生命科学上游国产替代+海外拓展双轮驱动，细分行业已感受到行业需求变动 地缘风险催化下，生命科学上游(细胞培养基、生物试剂、层析介质等)国产替代需求迫切，目前细分领 域国内市占率低，各企业有望凭借新分子品类或高性价比产品抢占市占率。叠加国内与海外新靶点新机 理研发需求提升，带动细分赛道(如药效、抗体、蛋白质等)需求增长，行业长期成长逻辑清晰，短期业 绩边际改善显著。 原料药价仍底部震荡，关注企业经营管理变化 广发证券发布研报称，国内研发需求端边际改善，创新药出海BD带动研发积极性回升，国内研发订单 需求增长，行业价格自2023年降价后已见底企稳，部分领域略有回升，预计2026年整个CRO板块将迎 来更好的业绩增长。CDMO行业业绩已触底回升，基于新签订单及新分子的旺盛研发需求，各公司2026 年有望延续业绩优秀增长的趋势。此外，原料药行业短期仍处于价格底部+供给过剩的调整阶段，传统 品种业绩增长承压，重点关注新业务布局变化带来的个股机会。 广发证券主要观点如下： 国内投融资研发需求修复，叠加行业订单价格企稳CRO企业底部向上趋势明确 国内研发需求端边际改善，创新药出海BD带动研发积极性回升，国内研发订单需求增长 ...

股价与融资融券交易表现 - 11月12日公司股价上涨1.01%，成交额为6078.49万元 [1] - 当日融资买入额为325.00万元，融资偿还额为491.88万元，融资净卖出166.88万元 [1] - 截至11月12日，融资融券余额合计为9281.37万元，其中融资余额为9197.31万元，占流通市值的0.97%，该余额水平超过近一年70%分位 [1] - 11月12日融券卖出1399股，金额为3.35万元，融券余量为3.52万股，余额为84.06万元，该余额水平超过近一年90%分位 [1] 公司基本情况 - 公司全称为南京诺唯赞生物科技股份有限公司，成立于2012年3月16日，于2021年11月15日上市 [2] - 公司主营业务是围绕酶、抗原、抗体等功能性蛋白及高分子有机材料进行技术研发和产品开发的生物科技企业 [2] - 公司依托自主技术平台，进入了生物试剂、体外诊断业务领域，并正在进行抗体药物的研发 [2] - 截至9月30日，公司股东户数为9447户，较上期增加9.90%，人均流通股为42101股，较上期减少9.01% [2] 主营业务收入构成 - 生物试剂是公司最主要的收入来源，占比为81.86% [2] - 诊断试剂业务收入占比为9.99% [2] - 耗材等材料收入占比为3.15%，仪器设备收入占比为2.96%，技术服务收入占比为1.85%，其他业务收入占比为0.18% [2] 近期财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入9.52亿元，同比减少3.40% [2] - 同期归母净利润为661.52万元，同比大幅减少63.57% [2] 分红情况 - 公司A股上市后累计派发现金红利7.31亿元 [3] - 近三年累计派发现金红利6.11亿元 [3]

股价与融资融券交易表现 - 11月11日公司股价微涨0.17%，成交额为3608.08万元 [1] - 当日融资买入额为347.61万元，融资偿还额为408.66万元，融资净买入额为-61.04万元 [1] - 截至11月11日，融资融券余额合计为9444.10万元，其中融资余额为9364.19万元，占流通市值的0.99%，融资余额水平超过近一年70%分位 [1] - 融券余量为3.38万股，融券余额为79.91万元，融券余额水平超过近一年90%分位 [1] 公司基本情况 - 公司全称为南京诺唯赞生物科技股份有限公司，成立于2012年3月16日，于2021年11月15日上市 [2] - 公司主营业务是围绕酶、抗原、抗体等功能性蛋白及高分子有机材料进行技术研发和产品开发的生物科技企业 [2] - 公司依托自主技术平台，业务领域涵盖生物试剂、体外诊断，并正在进行抗体药物研发 [2] 主营业务收入构成 - 生物试剂是公司最主要的收入来源，占比达81.86% [2] - 诊断试剂业务收入占比为9.99% [2] - 耗材等材料、仪器设备、技术服务及其他业务的收入占比分别为3.15%、2.96%、1.85%和0.18% [2] 股东与财务表现 - 截至9月30日，公司股东户数为9447户，较上期增加9.90% [2] - 人均流通股为42101股，较上期减少9.01% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入9.52亿元，同比减少3.40% [2] - 同期归母净利润为661.52万元，同比大幅减少63.57% [2] 分红情况 - 公司A股上市后累计派发现金红利7.31亿元 [3] - 近三年累计派现总额为6.11亿元 [3]

