公司股权与业务变更 - 飞沃科技收购四川光合空间科技有限公司60%股权，成为其大股东[1] - 四川光合空间科技有限公司成立于2020年，法定代表人为刘杰[1] 被收购公司业务范围 - 公司经营范围包含火箭发射设备研发和制造[1] - 公司经营范围包含火箭发动机研发与制造[1] - 公司经营范围包含民用航空器（发动机、螺旋桨）生产[1]

行业投资评级 - 行业评级为“买入” [2] 报告核心观点 - 3D打印凭借增材成型原理，高度契合商业航天对高性能、异形复杂、整体化制造的需求，是火箭制造的必选工艺 [6][15] - 3D打印在火箭制造中具备性能、成本、时间三维度优势：根据NASA，相比传统工艺，可将部件交付周期缩短2至10倍，成本降低超50% [6][21] - 材料类型、零件尺寸和复杂度是筛选3D打印细分技术的关键依据，商业航天以金属材料为主，目前主流技术路径为粉末床熔融和定向能量沉积 [6][26] - 选择性激光熔化与定向能量沉积形成精度与尺寸的互补格局，前者适配小型精密复杂件，后者擅长大尺寸构件制造与修复 [6][37][56] - 对比海外，国内商业航天3D打印应用渗透率较低，提升空间大：例如，朱雀3号全箭3D打印应用比例为20%-30%，而海外Relativity Space已实现全箭3D打印制造 [6][87] - 3D打印有望迎来近800亿元增量市场空间：根据测算，2030年我国3D打印在火箭端应用规模在80%渗透率情况下将达259亿元，远期将达797亿元 [6][103][104] 3D打印是火箭制造的必选工艺 - **技术契合度**：3D打印通过“累加”方式直接成形完整构件，完美契合火箭制造对一体化成型和功能集成优化的需求，是工艺层面的首要选择 [15] - **性能优势**：为满足更大运载能力和稳定回收复用的需求，火箭零件设计向超轻量化、高度集成化迭代，金属3D打印是支撑复杂结构制造、突破传统工艺瓶颈的核心手段 [17] - **成本与时间优势**：根据NASA案例，火箭发动机燃烧室部件采用迭代后3D打印制造，周期可从传统制造的18个月压缩至5个月，成本可从31万美元降低至12.5万美元 [21][22] - **技术路径**：3D打印技术路径多样，其中粉末床熔融和定向能量沉积因典型应用材料包含金属，成为航天领域的主流技术路线 [26] SLM与DED形成尺寸与精度的完美互补 - **技术分工**：选择性激光熔化具备高分辨率和工艺稳定性，擅长加工精度要求高且尺寸有限的复杂构型零部件，经典成型尺寸小于400mm [37][56][58] - **应用场景**：选择性激光熔化完美适配火箭发动机推力室中结构复杂的喷注器制造 [37][67] - **技术分工**：定向能量沉积核心优势在于大尺寸构件制造与零部件修复，但成形精度低于选择性激光熔化，其尺寸受龙门架或机器人工作范围限制 [37][49][56] - **应用场景**：定向能量沉积完美适配尺寸较大的火箭发动机喷管及延伸段制造，并在火箭箭体大型结构件（如捆绑接头）上发挥优势 [37][70][74] - **组合应用**：对于高性能的双金属燃烧室，可采用选择性激光熔化加工铜合金内壁，再以定向能量沉积增材制造高温合金外壁，实现技术优势互补 [76] 乘商业航天之风，3D打印有望迎来数百亿增量 - **海外应用领先**：海外3D打印火箭应用进展较快，SpaceX第三代猛禽发动机超过80%部件为3D打印制造，Relativity Space已展示全球首枚“全3D打印火箭” [82] - **国内应用现状**：国内3D打印在火箭发动机领域应用占比已较高，但在火箭箭体结构件层面应用比例较低，如朱雀三号全箭3D打印占比约20%-30%，提升空间较大 [86][87] - **增长驱动逻辑**：发动机端增长主要以量增逻辑为主，箭体端则以量和渗透率提升双重逻辑驱动 [6][96][100] - **卫星领域应用**：3D打印在卫星领域主要应用于结构系统实现轻量化，价值量占比较小，但其带来的轻量化可降低卫星发射成本 [89][92] - **市场规模测算**：在低轨卫星组网需求推动下，测算火箭制造总规模远期将达2571.43亿元，3D打印火箭应用场景远期市场空间有望达到797.37亿元 [101][103][104] - **现存瓶颈**：3D打印产业化面临材料种类有限且成本偏高、生产流程协同不足、工艺专精化导致量产效率受限等多维度瓶颈 [105][107][109] 投资建议 - **关注设备环节**：设备端是3D打印技术在航天领域大规模产业化应用的关键，国内3D打印市场以设备端为主导，2024年设备占比为55% [113][114] - **华曙高科**：作为工业级3D打印设备龙头之一，其设备产品已广泛应用于航空航天领域，成为产业链关键配套力量 [6][115][119] - **江顺科技**：公司主业为铝型材挤压模具与配套设备，通过参股和合资设立公司切入增材制造领域，布局定向能量沉积等技术在火箭发动机及大尺寸结构件上的应用 [6][113]

公司新设与资本运作 - 天兵科技近日在济南成立了新的全资子公司，名为济南天兵航天科技有限公司 [1] - 新公司的法定代表人为康永来 [1] - 新公司的注册资本为2亿元人民币 [1] 业务布局与战略方向 - 新公司的经营范围明确聚焦于航天高端制造与研发，具体包含机械电气设备制造、火箭发射设备研发和制造、火箭控制系统研发以及火箭发动机研发与制造 [1] - 此举表明天兵科技正通过设立专业子公司，进一步深化和拓展其在火箭产业链关键环节的布局 [1] 股权结构与控制关系 - 济南天兵航天科技有限公司由江苏天兵航天科技股份有限公司间接全资持股 [1] - 这确保了新公司作为集团完全控制的业务单元，便于统一管理和资源调配 [1]

公司股权变更 - 四川光合空间科技有限公司发生工商变更 新增飞沃科技为大股东 持股60% [1] 公司基本信息 - 四川光合空间科技有限公司成立于2020年 法定代表人为刘杰 [1] - 公司经营范围包含 火箭发射设备研发和制造 火箭发动机研发与制造 民用航空器（发动机、螺旋桨）生产等 [1]

电话会议纪要关键要点总结 一、涉及的行业与公司 1. 核心行业 * 空天光伏（太空光伏）[1][3][6][13][15] * 地面光伏（特别是美国市场）[1][13][16][17] * 商业航天（包括火箭、卫星、星座运营）[1][2][8][9][11][12][29][32] * 火箭发动机及上游材料[1][21][23] 2. 提及的上市公司/企业 * **设备与制造**：麦维股份、宇晶股份、奥特维、双良节能、连城数控、晶盛机电、高测股份、亿纬锂能、欣旺达股份、阿特斯、晶科能源、华曙高科、银邦股份、广联航空、泰胜风能、航天晨光、新晨科技[7][20][35] * **辅材供应商**：福斯特、弗莱特、信义光能、雅马顿、永臻股份、新博股份、泽润新能、中达股份、蓝思科技[19][20] * **电池与组件**：钧达股份、明阳智能[7] * **商业航天（火箭/卫星）**： * **国家队**：航天动力、航天工程[12][21][32] * **民营企业**：蓝箭航天、天兵科技、中科宇航、东方空间、菲沃科技、西部材料[3][8][12][24][31] * **卫星与通信**：顺浩、普天、中澳股份、福田科技、首都在线、航天电子、烽火通信、国博电子、诚昌科技、震雷科技、上海瀚讯、信科移动、海格通信、盟升电子[8][14] * **材料**：西诺新贵、西太精铸、天利复合、斯瑞新材、有研粉材[23][35] * **其他**：乐普医疗（持股豫鼎增材）、复旦微电[34][35] * **海外公司**：SpaceX、特斯拉、Rocket Lab (RKLB)[1][13][25] 二、核心观点与论据 1. 