公司概况 - 镁佳股份是一家创新驱动的领先汽车科技公司，专注于研发以人工智能为核心的集成式域控解决方案，助力主机厂打造下一代软件定义汽车 [2] - 公司提供集成式智能座舱+X域控解决方案，整合智能座舱、ADAS泊车、ADAS驾驶、车联网、OTA升级等功能，嵌入统一的实体域控制器 [2] 市场表现 - 自2022年首款搭载公司方案的车型量产以来，公司经历了强劲增长 [2] - 公司解决方案已广泛应用于奇瑞、长安、东风、长安马自达、日产和福特等头部主机厂的多款车型 [2] - 2024年，中国约每十辆搭载智能座舱域控系统的新车中，就有一辆使用公司的解决方案 [2] 扩张计划 - 公司正在扩大国内市场份额和全球影响力，与国际主机厂合作，将解决方案推向全球新市场 [3] - 预计到2025年底，搭载公司技术的产品将拓展到超过40个国家和地区 [3] - 快速扩张彰显公司针对FPC不可能三角的全球化解决能力，巩固其作为主机厂值得信赖合作伙伴的地位 [3]

公司概况 - 镁佳股份于2018年注册成立，运营历史可追溯至2019年，专注于开发基于高通SA8155芯片的智能座舱解决方案及模块化软件架构 [1] - 公司境内主要经营实体包括镁佳（北京）科技有限公司和镁佳（武汉）科技有限公司，其中北京公司成立于2018年8月，注册资本1亿美元，法定代表人为庄莉 [3] - 公司创始人庄莉曾任猎豹移动工程副总裁、蔚来软件发展（中国）副总裁等职务，于2019年6月离职 [14] 业务发展 - 2020年获得理想汽车和长安深蓝汽车定点，2021年获岚图汽车、奇瑞汽车定点，2022年获东风定点，2023年获长安马自达定点 [3] - 2024年将客户群扩大到东风日产、江铃福特等合资主机厂，并获得基于高通SA8255芯片的智能座舱解决方案的江铃福特定点 [3] - 2022年首款搭载公司方案的车型实现量产，截至2024年底已累积获得48个定点，2023年和2022年分别为26个和15个 [7] - 2024年中国约每十辆搭载智能座舱域控系统的新车中有一辆使用公司解决方案，预计2025年底技术将拓展到超过40个国家和地区 [8] 财务表现 - 2022年、2023年和2024年营收分别为3.88亿元、15.13亿元和14.20亿元，2023年同比增长290%，2024年同比下降6.2% [8][12] - 同期毛利分别为7355.9万元、1.83亿元和3.09亿元，毛利率分别为19.0%、12.1%和21.8% [8][9] - 2022-2024年净亏损分别为4.23亿元、3.57亿元和2.91亿元，经调整净亏损分别为1.39亿元、2.08亿元和1.76亿元 [9][11] - 按非国际财务报告准则计量，EBITDA分别为-4.05亿元、-3.28亿元和-2.54亿元，经调整EBITDA分别为-1.22亿元、-1.80亿元和-1.39亿元 [10][11] 融资情况 - 2018年获得600万美元种子轮融资，投后估值6000万美元 [5][6] - 2019年A轮融资2100万美元，投后估值2亿美元 [5][6] - 2020年B轮融资4000万美元，投后估值3.2亿美元 [5][6] - 2021年C轮融资1.05亿美元，投后估值7.05亿美元 [5][6] - 2022年D轮融资2800万美元，投后估值8.78亿美元 [5][6] - 2024年D+轮融资约3069万美元 [5][6] 客户与战略 - 2024年终止与早期主机厂终端客户的业务关系，以集中精力于更符合长期策略的客户 [3][12] - 客户集中度较高，前五大客户收入占比分别为92.8%、91.2%和84.7%，最大客户收入占比分别为52.8%、53.0%和22.8% [12] - 采用类似Tier2超市的商业模式，提供可替换的模块化解决方案 [13]

