卫星发射任务 - 我国成功发射试验二十八号B星01星 使用长征四号丙运载火箭 卫星顺利进入预定轨道 [1] - 该卫星主要用于空间环境探测及相关技术试验 [1] - 此次任务是长征系列运载火箭的第583次飞行 [1]

H2A火箭退役及日本航天发展 - 日本三菱重工成功发射H2A火箭50号机，将温室气体观测卫星"GOSAT-GW"送入预定轨道，标志着该火箭自2001年以来的第50次发射后正式退役 [1] - H2A火箭在670公里高空与卫星分离，太阳能电池板展开并确认正常运行，三菱重工宣布达成50次发射98%成功率的夙愿 [3] - H2A火箭由JAXA开发，2003年6号机失败后持续改进，2007年起发射任务委托给三菱重工 [3] H3火箭接棒与成本优化 - 日本政府卫星和探测器发射任务已移交至2023年采用的H3火箭，未来需控制发射价格并提升国际竞争力 [3] - H3火箭运载能力更强、成本更低（约50亿日元/次），较H2A（100亿日元/次）成本下降50%，连续4次成功发射后可靠性逐步稳定 [3][4] - H2A高昂成本（6900万美元/次）限制日本商业航天竞争力，H3成本优势或增强其在国际商业发射市场地位 [4] 专家观点 - 航天专家庞之浩认为H2A退役对日本航天雄心影响有限，因H3火箭可接替支撑卫星发射等任务 [3] - H3火箭的低成本特性长期有利于日本降低航天发射成本，提升国际商业发射市场竞争力 [4]

拜科努尔发射场历史与成就 - 拜科努尔发射场今年迎来70岁生日，过去70年共发射1500多枚运载火箭，将近2000艘航天器送入轨道 [1] - 该发射场建于1955年1月，1957年10月4日发射人类首颗人造地球卫星，1961年4月12日尤里·加加林在此开启历史性航天飞行 [3] - 首位太空游客美国富豪丹尼斯·蒂托于2001年4月28日从拜科努尔升空，5月6日返回地球 [3] 拜科努尔发射场设施与规模 - 发射场设施包括15座运载火箭发射综合楼、4个洲际弹道导弹测试发射台、11座装配测试厂房、两处机场、470公里铁路和1281公里高速公路 [3] - 发射场占地约7000平方公里，面积可容纳两个半莫斯科 [3] - 俄罗斯向哈萨克斯坦租用该发射场，定期发射"联盟"号载人飞船与"进步"号货运飞船 [3] 拜科努尔发射场重大事件与未来计划 - 1960年10月24日大火导致78人丧生，1963年同一天火灾夺走8条生命，此后这一天不再安排发射任务 [4] - 俄罗斯正逐步将发射任务转移至本国远东阿穆尔州的新东方发射场，但计划至少2050年租约到期前继续使用拜科努尔 [4]