空天光伏领域确定性高，量价齐升 * 市场空间：预计2026年达至少10GW，2027年有望超50GW[1][3] * 投资逻辑：遵循设备优先原则，基础产线设备将优先投入[1][3] * 技术路线：以HJT（异质结）为主，但P型抑制结构因抗辐射能力优，可能成为太空金硅电池主要方案[1][3][15] * 价格趋势：预计普遍上浮50%至100%[1][3] * 业绩预期：核心公司一季报产生的收入上限或达5亿美元[1][4] * 核心驱动：核心公司景气度估值将因量的爆发和价格提升而迎来巨大增长[1][5] 2. 美国光伏产能扩张，中国产业链受益 * 特斯拉与SpaceX计划：分别面向地面和太空，计划每年实现100GW美国光伏产能[1][13] * 美国产能现状：本土组件产能约65GW，但电池片产能仅3GW（多为上一代PERC技术），依赖东南亚和印度进口[1][16][17] * 中国机会：中国拥有最完善供应链、最大产能规模及领先技术，在美国建立全链条制造产业链过程中将充分受益[16][18] * 受益顺序：设备产业链率先受益，其次是核心辅材及技术壁垒高的主链环节[1][16] 3. 商业航天产业进入爆发式增长期 * 产业特征：正发生爆发式增长，带来公司确定性收入和利润的高增长中期机会[2] * 国内里程碑：2026年国内头部商业火箭公司将迎来中大型火箭首飞和回收验证；2027年有望开始密集发射卫星[3][29] * 发射预测：2026年预计总发射约100次，其中民营企业约占30次[29] * 关键评价：公司能力关键在于历史发射记录和火箭载荷能力，蓝箭、天兵、中科宇航、东方空间被认为是国内Top 4[30][31] 4. 火箭产业链壁垒高，关注核心环节 * 发动机壁垒：极高，由国家队（六院-液体火箭，四院-固体火箭）主导，新进入者面临巨大挑战[1][21] * 上游材料：吸附材料（如发动机镍合金、精密铸件）参数要求高、技术壁垒大，在产业趋势0~1阶段估值容忍度较高[23] * 关键技术：包括火箭回收、发动机推力（3000吨以上基本采用全流量补燃甲烷发动机）、3D打印（占发动机成本40%~50%）、搅拌摩擦焊工艺等[3][33] * 投资机会：在订单超预期情况下，关注航天动力等公司[1][22] 5. 卫星端与应用端将迎来爆发 * 发射节奏：随着火箭可回收性突破，将带来卫星发射节奏及数量爆发[14] * 招标动态：2026年上半年国网星网将实现大批量招标，上海垣信G60千帆星座将再次开启招标[14] * 核心环节：激光通信（航天电子、烽火通信）、相控阵系统（国博电子、诚昌科技、震雷科技）、卫星配套（上海瀚讯、信科移动）[14] * 应用前景：长周期关注太空算力及地面互联互通（国博电子、海格通信、盟升电子）[14] 6. 新技术渗透与材料替代 * 钙钛矿技术：因太阳翼对高效率、柔性、轻量的需求，钙钛矿技术渗透将提升；其抗辐射能力强，可与金硅堆叠提高效率[13][15] * 材料替代：随着火箭成本下降（如SpaceX目标降至每磅100美元以下），对卫星寿命容忍度提高，金硅有望逐步替代生化加材料成为主要供电材料[13] * 3D打印应用：能提升火箭发射数量及发动机数量，提高渗透率，长期看相关公司市盈率可能超过传统制造企业[24] 三、其他重要内容 1. 