公司上市申请 - 镁佳股份向港交所主板递交上市申请 中金公司、花旗、德意志银行为联席保荐人 [1] 公司业务与技术 - 公司是创新驱动的领先汽车科技公司 专注于研发以AI为核心的集成式域控解决方案 助力主机厂打造软件定义汽车 [3] - 技术能力包括模块化软件架构、智能功能与硬件的无缝融合 不仅是对传统汽车的升级 更为未来智能出行奠定基础 [3] - 2022年首款搭载方案的车型实现量产 截至2025年6月22日解决方案已应用于奇瑞、长安、东风、长安马自达、日产和福特等主机厂的多款车型 [3] - 2024年中国约每十辆搭载智能座舱域控系统的新车中 有一辆使用镁佳股份的解决方案 [3] 市场拓展 - 正在扩大国内市场份额和全球影响力 与国际主机厂合作将解决方案推向全球新市场 [4] - 预计到2025年底 搭载技术的产品将拓展到超过40个国家和地区 [4] 财务表现 - 2022年、2023年、2024年收益分别为3.88亿元、15.13亿元、14.2亿元人民币 [4] - 同期毛利分别为7355.9万元、1.83亿元、3.09亿元人民币 [4] - 2022年、2023年、2024年收益分别为387,847千元、1,513,000千元、1,419,735千元 [6] - 同期毛利分别为73,559千元、183,147千元、309,281千元 [6] - 2022年、2023年、2024年研发开支分别为261,793千元、290,154千元、357,764千元 [6] - 2022年、2023年、2024年年度亏损分别为422,978千元、356,576千元、291,120千元 [6]

汽车行业智能化转型 - 汽车行业正经历前所未有的智能化转型，众多企业探索大模型应用与落地场景 [1] - 公司作为AI技术驱动的科技生态平台，依托行业数据优势自主研发仓颉大模型 [1] 仓颉大模型技术特点 - 仓颉大模型基于行业大数据+领先技术，是目前最适配汽车行业的智能化模型 [1] - 模型贯穿汽车全消费场景，在多模态AIGC内容生成、智能问答、智能化创作等方向创新 [1] - 解决通用大模型三大痛点：幻觉问题（客观事实准确性）、专有数据缺失（如4S店报价）、数据预测能力不足（如保值率预测） [4] - 通过增量预训练、微调、强化学习等手段调优，结合海量用户行为数据与专业评测内容 [4] 模型应用场景 - 在车型对比、技术解析、购车促销等场景提供权威准确回答 [5] - 结合预测模型技术应对新能源续航焦虑、二手车价格波动等复杂场景 [5] - AI智能助手可基于自然语言理解定制购车攻略（如"15万预算省油SUV"需求）并整合优惠政策、口碑评价 [7] 产品升级与生态布局 - AI智能助手将升级二手车及用车内容数据，打通线上线下服务闭环 [8] - 公司完成全平台数字化基建部署，构建"营销洞察-二手置换"全链路AI解决方案 [8] - 通过数据+技术底座深度融合多维资源，助力合作伙伴突破流量困局 [8] 用户体验优化 - AI智能助手实现"所想即所得"，替代传统多页面跳转的选车流程 [7] - 服务信息经AI后台校验确保真实可信可溯源 [7] - 未来将主动了解用户需求并即时制定决策方案 [8]