股价与市场交易表现 - 11月6日公司股价下跌0.61%，成交额为3247.89万元 [1] - 当日融资买入279.12万元，融资偿还226.74万元，融资净买入52.38万元 [1] - 截至11月6日，融资融券余额合计9909.40万元，其中融资余额9830.49万元，占流通市值的1.08%，融资余额水平超过近一年80%分位 [1] - 融券余量为3.45万股，余额78.91万元，融券余额水平超过近一年90%分位 [1] 公司基本情况 - 公司全称为南京诺唯赞生物科技股份有限公司，成立于2012年3月16日，于2021年11月15日上市 [2] - 主营业务为围绕酶、抗原、抗体等功能性蛋白及高分子有机材料进行技术研发和产品开发的生物科技企业 [2] - 公司依托自主技术平台，进入了生物试剂、体外诊断业务领域，并正在进行抗体药物的研发 [2] - 主营业务收入构成为：生物试剂81.86%，诊断试剂9.99%，耗材等材料3.15%，仪器设备2.96%，技术服务1.85%，其他0.18% [2] 股东与股本结构 - 截至9月30日，公司股东户数为9447户，较上期增加9.90% [2] - 人均流通股为42101股，较上期减少9.01% [2] 近期财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入9.52亿元，同比减少3.40% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为661.52万元，同比减少63.57% [2] 分红历史 - 公司A股上市后累计派现7.31亿元 [3] - 近三年，公司累计派现6.11亿元 [3]

财务业绩表现 - 2025年第三季度公司营收2.26亿元，同比增长37.5% [1] - 2025年第三季度归母净利润4862万元，同比增长81.5% [1] - 2025年第三季度扣非归母净利润4851万元，同比增长87.7% [1] - 2025年前三季度累计营收6.13亿元，同比增长32.3% [1] - 2025年前三季度累计归母净利润1.32亿元，同比增长58.6% [1] - 2025年第三季度毛利率提升至93.1%，利润弹性较大 [1] - 预测公司2025年归母净利润为1.91亿元，2026年为2.71亿元，2027年为3.57亿元 [2] 业务与行业前景 - 创新药BD行情火热，催生新项目立项研发需求 [1] - 公司作为生物试剂国内龙头企业，有望持续受益行业景气度提升 [1] - 随着收入兑现，公司利润有望保持高增速 [1] 公司战略与资本运作 - 公司发布公告，授权管理层启动境外发行股份（H股）并在香港上市相关筹备工作 [1] - 赴港上市有望推动公司国际化战略落地，加强海外业务布局 [1] - 赴港上市有助于拓宽海内外并购和融资渠道，提高公司国际知名度与竞争力 [1] 估值与评级 - 基于2025年三季报，上调公司营收和管理费用预测 [2] - 给予公司2026年54倍市盈率估值，对应目标价86.94元 [2] - 维持对公司"买入"评级 [2]

行业整体观点 - 医药生物行业景气度进入新一轮上行周期 [1] - 出海订单加速释放且行业处于成长早期，向上动能强劲 [1] - 创新药出海具备历史性机遇 [1] 早研CRO - 早研CRO产业转移正当时，国内早研产业链在质量、效率和成本方面的优势得到海外认可 [1] - 创新药BD出海热潮和海外降息周期后药企研发需求回暖是行业上行驱动力 [1] - 实验猴作为战略资源，短期供需错配情况或将持续，价格有望稳中有升 [1] - 建议关注细分领域龙头益诺思、昭衍新药，以及临床前一体化CRO龙头康龙化成、药明康德 [1] 生科上游 - 2025年上半年生物试剂包括培养基、重组蛋白、分子砌块、色谱填料增速加快 [2] - 增长受益于国内创新药出海带来的结构性回暖以及行业出海增速较快 [2] - 海外市场空间广阔，国产品牌具有性价比优势 [2] - 建议关注具备出海能力的生物药产业链相关企业，如百普赛斯、百奥赛图浦迈、皓元医药 [2] 临床CRO - 行业拐点或将至，SMO订单已率先回暖 [3] - 随着创新药融资回暖，IND推进将带动临床项目数增长，呈现量增价稳趋势 [3] - 供给侧格局持续优化，头部企业有望持续提升市场份额 [3] - 建议关注临床CRO龙头泰格医药、诺思格 [3] CDMO - 中报整体业绩表现优异，多肽及ADC等细分赛道增速领先 [4] - 短期多肽及ADC赛道有望保持高景气度，长期小核酸等新分子仍具发展潜力 [4] - 依托小分子业务稳健和新分子业务快速发展，相关龙头企业业绩弹性可期 [4] - 建议关注CDMO龙头企业包括凯莱英、药明康德 [4]

股价与交易表现 - 10月27日公司股价上涨2.05%，报收22.92元/股，成交金额2952.39万元，换手率0.33%，总市值91.16亿元 [1] - 当日主力资金净流出62.50万元，特大单卖出110.38万元占比3.74%，大单买入273.76万元占比9.27% [1] - 公司今年以来股价上涨4.09%，近5个交易日上涨4.37%，近20日上涨3.57%，近60日下跌8.43% [1] 公司基本情况 - 公司全称为南京诺唯赞生物科技股份有限公司，成立于2012年3月16日，于2021年11月15日上市 [1] - 公司主营业务为围绕酶、抗原、抗体等功能性蛋白及高分子有机材料进行技术研发和产品开发的生物科技企业 [1] - 主营业务收入构成为：生物试剂81.86%，诊断试剂9.99%，耗材等材料3.15%，仪器设备2.96%，技术服务1.85%，其他0.18% [1] 行业与股东信息 - 公司所属申万行业为医药生物-生物制品-其他生物制品，概念板块包括体外诊断、阿尔茨海默、基因测序、合成生物、医疗器械等 [2] - 截至6月30日，公司股东户数为8596户，较上期增加2.37%，人均流通股46269股，较上期减少2.31% [2] 财务业绩 - 2025年1月-6月，公司实现营业收入6.06亿元，同比减少6.63% [2] - 2025年1月-6月，公司归母净利润312.94万元，同比减少80.63% [2] 分红情况 - 公司A股上市后累计派现7.31亿元 [3] - 近三年，公司累计派现6.11亿元 [3]