具体公司推荐与逻辑 * **最高确定性**：麦维股份、宇晶股份、奥特维（确定性最高且弹性最大）[7] * **长期潜力**：明阳智能、钧达股份（在生化加及钙钛矿领域具长期发展潜力）[7] * **商业航天龙头**： * **菲沃科技**：拥有顶尖团队，紧固件价值量有望从100万提升至火箭箭体价值50%以上，单件价值达5000万；还涉足3D打印和整合[8][24] * **西部材料**：应用空间广泛，景气度急剧提升，有望成为全球顶级供应商[8] * **Rocket Lab (RKLB)**：全球仅有两家能同时提供高频次发射和大规模卫星制造的私营企业之一；总营收从2020年的3500多万美元增长至2024年的4.36亿美元（五年近十倍）；毛利率从2023年Q1的约18%攀升至2025年Q3的约42%；在手订单达11亿美元（较2021年增长约4倍）[25][26] 2. 投资逻辑与阶段 * 当前阶段：应优先关注ST链（推测为SpaceX/特斯拉供应链），其次贝塔效应会扩散到太空光伏[6] * 逻辑阶段： 1. 火箭端：2026年前重点交易火箭端投资机会[11] 2. 太空算力：卫星与火箭增量拉动前景可观[11] 3. 战略意义：外太空是大国战略制高点，存在很大预期差和增量空间[11] * 估值变化：若RKLB成功推出自有星座应用，其估值逻辑将从制造业向SaaS业务重估[28] 3. 市场动态与预期 * 进展迅速：从2025年11月底至今不到两个月，相关领域EBITDA已从0~1迅速增长至0~10[8] * 计划加速：面向10GW计划后的下一批50GW计划，将比预期更快，涉及更多公司和技术路线[5] * 审查预期：短期内可能还会有第二阶段审查，面向更大规模环节[6]

公司工商信息变更 - 北京中科宇航技术有限公司注册资本由20亿元人民币增加至35亿元人民币，增幅为75% [1] - 公司成立于2016年，法定代表人为杨毅强 [1] - 公司由中科宇航技术股份有限公司全资持股 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围涵盖火箭控制系统研发、火箭发射设备研发和制造、火箭发动机研发与制造 [1] - 公司经营范围还包括民用航空器零部件设计和生产 [1]

行业核心观点 - 2026年有望成为中国商业航天景气元年，行业进入运力降本拐点，商业模式将从国家任务驱动转向市场盈利驱动，产业估值逻辑向“空间基础设施”切换 [3][4] 市场规模与增长预测 - 预计中国商业火箭发射服务市场规模将从2025年的102.6亿元增长至2030年的473.9亿元，年复合增长率约35.8% [4] - 预计中国卫星制造市场规模将从2025年的60.9亿元增长至2034年的1579.6亿元，2025-2034年复合增长率约43.6% [16] - 2024年全球航天经济规模达6120亿美元，其中商业航天收入约4800亿美元，占比约78% [13] - 2024年中国商业航天市场规模约为2.3万亿元人民币，2015-2024年年均复合增长率达22.5% [13] 核心驱动因素：低轨星座部署 - 中国已申报的低轨星座中，超23.7万颗卫星需按国际电信联盟规则在2039年前完成部署 [4] - 截至2025年12月，中国星网“GW星座”在轨136颗，垣信卫星“千帆星座”在轨108颗，仅占各自总体规划的约0.87% [25] - 美国SpaceX的星链在轨卫星数量在2025年底已超过9000颗，频轨资源持续收紧 [4][26] - 预计2026年中国低轨星座计划发射卫星约900颗，较2025年同比增长197.0%，对应火箭发射次数预计由49次提升至141次 [33] 火箭成本结构与降本路径 - 火箭发射服务环节价值量高度集中，发动机占比54%，箭体结构占比24%，两者合计达78% [4][16] - 