dongshan Precision、Gigadevice Semiconductor、Goertek、Hangzhou HikVision Digital Technology、Huafeng Test & Control、Inspur、Luxshare、Sinnet、Universal Scientific Industrial、Will Semiconductor、Wingtech Tech、Zhejiang Dahua Technology、Zhongji Innolight 纪要提到的核心观点和论据 1H25销售表现超季节性 - **核心观点**：A股半导体公司2025年第一季度销售表现好于季节性，多数公司二季度销售增长符合季节性 [1][3][4] - **论据**：2025年第一季度，A股半导体无晶圆厂和IDM子行业销售环比下降8%，好于正常季节性约15%的降幅；多数公司二季度销售预计环比增长10 - 15% [3][4] - **增长归因**：中美关税暂时放宽带来的出口订单提前、政府对消费电子和家电的补贴、太阳能系统补贴截止前的紧急需求、半导体产品价格稳定 [3][7] 2H25需求担忧上升 - **核心观点**：2025年下半年需求增长动力可能无法持续，库存高企可能带来价格压力，从三季度末可能重新启动以价换量策略 [3][23][24] - **论据**：90天关税休战可能到期，拉动需求将在下半年减弱；智能手机销量增长有限，补贴效果消退；5月后太阳能系统需求可能疲软；国内电动汽车销售采用的以价换量策略也显示需求疲软 [23] 子行业偏好顺序 - **核心观点**：重申子行业偏好顺序为WFE > OSAT > Foundry > IDM > fabless [1][3] - **论据**：中国对先进逻辑和存储产能的投资正在加速，预计到2030年本地WFE供应商的市场份额将从2024年的约20%达到50%；看好OSAT厂商，其利用率提高且定价稳定；对无晶圆厂厂商更为谨慎，因其面临需求不确定性和潜在的利润率压力 [3] 估值与股票选择 - **核心观点**：A股半导体指数年初至今下跌1%，目前市盈率为47倍，偏好AMEC和JCET，等待Maxscend等安卓组件供应商更好的切入点 [37] - **论据**：AMEC订单增长强劲且产品组合不断扩大；JCET利用率提高且有收购动作；Maxscend等公司智能手机销量增长有限，2025年下半年可能面临价格压力 [3][37] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **分析师覆盖范围**：分析师Billy Feng覆盖AMEC - A等多家公司 [57] - **评级分布**：截至2025年4月5日，摩根大通全球股票研究覆盖、IB客户、JPMS股票研究覆盖等不同类别下的股票评级分布情况 [58] - **法律实体与监管信息**：介绍了摩根大通在阿根廷、澳大利亚、巴西等多个国家和地区的法律实体及其监管情况，以及研究材料的分发规定 [76][77][78] - **重要披露**：包括摩根大通作为做市商、流动性提供商、客户服务等相关披露，以及对研究报告的免责声明等 [46][98]

文章核心观点 - 博通宣布VMware Tanzu CloudHealth新用户体验全面可用，其具备AI功能，能为FinOps团队带来准确数据和可行见解，助力控制云支出并推动创新 [1][5][8] 产品发布情况 - 博通宣布VMware Tanzu CloudHealth新用户体验全面可用，带来功能增强套件和AI功能，如Intelligent Assist和Smart Summary [1] 行业需求与产品应对 - 随着公共云市场增长，FinOps团队需管理更多方面，新CloudHealth体验可满足其对工具和资源的需求 [2] 新功能介绍 - Intelligent Assist是平台嵌入的生成式AI FinOps副驾驶，通过自然语言让用户了解云及服务，简化任务并促进协作 [3] - Smart Summary是理解云成本变化的新方法，可助用户快速解答关键问题 [4] 公司历史与创新 - CloudHealth自2012年成立后在云财务管理领域持续创新，2024年被七家独立分析公司评为行业领导者 [6] 合作情况 - 博通去年选定Arrow Electronics为CloudHealth全球独家供应商，Arrow提供销售、营销和技术支持 [7] 各方评价 - 博通Tanzu部门总经理称新功能助用户理解云数据和报告，控制云支出，体现公司创新和对合作的承诺 [7] - Arrow Electronics副总裁表示新用户体验是云财务管理的进化，可让用户更高效管理云支出 [8] 公司简介 - 博通是全球技术领导者，设计、开发和供应半导体、企业软件和安全解决方案，产品服务多个关键市场 [9]

