股价与交易数据 - 11月6日公司股价上涨0.41%，成交额为7091.11万元 [1] - 当日融资买入268.22万元，融资偿还382.76万元，融资净买入为-114.54万元 [1] - 截至11月6日，融资融券余额合计1.15亿元，其中融资余额1.14亿元，占流通市值的1.13%，处于近一年90%分位的高位水平 [1] - 融券方面，11月6日融券偿还900股，融券余量为5700股，融券余额34.54万元，处于近一年40%分位的较低水平 [1] 公司基本面与股东结构 - 截至9月30日，公司股东户数为1.06万户，较上期减少9.75%，人均流通股为11947股，较上期增加54.93% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入6.13亿元，同比增长32.26%，归母净利润1.32亿元，同比增长58.61% [2] - 公司A股上市后累计派现4.32亿元，近三年累计派现3.12亿元 [3] - 机构持仓方面，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股1355.58万股，较上期增加756.94万股；中欧医疗健康混合A和中欧医疗创新股票A分别为第四和第九大流通股东，持股分别为599.44万股和206.14万股，后者为新进股东 [3] 公司业务概况 - 公司成立于2010年7月22日，于2021年10月18日上市，主营业务为提供重组蛋白等关键生物试剂产品及技术服务 [1] - 主营业务收入构成为：重组蛋白82.27%，抗体及其他试剂12.88%，技术服务3.04%，其他（补充）1.80% [1]

财务业绩表现 - 2025年第三季度公司营收2.26亿元，同比增长37.5% [1] - 2025年第三季度归母净利润4862万元，同比增长81.5% [1] - 2025年第三季度扣非归母净利润4851万元，同比增长87.7% [1] - 2025年前三季度累计营收6.13亿元，同比增长32.3% [1] - 2025年前三季度累计归母净利润1.32亿元，同比增长58.6% [1] - 2025年第三季度毛利率提升至93.1%，利润弹性较大 [1] - 预测公司2025年归母净利润为1.91亿元，2026年为2.71亿元，2027年为3.57亿元 [2] 业务与行业前景 - 创新药BD行情火热，催生新项目立项研发需求 [1] - 公司作为生物试剂国内龙头企业，有望持续受益行业景气度提升 [1] - 随着收入兑现，公司利润有望保持高增速 [1] 公司战略与资本运作 - 公司发布公告，授权管理层启动境外发行股份（H股）并在香港上市相关筹备工作 [1] - 赴港上市有望推动公司国际化战略落地，加强海外业务布局 [1] - 赴港上市有助于拓宽海内外并购和融资渠道，提高公司国际知名度与竞争力 [1] 估值与评级 - 基于2025年三季报，上调公司营收和管理费用预测 [2] - 给予公司2026年54倍市盈率估值，对应目标价86.94元 [2] - 维持对公司"买入"评级 [2]

股价表现与公司概况 - 10月31日公司股价上涨5.09%，报收65.29元/股，成交额9463.65万元，换手率1.18%，总市值109.59亿元 [1] - 公司主营业务为提供重组蛋白等关键生物试剂产品及技术服务，重组蛋白业务收入占比82.27% [1] - 公司成立于2010年7月22日，于2021年10月18日上市 [1] 基金持仓情况 - 中银证券健康产业混合基金（002938）三季度增持公司股票4.23万股，总持有14.13万股，占基金净值比例5.29%，为公司第八大重仓股 [2] - 该基金于10月31日因公司股价上涨实现浮盈约44.65万元 [2] - 中银证券健康产业混合基金最新规模为1.59亿元，今年以来收益率为37.37% [2]