商业航天发射场首飞成功 - 2024年11月30日22时25分，海南商业航天发射场成功完成长征十二号运载火箭的首飞任务，标志着我国首个商业航天发射场正式投入运营 [1] - 发射过程历时23分钟，顺利完成星箭分离，测控大厅团队情绪激动，首飞成功对商业航天领域具有里程碑意义 [1] - 海南国际商业航天发射有限公司组建于2022年6月，负责海南商业航天发射场建设，从规划论证到发射场建设仅用一年半时间 [2] 发射场建设历程 - 发射场建设面临工期紧、任务重的挑战，需要攻克成千上万的技术细节，同时面临人才和技术短缺的问题 [2] - 团队通过自我加压、奋力拼搏，成功解决商业航天发射场建设中的各类难题，包括与多家火箭公司对接了解技术特点和要求 [2] - 2024年下半年开始进行火箭合练作业，检验机械接口和人员协调操作能力，确保软硬件条件满足发射需求 [2] 团队背景与贡献 - 核心团队成员首俊明拥有20余年航天发射经验，曾参与西昌和文昌卫星发射中心建设，在多个关键岗位历练 [1] - 团队从2010年开始参与文昌卫星发射中心筹建，2014年底完成工业设施初步建设，具备丰富的发射场建设经验 [1] - 团队秉持对航天事业的热爱，致力于推动我国商业航天发展，视太空探索为伟大事业 [3]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 全球航天发射市场处于由成本结构革命催生的结构性扩张周期，正从国家预算主导转向商业资本驱动，未来十年发射需求由商业宽带星座部署、地缘政治与国家安全战略需求、科学与深空探索任务复兴支撑 [1][7][10] - 当前发射市场竞争本质是底层推进技术竞争，行业技术路径收敛于“甲烷液氧 + 可重复使用 + 增材制造”黄金组合 [2][13] - 发动机技术变革沿供应链向上游传导，重塑行业价值链，附加值向“微笑曲线”两端集中，投资应聚焦上游供应商 [3][34][36] 根据相关目录分别进行总结 一、行业背景与市场驱动力 - 全球航天发射市场处于结构性扩张周期，从国家预算主导转向商业资本驱动，2024 年全球完成创纪录 259 次轨道级发射，预计 2025 年突破 300 次 [7] - SpaceX 可重复使用火箭技术实现颠覆性成本削减，2024 年独立完成 138 次发射，为市场设立新基准，影响参与者战略决策 [7] - 未来十年发射需求由商业宽带星座部署、地缘政治与国家安全战略需求、科学与深空探索任务复兴支撑 [10] 二、核心技术路径深度分析 - 发射市场竞争本质是底层推进技术竞争，行业围绕液体燃料“甲烷革命”、固体燃料战略性聚焦、增材制造演进 [13] - 液体燃料领域，甲烷液氧崛起，其在性能、成本和可操作性间达“甜蜜点”，结合先进发动机循环技术解决可重复使用火箭核心痛点 [15][19][20] - 固体火箭发动机在国家战略威慑力量和大型运载火箭助推阶段不可或缺，在高超音速武器领域有新增长曲线 [21][22] - 增材制造从根本上改变发动机“实现方式”，能力从“外包选项”转变为“内生能力”，投资机会在高端金属粉末原材料和核心增材制造工艺头部企业 [23][25] 三、产业链、供应链影响与价值链分析 - 产业链包括上游原材料、中上游核心零部件、中游发动机总成、下游运载工具与发射服务，上游原材料为技术基石，中上游核心零部件技术壁垒与价值集中 [29][30] - 发动机技术变革使价值链核心向上游高精尖零部件转移，先进材料、关键动态部件、传感器与电子控制系统有机会，传统铸造和锻造企业有风险 [34][35] - 行业附加值呈“微笑曲线”形态，上游供应商是高利润“技术赋能者”，中游发动机总成是“价值洼地” [36][37][38] - 终端客户需求决定产业链形态，商业、政府国家安全、科学探索三类客户需求不同，共同构成健康分层市场结构 [40][43][45] 四、竞争格局 - 上游原材料与核心零部件呈寡头格局，竞争体现在技术“护城河”，参与者地位稳固 [46] - 中游发动机总成是新旧势力正面战场，传统军工巨头面临适应新规则挑战，新兴阵营以“甲烷 + 可复用”颠覆成本曲线 [47][48] - 下游发射服务是垂直整合与专业分工终极对决，垂直整合阵营有成本和效率优势，传统专业分工阵营依赖上游供应商 [49] 五、投资结论与建议关注 - 行业技术路径收敛于“甲烷液氧 + 可重复使用 + 增材制造”，投资应聚焦上游供应商 [50] - 建议关注 Howmet Aerospace、HEICO、Safran、Rolls - Royce、BAE Systems、LOAR、VSE Corporation [52] - 投资者应关注 SpaceX 星舰商业运营节奏、ULA“火神”火箭发射成功率和量产爬坡情况、NASA 的 DRACO 核热推进演示任务和旋转爆震发动机技术突破 [52]

特朗普与马斯克关系恶化 - 特朗普公开表示与马斯克关系破裂 不再购买特斯拉电动汽车 [1] - 特朗普威胁撤销美国政府与马斯克签署的军事服务合同 [1] - 特朗普抱怨拜登政府给予马斯克过多军事合同导致财政损失 [1] 马斯克军事服务的成本优势 - 猎鹰9号火箭军事发射报价9000万美元 比商业发射贵50% 但仅为波音/洛克希德马丁价格的1/3 [3] - 星链卫星网络显著提升美军通信效率 费用大幅低于传统商业卫星 [3] - 联合发射联盟(波音/洛克希德合资)此前垄断市场 单次发射成本高达3亿美元 [4] 星链系统的军事应用价值 - 星链可改造为导弹预警卫星和反导拦截器 是"金穹"反导系统的关键技术 [5] - 其他航天公司无法在价格和产能上满足反导系统需求 [5] - 美军已依赖星链实现全球宽带通信 特别改善海军及海外驻军作战效率 [3] 星舰火箭的军事运输潜力 - 星舰不锈钢火箭可执行亚轨道运输 1小时内从美国本土运送100吨物资至第一岛链 [7] - 美军考虑将其作为西太平洋海空通道被切断时的应急运输方案 [7] - 试验场改造已启动以支持星舰军事运输测试 [7]