参考猎鹰9号技术演进，商业火箭单位入轨成本呈阶梯式下行：从一次性发射阶段约5.5万元/kg，降至一子级复用后约2.5万元/kg，箭体材料升级后约1.9万元/kg，“夹筷子”回收成熟后有望降至约1.3万元/kg，远期二子级复用后有望逼近0.5万元/kg [5] - 猎鹰9号非复用单次发射成本约5000万美元，其中一级发动机成本约1629万美元，占总成本36.2%，一级箭体结构成本约705万美元，占总成本15.7% [54][55] - 中国运力降本节奏假设：单位入轨成本从2025年约55000元/kg，降至2030年约4935元/kg，2034年进一步降至约3800元/kg [34][38] 关键技术突破方向 - **发动机技术**：向全流量分级燃烧循环和液氧甲烷燃料演进，液氧甲烷方案在燃烧清洁度、推进剂密度和比冲之间取得较好平衡，更适合可复用场景 [67][77] - **可回收技术**：垂直回收是主流，涉及多次启动深度变推力发动机、电气一体化、栅格舵等七大关键技术 [82][83] - **制造工艺**：增材制造在制造发动机复杂内腔和一体化结构件上具备工程必然性，能减少零件数量和装配环节 [88] - **材料工艺**：箭体材料由铝合金向不锈钢升级，可提升耐热性与结构强度，铜铬锆合金是制造发动机燃烧室与喷管的理想耐高温材料 [5][76] 产业链环节与相关企业 - **动力系统**：涉及涡轮叶片、推力室内壁、轴承等，代表性企业包括应流股份、斯瑞新材、国机精工 [9] - **卫星通信系统**：价值量集中于通信载荷，涉及相控阵天线、转发器、星间激光通信终端等，代表性企业包括上海瀚讯、航天电子、国博电子 [9][18] - **材料与结构件**：涉及钛合金、铝合金、航空航天锻件、3D增材制造等，代表性企业包括西部材料、派克新材、国机重装、华曙高科 [9] - **测试与验证环节**：涉及环境与可靠性试验、结构试验等，代表性企业包括西测测试、苏试试验 [9] 估值演进逻辑 - 参照SpaceX发展路径，中国商业航天板块估值抬升的核心催化在于：可复用火箭实现大规模低轨卫星组网；在可复用基础上，通过绑定低轨星座长期批量任务推动发射标准化 [7] - 高频与规模效应兑现后，火箭发射将由项目型产品升级为空间运力基础设施与技术服务，商业航天公司的估值逻辑由制造导向转向平台型、基础设施型科技企业 [8]

行业与公司 * 行业：航天增材制造（3D打印）[1] * 公司：SpaceX [1][2][4][13]、NASA [1][2][11]、相对论空间公司 [2][14][16]、博力特公司 [2][14][15][16]、华数高科 [2][15][16]、费尔康 [2][15][16]、SMI Solution [14][16]、Sandy Systems [16]、干印激光 [15][16]、汉邦 [15][16]、九与建木 [16] 核心观点与论据 * **核心观点：增材制造是解决商业航天发射端瓶颈（有效载荷低、效率低、成本高）的关键技术** [1][2][4] * **论据1：显著提升有效载荷** 通过减轻火箭结构重量（“死重”）实现，每减少1公斤结构重量就能增加1公斤有效载荷 [2][4] 例如，SpaceX通过改进猛禽发动机使火箭结构更简洁、重量更轻 [1][2] 中国长征五号火箭的星际捆绑结构采用增材制造后，同等性能下重量减轻30% [10] * **论据2：大幅提高生产效率** 传统火箭发动机制造周期长达6个月，增材制造可缩短至一个月左右 [1][2][4] 传统工艺制造喷注器需一年以上，增材制造能大幅缩短时间 [1][2] 