公司概况 - 公司名称为江苏汉邦科技股份有限公司，是一家在科创板上市的A股公司 [1] - 公司以色谱技术为核心，集研发、生产和销售于一体，属于高新技术企业 [1] - 主要业务是为制药、生命科学等领域提供分离纯化装备、耗材、应用技术服务及技术解决方案 [1] - 通过持续研发突破了色谱线性放大等技术难题，实现了从克级到千克级的分离纯化线性放大 [1] 技术实力与行业地位 - 产品和技术广泛应用于抗体、重组蛋白、疫苗、胰岛素、多肽等多种药物的研发和生产 [1] - 打破了国外相关技术和产品的长期垄断 [1] - 已成为国内色谱分离纯化装备研发、生产和产业化的领先企业 [1] - 推动了色谱分离纯化装备的国产化发展和下游制药行业的产业升级 [1] 市场表现与客户基础 - 在制药装备行业深耕近三十年，成为国产药物纯化设备主要厂商之一 [2] - 产品已销往国内外超过2000家客户 [2] - 国内客户包括恒瑞医药、正大天晴、丽珠集团等知名制药企业 [2] - 国际市场覆盖德国、英国、印度、韩国、挪威等多个国家 [2] 未来发展策略 - 将继续聚焦色谱产品主业，持续加强技术研发与创新 [2] - 以市场需求为导向，围绕生物制药色谱纯化领域丰富产品种类、提升产品性能 [2] - 全面提升技术实力、市场营销、服务能力和品牌影响力 [2] - 以"打造国际色谱行业第一品牌"为奋斗目标 [2]

公司投资与发展战略 - 2024 年报告期投资额为 5.09 亿元，较上年同期下降 23.12%，未来围绕“系统化、国际化、数智化”战略制定投资计划，包括补充产品链条、提升海外知名度与营收、建立生物制药自控技术平台 [1] 市值管理与股价举措 - 公司重视以提高上市公司质量为核心的市值管理，采取优化经营策略等工作，未来将常态化进行市值管理 [2] - 对于回购股份建议，后续如有相关事项会及时披露 [2][4] 技术融合与合作 - 公司坚持“科技创新”理念，推动人工智能技术与制药装备深度融合，提升产品智能化水平 [2] - 与华为就智慧药厂未来生产场景合作，推动制药行业智能化发展，实现生产流程可视化等目标 [4] 财务情况与计划 - 2024 年实现营业收入 50.10 亿元（国内收入 38.03 亿元，占比 75.90%；国际收入 12.07 亿元，占比 24.10%），较上年同期下降 11.19%；归属于上市公司股东的净利润 1.94 亿元，较上年同期下降 67.66%；归属于上市公司扣非后净利润 1.14 亿元，较上年同期下降 79.39% [4] - 2025 年财务计划：收入目标增速提升、结构优化，围绕三大增长曲线发力；成本控制精细化；资金管理关注现金流；推进数字化转型与业财融合；建立业财协同机制 [3] 盈利与经营目标 - 未来盈利增长驱动因素包括发挥产品创新技术优势、加强公司组织进化 [5] - 2025 年经营目标为优化组织结构、聚焦主产品、关注大客户、扩大全球营销、推动精准管理 [5][6] 行业情况与前景 - 2024 年国内生物医药行业经历深度转变，部分制药企业延缓资本开支项目，加剧制药装备行业竞争，整体盈利水平下滑 [6][7] - 行业中长期发展前景向好，包括政策支持创新、推动国产替代、人口老龄化带来需求 [7]

新股申购信息 - 本周A股市场共有3只新股申购 分别为科创板的汉邦科技 沪市主板的威高血净和创业板的太力科技 [1] - 汉邦科技将于周三申购 威高血净和太力科技将于周四申购 [2] 汉邦科技 公司概况 - 国内领先的色谱分离纯化设备供应商 在生产级小分子药物分离纯化设备市场占据领先地位 [2] - 以色谱技术为核心 为制药 生命科学等领域提供分离纯化装备 耗材及技术服务 [3] - 产品矩阵覆盖小分子和大分子药物分离纯化设备 包括液相色谱系统 模拟移动床色谱系统 自动层析系统等 [3] - 正在规划建设色谱填料/层析介质产业化基地 延伸产业链 [3] 市场地位与财务数据 - 国内小分子液相色谱设备市场占有率12.7% 生产级小分子设备市场占有率39.2% 均排名第一 [4] - 生产级大分子设备市场占有率8.8% 排名第三 [4] - 2022-2024年营业收入分别为4.82亿元 6.19亿元 6.91亿元 净利润分别为0.39亿元 0.51亿元 0.79亿元 [4] 募资用途 - 年产1000台液相色谱系列分离装备生产项目 [4] - 色谱分离装备研发中心建设项目 [4] - 年产2000台（套）实验室色谱分离纯化仪器生产项目 [4] 威高血净 公司概况 - 专注于血液净化医用制品的研发 生产和销售 产品线包括血液透析器 血液透析管路 血液透析机及腹膜透析液 [6] - 掌握血液透析器关键制膜技术和生产工艺 是国内较早突破中空纤维膜技术的厂商之一 [7] 市场地位与财务数据 - 血液透析器市场份额32.5% 