财务业绩 - 2025年前三季度营业收入61,298.54万元，同比增长32.26% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润13,242.64万元，同比增长58.61% [1] - 2025年前三季度扣非净利润13,263.43万元，同比增长58.77% [1] - 2025年第三季度营业收入22,562.05万元，同比增长37.50% [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润4,862.24万元，同比增长81.46% [1] 战略与公司发展 - 公司聚焦抗体药与细胞免疫治疗，推进全球化战略 [1] - 公司启动H股发行工作，旨在强化全球品牌影响力并为海外产能布局、技术引进及跨境并购提供资金支持 [1][2] - 创新药市场关注度提升，公司专注于为生物医药开发提供关键生物试剂及服务 [3] 细胞与基因治疗（CGT）领域布局 - 公司为CGT领域提供从药物靶点发现到商业化生产的全流程解决方案 [4] - 开发CD19、BCMA、Her2等重组蛋白和抗独特型抗体产品，用于CAR-T产品开发和质量评估 [5] - 推出针对CD19靶点的抗独特型抗体，丰富FMC63 CAR的检测技术手段 [5] - 提供iPSCs诱导分化培养的细胞因子、层粘连蛋白、靶点特异性激活磁珠及多种检测试剂盒 [5] - 基于GMP质量管理体系，成功开发近60款GMP级别产品，包括细胞因子、抗体、磁珠、核酸酶和Cas酶等 [6] - 提供Pre-GMP级别原料和GMP级别蛋白的一站式开发服务，支持客户从临床前到临床阶段的无缝过渡 [6] 抗体偶联药物（ADC）领域布局 - ADC药物研发的五个核心要素：抗原靶点、特异性抗体、毒素分子、连接子和DAR值 [7] - 公司提供靶点蛋白、Linker酶切酶类、抗小分子抗体、抗独特型抗体等产品 [7] - 推出AGLink®定点偶联试剂盒，并提供分子互作及抗独特型抗体开发服务 [7] - 产品与服务覆盖ADC药物从抗体制备、筛选、偶联到生产质控的全研发链条 [7]

公司业绩表现 - 2025年前三季度实现收入6.13亿元，同比增长32.26%；归母净利润1.32亿元，同比增长58.61%；扣非归母净利润1.33亿元，同比增长58.77% [1] - 2025年第三季度单季实现收入2.26亿元，同比增长37.50%；归母净利润0.49亿元，同比增长81.46%；扣非归母净利润0.49亿元，同比增长87.68% [1] - 公司收入连续多个季度环比增长，从24Q3的1.64亿元持续上升至25Q3的2.26亿元 [2] 盈利能力与质量 - 2025年第三季度单季毛利率为93.12%，同比和环比均有所改善 [3] - 尽管第三季度计提了3,281.53万元的资产减值损失，但单季净利率仍维持在21.40%的稳定水平，与第二季度的21.44%基本持平 [3] - 若还原减值损失的影响，公司的利润率实则进一步提升 [3] 行业环境与增长驱动力 - BD（业务发展）和创新药领域的活跃激发了下游企业的研发积极性，早期研发呈现趋势性向好 [2] - 公司作为前端研发试剂的主要供应商，充分受益于行业趋势 [2] - 行业进入降息通道，国内外投融资环境有望转暖 [2] 公司战略与发展前景 - 公司启动赴港上市筹备工作，拟发行H股并在香港联交所上市 [3] - 若成功实现"A+H"上市，将有利于推动国际化战略，加强海外业务布局，拓宽海内外并购和融资渠道，并提高国际知名度和整体竞争力 [3] - 随着行业持续复苏以及公司CMC（化学、制造和控制）阶段业务发力，增长趋势预计将得以维持 [2]

投资评级与估值 - 报告对百普赛斯维持"买入"投资评级 [3][5] - 目标价为77.99元人民币，较前值72.20元有所上调 [3][5] - 估值基于2026年56倍市盈率，高于可比公司Wind一致预期均值38倍 [3][12] 核心财务表现 - 公司9M25收入为6.13亿元，同比增长32.3%；归母净利润为1.32亿元，同比增长58.6% [1][5] - 3Q25单季度收入为2.26亿元，同比增长37.5%；归母净利润为0.49亿元，同比增长81.5%，增速显著提升 [1][9] - 预测2025-2027年归母净利润分别为1.81亿元、2.34亿元、2.97亿元，对应同比增长率分别为46.1%、29.2%、26.9% [3][8] 盈利能力与费用控制 - 9M25毛利率为91.23%，同比略微下滑0.09个百分点 [2] - 费用控制成效显著，9M25销售/管理/研发费用率分别为28.90%、14.69%、22.10%，同比分别下降2.62、2.44、4.18个百分点 [2] - 预测净利率将从2024年的18.61%提升至2025-2027年的21.64%、22.03%、22.36% [18] 业务驱动因素与增长前景 - 业绩增长主要驱动力来自海外业务的持续拓展，渠道已覆盖亚太、北美及欧洲 [1] - 公司积极开拓国际生物医药公司、生物科技公司、科研院所等终端客户 [1] - 预测2025-2027年营业收入将保持高速增长，增速分别为25.64%、26.92%、25.03% [8][18] 行业地位与公司定位 - 百普赛斯被定位为专注服务创新药产业链的国产生物试剂龙头 [3] - 公司当前市值约为108.45亿元人民币 [5]