例如，中国YF-102发动机采用整体3D打印设计，将单件加工时间从50小时缩短至10小时 [11] NASA通过整体喷出器的3D打印，将制造周期从一年以上缩短至四个月以内 [11] * **论据3：有效控制制造成本** 据报道，3D打印技术可将发动机制造成本降至原来的1/10，并减轻一半重量 [1][2][4] 使用增材制造工艺可使生产成本降低约50% [13] NASA通过整体喷出器的3D打印降低成本约七成 [11] 同时节省了传统漫长周期和复杂装配过程带来的人工与时间成本 [1][3][4] * **核心观点：增材制造相比传统剪材制造具有多方面优势** [5][6] * **论据1：突破设计限制** 通过逐层添加材料构建零部件，不受传统剪裁方式限制，可实现更高精度和更复杂的设计 [1][5] * **论据2：减少材料浪费** 相比剪材制造的“去除”材料，增材制造是“添加”材料，能显著减少材料浪费 [1][5][6] * **论据3：缩短生产周期** 无需模具及后续复杂加工步骤，大幅缩短生产周期，提高整体效率 [1][6] * **核心观点：3D打印在商业航天领域的具体应用集中在火箭发动机等核心部件** [2][8][9] * **论据1：主要应用对象** 火箭发动机因其复杂结构和内部流道，是3D打印的主要应用对象 [2][9] * **论据2：三类具体应用** 包括推进剂流动相关部件（如喷出器、流道）、高温高压耐热件（如推力室、喷管）、以及阀门管路等 [2][9] * **论据3：实现一体化成型** 增材制造可实现这些部件的一体化成型，从而降低重量，提高生产速度，并减少成本 [2][9][10] * **核心观点：增材制造技术应用已取得显著成效并被行业领先者广泛采用** [10][11][12][13] * **论据1：在火箭上的应用** SpaceX猛禽3系列发动机中，按质量计算有40%的部分通过3D打印实现，减轻了重量并提高了推重比和生产效率 [13] 欧洲阿丽亚娜六号重型火箭通过增材制造实现了更高效的生产与成本控制 [12] * **论据2：在卫星上的应用** 卫星上也有大量应用，例如千城一号卫星利用点阵结构大幅减少结构重量，使传统小卫星的结构重量从20%降至15%以内，提升成像质量并缩短生产周期 [13] * **论据3：在新研制发动机中的占比** 中国新研制发动机核心零部件中60%以上可通过3D打印实现 [11] 其他重要内容 * **技术工艺分类** 金属3D打印可分为铺粉法（精度高）和送粉法（无体积限制，可直接打印大型结构如火箭主体） [7] * **应用行业范围** 3D打印技术已广泛应用于航空航天、医疗设备、汽车、新能源等领域，其中航空航天是最大的应用领域 [1][8] * **产业链划分** 增材制造产业链可分为上游（基础材料、核心部件、软件）、中游（3D打印整机设备及服务）、下游（航空航天、汽车、医疗等应用场景） [16] * **国内外企业布局** 国外企业如相对论空间公司目标将火箭95%部件通过增材制造生产 [14] SMI Solution已生产高度达80厘米的整体打印火箭发动机 [14] 国内企业如博力特产品覆盖火箭发动机各个关键部件 [14][15] 华数高科专注于大型成型设备（如1.5米尺寸及16光束多光束设备） [15]