公司调研纪要 - 四维图新介绍智驾平权成为行业趋势 中高阶辅助驾驶功能逐步下沉至中低端车型 智驾业务成为龙头业务 [1] - 数据合规业务增长趋势明确 AI增强的数据闭环有助于车企实现算法快速迭代与优化 [1] - 世界模型用于行为预测 轨迹生成等关键模块 并面向OEM及Tier1进行产品化输出 [1] - 智驾订单需达到一定销量以获得规模效应 内部成本控制和运营效率提升对盈利改善有积极影响 [1] - 政策强化监管框架 推动行业高质量发展 规范宣传与明确功能边界有助于行业整合 主机厂承诺支付账期不超过60天有助于公司经营现金快速回笼 [1] 杰发科技业务进展 - 杰发科技专注汽车电子芯片设计 SoC和MCU产品线通过车规认证并稳定量产 第五代SoC产品舱行泊一体芯片AC8025AE已发布 [1] - 2024年营收年增长超过12% 2024年至2025年Q1新增300万套基础行车定点及60万套舱泊产品定点 有信心在2025年实现大幅减亏 [1] - 两轮车新国标实施 给杰发科技SoC座舱产品带来新的市场与需求 配合头部车企出海需求也有利于SoC产品矩阵分层次有效落地 [1] - 车规级MCU芯片AC7870成功点亮并发布 支持ISO 26262 ASIL-D功能安全标准 适用于域控 区域控制 动力底盘等多个场景 [1] - 杰发科技推进车规级SoC和MCU两条产品线全链条国产化 已有产品在中国大陆完成设计 封测和晶圆制造 [1] 产品应用场景 - SoC集成度和系统复杂度更高 偏向综合处理和系统预算 MCU着重于实时领域的控制任务 通常用于成本 功耗和可靠性有较高要求的应用 [1] - SoC应用于舱驾一体 智能座舱和仪表三大场景 MCU应用于数字钥匙 车灯 组合开关等10大核心场景 [1] - 与不同云厂商合作覆盖多个关键领域 发挥各自相对优势 为基础云平台提供支持 [1] 机构背景 - 深圳市领峰资产管理有限公司成立于2011年4月 注册资本1000万元 基金业协会备案号P1003610 [2] - 公司由多名证券公司 公募基金 其他私募基金的高端人才担任基金经理 主要的投资管理和研究人员都具有10年以上的投资研究经验 [2] - 公司具备扎实系统的投资研究经验和强大的规模资产投资管理能力 [2]

公司信息 - 安波福致力于为未来出行方式提供技术及解决方案 [1] - 公司在全球49个国家设有140个生产基地和11个技术中心 [1] 行业动态 - 中国驻美国大使谢锋与安波福董事长兼首席执行官克拉克会面，讨论世界经济及中美经贸关系 [1]

行业观点 - 地平线创始人余凯认为中国传统车厂中有20%的公司CEO具备成为乔布斯或埃隆·马斯克的潜力 [1] - 余凯对中国汽车行业出现乔布斯式人物表示乐观，认为无论是新势力还是传统车企都有可能 [1] 公司定位 - 地平线明确自身定位为供应商，余凯表示对成为"余布斯"毫无兴趣，专注于供应商业务 [1]

公司动态 - 地平线机器人(09660 HK)在2025首届国际汽车及供应链博览会(香港)展示城区辅助驾驶系统Horizon SuperDrive(HSD)和车载智能计算方案征程6系列 [1] - HSD系统获得大会颁发的"2025中国汽车供应链创新成果奖" [1][2] - 公司总裁陈黎明表示将持续依托开放生态与十年技术沉淀构建全场景辅助驾驶解决方案体系 [2] - HSD是国内首个软硬结合全栈开发的城区辅助驾驶系统搭载最高算力国产智驾计算方案征程6P [2] - 同时展出Horizon Cell"弹夹系统"支持模块化升级车载计算平台 [3] 技术亮点 - HSD采用一段式端到端架构实现从光子输入到轨迹输出的全域打通 [2] - 系统可提供安全专业可靠的极致拟人体验实现全场景无差别安全出行 [2] - Horizon Cell系统通过硬件模块化和开发平台化支持灵活配置满足不同需求 [3] 商业合作 - 已与奇瑞集团就HSD量产展开全面合作将作为奇瑞"猎鹰"方案在星途品牌全球首发 [3] - 计划2025年实现HSD与征程6P计算方案的量产 [3] - 与博世电装采埃孚等国际头部Tier1企业达成紧密合作 [4] - 行业头部软硬件合作伙伴已基于征程6系列开发差异化方案并获多家主机厂量产定点 [4] 市场表现 - 已与全球超40家车企及品牌合作覆盖超310款车型 [4] - 前装量产出货数量突破800万套 [4] - 当前市场每三台智能汽车就有一台搭载地平线辅助驾驶方案 [4] 资本动态 - 现有股东以每股6 93港元配售6 81亿股占扩大后股本约4 9% [4] - 配售价较6月11日收市价7 44港元折让约6 85% [4] - 募资净额约46 74亿港元将用于业务扩张和研发投入 [4]