PCIe 7.0技术进展 - PCIe 7.0支持128 GT/s传输速率，通过x16连接实现双向512GB/s的传输速率 [4][9] - PCIe 7.0规范目前处于最终草案版本0.9，预计今年发布1.0版本 [3][4] - PCIe 7.0初期将主要应用于云计算、800G以太网和人工智能领域，而非PC市场 [5] Molex Genesis连接器解决方案 - Genesis采用SFF TA-1040连接器，支持不同配置和线缆长度，突破传统PCB走线限制 [1] - 信号完整性仿真显示，Genesis在32GHz频率下，插入损耗从250毫米处的-3.4 dB到1000毫米处的-9.2 dB，串扰水平保持较低 [2] - Genesis采用29 AWG低损耗微波同轴电缆，支持长达1000毫米的线缆长度且不影响信号完整性 [2] Genesis产品路线图 - x8连接器计划于2025年5月推出，支持74个引脚；x16型号计划于2025年7月推出，支持124个引脚；x20版本未来推出，支持148个引脚 [3] - 连接器提供多种方向选项（直角、斜角出口、垂直出口），宽度随通道数变化（x8为28毫米，x16为47毫米，x20为57毫米） [3] - 连接器高度为8.7毫米，深度为13.2毫米，适用于密集系统设计 [3] PCIe技术发展现状 - PCIe 6.0于2022年1月获批，但尚未在PC硬件中广泛应用，如英特尔Arrow Lake仍支持PCIe 5.0 [6] - PCIe数据速率约每三年翻一番，从PCIe 6.0的64 GT/s提升至PCIe 7.0的128 GT/s [4] - PCIe 7.0采用PAM4信号调制技术，注重能源效率、低延迟和高可靠性 [9]

公司概况 - 北京奕斯伟计算技术股份有限公司专注于RISC-V芯片设计，已向香港交易所递交上市申请，由中信证券及中信建投国际担任保荐人 [1] - 公司成立于2019年，致力于智能终端与具身智能两大领域，依托RISC-V架构打造软硬件平台及系统级解决方案 [1] - 创始人王东升为京东方前董事长，2019年卸任后全力投入奕斯伟计算，核心团队包括多名京东方资深成员 [1][3] 业务布局 - 智能终端领域覆盖消费电子与智能物联网，包括智能家居、办公及便携设备等场景 [1] - 具身智能领域面向智能汽车、机器人及产业应用，提供感知、连接、计算和控制等综合解决方案 [1] - 截至2024年，公司成为中国RISC-V主控量产解决方案数量最多的企业，并在全定制解决方案领域领先 [1][2] 技术优势 - 基于自研RISC-V内核构建32/64位计算平台矩阵，具备"场景定义架构"的定制化设计能力 [2] - RISC-V架构凭借开放生态、低功耗、低成本及灵活性，全球主控解决方案市场规模从2020年11亿元增至2024年565亿元（CAGR 166.6%），预计2029年达4404亿元（CAGR 38.7%） [2] 管理团队 - 王东升担任执行董事兼战略与投资委员会主席，主导公司战略及重大人事决策 [3] - 王波任副董事长，负责海外客户突破与战略协同 [3] - 米鹏任董事长兼首席执行官，全面负责公司经营 [3] - 胡巍浩任总裁兼首席运营官，直接管理具身智能事业群 [3] 行业地位 - RISC-V在中国市场渗透率快速提升，公司上市有望推动半导体产业自主创新 [3] - 若成功上市，奕斯伟计算或成为中国RISC-V第一股 [1]

There is still considerable resistance standing in the way of the technology sector in the United States, as some bearish analysts argue that the current state of trade tariffs hinders their ability to accurately forecast future growth prospects and valuations. However, there is one stock that has managed to position itself among the winners in this space today, regardless of how President Trump works to implement new trade strategies. Super Micro Computer TodaySMCISuper Micro Computer$40.01 -1.14 (-2.77%) ...

Credo Technology Group Holding Ltd (CRDO) 投资价值分析 公司基本面 - Credo Technology Group Holding Ltd (NASDAQ: CRDO) 获得华尔街和量化分析师的"强力买入"评级 凸显市场对其作为AI概念股的高度认可 [1] - 公司股价展现出强劲的上涨动能 反映市场对其成长性的乐观预期 [1] 投资逻辑 - 分析师偏好具有合理估值的高质量成长股 而非单纯追求低估标的 这与CRDO当前的市场定位相符 [1] - 投资组合需平衡高成长与低波动资产 CRDO作为AI赛道标的 符合长期成长性配置需求 [1] 行业定位 - 公司被明确归类为AI领域标的 受益于人工智能产业的高速发展红利 [1] - 作为潜在的新兴行业明星企业 具备长期股价指数级增长的潜力 [1]