报告行业投资评级 - 看好 维持 [3] 报告核心观点 - 3D打印作为增材制造技术，凭借其轻量化、一体成型、缩短周期、提高材料利用率等核心优势，成为商业航天产业降本增效的关键利器，其应用将助推商业航天产业化加速 [9][55] - 高端应用需求，特别是航空航天与国防领域，正驱动3D打印市场总量持续扩张与技术结构升级，金属增材制造是未来产业的龙头 [24][28][39] - 商业航天发射成本高昂驱动迫切降本需求，我国超大规模卫星星座申报计划进一步提升了发射预期，为3D打印技术在火箭发动机等核心部件制造环节的应用提供了广阔且确定的市场空间 [50][51][72] 01 颠覆传统工业体系，多种技术工艺并行发展 - 增材制造（3D打印）颠覆传统“减材制造”工业体系，通过材料逐层累加实现“自由制造”，无需传统刀具夹具，能减少工序、缩短周期、提高材料利用率（可超过95%）[9][12] - 根据国标，增材制造工艺主要分为粉末床熔融、定向能量沉积等七类，其中选区激光熔融（SLM）和选区激光烧结（SLS）技术成熟度高，具有成形精度高、可成形结构复杂等显著优势 [14][18] - 主流3D打印技术可分为熔融挤出成型（如FDM）、光固化成型（如SLA、DLP）和烧结/粘结成型（如SLM、EBM）三大类，其中烧结/粘结成型技术因能保证制品硬度和力学性能，更多应用于工业制造、航空航天领域 [19][20] 02 高端应用需求促进3D打印市场容量持续扩张 - 全球金属增材制造设备销售量从2012年的202台增长至2023年的3793台，十年增长1475.74%，CAGR为25.15%，2024年虽回落至2995台，但整体需求表现强劲 [27] - 金属3D打印市场集中度高，2024年EOS、铂力特和Nikon SLM以41.1%、19.6%和11.7%的存量市场份额居前三，CR3达72.4%，显著高于高分子3D打印市场的44.0% [27][36] - 金属增材制造设备平均售价远高于行业均价，2019年至2024年，工业级增材制造设备平均售价从9.81万美元升至31.69万美元，而金属增材制造设备平均售价接近50万美元 [28][29] - 中国是全球第二大增材制造市场，2024年全球工业增材制造设备累计安装量中，中国占比11.5%，仅次于美国（31%）[32][38] - 航空航天是增材制造最大应用领域之一，2024年占比17.7% [41][45] 预计全球航空航天和国防领域3D打印市场规模将从2024年的33.79亿美元增长至2031年的104.8亿美元，期间CAGR为17.8% [45] 03 3D打印：降本利器，助力商业航天产业化 - 我国于2025年12月向国际电联（ITU）申请了超20万颗卫星的频轨资源，其中最大的两个星座（CTC-1和CTC-2）规模均达96714颗，极大提升了国内卫星发射预期 [50] - 我国现役火箭发射成本高昂，例如长征三号乙运载火箭单位发射成本约4.7万元/公斤（约6800美元/公斤），商业航天降本需求迫切 [51] - SpaceX猛禽发动机大量采用3D打印技术，其第三代（Raptor 3）较第二代实现单台发动机降本约80%、重量降低40%、推力提升约22%，大部分部件均采用3D打印 [59][61] - 国内国家队与民营企业均在加速3D打印技术应用，例如中国航发研制的3D打印涡喷发动机零件数减少60% [63] 蓝箭航天、九州云箭等企业也广泛应用该技术制造发动机零部件，减少了90%的焊缝 [69] - 火箭发动机是箭体成本占比最高的环节之一，例如猎鹰9号发动机成本占比约30%-40%，星舰发动机成本占比约43%，是当前3D打印技术主要应用领域 [72][73][75] - 3D打印在商业航天的应用具备通胀特征，除发动机外，未来在火箭箭体、连接段、整流罩、燃料罐乃至在轨增材制造领域均有广阔应用潜力，有望打开第二增长曲线 [84]

公司业务拓展 - 蓝箭航天空间科技股份有限公司在无锡成立了分公司 [1] - 无锡分公司的负责人为张宇蛟 [1] - 分公司的经营范围涵盖航天器及运载火箭制造、航天设备制造、民用航天发射技术服务、火箭发动机研发与制造等核心航天业务 [1]