服务消费发展现状与意义 - 当前中国正处于服务消费较快增长阶段，推动服务消费高质量发展对扩大内需、提振消费具有重要意义[1] - 服务消费已成为居民消费的重要增量来源，在稳增长、惠民生、促就业方面发挥重要作用[6] 文旅产业促进消费动能释放 - 自贡灯会作为中华优秀传统文化名片，调研组关注其周边产业配套和IP联动对年轻游客的吸引力[3] - 成都市东郊记忆园区作为多元文化园区和"夜经济"重要场所，调研组重点关注夜间消费商家运营和文旅融合发展[3] - 海南离岛免税市场2024年销售额低于2023年，主要受出境消费分流和客群消费观念变化影响[4] - 建议拓展旅游消费空间，培育新业态，打造体育、演艺、免税等服务消费与文旅结合的消费场景[4] - 建议推进旅游消费国际化，打造全球免税购物中心和时尚消费中心，带动海外高端消费回流[4] 健康服务提档升级 - 四川卫生康复职业学院存在产教融合不深入、企业合作热情不高、学生对新兴健康服务职业认同度低等问题[6] - 四川大学华西医院高端医疗领域存在需求大但供给不足、缺乏行业标准、支持政策待完善等问题[6] - 四川省通过扩大市场规模、创新驱动、增强政策支持等措施实现服务消费市场扩容提质[6] 航天产业与服务消费新业态 - 文昌国际航天城已入驻超700家航天相关企业和机构，26家卫星产业集群企业签约入驻[7] - 商业航天发射场进入常态化运营，可重复使用火箭相关项目快速推进[7] - 建议发挥海南航天产业优势，统筹服务消费与就业促进的制度安排[7] - 建议开展高质量就业导向的青年职业技能培训，促进新就业形态和灵活就业发展[7] 调研成果与建议 - 调研组将在综合调研成果和各方意见基础上形成相关政策建议[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 数据中心方面美国与阿联酋合作建5GW规模AI超级数据中心园区 美国机械制造工业品价格指数2025年4月环比微增0.88% 同比增长2.83% 2024年全球机器人安装量预计维持在54.1万台水平 ABB与Raumaster Paper签署谅解备忘录 三菱电机宣布MELSERVO - J5伺服放大器新增功能 [1] - 工业方面美国飞机发动机等多项价格指数有不同变化 欧洲电动机等制造和配电生产价格指数2025年3月环比略降 同比增长1.43% 韩国和中国变压器出口在2025年4月有增长 伊顿与西门子能源高层签署协议 [2] - 基础设施方面美国CAISO称命令威胁成本上限 取消37亿美元碳捕获和脱碳奖励 2025年4月全球铀实际市场价格环比+0.7% 同比 - 27.2% 西班牙与葡萄牙请求加快电力互联项目建设 2025年国网、南网电网总投资将超8250亿元 日立能源与巴西公司续签服务合同 [3] - 能源方面美国本周主要地区电力平均现货价格环比持平 3月零售价格环比增长0.38% 新增装机以清洁能源为主 退役装机以传统能源为主 天然气现货和期货价格上升 供给增加 消费量减少 库存高于五年平均水平4% 西北欧及东北亚市场多空因素交织 美原油期货价格上升 欧洲电力市场日前交易价格整体下降 [3] 根据相关目录分别进行总结 全球市场回顾 - 美股市场近几日标普500指数与道琼斯工业指数先窄幅波动后上涨 期末横盘整理 标普500各行业板块普遍上行 信息技术领涨 全球主要股指表现有差异 欧洲市场有韧性 亚洲市场有分化 中国内地市场上证综合指数温和上涨 [7][8][10] 基础建设 数据中心 - 美国AI数据中心产业链走向全球标准输出阶段 与阿联酋合作建5GW规模AI超级数据中心园区 吸引多家美国科技巨头参与 部分区域纳入OpenAI海外拓展版图 [13] 能源建设 - CAISO称FERC行政法官命令威胁成本上限 2024年加州太阳能和风能弃电量激增29% 美国能源部取消37亿美元碳捕获和脱碳奖励 西班牙与葡萄牙请求加快与法国电力互联项目建设 [16][17] 航空航天 - 行业动态上中国天问二号计划发射 “九天”无人机预计首飞 SpaceX宣布2025年发射目标 日本H - IIA火箭将最后一次发射 行业呈现商业航天发射频率攀升、深空探测竞争加剧、军用航空技术迭代特点 [18][19] - 价格指数上美国飞机发动机和发动机部件制造价格指数2025年4月环比持平 同比增长1.5% 发动机零部件价格指数环比持平 同比增长4.0% [20][22] - 空中流量上2025年4月全球总收益客公里同比增长8.0% 可用座位公里同比增长6.5% [24] 国防 - 行业动态上加拿大采购瑞典萨博系统 法国陆军进行野外试验 美国揭幕“G.I.项目” 乌克兰无人机有突破 北约军事演习活跃 行业呈现军用人工智能发展、北约合作深化、欧洲企业创新活跃、传统强国投资前沿技术特点 [29] - 价格指数上美国政府支出国防价格指数2025年Q1环比稳定 同比增长2.6% [30] 机器人 - 工业机器人2023年安装量较创纪录水平下降2% 运行存量突破400万台 2024年预计全球安装量维持在54.1万台 不同地区有不同变化趋势 美国机械制造工业品价格指数2025年4月环比微增0.88% 同比增长2.83% [32][33] 工业设备 工业设备相关指数 - 价格指数上美国电机等零部件、用品价格指数2025年4月环比下降0.6% 同比增长20% 电力及特种变压器多项价格指数有不同变化 欧洲电动机等制造和配电生产价格指数2025年3月环比略降 同比增长1.43% 燃气轮机价格指数2025年4月同比增长5.4% 环比下降0.8% 热管理系统核心零部件PPI持续上升 [36][50][57] - 出口指数上中国2025年4月变压器出口金额同比增长34% 1 - 4月累计出口金额同比增长38% 韩国2025年4月变压器出口金额同比增加27.55% 环比增加33.15% [60][62] SMR - SMR是2030年后AI数据中心最佳能源解决方案 特朗普政府或推动其板块上涨 美国通过行政手段打破核电部署“审批瓶颈” 有望加速其商业化 多家公司有相关投资合作 [67][68][69] 全球能源 - 特朗普政府人事任命及部门调整预计促进美国天然气、核能等能源发展 美国电力需求2025年和2026年将达历史新高 天然气发电短期内预计增加 3月全球铀实际市场价格环比+0.7% 同比 - 27.2% 俄罗斯限制对美出口浓缩铀利好美国核电产业链 [70][71][77] 美国电力市场 - 需求上2025年和2026年将增长 来自商业和工业部门 电价上2025年大部分地区批发电价平均略高于去年 零售价格中枢抬高 现货价格持平 装机上2025年3月新增装机以清洁能源为主 退役装机以传统能源为主 CAISO削减太阳能和风能发电量 [85][87][96] 欧洲电力市场 - 日前交易价格整体走势下降 英国、德国、荷兰均价下降 芬兰、法国均价上升 [109] 石油天然气市场 - 美国天然气现货及期货价格周环比上行 供给量增加 消费量减少 库存高于五年平均水平4% 西北欧气价波动上行 多空因素交织 JKM期价震荡 需求疲弱 美国石油和天然气钻井数周环比下降 原油期货价格上行 商业原油及汽油库存环比减少 [110][123][134] 重点公司资讯与点评 - LEU、VST分别上涨6%、5% LUMN股价上涨6.75%和8.06% SMR下跌7% 三菱电机下跌5.35% VRT上涨5.43% [139]