苹果CarPlay产品升级分析 核心观点 - 苹果在2025WWDC发布全新CarPlay及CarPlay Ultra 但缺乏突破性创新 在Apple Car项目搁置背景下 该产品线面临战略定位尴尬[1][3] - 标准版CarPlay强化"手机投屏"核心功能 实现三大升级 包括视觉交互优化 小组件支持和实时活动延伸[4][6][8] - CarPlay Ultra尝试深度整合车辆控制系统 已落地阿斯顿·马丁DBX707量产车 但面临车企数据主权争夺和适配速度等根本性挑战[9][11][13] 产品技术升级 - **视觉交互革新**：采用与iOS、visionOS统一的设计语言 运用模糊/半透明效果削弱"寄生感" 卡片式设计提升与不同车型的适配性[4] - **功能扩展**： - 新增Widgets功能 支持在导航界面旁显示天气 智能家居状态等多维度信息[6] - 移植iPhone锁屏Live Activities功能 实现外卖追踪 赛事比分等动态信息实时显示[6] - **系统权限突破**：CarPlay Ultra可控制空调 驾驶模式 座椅调节等底层功能 实现从信息娱乐系统到准操作系统的跨越[11] 行业竞争态势 - **车企自研加速**：中国新势力车企将智能座舱迭代周期压缩至周/天级别 远超苹果年度更新节奏[13] - **数据主权争夺**：主流车企将车机系统视为核心差异点 仅将CarPlay作为兼容应用而非主导系统[15] - **合作模式局限**：CarPlay Ultra可能仅被阿斯顿·马丁 保时捷等超豪华品牌采用 难以渗透主流市场[16] 战略困境 - 缺乏Apple Car项目支撑 使苹果在汽车领域议价能力受限 从潜在颠覆者降级为软件供应商[15] - 车企智能化投入加剧"灵魂"争夺战 苹果获取底层控制权限的商业模式存在根本性矛盾[15][16]

战略合作 - 公司与阿里云计算有限公司签署5年战略合作框架协议，将在大模型应用、辅助驾驶及车联网、汽车行业专属云、车企出海服务、智慧交通等领域深度合作[1] - 合作围绕六大方面：安全合规底座、辅助驾驶数据闭环、车企大数据治理服务、座舱垂直模型及分布式车联网建设、出海解决方案、智慧交通解决方案[1] - 合作将助力双方拓展汽车相关业务市场空间，提升产品竞争力，推进汽车智能化战略商业化落地[1] - 此前公司已与火山引擎签署战略协议，联合打造智能座舱及辅助驾驶解决方案，基于云服务和辅助驾驶经验构建数据闭环基础设施[1] 业务发展 - 公司聚焦汽车智能化核心赛道，明确以智驾为龙头的解决方案提供商业务主线，构建从地图数据到车载芯片再到辅助驾驶和智能座舱的完整技术生态[2] - 已形成以地图为底座、覆盖"智云、智驾、智舱、智芯"的全栈式解决方案服务能力，实现从单一产品提供商向综合解决方案提供商的转型[2] 财务表现 - 2024年公司实现营收35.18亿元，同比增长12.68%，其中智云业务营收22.54亿元，同比增长28.96%[2] - 智芯业务营收5.66亿元，同比增长10.92%，芯片出货量大幅提升[2] - 2024年公司亏损11.44亿元，主要受非主营投资收益及资产减值等因素影响[2] - 预计随着辅助驾驶业务布局和产品成熟度提升，市场份额将增加，2025年亏损将大幅减少[2]