财务表现 - 公司第一季度非GAAP每股收益为7美分 超出Zacks一致预期的4美分 较去年同期每股亏损26美分显著改善 [1] - 第一季度营收同比飙升57.6%至8590万美元 超出Zacks一致预期的8400万美元 处于管理层指引8100-8700万美元区间的高端 [2] - 过去四个季度每股收益均超预期 平均超出幅度达370.4% [2] - 非GAAP毛利率达62% 略高于此前指引61-62.5%的中值 受益于有利的产品组合 [6] - 非GAAP运营费用为5180万美元 略高于此前指引5000-5300万美元的中值 部分原因是新老芯片开发项目的工程成本增加 [6] 业务亮点 - Edge AI收入创纪录 占第一季度营收75%以上 连续第四个季度创AI销售记录 [3] - 物联网应用环比增长中个位数 汽车业务环比下降低个位数 但同比增长超20% [3] - CV流系统芯片在专业IP摄像头领域保持强劲势头 CV2/CV5/CV7系列将成为2026财年营收增长关键驱动力 [5] - 单一物流和ODM客户贡献超10%营收 台湾合作伙伴WT微电子占季度营收63.1% [4] 现金流与资产负债表 - 第一季度末现金及等价物与有价证券达2.594亿美元 较上季度2.503亿美元和去年同期2.033亿美元有所增长 [7] - 当季产生经营现金流1480万美元 自由现金流1020万美元 [7] 业绩指引 - 预计第二季度营收8600-9400万美元 物联网应用中个位数环比增长 汽车业务环比微增 [8] - Zacks一致预期第二季度营收8541万美元 同比增长34.04% [8] - 预计非GAAP毛利率60.5-62% 非GAAP运营费用5250-5550万美元 [9] - Zacks一致预期第二季度非GAAP每股收益4美分 [9] 同业比较 - Paylocity Holding全年盈利预期6.95美元/股 过去30天上调4.51% 较去年同期增长0.99% [11] - StoneCo全年盈利预期1.43美元/股 过去30天上调3.62% 较去年同期增长5.93% [11] - BlackBerry全年盈利预期0.10美元/股 与30天前持平 较去年同期增长400% [12]

财务表现 - 公司第一季度每股收益为7美分 超出分析师普遍预期的3美分 [1] - 季度销售额达8587万美元 高于分析师普遍预期的8518万美元 [1] - 第二季度销售额指引为8600万至9400万美元 高于市场预期的8707万美元 [2] 业务发展 - 连续第四个季度实现AI收入创纪录 第一季度收入处于指引区间上半段 [2] - 将2026财年收入增长指引上调至19%-25% 中位数对应约3.48亿美元 [2] - 通过第三代低功耗可扩展AI芯片及软件架构 正高效开发新SoC以拓展边缘AI基础设施市场 [2] 市场反应 - 股价周四下跌0.6% 收于62美元 [3] - Needham分析师维持买入评级 目标价从110美元下调至90美元 [5] - Rosenblatt分析师维持买入评级 目标价从87美元上调至95美元 [5]

公司股价表现 - 半导体测试设备公司Aehr Test Systems股价在截至周五的一周内上涨12.5% [1] - 半导体行业整体表现良好 带动公司股价上涨 [1] 业务结构变化 - 2024年碳化硅晶圆级老化测试(SiC WLBI)解决方案占公司业务90% [3] - 2025年第三财季SiC WLBI业务占比降至40%以下 人工智能(AI)处理器老化测试业务占比超过35% [3] - 传统大客户ON Semiconductor因专注电动汽车市场面临困境 [3] 客户多元化进展 - 2025年第三季度新增4个客户 各占营收10% [4] - 新客户包括两个AI处理器市场客户和一个氮化镓(GaN) WLBI市场客户 [4] - 潜在客户可能包括Nvidia或超大规模AI公司 GaN客户可能是Navitas Semiconductor [6] 行业动态 - AI处理器市场保持增长态势 近期Nvidia财报确认这一趋势 [6] - 公司股价上涨主要受终端市场客户积极消息推动 [7]

中国RISC-V主控量产解决方案数量最多的提供商。 本文为IPO早知道原创 作者｜Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 据 IPO早知道消息， 北京奕斯伟计算技术股份有限公司 （以下简称 " 奕斯伟计算 "）于2025年5 月30日正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，中信证券和中信建投国际担任联席保荐 人。 这意味着， 奕斯伟计算 或将成为 "RISC-V第一股" 。 值得注意的是， 奕斯伟计算 的 创始人兼战略与投资委员会主席 为 王东升 ，其是 中国半导体显示 产业奠基人，攻克了 "少屏"困局 。 成立于 2019年的 奕斯伟计算 采用 新一代 RISC-V计算架构，创新领域专用算法 和 IP模块，构建 高效开放的软硬件平台，为全球客户提供系统级解决方案 。 具体来讲， 奕斯伟计算为消费电子与智能物联网公司提供智能终端解决方案，赋能智能家居、办公 和 便携应用场景 。 根据弗若斯特沙利文的资料，按 2024年营收 计算 ，奕斯伟计算是中国最大的 提供智能终端人机交互解决方案的公司。 同时， 奕斯伟计算向具身智能汽车、机器人及产业领域的客户提供覆盖智能感知、连接、计算和控 制等功 ...