公司收入与增长 - 预计2024年收入将达到155亿美元，高于去年估计的110-130亿美元 [1] - 2022年收入为46亿美元，三年内增长两倍多 [3] - 截至去年底公司估值达3500亿美元 [3] - 收入增长主要依靠猎鹰9号火箭发射服务和星链卫星互联网服务 [3] - 预计明年商业收入将超过NASA整个预算（NASA预算可能从250亿美元降至188亿美元） [3] 业务板块表现 星链业务 - 预计2024年收入将从78亿美元增长至123亿美元，占总收入近80% [5] - 全球客户超过500万，2023-2024年用户基数翻倍 [5] - 已实现现金流盈亏平衡，但上市时间未明确 [5] - 抢夺家庭用户，发展政府业务，吸引United Airlines和Deere等企业客户 [5] 发射业务 - 2024年完成创纪录的134次猎鹰火箭发射 [5] - 2024年计划完成170次发射，目前已完成62次 [5] - 可重复使用技术显著降低成本，占据全球发射市场主导地位 [3][5] 星舰项目 - 大部分收入投入星舰项目，目标是火星移民 [6] - 星舰高约400英尺，被称为"有史以来最强大的火箭" [6] - 每次发射成本约1亿美元，目标降至1000万美元 [6] - 最近一次发射仍以失控旋转告终，尚未展示完整任务成功 [6]

日本火箭发射计划 - 日本政府计划修改《宇宙基本计划》 目标在2030年代前半期将火箭发射能力提升至现在的6倍 即一年约30次 [1] - 该计划将通过官民合作共同推进火箭开发来实现 [1]