血液透析管路市场份额31.8% 均排名第一 [6] - 血液透析机市场份额24.6% 排名第二 [6] - 腹膜透析液市场份额3.6% 排名第五 [6] - 2022-2024年营业收入分别为34.26亿元 35.32亿元 36.04亿元 净利润分别为3.15亿元 4.42亿元 4.49亿元 [7] 募资用途 - 威高血液净化智能化生产建设项目 [7] - 透析器（赣州）生产建设项目 [7] - 威高新型血液净化高性能耗材产品及设备研发中心建设项目 [7] - 威高血液净化数字化信息技术平台建设项目 [7] 太力科技 公司概况 - 专注于新材料研发和真空技术产业化应用 主营真空收纳 壁挂置物等多品类家居收纳用品 [8] - 中国航天专用压缩袋独家供应商 市场占有率连续多年第一 [8] - 成功研发纳米流体复合材料 应用于防刺防割手套 防刺服等安全防护产品 [8] 销售渠道与财务数据 - 实施全渠道战略布局 覆盖国内外160多个国家和地区 [9] - 2022-2024年营业收入分别为6.38亿元 8.35亿元 10.2亿元 净利润分别为0.59亿元 0.85亿元 0.88亿元 [10] 募资用途 - 太力武汉生产及物流中心建设项目 [10] - 研发中心建设项目 [10] - 信息系统升级项目 [10]

中国制药行业现状与趋势 - 中国制药行业处于关键转型期 在"健康中国2030"战略推动下 行业加速向创新药研发和高端制剂生产方向迈进 [1] - 人口老龄化加剧 对药品需求在数量和质量上提出更高要求 为制药企业带来广阔市场空间 [1] - 行业面临技术升级、成本控制、绿色生产等挑战 环保压力下需要更节能环保的生产设备 智能化浪潮中数字化管理和生产流程优化成为提升竞争力的关键 [1] 日立集团协同战略与制药行业解决方案 - 日立自2014年起推进集团协同战略 成立市场营销统括部门 整合旗下多公司资源 为客户提供从设备到数字化、节能方案的一站式服务 [2] - One Hitachi模式有效解决制药企业传统采购模式中沟通成本高、设备兼容性差等痛点 提升服务效率和质量 [2] - 日立空压机通过严格无油认证 满足制药行业对空气质量的严苛要求 在药品生产的发酵、包装等环节保障药品安全 [2] - 日立空压机通过智能控制和热能回收 帮助制药企业降低15%-20%的能耗成本 [2] 日立产品在制药行业的具体应用 - 干式无油螺杆空压机通过高效转子设计和智能控制模式减少能源浪费 特殊涂层技术延长设备使用寿命 降低维护成本 [3] - 在科伦制药大输液生产中 日立空压机累计装机量达400台 因其出色的运行稳定性持续扩大应用规模 [3] - 广州日立空调为制药车间提供定制化方案 磁悬浮离心机相比传统机组节能40% 能在极端工况下稳定运行 [3] - 广州日立空调已为科伦药业、康泰生物等药企交付过千台机组 在石家庄制药有限公司高端制剂产业化项目中表现优异 [4] 日立数字化解决方案在制药行业的应用 - 日立为制药企业提供生产执行系统(MES)和质量管理系统(QMS) 实现生产流程数字化、智能化 实时监控生产过程 精准控制参数 减少人为误差 [4] - 在石药集团智能制造车间项目中 日立数字化解决方案实现生产效率大幅提升 有效控制产品不合格率 [4] - 日立数字化解决方案实现制药企业生产现场无纸化 确保数据准确性和可追溯性 已与国内前十制药企业中的七家展开合作 [5] 日立在中国市场的发展与展望 - 日立在中国市场份额稳定保持在10%-15% 计划进一步加大在华业务拓展力度 积极参与新兴领域业务 [5] - 日立将持续深化"One Hitachi"战略 为制药行业带来更多创新解决方案 推动行业向智能化、绿色化、高效化方向发展 [5]

经营业绩 - 2024 年营收 58.3 亿元，较上年同期下降 14.94%，扣非净利润亏损 4.93 亿元 [1] - 2025 年一季度营收近 11 亿元，同比下降 22%，净利润亏损金额缩窄 [1] - Romaco 集团 2024 年营业收入 2.08749828 亿欧元，较上年同期增长 1.26%，净利润 37.525697 万欧元，较上年同期下降 91.08% [5] 业绩变动原因 - 2024 年营收下滑因国内市场需求放缓、竞争激烈，产品降价及项目交付延迟；净利润下滑因产品降价致毛利率下降，存货跌价准备和商誉减值增加 [1] - 2025 年一季度亏损缩窄是因 2024 年 8 月以来降本增效措施显现 [1] - Romaco 集团 2024 年业绩受俄乌冲突影响交付效率和供应链 [5] 订单情况 - 2024 年本部出口业务新签订单较 2023 年显著增长，国内新签订单金额略有下降，总金额与 2023 年基本持平 [3] - 2024 年上半年国内新签订单毛利率低，下半年回升，本部出口业务新签订单毛利率维持在 