股价与资金表现 - 10月15日盘中股价上涨2.10%至22.82元/股，成交额1553.83万元，换手率0.17%，总市值90.76亿元 [1] - 当日主力资金净流出79.73万元，其中大单买入92.31万元（占比5.94%），卖出172.03万元（占比11.07%） [1] - 年初至今股价上涨3.63%，但近期表现疲软，近5日、20日、60日分别下跌1.68%、0.26%、3.35% [1] 公司基本面与财务数据 - 公司2025年上半年实现营业收入6.06亿元，同比减少6.63% [2] - 2025年上半年归母净利润为312.94万元，同比大幅减少80.63% [2] - 公司A股上市后累计派现7.31亿元，近三年累计派现6.11亿元 [3] 业务构成与行业属性 - 公司主营业务收入构成为：生物试剂81.86%，诊断试剂9.99%，耗材等材料3.15%，仪器设备2.96%，技术服务1.85%，其他0.18% [1] - 公司是生物科技企业，业务围绕酶、抗原、抗体等功能性蛋白及高分子有机材料进行技术研发和产品开发 [1] - 公司所属申万行业为医药生物-生物制品-其他生物制品，概念板块包括基因测序、体外诊断、抗原检测、合成生物、医疗器械等 [1] 股东情况 - 截至6月30日，公司股东户数为8596户，较上期增加2.37% [2] - 截至6月30日，人均流通股为46269股，较上期减少2.31% [2]

股价与资金表现 - 10月14日盘中股价上涨2.00%，报22.92元/股，总市值91.16亿元 [1] - 当日成交金额2119.64万元，换手率0.24% [1] - 主力资金净流入41.98万元，其中特大单卖出181.35万元，占比8.56%，大单买入391.00万元，占比18.45% [1] - 今年以来股价累计上涨4.09%，但近5个交易日、20日和60日分别下跌0.52%、2.76%和1.55% [1] 公司基本情况 - 公司全称为南京诺唯赞生物科技股份有限公司，成立于2012年3月16日，于2021年11月15日上市 [1] - 主营业务围绕酶、抗原、抗体等功能性蛋白及高分子有机材料进行技术研发和产品开发 [1] - 收入构成主要为生物试剂81.86%，诊断试剂9.99%，耗材等材料3.15%，仪器设备2.96%，技术服务1.85% [1] 行业与股东情况 - 所属申万行业为医药生物-生物制品-其他生物制品，概念板块包括基因测序、体外诊断、抗原检测等 [2] - 截至6月30日，股东户数为8596户，较上期增加2.37%，人均流通股46269股，较上期减少2.31% [2] 财务业绩 - 2025年1-6月实现营业收入6.06亿元，同比减少6.63% [2] - 2025年1-6月归母净利润312.94万元，同比大幅减少80.63% [2] 分红记录 - A股上市后累计派现7.31亿元 [3] - 近三年累计派现6.11亿元 [3]

股价与市场表现 - 10月13日盘中股价下跌2.06%至22.30元/股，成交额1998.37万元，换手率0.22%，总市值88.69亿元 [1] - 当日主力资金净流出41.33万元，其中大单买入98.66万元（占比4.94%），卖出139.99万元（占比7.00%） [1] - 公司今年以来股价上涨1.27%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌2.53%，近20日下跌3.84%，近60日下跌4.82% [1] 公司基本面与财务数据 - 公司2025年上半年实现营业收入6.06亿元，同比减少6.63% [2] - 2025年上半年归母净利润为312.94万元，同比大幅减少80.63% [2] - 截至6月30日，公司股东户数为8596户，较上期增加2.37%，人均流通股为46269股，较上期减少2.31% [2] 业务构成与行业属性 - 公司主营业务收入构成为：生物试剂81.86%，诊断试剂9.99%，耗材等材料3.15%，仪器设备2.96%，技术服务1.85%，其他0.18% [1] - 公司是围绕酶、抗原、抗体等功能性蛋白及高分子有机材料进行技术研发和产品开发的生物科技企业 [1] - 公司所属申万行业为医药生物-生物制品-其他生物制品，概念板块包括基因测序、体外诊断、抗原检测、合成生物、医疗器械等 [1] 公司历史与分红情况 - 公司成立于2012年3月16日，于2021年11月15日上市 [1] - A股上市后累计派现7.31亿元，近三年累计派现6.11亿元 [3]