公司战略动向 - 公司于2025年10月28日召开战略委员会和董事会会议，审议通过启动H股发行上市筹备工作的议案 [1] - 本次H股发行旨在推动国际化战略落地，加强海外业务布局，拓宽海内外并购和融资渠道 [1] - H股发行的具体细节如拟发行股份比例、中介机构聘请等尚未确定 [1] 后续审批流程 - H股发行上市的具体方案尚需提交公司董事会和股东会审议 [1] - 方案需取得中国证券监督管理委员会和香港联合交易所有限公司等相关监管机构的备案、批准或核准 [1] - 本次发行能否通过审议及监管审批并最终实施存在不确定性 [1]

公司股价表现 - 10月21日公司股价上涨5.03%，报收61.21元/股，成交额1.18亿元，换手率1.56%，总市值102.74亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为北京百普赛斯生物科技股份有限公司，成立于2010年7月22日，于2021年10月18日上市 [1] - 公司主营业务为提供重组蛋白等关键生物试剂产品及技术服务 [1] - 主营业务收入构成：重组蛋白82.27%，抗体及其他试剂12.88%，技术服务3.04%，其他(补充)1.80% [1] 基金持仓情况 - 银华基金旗下银华医疗健康混合A（018364）二季度重仓持有公司股票4.05万股，占基金净值比例5.42%，为第三大重仓股 [2] - 基于该持仓，该基金在10月21日公司股价上涨中浮盈约11.87万元 [2] 相关基金表现 - 银华医疗健康混合A（018364）成立于2023年9月6日，最新规模3565.23万元 [2] - 该基金今年以来收益率为8.54%，近一年收益率为0.7%，成立以来亏损6.73% [2] - 该基金由张萍和王璐共同管理 [3] - 张萍累计任职时间6年352天，现任基金资产总规模205.78亿元，任职期间最佳基金回报184.31% [3] - 王璐累计任职时间2年292天，现任基金资产总规模23.01亿元，任职期间最佳基金回报18.57% [3]

公司股价表现 - 10月21日股价上涨5.03%至61.21元/股，成交额1.18亿元，换手率1.56%，总市值102.74亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为北京百普赛斯生物科技股份有限公司，成立于2010年7月22日，于2021年10月18日上市 [1] - 主营业务为提供重组蛋白等关键生物试剂产品及技术服务 [1] - 主营业务收入构成：重组蛋白82.27%，抗体及其他试剂12.88%，技术服务3.04%，其他(补充)1.80% [1] 基金持仓情况 - 中银证券健康产业混合基金（002938）二季度持有公司股票9.9万股，占基金净值比例4.48%，为第七大重仓股 [2] - 基于10月21日股价涨幅，该持仓单日浮盈约29.01万元 [2] - 该基金最新规模1.58亿元，今年以来收益42.47%，近一年收益28.37%，成立以来收益139.3% [2]

公司股价表现 - 10月20日公司股价上涨5.34%至59.20元/股，成交额6840.33万元，换手率0.93%，总市值99.37亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为北京百普赛斯生物科技股份有限公司，成立于2010年7月22日，于2021年10月18日上市 [1] - 主营业务为提供重组蛋白等关键生物试剂产品及技术服务 [1] - 主营业务收入构成：重组蛋白82.27%，抗体及其他试剂12.88%，技术服务3.04%，其他(补充)1.80% [1] 基金持仓情况 - 中银证券健康产业混合基金（002938）二季度持有公司股票9.9万股，占基金净值比例4.48%，为第七大重仓股 [2] - 该基金最新规模为1.58亿元，10月20日因公司股价上涨浮盈约29.7万元 [2] - 该基金今年以来收益42.31%，近一年收益34.85%，成立以来收益139.03% [2]