40%以上 [3] - 2024 年 Romaco 集团新增订单较 2023 年略有增长 [5] 应对措施与目标 - 2024 年下半年起实施降本增效措施，2025 年持续推进并加大国际市场开拓力度 [2] - 2025 年目标是实现扭亏为盈，希望半年度或三季度达成 [3] 外部影响 - 中美关系及加征关税对销售端影响甚微，对供应链端影响小，公司可自研或替代 [4][5] 欧洲市场业务 - 2024 年欧洲市场业务显著突破，产品推广竞争力强的产品，渠道建设设立 SSC 并本土化，借助 Romaco 渠道拓展高端客户 [5] - 希望 2025 年新增订单量保持较高增速 [5]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[6] 报告的核心观点 - 2024年公司收入增长盈利提升，虽单季度行业需求压力大致收入下滑，但经营质量向好、分红率创新高，中硼硅需求向好，预计2025 - 2026年业绩增长，维持买入评级 [8] 报告要点总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现收入51.25亿，同比增长2.9%；归属净利润9.43亿，同比增长21.6%；扣非净利润9.04亿，同比增长21.9% [1][3] - 2024Q4收入13.00亿，同比下滑0.6%；归属净利润2.23亿，同比增长37.8%；扣非归属净利润2.15亿，同比增长41.9% [3] - 2025Q1公司实现收入12.42亿，同比下滑2.0%；归属净利润2.24亿，同比增长1.3%；扣非净利润2.1亿，同比增长1.8% [1][3] 分产品收入增长情况 - 2024年模制瓶同增3.9%（预计中硼硅模制瓶保持较快增长），棕色瓶增长3.49%，管制瓶增长4.97%，胶塞增长11.86% [8] 盈利能力情况 - 2024年毛利率31.7%，同比提升3.7个pct，受益原材料价格回落和中硼硅占比提升；期间费率9.0%，同比提升0.2个pct，管理、研发费率提升0.4、0.2个pct，销售费率下降0.4个pct；资产减值损失0.61亿，同比增加0.19亿；信用减值损失0.01亿，同比减少0.1亿左右；归属净利率18.4%，同比提升2.8个pct [8] - 2024Q4毛利率30.6%，同比提升3.1个pct；期间费率同比下降2.2个pct至10.0%，销售、管理、研发、财务费率同比下降0.9、0.2、0.6、0.5个pct；归属净利率17.1%，提升4.8个pct [8] - 2025Q1毛利率30.2%，同比下降0.4个pct；期间费率8.4%，同降0.5个pct；所得税率16.2%，同比下降3.3个pct；净利率17.2%，同升0.6个pct [8] 经营质量情况 - 2024年收现比99.1%，同比增长4.6pct，净现比123.5%同比下降11.5个pct；资产负债率2023年底为21.0%，同比小幅提升1.9个pct；2024年拟现金分红4.11亿，分红率43.63%创历史新高 [8] 中硼硅业务情况 - 2024年公司中硼硅模制瓶需求量增加，建设完成2个中硼硅模制瓶厂房、投产4台窑炉；随着第十批集采放量，公司作为行业龙头将受益中硼硅放量 [8] 业绩预测情况 - 预计公司2025 - 2026年实现业绩10.5、11.7亿元，对应PE为14.0、12.6倍 [8] 财务报表及预测指标情况 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|5125|5638|6201|6821| |营业成本（百万元）|3499|3831|4209|4624| |毛利（百万元）|1626|1807|1992|2197| |销售费用（百万元）|130|141|152|164| |管理费用（百万元）|216|237|254|273| |研发费用（百万元）|152|163|174|191| |财务费用（百万元）|-38|-37|-36|-39| |营业利润（百万元）|1113|1241|1386|1544| |利润总额（百万元）|1111|1238|1383|1541| |所得税费用（百万元）|168|192|214|239| |净利润（百万元）|943|1046|1168|1302| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|943|1046|1168|1302| |EPS（元）|1.42|1.58|1.76|1.96| |经营活动现金流净额（百万元）|1165|1053|1092|1261| |投资活动现金流净额（百万元）|-1118|-9|10|11| |筹资活动现金流净额（百万元）|-465|12|15|15| |现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|-417|1056|1117|1287| |货币资金（百万元）|1065|2125|3242|4529| |应收账款（百万元）|955|1044|1144|1255| |存货（百万元）|1279|1222|1235|1248| |流动资产合计（百万元）|5980|7107|8475|9997| |固定资产合计（百万元）|3571|3571|3571|3571| |资产总计（百万元）|10140|11288|12657|14179| |应付款项（百万元）|904|990|1087|1195| |应付职工薪酬（百万元）|70|77|84|92| |应交税费（百万元）|51|56|62|68| |流动负债合计（百万元）|2001|2102|2302|2522| |负债合计（百万元）|2132|2231|2431|2651| |归属于母公司所有者权益（百万元）|8008|9057|10225|11527| |股东权益（百万元）|8008|9057|10225|11527| |负债及股东权益（百万元）|10140|11288|12657|14179| |每股收益（元）|1.42|1.58|1.76|1.96| |每股经营现金流（元）|1.76|1.59|1.65|1.90| |市盈率|18.15|14.04|12.57|11.28| |市净率|2.14|1.62|1.44|1.27| |EV/EBITDA|11.23|10.46|8.50|6.76| |总资产收益率|9.3%|9.3%|9.2%|9.2%| |净资产收益率|11.8%|11.6%|11.4%|11.3%| |净利率|18.4%|18.6%|18.8%|19.1%| |资产负债率|21.0%|19.8%|19.2%|18.7%| |总资产周转率|0.53|0.53|0.52|0.51| [14]

文章核心观点 - 东富龙发布2024年年报，业绩下滑，公司将围绕发展战略开展工作，还公布分红和股份回购情况 [1][2] 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入50.10亿元，归属于上市公司股东的净利润为1.94亿元 [1] 业绩下滑原因 - 国内生物医药行业放缓固定资产投资进度，制药装备需求阶段性下滑 [1] - 制药企业加强成本控制，制药装备行业竞争加剧 [1] - 公司适配调整产品市场竞争策略，综合毛利率下滑 [1] 未来工作重点 - 发挥产品创新技术优势，提升产品结合前沿技术能力，打造差异化竞争优势，做好“泛服务” [1] - 加强公司组织进化，开展团队发展与培训，利用数字化软件及工具赋能工作 [1] 分红与股份回购情况 - 拟以760,848,039股为基数，每10股派发现金红利0.76元（含税），共计派发现金红利5782.45万元（含税） [2] - 2024年度以集中竞价交易方式回购公司股份4,980,001股，回购金额为63,943,727.13元（不含交易费用） [2] - 2024年度现金分红和股份回购金额共计1.22亿元，占净利润比例为62.74% [2] 公司简介 - 东富龙是综合性制药装备服务商，为全球制药企业提供整体解决方案 [2] - 已有超10,000台制药设备、药品制造系统服务于全球50多个国家和地区的近3,000家知名制药企业 [2] - 是国内制药装备行业头部企业、进口制药装备国产替代代表企业、世界制药装备企业重要成员之一 [2]

文章核心观点 - 介绍楚天科技4月2日收盘情况、机构持仓、主营业务、业绩及与行业的估值对比 [1][2] 公司情况 - 4月2日楚天科技收盘7.74元，上涨4.74%，最新市净率1.02，创14天以来新低，总市值45.69亿元 [1] - 截至2024年三季报，32家机构持仓，其中基金32家，合计持股数647.66万股，持股市值0.44亿元 [1] - 主营业务为制药装备的研发、设计、生产、销售和服务，主要产品包括无菌制剂解决方案及单机等多种类型 [1] - 2024年三季报，公司实现营业收入41.71亿元，同比-18.75%；净利润-187253063.9元，同比-165.18%，销售毛利率25.94% [1] - 公司PE(TTM)为-29.02，PE(静)为14.41，市净率1.02 [2] 行业情况 - 行业平均PE(TTM)为46.88，PE(静)为50.71，市净率4.88，总市值109.12亿；行业中值PE(TTM)为33.67，PE(静)为31.14，市净率2.55，总市值48.71亿 [2] - 列举硕世生物、诺唯赞等多家同行业公司的PE(TTM)、PE(静)、市净率和总市值情况 [2]